摘要：當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，推動了金融市場的迅速發(fā)展。由美國最先提出的影子銀行，在優(yōu)化金融資源配置的同時，也給金融體系的穩(wěn)定性造成了不良的影響。在新形勢下，影子銀行的大規(guī)模擴(kuò)張，對金融穩(wěn)定性的影響不可忽視，它給金融體系帶來的系統(tǒng)性的風(fēng)險，具有金融穩(wěn)定的負(fù)面溢出效應(yīng)。本文根據(jù)對影子銀行和金融穩(wěn)定的概述，分析了影子銀行規(guī)模波動對金融穩(wěn)定的影響，并且為了更好的發(fā)揮影子銀行的作用，提出了提升金融穩(wěn)定性的有效對策，從而有效的推動我國的金融走向穩(wěn)定健康的發(fā)展道路。

關(guān)鍵詞：影子銀行：金融穩(wěn)定：溢出效應(yīng)

隨著信貸需求的日益上升，銀行需要吸收大量的存款，通過較高收益率的理財產(chǎn)品解決了吸收不到存款的問題，不僅提升了銀行的資本充足率，還規(guī)避了監(jiān)管。我國影子銀行在新形勢下，同時滿足了影子銀行融資方、商業(yè)銀行以及產(chǎn)品投資方的三方面的需求，從而推動了影子銀行的快速發(fā)展，穩(wěn)定了金融市場。同時，影子銀行體系的出現(xiàn)，還有利于開展多樣化形式的融資渠道，促進(jìn)金融市場產(chǎn)品的創(chuàng)新，豐富我國金融產(chǎn)品的內(nèi)容和主體，從而優(yōu)化了我國金融市場的結(jié)構(gòu)。

一、影子銀行和金融穩(wěn)定的概述

（一）影子銀行

影子銀行系統(tǒng)最早由美國公司提出并且廣泛采用，它其中包含了投資銀行、債務(wù)保險公司等各種非銀行金融機(jī)構(gòu)。而我國影子銀行體系大規(guī)模興起的時間為2010年，它的發(fā)展和形成起源于金融的抑制和創(chuàng)新，而影子銀行引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的主要因素為流動性轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換以及期限錯配和高杠桿。我國的影子銀行，沒有很多單獨的機(jī)構(gòu)，而是發(fā)揮出一種規(guī)避監(jiān)管的功能，從企業(yè)角度去分析，2008年，受到美國市場金融危機(jī)的影響，政府為了鼓勵市場的改革和發(fā)展，全面取消了對銀行信貸額度的控制，隨著我國房價的不斷上升，信貸額度的日益增加，市場對融資的需求也呈上升趨勢。直到2010年，為了穩(wěn)定金融市場，國家根據(jù)市場調(diào)控宏觀市場，合理的把握住放貸節(jié)奏和速度，在很大的程度上限制了市場中小企業(yè)的融資。它們在通常情況下，由于自身規(guī)模小、企業(yè)收益不佳以及政策的約束，得不到借貸的資格。對于銀行而言，作為融資和投資的中介，通過金融創(chuàng)新和規(guī)避風(fēng)險的體系來促進(jìn)影子銀行的發(fā)展。

（二）金融穩(wěn)定

金融穩(wěn)定指的是金融機(jī)構(gòu)或者市場有避免各種金融風(fēng)險的能力。金融市場的穩(wěn)定，在金融機(jī)構(gòu)、市場以及各項體系改革和調(diào)整的過程中，形成一種自我控制風(fēng)險的能力，并且有效的優(yōu)化資源配置和抗風(fēng)險能力方向，從而提升經(jīng)濟(jì)效益。同時，金融市場的穩(wěn)定狀態(tài)，需要采取多樣化的策略去解決影響金融結(jié)構(gòu)和市場的各項因素，才能實現(xiàn)實體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

二、影子銀行規(guī)模波動對金融穩(wěn)定的影響

在20世紀(jì)70年代，美國的金融行業(yè)步入了迅速發(fā)展的階段，帶動大量的金融衍生品和回購市場迅速興起。影子銀行體系的迅速發(fā)展也促進(jìn)了美國金融市場的創(chuàng)新和不斷發(fā)展，與商業(yè)銀行展開了密切的合作，利用影子銀行發(fā)揮出了資金融通的效果，從而有效的避免了風(fēng)險，提升了經(jīng)濟(jì)效率。影子銀行在促進(jìn)金融行業(yè)發(fā)展的同時，也讓市場面臨著較大的發(fā)展壓力，存在較大的風(fēng)險。隨著社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，風(fēng)險也在不斷的蔓延，在全球化經(jīng)濟(jì)的推動下，金融危機(jī)逐漸蔓延到各個國家和地區(qū)，最終造成全球金融危機(jī)，讓原本的金融體系的穩(wěn)定，面臨著巨大的壓力和風(fēng)險。

