魏華飛，汪 章

安徽大學(xué)商學(xué)院，安徽 合肥 230601

引言

企業(yè)的發(fā)展離不開知識(shí)資源的支撐，管理者及其團(tuán)隊(duì)擁有的知識(shí)資源更是企業(yè)最重要的戰(zhàn)略資產(chǎn)[1]。高管們的知識(shí)水平和經(jīng)驗(yàn)往往是企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)實(shí)現(xiàn)績(jī)效增長(zhǎng)的關(guān)鍵催化劑[2]。高階理論認(rèn)為，僅憑企業(yè)家或管理者的個(gè)人知識(shí)難以面對(duì)市場(chǎng)快速迭代變化中的各種問題，因而需要高管團(tuán)隊(duì)來取長(zhǎng)補(bǔ)短、提高效率；組織行為是高管團(tuán)隊(duì)的反應(yīng)，高管決定了企業(yè)的戰(zhàn)略方向[3-4]。然而，現(xiàn)有的高階理論研究還存在以下兩方面不足：一方面，為解決影響企業(yè)戰(zhàn)略決策的高管的認(rèn)知、經(jīng)驗(yàn)與價(jià)值觀等個(gè)性特征和心理因素難以度量的問題，學(xué)者們通常以人口統(tǒng)計(jì)特征作為代理變量來進(jìn)行研究[5-6]。雖然這些指標(biāo)更容易獲得，但往往難以反應(yīng)高管團(tuán)隊(duì)特征的全面內(nèi)容，并且通過高管的人口特征來研究企業(yè)戰(zhàn)略決策的認(rèn)知判斷、分析和決策等過程也較為粗糙。另一方面，盡管學(xué)者們已經(jīng)開始研究高管團(tuán)隊(duì)的教育背景、職業(yè)背景及專業(yè)背景的異質(zhì)性特征[7-8]，但大多數(shù)研究仍然集中在高管團(tuán)隊(duì)的傳記性特征、心理性特征、能力性特征及社會(huì)性特征等團(tuán)隊(duì)特征上[5]，并未挖掘這些特征背后的知識(shí)特征。

為彌補(bǔ)以上不足，本研究以高管團(tuán)隊(duì)的知識(shí)特征而非人口統(tǒng)計(jì)特征為基礎(chǔ)來進(jìn)行研究。根據(jù)知識(shí)基礎(chǔ)觀，企業(yè)是一個(gè)集成化的知識(shí)生產(chǎn)系統(tǒng)和應(yīng)用系統(tǒng)，因而高管的專業(yè)知識(shí)無疑是企業(yè)整合協(xié)調(diào)不同知識(shí)資源的關(guān)鍵[9]。高管的技能和經(jīng)驗(yàn)不僅為企業(yè)的各種戰(zhàn)略抉擇提供了一個(gè)知識(shí)資源的寶庫[10]，而且更直接影響企業(yè)的各類知識(shí)資源的輸入和輸出。高管團(tuán)隊(duì)的知識(shí)積累能為企業(yè)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和核心競(jìng)爭(zhēng)力的培育與保持實(shí)現(xiàn)更優(yōu)越的資源配置，從而取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)[11]。同時(shí)，企業(yè)績(jī)效并不受到高管年齡、任期、性別、職業(yè)背景、教育水平和專業(yè)背景等特征的直接影響[6]，而是通過這些閱歷和經(jīng)驗(yàn)形成的顯性和隱性知識(shí)來做出決策判斷和戰(zhàn)略選擇；而且這些知識(shí)因其緘默性和抽象性，其他企業(yè)往往難以復(fù)制和模仿，是企業(yè)獲取和保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要戰(zhàn)略資源[11]。McNamara和Grégoire等的研究指出，企業(yè)戰(zhàn)略決策者的知識(shí)稟賦是其制定戰(zhàn)略、發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的前提，高管團(tuán)隊(duì)的知識(shí)水平和結(jié)構(gòu)與企業(yè)的績(jī)效存在著顯著關(guān)系[12-13]。比如蘋果公司，不僅僅依靠喬布斯一人之力，其高管團(tuán)隊(duì)在其成為世界級(jí)公司的過程中也發(fā)揮了巨大的作用。蘋果的設(shè)計(jì)總監(jiān)喬納森·艾維喬打破只賣硬件的傳統(tǒng)，開發(fā)出iTunes，集成了硬件、軟件和服務(wù)；研發(fā)總監(jiān)斯科特·福斯托推出iPhone+App Store這一新的運(yùn)營(yíng)模式；負(fù)責(zé)專賣店的羅納德·約翰森所倡導(dǎo)的分銷管理模式更是蘋果業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)和走向全球的關(guān)鍵。

