梁鵬

2019年10月25日，中國國際經(jīng)濟交流中心舉辦第123期“經(jīng)濟每月談”，主題為“當前經(jīng)濟形勢和政策建議”。會議由中國國際經(jīng)濟交流中心常務副理事長、執(zhí)行局主任張曉強主持，國務院發(fā)展研究中心原副主任盧中原、中國工商銀行研究所副所長樊志剛、國經(jīng)中心副總經(jīng)濟師張永軍分別發(fā)表演講，主要觀點如下。

一、當前經(jīng)濟形勢

張曉強認為，中國的經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)從過去的高速增長時期轉變?yōu)楦哔|量發(fā)展時期，是世界第二大經(jīng)濟體，2018年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）突破90萬億元人民幣，約為13.6萬億美元，是世界第三大經(jīng)濟體日本經(jīng)濟總量的2.7倍。2020年是決勝全面建成小康社會的最后一年，要保持一定的增長速度，但重點是推動高質量發(fā)展，是產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級、動能轉換，更好地滿足人民群眾不斷增長的對美好生活的需求，而不是過度強調高速增長。

針對美國領導人在內(nèi)閣會議講話中稱2019年中國經(jīng)濟表現(xiàn)系57年來最差的不實言論，張曉強指出，首先，這一言論沒有實際的統(tǒng)計數(shù)據(jù)支撐，1989年和1990年中國經(jīng)濟遇到了困難，當時的GDP增速僅為4%左右，表現(xiàn)尚不如2019年。其次，按照國際貨幣基金組織（IMF）測算，2019年全球經(jīng)濟增長3%，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示中國前三季度保持了6%以上的增長速度，遠高于全球增長預期，在世界主要經(jīng)濟體中首屈一指。再次，從2008年到2018年中國對全球GDP增量的貢獻率平均達34%，2019年中國經(jīng)濟增量將超過8000億美元，仍將是世界經(jīng)濟增長的主要貢獻者。

（一）從經(jīng)濟增長視角看當前經(jīng)濟形勢

盧中原認為，中長期增長的主要供給面要素發(fā)生了根本性的變化。決定中國經(jīng)濟中長期增長速度的是三個供給面要素，即勞動力、資本和生產(chǎn)率?，F(xiàn)在前兩個已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化。勞動力已經(jīng)出現(xiàn)了負增長，資本增長隨著人口老齡化導致儲蓄率降低而放慢，那么就只有靠第三個生產(chǎn)率的增長來拉動。但是中國全要素生產(chǎn)率增長率近年來在大幅度波動中逐步下行。

外部環(huán)境趨緊多變，短期下行波動加劇。中國經(jīng)濟現(xiàn)在進入中高速增長的常態(tài)，波動的幅度越來越小，經(jīng)濟運行的總體態(tài)勢穩(wěn)定，但穩(wěn)定不是說短期沒有波動。趨緊表現(xiàn)在兩個方面：一方面，中美貿(mào)易摩擦也就是國際上的貿(mào)易保護主義、反全球化，這種態(tài)勢會干擾我們的增長態(tài)勢。另一方面，歐盟最近又出現(xiàn)了一些新的針對中國的聲音，指責中國各種財政補貼扭曲了經(jīng)濟運行。

張永軍認為，長期看，近些年中國適齡勞動人口數(shù)量出現(xiàn)下降，同時勞動力參與率降到了76%左右。這些因素變化影響到儲蓄率，進一步影響投資。這些年投資增長率出現(xiàn)了明顯下降，因此決定了現(xiàn)在潛在增長率或者說趨勢增長率下降。歷史上不少國家在經(jīng)濟增長方式轉換過程中出現(xiàn)了金融危機，導致大起大落?？傮w看，中國到目前為止經(jīng)濟運行比較平穩(wěn)，說明中國宏觀調控把握得比較好。

短期看，需求方面，整個零售額的增長是減速態(tài)勢，其中汽車消費影響比較大。投資方面，經(jīng)過多年建設，中國的基礎設施比較完善，同時又處在后工業(yè)化時期，投資增長下滑是必然的，2019年大概在5%左右。物價方面。從居民消費價格指數(shù)（CPI）看，更多受到供給方面的沖擊，使得部分產(chǎn)品供給出現(xiàn)問題，尤其是豬肉供給出現(xiàn)不足之后，價格上漲很快;而從生產(chǎn)價格指數(shù)（PPI）看反而是下降的，2019年9月同比下降1.2%。價格結構性差異說明，目前CPI的上漲不反映總量供求關系。可見，供給和需求出現(xiàn)問題也是造成經(jīng)濟下行壓力的因素之一。

