葉信才

商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理是貫穿商業(yè)銀行生存發(fā)展始終的基本管理行為，是商業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃、風(fēng)險管理和價值創(chuàng)造的核心工具。在當(dāng)代商業(yè)銀行經(jīng)營管理中，資產(chǎn)負(fù)債管理為銀行運(yùn)營重要中樞，高效的資產(chǎn)負(fù)債管理已經(jīng)成為商業(yè)銀行核心競爭力的重要體現(xiàn)，發(fā)揮著日益重要作用。與前十年相比，當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)、金融監(jiān)管和市場體系都已發(fā)生巨大變化，金融環(huán)境已進(jìn)入一個“新常態(tài)”，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理面臨更為復(fù)雜、嚴(yán)峻的經(jīng)營環(huán)境，資產(chǎn)負(fù)債管理的內(nèi)涵和外延已不斷得到擴(kuò)充、豐富。

當(dāng)前中國商業(yè)銀行經(jīng)營管理環(huán)境的新常態(tài)

從宏觀層面看，改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)以近兩位數(shù)的高速增長取得了舉世矚目的成就，但自2008年全球金融危機(jī)之后，中國經(jīng)濟(jì)增長速度和中樞也隨著全球經(jīng)濟(jì)的調(diào)整逐步回落，自2015年起，GDP同比增速已降至6.9%，目前增速仍在7%以下并接近6%徘徊。經(jīng)濟(jì)增長新動力更多要依靠全要素生產(chǎn)率的提高和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。在新的宏觀環(huán)境下，貨幣政策更加注重松緊適度，M2增速也隨之快速回落，財政政策更加注重結(jié)構(gòu)性調(diào)整。在此背景下，商業(yè)銀行單純依賴資產(chǎn)規(guī)模增長和存貸利差的傳統(tǒng)經(jīng)營模式的盈利能力逐漸趨弱，資產(chǎn)負(fù)債管理理念與策略也面臨新一輪挑戰(zhàn)。

從監(jiān)管體系上看，國際和國內(nèi)的監(jiān)管理念都發(fā)生了巨大的變化。從國際上看，在反思2008年爆發(fā)的金融危機(jī)的基礎(chǔ)上，巴塞爾協(xié)議Ⅲ在監(jiān)管框架設(shè)計上，注重加強(qiáng)微觀審慎監(jiān)管和宏觀審慎監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合。從國內(nèi)看，不僅引入巴塞爾協(xié)議Ⅲ整套框架，同時建立嚴(yán)監(jiān)管體系。2011年中國銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于中國銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見》，對實(shí)施巴塞爾協(xié)議Ⅲ提出明確要求和過渡方案。2014開始陸續(xù)出臺相關(guān)監(jiān)管文件對影子銀行、同業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)施規(guī)范，央行2016年推出宏觀審慎評估體系，監(jiān)管部門并予2017年大力推行金融去杠桿。特別是2017年7月份全國金融工作會議確立了“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革”的金融工作主題，推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革，落實(shí)金融監(jiān)管部門監(jiān)管職責(zé)，強(qiáng)化監(jiān)管問責(zé)，并正式進(jìn)入嚴(yán)監(jiān)管周期。2019年初中央提出的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已成為未來中國金融改革的方向標(biāo)，未來金融工作的重心將從注重“量”的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向金融供給的優(yōu)化重組和提質(zhì)增效，更加注重提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。金融監(jiān)管與商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理具有內(nèi)在的一致性，嚴(yán)監(jiān)管能有效約束商業(yè)銀行風(fēng)險行為，有助于其回歸金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，但同時也限制了商業(yè)銀行監(jiān)管套利行為，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表需重新夯實(shí)。商業(yè)銀行在滿足外部監(jiān)管要求和各種內(nèi)部風(fēng)險限額的前提下，如何通過實(shí)施有效資產(chǎn)負(fù)債管理，實(shí)現(xiàn)盈利最大化和股東價值持續(xù)增長，是一項(xiàng)新課題。

