科創(chuàng)板開市不日成行，證券營(yíng)業(yè)部也在進(jìn)行著最后的籌備工作。本周，《紅周刊》記者走訪了北京市的中信建投、中泰證券等多家證券公司營(yíng)業(yè)部。營(yíng)業(yè)部客戶經(jīng)理們大多表示，幾乎七八成滿足條件的投資者都會(huì)開通科創(chuàng)板。而接受《紅周刊》采訪的投資者們均對(duì)參與科創(chuàng)板交易表示謹(jǐn)慎，同時(shí)不少客戶經(jīng)理也提示打新成功的客戶，“第一個(gè)交易日逢高拋掉就行了”。

因此，科創(chuàng)板開市首個(gè)交易日成了關(guān)鍵的一天。同時(shí)在全過程監(jiān)管的政策下，券商營(yíng)業(yè)部也在嚴(yán)查開戶資格和配資墊資，并提高兩融保證金“紅線”。這些情況都值得投資者注意。

八成合格的普通投資者“擁抱”科創(chuàng)板

中泰證券的一位客戶經(jīng)理告訴《紅周刊》記者，他的客戶中開科創(chuàng)板的不在少數(shù)。東方證券的一位客戶經(jīng)理表示，他們那里滿足條件的客戶也都會(huì)選擇開通科創(chuàng)板，“這個(gè)比例大約有七八成”。

“我們這里滿足條件的客戶基本上都會(huì)開科創(chuàng)板?！敝刑┳C券的一位客戶經(jīng)理告訴《紅周刊》記者，他的客戶中開科創(chuàng)板的不在少數(shù)，而自有資金量和科創(chuàng)板開戶要求（50萬元）相差無幾的客戶，大多也都會(huì)主動(dòng)補(bǔ)足資金。東方證券的一位客戶經(jīng)理表示，他們那里滿足條件的客戶也都會(huì)選擇開通科創(chuàng)板，“這個(gè)比例大約得有七八成”。在上述客戶經(jīng)理看來，絕大多數(shù)投資者開通科創(chuàng)板的目的都是希望能夠在科創(chuàng)板推出之際，通過打新摸一個(gè)“好彩頭”。海通證券的一位客戶經(jīng)理就認(rèn)為，他的客戶當(dāng)中真正想?yún)⑴c到科創(chuàng)板交易的也就一兩成，其余的都是專門為打新而來。

來自天津的高德新就是這樣的投資者，據(jù)他透露，他目前已經(jīng)中簽了中國(guó)通號(hào)和天準(zhǔn)科技兩只新股。他對(duì)《紅周刊》記者表示：“開通科創(chuàng)板主要就是為了打新，我還開了兩個(gè)賬戶，我媳婦的和我的?！眮碜陨虾５耐顿Y者張偉軍也是科創(chuàng)板打新大軍中的一員，而且除了170倍PE的中微公司，張偉軍都進(jìn)行了申購(gòu)，“目前只中簽了一只新股，就是很多人都中的那只，500股中國(guó)通號(hào)”。

并非所有參與打新的投資者都收獲滿滿，來自上海的投資者戚夢(mèng)捷在首輪打新中就鎩羽而歸。不過，他一邊向《紅周刊》記者明確表示并不會(huì)遺憾，一邊調(diào)侃道，“沒中簽就沒中簽，這么貴的估值，萬一開盤‘破發(fā)了呢?！?/p>

“不是所有投資者對(duì)打新都持無所謂的態(tài)度，一些沒打中新股的個(gè)人投資者對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的關(guān)注度還是很高的?！币晃磺|規(guī)模的券商資管部門負(fù)責(zé)人告訴《紅周刊》記者，“最近不少個(gè)人投資者很著急，問我是否有好的股票推薦，想在公司上市的第一天就去買?！?h3>“建議上市首日就拋掉”

在中泰證券一位客戶經(jīng)理看來，科創(chuàng)板新股的表現(xiàn)實(shí)在不好判斷，操作難度很大?！八晕覀円话愣紩?huì)跟打中新股的客戶建議第一個(gè)交易日逢高拋掉就行了。