（一）影子銀行促進(jìn)了金融領(lǐng)域的完善和發(fā)展

金融資產(chǎn)規(guī)模的日益擴(kuò)大，我國影子銀行的出現(xiàn)為金融市場的發(fā)展提供更多有效的渠道和方式，進(jìn)而擴(kuò)大了金融規(guī)模和范圍。面對當(dāng)前的宏觀政策環(huán)境，很多中小型企業(yè)都將閑置資金通過影子銀行的方式向金融市場發(fā)放貸款，從而促進(jìn)了金融市場的活躍。影子銀行與商業(yè)銀行存在的區(qū)別是，商業(yè)銀行不僅經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)，還接受其他業(yè)務(wù)的辦理，而影子銀行只發(fā)放貸款業(yè)務(wù)。同時，隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，很多的中小企業(yè)為了實現(xiàn)自身更好的發(fā)展，希望可以向商業(yè)銀行進(jìn)行小額貸款，但由于商業(yè)銀行體系不健全，導(dǎo)致無法從商業(yè)銀行獲取貸款。因此，為了自身企業(yè)的發(fā)展需求，中小企業(yè)都會向影子銀行進(jìn)行貸款。因此，影子銀行的出現(xiàn)，有效的解決了商業(yè)銀行小額貸款方面的問題，促進(jìn)了中小企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。同時，當(dāng)市場需求無法由商業(yè)銀行來滿足時，影子銀行就可以進(jìn)行補(bǔ)充，豐富我國金融市場行業(yè)的各個方面，在一定程度上推動了我國金融行業(yè)的完善和發(fā)展。

（二）影子銀行削弱了貨幣政策的有效性

首先，影子銀行體系在不改變貨幣總供應(yīng)量的基礎(chǔ)上，創(chuàng)造了更多的信貸空間，加快了貨幣流通的速度。這對央行的宏觀調(diào)控會產(chǎn)生一定影響，尤其是貨幣政策。而影子銀行對貨幣政策的影響可以從貨幣政策中介目標(biāo)、貨幣政策操作目標(biāo)、貨幣政策調(diào)控工具、貨幣政策傳導(dǎo)的可控性等幾個方面了解。其次，貨幣政策中介目標(biāo)包括貨幣供應(yīng)量中介指標(biāo)、貨幣周轉(zhuǎn)率、使用效率，均受到影子銀行所使用的金融工具的干擾，難以直接調(diào)控。其中貨幣周轉(zhuǎn)率和使用效率因為影子銀行得到提高，導(dǎo)致了貨幣增量的需求相對減弱，盡管央行能夠調(diào)節(jié)貨幣存量，但很難直接操縱貨幣的周轉(zhuǎn)效率，降低了貨幣供應(yīng)量與最終目標(biāo)的相關(guān)性。再者，影子銀行對貨幣政策操作目標(biāo)的影響。由于影子銀行的金融體系產(chǎn)品具有較強(qiáng)的流動性和收益性，這就這使得原先中央銀行通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金管理商業(yè)銀行超額儲備金需求、影響貨幣創(chuàng)造的方式受到?jīng)_擊。

三、提升金融穩(wěn)定性的有效對策

（一）加強(qiáng)外部監(jiān)管

長期以來，影子銀行的監(jiān)管一直游離于常規(guī)監(jiān)管體系之外，加強(qiáng)對中國式影子銀行體系的監(jiān)管與提高透明度是用來防范影子銀行體系的潛在風(fēng)險的重要一環(huán)。針對期限錯配與收益率錯配，銀行的表外信貸項目需要透明化：針對資金池理財產(chǎn)品，在不同的時間、不同的場合、不同的期限和不同的規(guī)模之下需要分類管理，增強(qiáng)資金來源與投向之間的一對一匹配關(guān)系。同時強(qiáng)化影子銀行的信息披露，提高資金運行的透明度，同時，避免由于影子銀行的相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)生的金融風(fēng)險。在管理過程中，需要動態(tài)的管理每一個金融產(chǎn)品，掌握影子銀行的每一個產(chǎn)品發(fā)展動態(tài)，對于其總體規(guī)模和各個部分之間的關(guān)系要進(jìn)行全面的記錄。其次，由于金融監(jiān)管需要一定的成本，監(jiān)管部門可以定期評估影子銀行的影響程度和風(fēng)險水平，根據(jù)評估結(jié)果確定各自的監(jiān)管方式和監(jiān)管強(qiáng)度。對于影響較小和風(fēng)險程度較低的產(chǎn)品，銀行要引導(dǎo)其自身回歸正常運轉(zhuǎn)，但是對于一些影響力較大和風(fēng)險偏高的產(chǎn)品，銀行需要進(jìn)行謹(jǐn)慎調(diào)查，嚴(yán)格監(jiān)管，監(jiān)管方式要根據(jù)實際情況來進(jìn)行調(diào)整，提高應(yīng)對金融危機(jī)的基本能力，監(jiān)管部門可以建立信息共享機(jī)制，加大信息共享力度，構(gòu)筑完善有序高效運轉(zhuǎn)的應(yīng)急聯(lián)動體系。