從金融市場體系看，利率市場化進(jìn)程將進(jìn)一步加快推進(jìn)并將完全實(shí)施到位。目前存貸款利率上下限已放開，但人民銀行仍公布存貸款基準(zhǔn)利率，存在基準(zhǔn)利率與市場利率并存的利率“兩軌”，實(shí)際上對市場化的利率調(diào)控和傳導(dǎo)形成一定阻礙。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人多次在公開媒體表示以及央行的貨幣政策執(zhí)行報告表明，2019年將穩(wěn)妥推進(jìn)利率市場化改革，推動利率逐步“兩軌合一軌”。長期以來，國內(nèi)商業(yè)銀行習(xí)慣利率管制帶來的穩(wěn)定利差收入，對資產(chǎn)負(fù)債管理側(cè)重于規(guī)模增長和單指標(biāo)比例管理，對基差風(fēng)險、重定價風(fēng)險等利率風(fēng)險敏感性不強(qiáng)，對規(guī)模、結(jié)構(gòu)、期限、價格等綜合配置和管理能力偏弱。“兩軌合一軌”進(jìn)程的加快對銀行資產(chǎn)負(fù)債管理能力提出嚴(yán)峻考驗(yàn)。

當(dāng)前商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的”新三性”要求

商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理作為一門科學(xué)與藝術(shù)相結(jié)合的學(xué)科，是對資產(chǎn)負(fù)債要素進(jìn)行的全面規(guī)劃和動態(tài)管理，最終實(shí)現(xiàn)銀行流動性、安全性和盈利性的辨證統(tǒng)一。當(dāng)前，我國銀行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快速變革時期，經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，利率市場化進(jìn)程加快，金融行業(yè)改革創(chuàng)新加速，監(jiān)管要求趨嚴(yán)等一系列因素相互交織，這對商業(yè)銀行經(jīng)營管理和盈利能力形成較大的沖擊，也對資產(chǎn)負(fù)債管理提出更高的要求。如何順應(yīng)新形勢，加快轉(zhuǎn)型變革，全面提升新常態(tài)下的商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的適應(yīng)性和有效性，是目前商業(yè)銀行經(jīng)營管理面臨的現(xiàn)實(shí)而又緊迫的問題。從過程管理的角度出發(fā)，為達(dá)到新常態(tài)環(huán)境下的“三性”目標(biāo)（流動性、盈利性和安全性的統(tǒng)一），商業(yè)銀行在管理過程中要有“新三性”的管理要求。

資產(chǎn)負(fù)債管理的前瞻性

資產(chǎn)負(fù)債管理向上承接戰(zhàn)略規(guī)劃，向下貫穿實(shí)際業(yè)務(wù)。因此資產(chǎn)負(fù)債管理的前瞻性不僅體現(xiàn)在戰(zhàn)略上，也表現(xiàn)在具體的業(yè)務(wù)策略上。所謂的“前瞻性”就是要深謀遠(yuǎn)慮，洞察未來，具有預(yù)見性，從而在戰(zhàn)略上或策略上先人一步。

從戰(zhàn)略上而言，前瞻性就是要“把握大勢，先人一步”。所謂的大勢是金融市場和銀行業(yè)發(fā)展規(guī)律、宏觀形勢的走勢、監(jiān)管政策和制度的變化趨勢。比如興業(yè)銀行近30年發(fā)展歷程中，在戰(zhàn)略的前瞻性方面把握較好。如在順應(yīng)金融業(yè)發(fā)展趨勢方面，不拘泥教科書上的傳統(tǒng)理論，根據(jù)金融脫媒的趨勢，堅持資產(chǎn)負(fù)債多元化發(fā)展，合理擺布貸款、各類投資、買入返售等各類資產(chǎn)占比，積極發(fā)展多種類型的主動負(fù)債，通過彎道超車，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展;在順應(yīng)監(jiān)管變化趨勢上，2017年初判斷出即將開始金融去杠桿的嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)向，前瞻性率先提出資產(chǎn)負(fù)債表重構(gòu)，相應(yīng)加大力度拓展存款，當(dāng)年存款增量位居同類型銀行首位，大幅度壓縮非標(biāo)，提高傳統(tǒng)貸款和傳統(tǒng)存款占比，重構(gòu)效果顯著，資產(chǎn)負(fù)債表更加穩(wěn)健。在下一階段的前瞻性判斷方面，隨著未來利率市場化進(jìn)程的加快，“兩軌合一軌”的到位，負(fù)債端成本的穩(wěn)定、資產(chǎn)端定價水平和表外業(yè)務(wù)的發(fā)展將決定未來銀行核心競爭力，只有成本低、穩(wěn)定性強(qiáng)的結(jié)算性存款穩(wěn)定增長，重心適度下沉的資產(chǎn)端風(fēng)險定價能力持續(xù)提升，充當(dāng)金融媒介的投行、資產(chǎn)管理和財富管理服務(wù)水平快速提高，才能在未來百舸爭流的市場占據(jù)一席之地。