高管的知識(shí)資源與員工知識(shí)稟賦相比更加重要也更加稀缺，對(duì)組織的影響也更大。對(duì)企業(yè)這一知識(shí)系統(tǒng)的協(xié)調(diào)過程也是高管團(tuán)隊(duì)對(duì)組織知識(shí)不斷創(chuàng)造、管理和利用的過程，知識(shí)本身并不具效益，而需要借助于高管，將知識(shí)有效地組織起來去解決問題，提升績(jī)效[4，9，14]。而高階理論的研究盡管意識(shí)到了知識(shí)的重要性，但對(duì)其研究仍然較為片面，局限在知識(shí)背景異質(zhì)性上[6，15]。一方面，高管的經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)形成了知識(shí)，而判斷和決策是在知識(shí)的前提下達(dá)成的，因而知識(shí)特征比人口特征更能直接地反映組織行為，并且知識(shí)是動(dòng)態(tài)更新的，外界環(huán)境的變化也迫使知識(shí)的迭代和升級(jí)，因而知識(shí)也能反映企業(yè)管理的動(dòng)態(tài)性；另一方面，高管教育背景和職業(yè)背景等異質(zhì)性特征本質(zhì)上是知識(shí)的異質(zhì)性，不同的知識(shí)基礎(chǔ)意味著對(duì)問題的不同理解，從而影響到企業(yè)的決策和績(jī)效差異。

盡管高階理論的研究忽視了過程因素和外界因素，但高管團(tuán)隊(duì)的知識(shí)庫實(shí)質(zhì)上是企業(yè)內(nèi)外環(huán)境交替運(yùn)動(dòng)的結(jié)果。而不同的企業(yè)稟賦造就了不同的知識(shí)資源，因而形成了不同的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。Xu指出，知識(shí)基礎(chǔ)是企業(yè)和企業(yè)內(nèi)個(gè)體所有的市場(chǎng)信息及關(guān)鍵技術(shù)訣竅等各類知識(shí)元素的集合，不僅是企業(yè)創(chuàng)新的發(fā)端，更是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和績(jī)效的來源[16]。但企業(yè)的知識(shí)庫往往存在專業(yè)性和多樣性的差異，首先，專長(zhǎng)性的深度特征有利于認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)、解讀市場(chǎng)信息、資源獲取和利用以及戰(zhàn)略決策能力，而廣泛性的寬度特征有利于企業(yè)感知風(fēng)險(xiǎn)、解決問題和促進(jìn)創(chuàng)新。由此，企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)的現(xiàn)有知識(shí)存量差異是其建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、提升績(jī)效必須要考慮的重要因素。綜合高階理論和知識(shí)基礎(chǔ)觀的研究，筆者分析不同高管知識(shí)基礎(chǔ)的差異，揭示高管知識(shí)對(duì)于高技術(shù)制造型企業(yè)績(jī)效的影響機(jī)制，并利用2015—2017年間中國(guó)高技術(shù)制造行業(yè)的樣本數(shù)據(jù)對(duì)相關(guān)假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證。