（二）從金融視角看當前經(jīng)濟形勢

樊志剛認為，金融機構特別是大銀行在整個逆周期調節(jié)中發(fā)揮主力軍作用，但也應該看到，在這個過程當中還存在一些制約因素。第一，資本金補充存在壓力。銀行給企業(yè)尤其是小微企業(yè)發(fā)放貸款支持實體經(jīng)濟，以及根據(jù)銀行整頓要求過去表外的不占用資本的資金必須回到表內(nèi)等因素，導致資本金不足。第二，低成本資金來源穩(wěn)定性下降。中國由于老齡化等因素導致儲蓄增長速度遠遠低于貸款增長速度。銀行支持實體經(jīng)濟的資金來源因此受到一定的影響。第三，風險因素。2019年以來，雖然經(jīng)濟下行壓力逐漸增大，但銀行資產(chǎn)質量仍持續(xù)改善。截至6月末，銀行業(yè)整體不良率為1.81%，但是結構上出現(xiàn)了非常明顯的分化，導致總體不良率仍面臨較大的反彈可能。

二、政策建議

盧中原認為，短期的宏觀調控可以減少經(jīng)濟波動，但是解決不了中長期下行的態(tài)勢。勞動力增長率下降、人口老齡化帶來的儲蓄率降低，都不是短期政策能解決的，需要中長期的制度性變革。全要素生產(chǎn)率提高是我們應對中長期經(jīng)濟下行壓力要抓的根本，接下來可從技術創(chuàng)新、結構優(yōu)化、勞動者素質提高、管理改進、制度變革等五個方面去推高全要素生產(chǎn)率。

樊志剛認為，當前在穩(wěn)增長方面，銀行通過貸款等方式支持實體經(jīng)濟，發(fā)揮了比較明顯的作用，自身不良率仍然處在比較合理的范圍。下一步，銀行在支持穩(wěn)增長、積極配合逆周期調節(jié)方面還有一些壓力，尤其是需要補充資本金。目前，央行推出了一些新辦法，比如發(fā)行永續(xù)債等。

張永軍認為，一是社會總需求方面。經(jīng)濟增長下滑可能存在社會總需求不足，宏觀經(jīng)濟政策要加大一些重點項目投資，出臺一些刺激消費的政策措施，擴大社會有效總需求。二是財政政策方面。未來一段時間，財政政策更多是鞏固減稅降費成果，以穩(wěn)為主，使它獲得更好的效果，不宜再加大力度。同時，在財政支出方面，可以通過調整支出結構、加快進度等方式，發(fā)揮更大作用。三是貨幣政策方面。過去的經(jīng)濟增長動力主要來自工業(yè)，工業(yè)中抵押物比較充足，但是現(xiàn)在經(jīng)濟增長的主要動力來自服務業(yè)，服務業(yè)大多是輕資產(chǎn)行業(yè)。如果還要求像工業(yè)那樣，按照大體相同的標準做抵押才能貸款，顯然這些服務業(yè)企業(yè)沒有足夠的可抵押資產(chǎn)。因此疏通貨幣傳導機制很重要，相應的要做這方面金融管理制度改革。四是勞動力。城鎮(zhèn)化目前存在一些障礙，尤其是要加快解決差不多3億異地就業(yè)、異地生活人口如何落地的問題，包括就醫(yī)、教育等方面。如果能夠盡快實現(xiàn)失業(yè)保險和醫(yī)保全國統(tǒng)籌的話，那么會有更多農(nóng)村或者小城市勞動力轉移到大中城市去，對于勞動力供給有積極的影響。五是鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。農(nóng)村的整個公共服務水平比城市低，這對農(nóng)村消費有一定影響。比如中部農(nóng)村地區(qū)冰箱、彩電、洗衣機等電器的普及率已經(jīng)很高了，但電網(wǎng)還存在薄弱環(huán)節(jié)，導致使用電器受到一定影響，農(nóng)村道路對汽車消費也有一定影響。下一步針對農(nóng)村公共服務薄弱環(huán)節(jié)需要進一步改造擴容。

張曉強認為，中國的發(fā)展離不開世界，世界的發(fā)展離不開中國。最近不僅IMF、世界銀行等國際機構，還有以美國布魯斯金學會為代表的一些著名智庫的研究分析都指出，目前全球經(jīng)濟特別是發(fā)達經(jīng)濟體增長乏力。世界貿(mào)易組織（WTO）估計2019年的國際商品貿(mào)易只能增長1%。這是受保護主義高關稅的影響，也和若干國家內(nèi)部的經(jīng)濟結構調整，或者說改革進展緩慢密切相關。關于中美經(jīng)貿(mào)摩擦，IMF、日本、韓國、歐盟都認為，如果繼續(xù)擴大，會對全球的增長和貿(mào)易帶來消極影響，都非常關注10月劉鶴副總理和美國姆努欽財長、萊特希澤貿(mào)易談判代表達成的一些重要成果。這些外部因素也是我們研究2020年對策客觀上必須考慮的。

責任編輯：李?蕊