在資產(chǎn)負(fù)債策略的前瞻性方面上，伴隨著經(jīng)濟(jì)活動、金融活動和利率變動的不確定性逐漸提升，商業(yè)銀行風(fēng)險管理的理念，包括資產(chǎn)負(fù)債管理，要從風(fēng)險管控向風(fēng)險經(jīng)營或經(jīng)營風(fēng)險的方向轉(zhuǎn)變，商業(yè)銀行除了夯實(shí)客戶基礎(chǔ)，持續(xù)拓展結(jié)算性存款，提高信用風(fēng)險經(jīng)營能力之外，表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債的利潤空間更多需要通過經(jīng)營風(fēng)險實(shí)現(xiàn)拓寬，其中經(jīng)營流動性風(fēng)險、利率風(fēng)險是資產(chǎn)負(fù)債管理的核心內(nèi)容。經(jīng)營好流動性風(fēng)險、利率風(fēng)險，要有專業(yè)、準(zhǔn)確的前瞻性預(yù)判，從而前瞻性地選擇業(yè)務(wù)策略，領(lǐng)先同業(yè)或市場，率先對銀行資產(chǎn)負(fù)債組合進(jìn)行計劃、協(xié)調(diào)、控制，才能從容應(yīng)對市場變化。比如，預(yù)判下一階段市場利率將呈下行態(tài)勢，就可以提前布局，加大交易類投資的配置，在流動性風(fēng)險可控的前提下，減少利率敏感性資產(chǎn)占比，拉長資產(chǎn)久期，增加利率敏感性負(fù)債，適度擴(kuò)大錯配缺口;如果預(yù)計市場利率將呈上行態(tài)勢，要及時減持交易類投資品種，控制新發(fā)生資產(chǎn)久期，減少利率敏感性負(fù)債，拉長負(fù)債久期，控制錯配缺口。通過前瞻性管理資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)和利率結(jié)構(gòu)，在存貸利差縮窄的背景下，最大程度地賺取資產(chǎn)負(fù)債錯配利差和交易價差，保障資產(chǎn)負(fù)債息差水平的穩(wěn)定，獲取多元化的非息收入。

無論上是資產(chǎn)負(fù)債戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)策略的前瞻性判斷，都需要專業(yè)的研究團(tuán)隊(duì)隊(duì)伍。在以規(guī)模增長為主粗放經(jīng)營時代，研究作用往往被掩蓋;在精細(xì)化經(jīng)營時代，研究作用不可或缺。在發(fā)揮好資產(chǎn)負(fù)債管理的前瞻性作用，建議大中型銀行從戰(zhàn)略上高度重視專業(yè)研究團(tuán)隊(duì)的作用，比如設(shè)立研究子公司，實(shí)現(xiàn)研究賦能，通過研究創(chuàng)造更大的生產(chǎn)力。

