潘爍塵

[摘要]本文主要以公司財務(wù)金融中期權(quán)的運用分析為重點進行闡述，結(jié)合當下公司財務(wù)金融中期權(quán)的運用現(xiàn)狀為主要依據(jù)，從認股權(quán)證、周轉(zhuǎn)協(xié)議貸款以及可轉(zhuǎn)換債券這幾點進行深入探索與研究，其目的在于提高公司財務(wù)金融中期權(quán)的運用效率，為推動公司健康穩(wěn)定發(fā)展做鋪墊。

[關(guān)鍵詞]期權(quán) 公司財務(wù) 金融投資 融資

引言：對于公司長遠發(fā)展來講，加強財務(wù)金融中期權(quán)運用十分重要，其不但能夠提高公司經(jīng)濟效益，還能加強公司市場競爭力。為此，相關(guān)部門需給予財務(wù)金融中期權(quán)運用高度重視，通過行之有效的手段，將其存在的實效性發(fā)揮出最大化，以期公司在競爭劇烈的經(jīng)濟市場中占據(jù)有利位置。本文主要分析公司財務(wù)金融中期權(quán)的運用意義及策略，具體如下。

1.公司財務(wù)金融中期權(quán)的運用價值

公司在選擇財務(wù)金融項目時需充分考慮下述幾種情形：投資時機;預測投資項目資金流量;投資項目實行之后，中途不能變動。基于上述幾種假設(shè)，公司財務(wù)需對投資項目的凈現(xiàn)值、內(nèi)在報酬及現(xiàn)值指數(shù)進行計算，來確定投資項目。而一成不變的項目是極少的，為了避免因錯誤決策致使有利的投資時機錯失掉，所以不能單靠眼前預測來靜態(tài)評估未來發(fā)展趨勢。諸多投資項目都具備期權(quán)特點，結(jié)合環(huán)境因素的轉(zhuǎn)變展開動態(tài)決策，在決策研究中計量考慮項目的期權(quán)價值，補充并糾正凈現(xiàn)值等方法的結(jié)論，讓投資決策合理性更強。

公司的投資機會并非是暫時的，剛好相反公司能夠選擇一個高效且長期的項目在恰當?shù)臅r機進行投資。如此能夠?qū)€看不出收益或是可行性的項目保持觀察的態(tài)度，帶到新信息出現(xiàn)之后，投資環(huán)境明了后在確定是否要投資決策。

對于大型項目一般需要長期投資，但公司前期投資并不代表要繼續(xù)投資，指導完成整個投資。公司依舊有選擇是否要持續(xù)投資的權(quán)利。如果投資項目出現(xiàn)了影響公司發(fā)展的變化，為了防止損失加大，公司需立刻停止對項目進行投資;若是都按計劃發(fā)展，則能夠繼續(xù)投資。此類投資需要分段評估，對前期投資結(jié)果進行分析再進行合理優(yōu)化。

在公司戰(zhàn)略性投資上期權(quán)評估具有重要作用。公司在實行投資項目組合的方法為戰(zhàn)略性投資。單看一個投資項目可能是不經(jīng)濟的，但若是結(jié)合后期項目，那么在很長一段時間中都會給工期帶來效益，所以此種戰(zhàn)略性投資一定要有。

2.公司財務(wù)金融中期權(quán)的運用分析

依據(jù)公司籌集資金的性質(zhì)分為兩種，其中包含權(quán)益資金與債務(wù)資金。公司對債務(wù)資金進行籌集時，公司所有人與債權(quán)人間形成的到期日為債務(wù)到期的日期，執(zhí)行價格為債權(quán)本金，期權(quán)費為債權(quán)的利息，標的物是債務(wù)融資的資產(chǎn)，擁有者為所有人，而出賣者則是債權(quán)人，通俗的講，公司的擁有者能夠選擇在債務(wù)到期之后，是否繼續(xù)從債權(quán)人手中購買資產(chǎn)。當債務(wù)到期以后，若是債務(wù)本金比公司的效益少，那么所有人需償還債務(wù)本金，其能夠獲取對應的資產(chǎn)權(quán)。坨屎債務(wù)本金比公司價值高，公司會因為資不抵債出現(xiàn)破產(chǎn)現(xiàn)象，因此公司在明確資金體系時需在合理范圍內(nèi)對債務(wù)資金進行控制。