1 文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

企業(yè)的生存和發(fā)展必然伴隨著大量經(jīng)驗(yàn)及知識(shí)的產(chǎn)生，這些知識(shí)既是企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)對(duì)環(huán)境的認(rèn)知總結(jié)，又是高管們進(jìn)一步戰(zhàn)略決策的依據(jù)和前提。因而，高管團(tuán)隊(duì)知識(shí)的深厚積累有利于企業(yè)加強(qiáng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的認(rèn)識(shí)和理解，從而保證戰(zhàn)略的方向性和正確性。具體而言，其深度特征對(duì)企業(yè)的影響主要體現(xiàn)3個(gè)方面：首先，高管團(tuán)隊(duì)中系統(tǒng)性專長(zhǎng)性的深度知識(shí)基礎(chǔ)有利于更好地認(rèn)識(shí)投資行為、評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)投資的價(jià)值匹配。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的決策能力是企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Φ挠成洌@種能力往往建立在高管團(tuán)隊(duì)較強(qiáng)的判斷力基礎(chǔ)之上[8]?；蛘哒f，具備更專業(yè)知識(shí)背景的高管團(tuán)隊(duì)能夠更好地駕馭投資風(fēng)險(xiǎn)、避免戰(zhàn)略選擇的偏誤，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本的保值增值[6]。而管理者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的決策是建立在企業(yè)及其個(gè)人的知識(shí)基礎(chǔ)之上，管理者搜集知識(shí)和轉(zhuǎn)換知識(shí)的能力往往是其高效決策的關(guān)鍵[9]。其次，高管團(tuán)隊(duì)越深的知識(shí)基礎(chǔ)往往意味著較高的教育水平。Gao和Hafsi對(duì)2 124個(gè)中小企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)主教育水平越高越偏好增加研發(fā)投入來推動(dòng)創(chuàng)新提升績(jī)效[17]。國(guó)內(nèi)學(xué)者孫海法等以及黃昕等也發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)的教育水平與企業(yè)的成長(zhǎng)能力顯著正相關(guān)[14，18]。高管越高的教育水平和知識(shí)水平，不僅是知識(shí)深度的體現(xiàn)，更預(yù)示著其更強(qiáng)的信息解讀能力，能有效地降低判斷失誤的可能，帶領(lǐng)企業(yè)在動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)更好的企業(yè)定位，選擇更契合自身能力的發(fā)展戰(zhàn)略[19]。同時(shí)，教育程度也體現(xiàn)了個(gè)體認(rèn)知能力的水平，知識(shí)水平越高的高管的學(xué)習(xí)、理解、處理和分析能力往往越強(qiáng)，越能在高度不確定性、高度動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)環(huán)境下保持思維清晰，更快地做出合理的決策，進(jìn)而保持績(jī)效的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。最后，高管團(tuán)體的知識(shí)深度基礎(chǔ)越深表明他們對(duì)本領(lǐng)域知識(shí)掌握得更加全面更加系統(tǒng)，因而解決企業(yè)運(yùn)營(yíng)過程中復(fù)雜難題的能力也更強(qiáng)。知識(shí)的深度保證了專業(yè)性，能幫助高管從紛繁復(fù)雜的市場(chǎng)信息中捕捉、發(fā)現(xiàn)和識(shí)別關(guān)鍵信息和市場(chǎng)機(jī)會(huì)，而這一整合信息和利用信息的能力往往是高管們做出更理性、更現(xiàn)實(shí)、更合乎邏輯決定的前提[20-21]；并且企業(yè)決策者的知識(shí)稟賦更是推動(dòng)企業(yè)的認(rèn)知變革以適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境變化來提升績(jī)效的關(guān)鍵[12]。因此，筆者提出以下假設(shè)：