資產(chǎn)負(fù)債管理的平衡性

銀行資產(chǎn)負(fù)債管理作為一項(xiàng)學(xué)科，具有功能廣、層次多、內(nèi)在關(guān)聯(lián)復(fù)雜的特征，其定義就體現(xiàn)了流動性、盈利性和安全性“三性”之間的平衡。從經(jīng)營管理而言，資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系就是銀行日常的普遍性矛盾，不僅要求總量平衡，同時要求結(jié)構(gòu)對稱，結(jié)構(gòu)對稱可以表現(xiàn)為多層次的平衡：利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債的平衡、信貸資產(chǎn)與傳統(tǒng)存款的平衡、信貸資產(chǎn)與投資類資產(chǎn)的平衡、傳統(tǒng)存款和市場化負(fù)債的平衡等;也要求風(fēng)險收益平衡，比如資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)金流缺口的平衡、可用穩(wěn)定資金和所需穩(wěn)定資金的平衡、優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)與高盈利資產(chǎn)的平衡等。這更多都表現(xiàn)為傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債管理的平衡。在新常態(tài)下，為保持可持續(xù)的盈利能力，有必要增加新的平衡要求，即表內(nèi)和表外的平衡。

在20世紀(jì)80年代之后，國外西方商業(yè)銀行利率管制措施逐步放松，商業(yè)銀行不斷拓展經(jīng)營范圍，積極創(chuàng)新金融工具，努力通過為客戶提供全方位的金融服務(wù)以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)，表外業(yè)務(wù)也得以快速發(fā)展，對商業(yè)銀行盈利的貢獻(xiàn)也越來越大。在當(dāng)前國內(nèi)銀行資本監(jiān)管趨嚴(yán)、利差收窄、規(guī)模增速放緩的新背景下，表外業(yè)務(wù)的發(fā)展對國內(nèi)商業(yè)銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也發(fā)揮著越來越重要的作用。當(dāng)前對商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型具有較大意義的表外項(xiàng)目主要為表外理財、表外資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。國外先進(jìn)銀行表外資產(chǎn)管理規(guī)模與表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模相比，相對較高。如2016年摩根大通表外資產(chǎn)管理規(guī)模占表內(nèi)總資產(chǎn)規(guī)模比例約71%，國內(nèi)理財規(guī)模做得較為成功的招行，其表外資產(chǎn)管理規(guī)模占表內(nèi)總資產(chǎn)規(guī)模比例也僅為30%左右。

在利率市場化背景下，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)加速創(chuàng)新與發(fā)展，不僅使表內(nèi)外資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目規(guī)模越來越大，拓展了資產(chǎn)負(fù)債管理的內(nèi)涵和外延;而且管理復(fù)雜程度越來越高，對商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)籌管理提出更高的要求。商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債要跳出資產(chǎn)負(fù)債表的框架，統(tǒng)攬表內(nèi)、表外，通過執(zhí)行轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，制定具體目標(biāo)，如表外業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)（表外理財占表內(nèi)資產(chǎn)占比）、資產(chǎn)證券化規(guī)模，實(shí)施統(tǒng)一的資產(chǎn)負(fù)債策略，加強(qiáng)全行上下的協(xié)同聯(lián)動，促進(jìn)表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)發(fā)展，從而促進(jìn)資本回報、市場競爭的統(tǒng)籌平衡。

在做好表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)平衡發(fā)展策略時，一是對標(biāo)先進(jìn)銀行，制定循序漸進(jìn)的發(fā)展目標(biāo)。當(dāng)前國內(nèi)股份制銀行表外理財規(guī)模占表內(nèi)資產(chǎn)占比普遍在15%～30%區(qū)間，隨著金融脫媒、大資產(chǎn)管理趨勢的延續(xù)，表外業(yè)務(wù)的發(fā)展空間巨大。國內(nèi)商業(yè)銀行要對標(biāo)國際先進(jìn)銀行，按照資管新規(guī)要求，合理制定表外理財規(guī)模規(guī)劃目標(biāo)，逐步提高表外資產(chǎn)占表內(nèi)資產(chǎn)的占比。二是按照表內(nèi)外統(tǒng)一風(fēng)險準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一市場策略和統(tǒng)一市場行動的原則，做好表內(nèi)外資產(chǎn)配置規(guī)模的平衡。