科創(chuàng)板放開了估值定價(jià)的紅線，在交易制度層面，前五個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。在接受采訪的不少投資者看來，這種制度上的轉(zhuǎn)變讓科創(chuàng)板上市新股前幾日的股價(jià)表現(xiàn)更加難以捉摸。來自湖北的投資者童坤就告訴《紅周刊》記者，“我的科創(chuàng)板賬戶開是開了，可是我膽子小，看到市盈率太高連打新都沒敢參與。”

據(jù)統(tǒng)計(jì)，首批25只科創(chuàng)板新股發(fā)行市盈率的中位數(shù)為46.15倍，是A股以往首發(fā)上市23倍市盈率的兩倍多，對(duì)于這種相對(duì)“價(jià)高”的新股發(fā)行，哪怕是熱衷于打新的投資者也不會(huì)否認(rèn)——科創(chuàng)板首批上市企業(yè)估值太高了，甚至有透支預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

大摩證券投資顧問沈秋燕預(yù)計(jì)，科創(chuàng)板公司上市首日還是有望獲得較高漲幅，不會(huì)立即“破發(fā)”，但平均漲幅或許會(huì)低于創(chuàng)業(yè)板開市時(shí)的表現(xiàn)。她告訴《紅周刊》記者，“前五個(gè)交易日不限制漲跌幅，個(gè)股炒作力度預(yù)計(jì)將會(huì)逐步遞減，但由于總體發(fā)行估值偏高，定價(jià)較為充分，如果首日平均漲幅較大（高于50%），則需要注意未來一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格回歸的風(fēng)險(xiǎn)。”

相比之下，一位大型券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人顯得較為淡定?！翱苿?chuàng)板開市后的投資建議，我們目前并沒有給客戶推送，畢竟現(xiàn)在還需要看市場(chǎng)的演繹情況?！痹撠?fù)責(zé)人向《紅周刊》記者舉例道：“大券商凈資產(chǎn)過1000億元的，要求旗下的另類投資子公司有2%-4%的跟投比例。10個(gè)億的話至少要有2000-4000萬跟投，投資10家公司就得2-4個(gè)億，如此看來跟投金額不算少。所以，券商對(duì)新股詢價(jià)的定位會(huì)比較慎重，從這個(gè)角度來說，科創(chuàng)板估值不算很貴，總體有利于跟投的頭部券商。”

嚴(yán)查開戶資質(zhì)和配資墊資 上調(diào)兩融保證金“紅線”

由于科創(chuàng)板前五個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅，如果出現(xiàn)爆倉(cāng)，損失恐將不可控。為此，部分券商一直在加緊技術(shù)升級(jí)，試圖實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)盯盤、實(shí)時(shí)通知等功能，保證兩融業(yè)務(wù)可以正常開展。

隨著科創(chuàng)板開市在即，證券營(yíng)業(yè)部的籌備工作也在緊鑼密鼓地進(jìn)行著。上述大型券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴《紅周刊》記者，本周六（7月20日）科創(chuàng)板會(huì)有全網(wǎng)測(cè)試?！皩?duì)于科創(chuàng)板的開戶數(shù)量，總部沒有硬性要求。但要求客服的話術(shù)必須嚴(yán)謹(jǐn)，并嚴(yán)格按照交易所的要求，主要還是怕說錯(cuò)了話引起糾紛。”據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，現(xiàn)在各家券商對(duì)科創(chuàng)板業(yè)務(wù)都很重視，需要學(xué)習(xí)的文件有100多份，幾乎每周都在密集培訓(xùn)。“我們內(nèi)部還需要進(jìn)場(chǎng)考試，因?yàn)榭苿?chuàng)板有很多新的交易規(guī)則。一方面我們希望科創(chuàng)板開戶數(shù)量能多一些，客戶質(zhì)量高一些;另一方面，我們也會(huì)擔(dān)憂客戶因不了解操作規(guī)則引起損失，從而引發(fā)訴訟糾紛，這也是我們現(xiàn)在對(duì)外都有統(tǒng)一話術(shù)培訓(xùn)的原因?！?/p>