H1：高管團(tuán)隊(duì)的知識(shí)深度有利于企業(yè)績(jī)效。

然而，高管團(tuán)體的知識(shí)庫還具備多樣性的寬度特征，相比于知識(shí)深度，高管團(tuán)隊(duì)的知識(shí)寬度對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響機(jī)理也有所差異。高管團(tuán)體的知識(shí)庫越寬，意味著企業(yè)的高管團(tuán)隊(duì)掌握著越多樣越全面的市場(chǎng)情報(bào)和信息，進(jìn)而有利于決策。具體而言，表現(xiàn)在以下3個(gè)方面：首先，知識(shí)寬度的多樣性有利于企業(yè)從多方面評(píng)估決策的科學(xué)性和規(guī)范性，從而更好地解讀市場(chǎng)情報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)信息，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感知能力[10]。West認(rèn)為，高管知識(shí)的異質(zhì)性能幫助企業(yè)從不同的專業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和管理，從而提升企業(yè)預(yù)先發(fā)現(xiàn)和全面考慮潛在風(fēng)險(xiǎn)的可能，避免重大決策失誤[22]。因?yàn)椴煌R(shí)背景的高管所擅長(zhǎng)的領(lǐng)域不同，其對(duì)不同市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知和感知也不同，比如理工類專業(yè)的高管更容易發(fā)現(xiàn)技術(shù)上的短板，進(jìn)而進(jìn)行研發(fā)可行性和技術(shù)可行性分析，而經(jīng)管類教育背景的高管更可能在分析市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、構(gòu)建商業(yè)前景等方面具備優(yōu)勢(shì)[6]。所以，高管更廣泛更多樣的知識(shí)水平和知識(shí)結(jié)構(gòu)有利于企業(yè)掌握更多元的信息，從而更完備戰(zhàn)略計(jì)劃、戰(zhàn)略方案的制定，增加對(duì)未來未知風(fēng)險(xiǎn)的可控范圍，促進(jìn)績(jī)效的穩(wěn)步提升[23]。其次，知識(shí)基礎(chǔ)觀認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中存在的問題實(shí)際上是知識(shí)的調(diào)度和管理問題[9，21]，而具有較寬知識(shí)庫的主體往往擁有多樣化的知識(shí)，這些異質(zhì)性知識(shí)通常涉獵多個(gè)領(lǐng)域，因而思考問題更加多樣化，從而從不同的視角來看待問題，有利于更好地鑒別問題和解決問題[20]。相反，知識(shí)較為單一或知識(shí)背景更為集中的高管團(tuán)隊(duì)認(rèn)識(shí)和思考問題在更加深入的同時(shí)，也易陷入專業(yè)鎖定的局限，導(dǎo)致對(duì)問題的定型化思考和管理認(rèn)知模式的認(rèn)知凝滯，甚至導(dǎo)致其對(duì)外界環(huán)境的悄然變化反應(yīng)不靈敏和遲鈍[24]。Li的研究表明，具有各種特征的高管團(tuán)隊(duì)更傾向于接受來自廣泛來源的信息，更有可能提出更多問題解決方案和創(chuàng)新的想法來提升績(jī)效[11]。第三，高管團(tuán)隊(duì)的知識(shí)寬泛性更有利于整合不同的知識(shí)資源，進(jìn)而在公司愿景和戰(zhàn)略方向下動(dòng)態(tài)地更新和創(chuàng)新知識(shí)體系[9]。更廣泛的知識(shí)網(wǎng)絡(luò)帶來不同想法的融合，增強(qiáng)了戰(zhàn)略的全面性，提高了總體決策質(zhì)量，為利潤(rùn)增長(zhǎng)的潛在選擇增加了可能，能一定程度減少未來發(fā)展的機(jī)會(huì)成本損失[8]。同時(shí)，結(jié)合多種專業(yè)知識(shí)、觀點(diǎn)和技能，意味著高管團(tuán)隊(duì)更大的選擇范圍和線索，能極大提高企業(yè)對(duì)環(huán)境動(dòng)態(tài)性和不確定性的應(yīng)對(duì)能力和處理能力[12]。第四，企業(yè)創(chuàng)新的本質(zhì)是知識(shí)的生成和創(chuàng)造，而企業(yè)寬廣的知識(shí)基礎(chǔ)無疑提供了更好的創(chuàng)新土壤[9]。不同學(xué)科、不同領(lǐng)域以及不同細(xì)分市場(chǎng)的廣泛信息更有利于企業(yè)去捕捉新的想法、新的產(chǎn)品理念和新的戰(zhàn)略[21]。不同領(lǐng)域的知識(shí)能促進(jìn)對(duì)各個(gè)領(lǐng)域的新知識(shí)和新信息的辨別和吸收，不僅這些不同的知識(shí)元素就是創(chuàng)新的源頭所在，而且不同知識(shí)的交匯也更容易產(chǎn)生創(chuàng)新的火花[20]。而創(chuàng)新帶來的新產(chǎn)品和新市場(chǎng)通常對(duì)于企業(yè)績(jī)效的增長(zhǎng)極具貢獻(xiàn)。因此，筆者提出以下假設(shè)：