資產(chǎn)負(fù)債管理工具的先進(jìn)性和管理的科學(xué)性

當(dāng)前外部市場環(huán)境和監(jiān)管要求已有較大的變化，一是2018年國內(nèi)監(jiān)管新規(guī)對于流動性風(fēng)險、利率風(fēng)險、資本監(jiān)管等方面都提出了更高的要求。2018年流動性新規(guī)除原有的流動性覆蓋率指標(biāo)之外，并增加了凈穩(wěn)定資金比率、流動性匹配率新要求;《銀行賬簿利率風(fēng)險管理指引》提出了利率風(fēng)險敏感度新規(guī)要求和系統(tǒng)建設(shè)要求;央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，擬推出國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行，并增加附加資本要求。二是除巴塞爾協(xié)議Ⅲ方面的監(jiān)管要求外，在去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管的外部環(huán)境下，國內(nèi)商業(yè)銀行不僅有MPA監(jiān)管體系，同時還有同業(yè)負(fù)債占比、流動性匹配率、優(yōu)質(zhì)流動性資本充足率、存款偏離度等國內(nèi)獨(dú)有的監(jiān)管指標(biāo)。

在各類外部政策、內(nèi)部風(fēng)險限額的影響下，各種約束增多，并且各項(xiàng)約束之間存在著錯綜復(fù)雜的關(guān)系，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模、期限、結(jié)構(gòu)的變動對各項(xiàng)約束指標(biāo)“牽一發(fā)而動全身”，有可能變動對各項(xiàng)指標(biāo)是同向影響，但有可能也是反向影響。如增加持有到期國債投資，可增加優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)，這對流動性覆蓋率指標(biāo)（LCR）是正面影響，但由于持有到期國債一般期限3至10年，增加資產(chǎn)久期，對利率風(fēng)險敏感度指標(biāo)反而是負(fù)面影響。如何通過資產(chǎn)負(fù)債的精細(xì)化、科學(xué)化籌劃、擺布，使各項(xiàng)內(nèi)外部約束指標(biāo)都達(dá)標(biāo)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)利息收入或盈利的最大化，是商業(yè)銀行當(dāng)前的新課題。

當(dāng)前銀行現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債管理工具和手段總體仍相對粗放，資產(chǎn)負(fù)債組合管理、定價管理的主動性、協(xié)調(diào)統(tǒng)一性較難適應(yīng)內(nèi)外部環(huán)境提出的精細(xì)化要求。未來要合理平衡業(yè)務(wù)發(fā)展與各項(xiàng)約束之間的關(guān)系，科學(xué)構(gòu)建更加穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，確保資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)有序發(fā)展。因此國內(nèi)銀行要借鑒國外先進(jìn)銀行的經(jīng)驗(yàn)，提高管理能力和管理工具的先進(jìn)性，推動資產(chǎn)負(fù)債管理能力提升的項(xiàng)目建設(shè)。

在提升資產(chǎn)負(fù)債管理先進(jìn)性方面的項(xiàng)目建設(shè)方面，首先要建立資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險指標(biāo)和監(jiān)管指標(biāo)體系，解決當(dāng)前監(jiān)管和內(nèi)部風(fēng)險指標(biāo)散、多、難以針對性管控的問題。其次，建立資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目與各個風(fēng)險指標(biāo)或監(jiān)管指標(biāo)的關(guān)聯(lián)關(guān)系和邏輯關(guān)系。實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)、負(fù)債各個品種的變動對各項(xiàng)指標(biāo)的敏感性分析。通過資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)策略的各類情景調(diào)整，觀察各項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際數(shù)值變化情況，確保各類指標(biāo)符合外部和內(nèi)部要求。第三，要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險和收益組合管理能力的構(gòu)建。根據(jù)管理需要建立盈利組合和風(fēng)險組合管理的策略集。通過項(xiàng)目建設(shè)，最終實(shí)現(xiàn)在各項(xiàng)風(fēng)險約束條件下對所有資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)外頭寸的綜合協(xié)調(diào)，前瞻性、戰(zhàn)略性引導(dǎo)全行各個業(yè)務(wù)單元主動進(jìn)行擴(kuò)張或收縮，最終實(shí)現(xiàn)流動性、盈利性和安全性的“三性”的平衡。

（作者單位：興業(yè)銀行總行計劃財務(wù)部）