公司在籌資方式選擇時，部分附有期權(quán)的籌資方式能夠當作有首要考慮對象，如此不但能夠籌資還能防止公司承受巨大的風險。如此籌資方式主要由認股權(quán)證、周轉(zhuǎn)協(xié)議貸款以及可轉(zhuǎn)換債卷等。

2.1可轉(zhuǎn)換債券。指的是持有人在特定時間中依據(jù)某一固定比例或是價格，把全部的債券轉(zhuǎn)變?yōu)橐欢〝?shù)量的普通股。其能夠向債券的持有人提供轉(zhuǎn)換股票的機會。

2.2可贖回債券。在特定時間內(nèi)發(fā)行公司能夠選擇是否依據(jù)既定價格買回未到期的債券。通過可贖回債券，公司既能防止因為市場利率而減小而造成的損失，還能減少融資成本。

2.3認股權(quán)證。指的是在正常債券發(fā)行時，對其附有的認股權(quán)證債券，其能夠同債券分離交易，當期轉(zhuǎn)變?yōu)閭院?，債卷本身就不復存在。另外，期?quán)在投資方面也有同樣價值。比如，實物期權(quán)，指的是把期權(quán)理論同傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值有機結(jié)合起來，從期權(quán)方面分析投資活動的價值。實物期權(quán)的投資價值具體體現(xiàn)在下述幾點：

第一，等待價值。其是一種立足投資策略的投資價值，還是立足決策靈活性的投資價值。諸多大型項目通常都需要展開多期投資才會實現(xiàn)既定目標，前期實行的投資并不表明后期一定會實行。投資人員有選擇的權(quán)利，如果市場環(huán)境發(fā)生變化影響公司發(fā)展的變化，為了防止損失加大，公司需立刻停止對項目進行投資;此時前期投資的損失能夠當作期權(quán)的費用;若是市場環(huán)境未發(fā)生變化，公司能夠繼續(xù)投資。正常狀況下，公司選擇初期投資大但保證成本低的投資，即依據(jù)傳統(tǒng)凈現(xiàn)值方式對前者小于后者的凈現(xiàn)值進行計算。

第二，靈活性價值。其主要展現(xiàn)在對投資項目的決策和價值的影響。當涌現(xiàn)新的市場信息時，相關(guān)管理者一般會靈活的決策，便于對投資計劃進行有效調(diào)整。此種靈活性在某種程度上能夠有效轉(zhuǎn)變投資項目的整體價值。比如，諸多管理人員寧愿選擇費用較多的技術(shù)設(shè)備來提升公司在拓展規(guī)模的靈活性，這是由于此種技術(shù)設(shè)備帶來的拓展再生產(chǎn)規(guī)模所蘊含的期權(quán)價值可以有效彌補技術(shù)設(shè)備的差價。

第三，戰(zhàn)略性價值。其在正常狀況下是逐漸實行的投資項目組合，可能單獨看前期投入的項目經(jīng)濟性不強，但是若是其可以在后期給公司帶來更多更大的經(jīng)濟效益，那么此種投資是十分有必要的。同時，公司完全能夠依據(jù)環(huán)境條件的轉(zhuǎn)變對后期投資風險進行有效選擇，力爭不斷優(yōu)化公司戰(zhàn)略投資方案，便于公司獲取更多經(jīng)濟效益與社會效益。

3.結(jié)束語

綜上所述，若想實現(xiàn)公司長遠發(fā)展這一目標，加強財務(wù)金融中期權(quán)運用勢在必行，其不僅是保證公司整體效益的基本條件，也是增強公司核心競爭力的關(guān)鍵點?；诖?，相關(guān)主體需加大財務(wù)金融中期權(quán)運用力度，從認股權(quán)證、周轉(zhuǎn)協(xié)議貸款以及可轉(zhuǎn)換債卷這幾方面著手，通過應用多種高效可行的手段，促使其存在的實效性充分發(fā)揮出來，為公司未來發(fā)展更上一層樓提供有效助力。