H2：高管團(tuán)隊(duì)的知識(shí)寬度有利于企業(yè)績(jī)效。

2 研究設(shè)計(jì)

由于很多上市企業(yè)2018年各項(xiàng)數(shù)據(jù)未完全公開，本研究中的數(shù)據(jù)來自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫2015—2017年的數(shù)據(jù)。由于在高技術(shù)行業(yè)知識(shí)的影響更為明顯，而且以往的知識(shí)研究文獻(xiàn)也都采用高技術(shù)制造業(yè)作為樣本選擇范圍[21，25]，根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，選取了制造行業(yè)中的儀器儀表、計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)8類知識(shí)密集型高技術(shù)制造業(yè)。在8類行業(yè)1 204個(gè)企業(yè)中去除重復(fù)值，最終獲得1 160個(gè)樣本企業(yè)。高管團(tuán)隊(duì)的知識(shí)深度和寬度都采用羅正清[26]研究提到的方法，其中深度特征用教育水平來測(cè)量，但不同于以往的高階理論研究用均值來研究教育水平，本研究采用高管團(tuán)隊(duì)的碩士及博士數(shù)量進(jìn)行研究。因?yàn)榫蹈菀资艿綐O端值的影響，因而在刻畫高管團(tuán)隊(duì)的知識(shí)深度時(shí)可能存在統(tǒng)計(jì)偏誤。而高管的知識(shí)寬度用高管團(tuán)隊(duì)人員的學(xué)歷學(xué)科專業(yè)涉及的數(shù)量來衡量，其中專業(yè)學(xué)科采用國(guó)標(biāo)通用的學(xué)科分類標(biāo)準(zhǔn)。通過對(duì)1 160個(gè)企業(yè)高管所跨學(xué)科專業(yè)以及高管學(xué)歷水平的逐個(gè)計(jì)數(shù)，累計(jì)得到高管團(tuán)隊(duì)的知識(shí)深度和寬度數(shù)據(jù)。由于數(shù)據(jù)缺失和公開程度的差異，最終得到較為完整的713個(gè)企業(yè)數(shù)據(jù)。在企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)選取上，根據(jù)以往研究的選取原則，不考慮與股東權(quán)益相關(guān)度更高、更能體現(xiàn)企業(yè)值不值得投資的每股收益（EPS）、每股凈資產(chǎn)（BPS）及托賓Q等指標(biāo)[27]，而是以體現(xiàn)企業(yè)管理水平和資產(chǎn)效率的凈資產(chǎn)收益率（ROE）來衡量企業(yè)的績(jī)效水平[18]。同時(shí)，資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）和利潤(rùn)邊際率（PM）也是衡量企業(yè)績(jī)效的重要指標(biāo)[15，28]，而總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（TAGR）往往被視為是衡量績(jī)效的成長(zhǎng)性指標(biāo)，因此本研究將其作為進(jìn)一步穩(wěn)健性檢驗(yàn)的因變量指標(biāo)。由于713個(gè)企業(yè)中這些指標(biāo)部分缺失的現(xiàn)象，刪除缺失值后最終剩下590個(gè)企業(yè)。