（二）強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險管理、明確法律責(zé)任

為了規(guī)避影子銀行大規(guī)模的發(fā)展帶來的風(fēng)險，市場應(yīng)該不斷的調(diào)整內(nèi)部結(jié)構(gòu)，完善各項管理體系，從而有效的避免系統(tǒng)風(fēng)險。同時，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的操作風(fēng)險管理，防止金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員參與民間金融活動從而導(dǎo)致風(fēng)險從民間金融體系傳遞至銀行。保證機(jī)構(gòu)評估的公正性，防止評估人員與信用業(yè)務(wù)人員的重合。嚴(yán)格根據(jù)借貸的相關(guān)要求，明確會計計算，讓金融機(jī)構(gòu)能夠承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任，打破剛性兌付的潛規(guī)則，允許影子銀行產(chǎn)品出現(xiàn)違約。這樣不僅有助于提高信用評級的真實性，也會對影子銀行產(chǎn)品有更準(zhǔn)確的定價。增強(qiáng)投資者對于影子銀行的產(chǎn)品認(rèn)知，提高他們的投資風(fēng)險意識，讓投資者能夠理智投資，為他們的行為負(fù)責(zé)。

（三）加強(qiáng)金融改革、健全金融體系

為更好地促進(jìn)影子銀行來穩(wěn)定金融市場，相關(guān)金融部門應(yīng)該不斷的加強(qiáng)金融改革、健全金融體系。同時，不斷的推進(jìn)利率改革的進(jìn)程，尤其是提升人民幣存款利率的彈性。只有充分的利率市場化，才能夠更好的規(guī)避影子銀行的風(fēng)險。其次，整合市場資源，提高整體的流動性和深度，解決監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一的問題，防止監(jiān)管成本過高，將貨幣金融調(diào)控形式從數(shù)量調(diào)控方式轉(zhuǎn)變?yōu)殪`活的市場化價格調(diào)整方式。此外，目前我國影子銀行的法律法規(guī)政策和體系仍舊不完善，也不適應(yīng)影子銀行的監(jiān)管需求。因此，對于基金管理、民間金融都應(yīng)該與時俱進(jìn)，加快法律法規(guī)建設(shè)腳步，為金融市場的穩(wěn)定提供堅持的法律保障，促進(jìn)金融市場的快速穩(wěn)定發(fā)展。

（四）正確認(rèn)識影子銀行

為了穩(wěn)定金融市場，應(yīng)加強(qiáng)對影子銀行的監(jiān)管，正確認(rèn)識影子銀行。在影子銀行對金融市場造成不良影響的同時，也要重視它對我國金融市場的積極作用，它是我國商業(yè)銀行的補(bǔ)充，有效的推動了我國中小企業(yè)的發(fā)展。其次，影子銀行的出現(xiàn)，給社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)營帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，如果影子銀行沒有受到有效的監(jiān)管，那么將會直接影響到金融市場的穩(wěn)定性，從而影響我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的健康長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，我們必須用正確的眼光去全方位分析影子銀行給我國金融市場帶來的利與弊，正確認(rèn)識影子銀行帶來的重要意義和作用。

四、結(jié)束語

總而言之，我國影子銀行的發(fā)展已經(jīng)逐漸步入了成熟的階段，我們應(yīng)該深刻的意識到影子銀行對于我國金融穩(wěn)定性的利與弊，不斷的分析影子銀行引發(fā)的各種消極影響，從而提出相對應(yīng)的解決措施去規(guī)避風(fēng)險。同時，加強(qiáng)對影子銀行的監(jiān)管，完善各項管理機(jī)制，強(qiáng)化金融結(jié)構(gòu)自身風(fēng)險管理，明確法律責(zé)任，不斷完善法律法規(guī)體系，為金融市場的穩(wěn)定健康發(fā)展提供一個良好的法制環(huán)境，促進(jìn)金融行業(yè)穩(wěn)定健康的可持續(xù)性發(fā)展。

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作者簡介：

周潔，鄭州工業(yè)應(yīng)用技術(shù)學(xué)院，河南鄭州。