與此同時(shí)，《紅周刊》記者注意到，各大券商對(duì)科創(chuàng)板業(yè)務(wù)的監(jiān)管也正日漸嚴(yán)格。此前曾有新聞報(bào)道，有投資者為開科創(chuàng)板找朋友湊錢開戶，更有膽子大的，甚至打起墊資開戶的主意。對(duì)此，有客戶經(jīng)理表示，即使投資者通過上述途徑成功開戶，在未來自查的過程中，也可能會(huì)被券商后臺(tái)系統(tǒng)檢測(cè)并凍結(jié)賬號(hào)。

“而且，如果客戶賬戶中的資金量一直比較少，近期卻突然匯入大筆資金，后臺(tái)系統(tǒng)也會(huì)主動(dòng)監(jiān)測(cè)，并需要客戶提供銀行資金流水，證明客戶的確有相應(yīng)規(guī)模的流動(dòng)資產(chǎn)?！敝刑┳C券的客戶經(jīng)理告訴《紅周刊》記者：“有客戶一次性轉(zhuǎn)進(jìn)來50萬，過幾天又轉(zhuǎn)走了，那我們就會(huì)要求客戶在線下提供資料?！?/p>

“嚴(yán)監(jiān)管”不僅只針對(duì)開戶資質(zhì)的審核，對(duì)場(chǎng)外配資的管控尤甚。中信建投的一位客戶經(jīng)理向《紅周刊》記者坦言：“嚴(yán)查場(chǎng)外配資和墊資是今年的監(jiān)管主旋律?！敝刑┳C券的客戶經(jīng)理表示，“目前我們堅(jiān)決不允許場(chǎng)外配資，即使客戶有要求，我們也不會(huì)介紹，風(fēng)險(xiǎn)太大了。據(jù)我所知，目前場(chǎng)外配資的年化利率能達(dá)到10%以上，一個(gè)月的利率就要一個(gè)點(diǎn)左右。”

《紅周刊》記者了解到，由于科創(chuàng)板前五個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅，如果出現(xiàn)爆倉(cāng)，損失恐將不可控。為此，部分券商一直在加緊技術(shù)升級(jí)，試圖實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)盯盤、實(shí)時(shí)通知等功能，保證兩融業(yè)務(wù)可以正常開展。“應(yīng)對(duì)是有的，科創(chuàng)板交易過程中的很多細(xì)節(jié)都有考慮到，比如說擔(dān)保比例在什么程度上，我們內(nèi)部確實(shí)也在做技術(shù)升級(jí)，如果出現(xiàn)極端行情，系統(tǒng)會(huì)對(duì)客戶開倉(cāng)進(jìn)行限制?！鄙鲜龃笮腿虪I(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人表示。

據(jù)了解，當(dāng)前也有券商要求客戶簽署科創(chuàng)板業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)書，甚至有券商可以提供T+0盤中強(qiáng)制平倉(cāng)服務(wù)。

中信建投的兩融業(yè)務(wù)監(jiān)管就在收緊。根據(jù)一位投資者向《紅周刊》記者出示的中信建投最新兩融標(biāo)準(zhǔn)：自7月22日起，投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例低于180%時(shí)，不能擔(dān)保物買入或融資買入科創(chuàng)板證券;投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例大于或等于180%時(shí)，擔(dān)保物買入或融資買入無漲跌幅限制的科創(chuàng)板證券市值之和占其信用賬戶總資產(chǎn)的比例不得高于10%，同時(shí)擔(dān)保物買入或融資買入科創(chuàng)板證券市值之和占其信用賬戶總資產(chǎn)的比例不得高于20%;投資者信用賬戶無任何負(fù)債時(shí)不受上述科創(chuàng)板證券持倉(cāng)集中度指標(biāo)限制。投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例超過300%，且信用賬戶的科創(chuàng)板證券持倉(cāng)集中度不超過公司規(guī)定的上述比例，投資者可以提取保證金，可用余額中的現(xiàn)金或充抵保證金的證券，但提取后維持擔(dān)保比例不低于300%。

此前普通的融資融券業(yè)務(wù)，擔(dān)保比例一般會(huì)維持在130%左右。如此看來，當(dāng)前為了防范科創(chuàng)板的兩融風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層不僅將投資者信用賬戶擔(dān)保比例“紅線”較此前提高50個(gè)百分點(diǎn)，在市值的占比方面也擬定下諸多嚴(yán)格規(guī)定。

（本刊記者張桔對(duì)封面文章亦有貢獻(xiàn)）