在控制變量上，本研究以企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模大小作為控制變量。根據(jù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論，企業(yè)生產(chǎn)效率、利潤(rùn)能力和企業(yè)績(jī)效的提升受到其規(guī)模的影響。比如規(guī)模較大的高技術(shù)制造企業(yè)可能接觸更多的資源和技術(shù)，不僅具備更強(qiáng)的研發(fā)能力，更可能利用技術(shù)創(chuàng)新來推動(dòng)績(jī)效增長(zhǎng)，而且往往原材料的大量購入有利于通過降低生產(chǎn)成本來提高績(jī)效。相反，在資金及其他資源不占規(guī)模優(yōu)勢(shì)的技術(shù)企業(yè)當(dāng)中，相比于大規(guī)模的技術(shù)企業(yè)而言，其在企業(yè)績(jī)效追求的側(cè)重點(diǎn)和程度亦存在較大差異。故在前人的研究基礎(chǔ)上[27]，筆者以資產(chǎn)總額作為績(jī)效研究的控制變量，并且由于上市企業(yè)的資產(chǎn)總額往往數(shù)值過大，因而對(duì)其進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理。另外，資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流、企業(yè)年齡、董事會(huì)規(guī)模、股權(quán)集中度這些控制變量也會(huì)影響到?jīng)Q策質(zhì)量，故而均采用2017年的數(shù)據(jù)，其中董事會(huì)規(guī)模為董事會(huì)人數(shù)的自然對(duì)數(shù)、股權(quán)集中度為第一大股東持股比例。

3 實(shí)證結(jié)果

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

表1給出的為本研究選用指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。表1表明，在選取樣本企業(yè)數(shù)均為590，我國(guó)企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)的總體知識(shí)水平較低，博碩士數(shù)量、海外留學(xué)背景和學(xué)術(shù)背景的均值都較小。這符合我國(guó)企業(yè)現(xiàn)有的實(shí)際狀況。2015—2017三年的資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）、利潤(rùn)邊際率（PM）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）的標(biāo)準(zhǔn)差表明2016年的波動(dòng)性更大，間接說明了采取均值研究的合理性。資產(chǎn)增產(chǎn)率（TAGR）采取2017年的數(shù)據(jù)，資產(chǎn)總額極值相差巨大，故而對(duì)其進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理。

表1 描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

3.2 回歸結(jié)果分析

回歸結(jié)果如表2所示。所有模型均以三年凈資產(chǎn)收益率均值作為因變量，但模型1以博士數(shù)量作為知識(shí)深度的回歸結(jié)果并不顯著。

表2 回歸系數(shù)表

如表1所示，博士數(shù)量均值過低，并且存在大量為0值的極小值，因而影響了回歸結(jié)果。因此在模型2當(dāng)中刪除了所有為0值的數(shù)據(jù)，結(jié)果回歸結(jié)果顯著（b=0.012，p〈0.10）。盡管其顯著性達(dá)到p〈0.05的要求，但根據(jù)Zhou和Li的研究[21]，p〈0.10的顯著性是可以接受的?？紤]到國(guó)內(nèi)上市企業(yè)高管整體教育素質(zhì)較低的情況，筆者進(jìn)一步以碩士數(shù)量作為知識(shí)深度的衡量標(biāo)準(zhǔn)，回歸結(jié)果如表2模型3所示，回歸系數(shù)正向顯著（b=0.005,p〈0.10）。在模型4中，知識(shí)寬度與資產(chǎn)收益率的回歸系數(shù)也是正向顯著（b=0.006，p〈0.10）。

3.3 穩(wěn)健性分析

在此項(xiàng)分析上，筆者以2015—2017年間可獲得數(shù)據(jù)的高技術(shù)制造企業(yè)為研究樣本。盡管回歸分析結(jié)果表明知識(shí)的深度和寬度對(duì)凈資產(chǎn)收益率有良好的擬合效果，但為證明其實(shí)證結(jié)果的可靠性，表明本研究實(shí)證檢驗(yàn)是穩(wěn)健的，筆者進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。首先，就自變量而言，分別以學(xué)術(shù)背景和海外留學(xué)背景作為知識(shí)深度和知識(shí)寬度的替代變量，因?yàn)榫邆溥@些背景的高校教師往往兼任高管董事，并且一般博士學(xué)歷通常具備學(xué)術(shù)背景；而高管團(tuán)隊(duì)的知識(shí)多樣性不僅僅表明其學(xué)科多樣性，也與其海外留學(xué)經(jīng)歷緊密相關(guān)。模型1表明學(xué)術(shù)背景對(duì)凈資產(chǎn)收益率回歸顯著（b=0.009，p〈0.10），模型2表明海外留學(xué)背景對(duì)凈資產(chǎn)收益率回歸顯著（b=0.01，p〈0.10），實(shí)證結(jié)果仍然成立，表明本研究實(shí)證檢驗(yàn)穩(wěn)健。

在因變量上，本研究又繼續(xù)以企業(yè)績(jī)效的資產(chǎn)回報(bào)率和利潤(rùn)邊際率作為凈資產(chǎn)收益率的替代變量，回歸結(jié)果表明：除模型8中知識(shí)寬度對(duì)利潤(rùn)邊際率的回歸系數(shù)不顯著外，回歸系數(shù)都很顯著，而且比之前的顯著更高，R方更大，解釋力度更好。此外，本研究又以衡量績(jī)效成長(zhǎng)性特征的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率作為因變量，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：模型9中知識(shí)深度對(duì)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率回歸不顯著，而模型10中知識(shí)寬度對(duì)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率回歸系數(shù)更加顯著。盡管知識(shí)深度對(duì)成長(zhǎng)性指標(biāo)的回歸結(jié)果不顯著，但知識(shí)寬度對(duì)其回歸顯著，因此總體上本研究實(shí)證結(jié)果具備較好的穩(wěn)健性。

在滯后性上，由于穩(wěn)健性都是取自2017年的指標(biāo)，不同于因變量采用3年的均值，因此一定程度上也消除了時(shí)間差異，所以并未作出滯后一期的回歸結(jié)果。然而，在表3的模型6和模型10中，知識(shí)寬度對(duì)資產(chǎn)回報(bào)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的回歸系數(shù)更加顯著，盡管表2的模型4只是回歸系數(shù)和R方值稍大一點(diǎn)，但表3的R方解釋表明知識(shí)寬度對(duì)企業(yè)績(jī)效的正相關(guān)性更好，這也符合高管團(tuán)隊(duì)中群體決策這一實(shí)際。

表3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)回歸系數(shù)表

4 研究結(jié)論與展望

組織行為是高管團(tuán)隊(duì)的反應(yīng)，因而由高管團(tuán)隊(duì)中不同個(gè)體所具有的知識(shí)資源形成的團(tuán)體知識(shí)無疑對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略決策的認(rèn)知判斷、經(jīng)營(yíng)問題的分析解決、各種資源的獲取和整合產(chǎn)生極其重大的影響。筆者基于高階理論，結(jié)合知識(shí)基礎(chǔ)觀，重點(diǎn)對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的知識(shí)特征展開研究，探討了高管團(tuán)隊(duì)不同知識(shí)基礎(chǔ)對(duì)企業(yè)績(jī)效作用機(jī)制的影響差異。一方面，知識(shí)本身就存在專長(zhǎng)性和多樣性兩種基本的差異，而以往的高階理論研究仍然只聚焦在高管的知識(shí)背景上，即使提出了教育異質(zhì)性及功能異質(zhì)性，也仍然未能反映出高管團(tuán)隊(duì)知識(shí)的深度和寬度特征。然而，如果寬度和深度知識(shí)對(duì)企業(yè)績(jī)效的不同影響機(jī)制不厘清，則很難更科學(xué)更有效率地組建和調(diào)整管理團(tuán)隊(duì)。另一方面，高管知識(shí)深度和寬度對(duì)企業(yè)績(jī)效的正向顯著回歸結(jié)果表明企業(yè)績(jī)效受到高管團(tuán)隊(duì)知識(shí)特征的影響，這也印證了高階理論現(xiàn)有的研究，但對(duì)績(jī)效促進(jìn)作用的運(yùn)作過程存在顯著差異。也就是說，企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知、問題的認(rèn)知、資源信息的處理能力和重大決策的戰(zhàn)略方向性更依賴于高管知識(shí)的深度縱向拓展，專家的知識(shí)專長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)不可或缺；而對(duì)于發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)會(huì)、感知風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)新性想法及決策更傾向于高管團(tuán)隊(duì)知識(shí)的多樣性和寬泛性。同時(shí)，實(shí)證結(jié)果指出，知識(shí)寬度對(duì)短期凈資產(chǎn)收益率和成長(zhǎng)性指標(biāo)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率都顯著，而知識(shí)深度只對(duì)資產(chǎn)回報(bào)率顯著。這一實(shí)證結(jié)果與假設(shè)有些許出入，但也更符合實(shí)際。在高管團(tuán)隊(duì)中，CEO或者某個(gè)高管團(tuán)隊(duì)過于專業(yè)的知識(shí)往往可能導(dǎo)致決策的剛性問題，相反，廣泛的寬度知識(shí)基礎(chǔ)更有利于企業(yè)做出更全面的決策。

本研究對(duì)企業(yè)管理實(shí)踐具有重要的實(shí)踐意義。首先，高管團(tuán)隊(duì)知識(shí)在企業(yè)的知識(shí)體系中發(fā)揮著舉足輕重的重要作用。因此，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中，應(yīng)以高管視角考慮企業(yè)的知識(shí)管理，將企業(yè)的戰(zhàn)略決策、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、問題解決及促進(jìn)創(chuàng)新等經(jīng)營(yíng)焦點(diǎn)放在企業(yè)高管的知識(shí)環(huán)境中，強(qiáng)調(diào)高管知識(shí)基礎(chǔ)對(duì)于企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和增升績(jī)效的重要性。其次，組建高管團(tuán)隊(duì)必須考慮高管團(tuán)隊(duì)知識(shí)的深度特征和寬度特征。知識(shí)的專長(zhǎng)性和多樣性對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知與感知、問題的識(shí)別和解決以及資源的獲取和整合的影響存在差異，如何根據(jù)高管個(gè)體的學(xué)歷學(xué)科等知識(shí)特征來組建一個(gè)適應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的高效率高管團(tuán)隊(duì)至關(guān)重要。最后，在群體決策的科學(xué)性上，知識(shí)寬度比深度無疑更具備優(yōu)勢(shì)，更廣泛更多樣的知識(shí)有利于企業(yè)掌握更全面的信息，做出更理性、更現(xiàn)實(shí)、更合乎邏輯的決策，有效提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。這也表明，盡管在高管團(tuán)隊(duì)中少不了專家的技術(shù)專長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，但知識(shí)寬度特征對(duì)企業(yè)績(jī)效的貢獻(xiàn)率更大。

當(dāng)然，本研究仍存在以下方面的局限：第一，樣本數(shù)據(jù)直接來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫，存在較多的數(shù)據(jù)缺失，1 160個(gè)樣本企業(yè)最終只篩選下590個(gè)企業(yè)。未來的研究可進(jìn)行更細(xì)致的分析，在行業(yè)上集中某一行業(yè)，通過年報(bào)、新聞、百度搜索等更全面的渠道搜集更多的信息。第二，本研究采用的績(jī)效數(shù)據(jù)可能存在一定程度的失真，因此在以后的研究中可開展主客觀相結(jié)合的研究以及動(dòng)態(tài)跟蹤研究，使研究更有說服力。第三，申宇等[29]發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新存在高?！靶∪ψ印毙?yīng)，因而下一步可探討知識(shí)特征在不同層次高校之間是否存在差異，并且高管的學(xué)歷學(xué)科背景也可進(jìn)一步按其他標(biāo)準(zhǔn)分類以進(jìn)行對(duì)比研究；第四，本研究的知識(shí)特征研究未考慮從業(yè)背景、政治背景等其他因素的影響，未來的研究中可進(jìn)一步拓寬和完善。