孫浩成

摘 要：P2P網(wǎng)貸平臺（可實現(xiàn)直接借貸的互聯(lián)網(wǎng)平臺），因其能夠更高效地連系資金供求雙方，對我國社會資源的有效配置起到了積極的作用，但是，其中仍存在很多問題。以e租寶為例，研究我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的情況。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；P2P；e租寶

文章編號：1004-7026（2019）01-0013-02 中國圖書分類號：F832 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

1 P2P網(wǎng)貸在我國發(fā)展的歷程

在近幾年來，我國民間中小型企業(yè)發(fā)展迅速，這些中小型企業(yè)在推動科技創(chuàng)新、擴(kuò)大就業(yè)、提高人民收入水平、促進(jìn)社會發(fā)展等方面起到了積極作用，已然成為整個國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。而小微企業(yè)貸款難的問題卻是長久以來困擾我國中小企業(yè)發(fā)展壯大的瓶頸，由于民間有著龐大的閑置資金并且隨著第三方支付的飛速發(fā)展，P2P網(wǎng)貸平臺漸漸進(jìn)入人們的視野。從2007年中國誕生了第一家互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)貸平臺，到2016年網(wǎng)貸基本法的落地，其發(fā)展速度現(xiàn)已遠(yuǎn)超其他西方國家。據(jù)不完全統(tǒng)計，截止到2018年6月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)累計平臺數(shù)量達(dá)到6 176家。飛速發(fā)展的P2P行業(yè)為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了不可忽視的作用。但是，同樣不可忽視的是，大量負(fù)面消息相繼被報道出來，出現(xiàn)了大量P2P借貸平臺破產(chǎn)或跑路的事件。據(jù)第三方機(jī)構(gòu)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，僅在2018年8月停業(yè)及問題平臺增加121家，累計問題平臺數(shù)達(dá)到4 700多家。其中最為典型的就是e租寶的倒閉事件，e租寶網(wǎng)絡(luò)借貸的倒閉是P2P行業(yè)最具典型性的負(fù)面案例，對P2P行業(yè)產(chǎn)生了巨大且深遠(yuǎn)的影響[1]。

2 e租寶發(fā)展始末

e租寶全稱為“金易融（北京）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”，曾用名為“點點投”，是安徽鈺誠集團(tuán)的全資子公司，注冊資本金1億元，主營業(yè)務(wù)是融資租賃債權(quán)交易。自2014年2月，e租寶成為鈺誠融資租賃全資子公司后，e租寶網(wǎng)絡(luò)借貸平臺相繼推出了e租年享、e租年豐、e租財富、e租富盈、e租富享等產(chǎn)品，這些產(chǎn)品年化收益率均在9%～14.6%之間，期限3～12個月不等，分為T+2、T+10兩種贖回方式，且都具有投資門檻低和隨時贖回的特點。正是這些特點誘惑投資者減少了對投資風(fēng)險的顧慮，令e租寶上線后立刻成為行業(yè)內(nèi)的“佼佼者”。

e租寶和其他的傳統(tǒng)意義上的P2P平臺有些許不同，其在主要的業(yè)務(wù)上有所創(chuàng)新，其官網(wǎng)上宣稱e租寶是全球第一家采用A2P模式。在這種模式下，e租寶更多的扮演一種中介角色，當(dāng)有人對資金有需求，其會將相關(guān)的信息交由平臺審核，平臺審核通過后，P2P公司把項目相關(guān)信息的籌資額、期限和利率發(fā)布在其網(wǎng)站上，由投資者自由認(rèn)購。若在規(guī)定時間內(nèi)籌集到足夠的金額，P2P平臺將資金轉(zhuǎn)給借款方。在這種模式下，正常情況下融資租賃公司賺取的是項目差價，P2P平臺僅獲取一份中介費(fèi)用。但e租寶獲取的大量資金并未真正用來進(jìn)行融資租賃業(yè)務(wù)，而是“拆東墻補(bǔ)西墻”，通過不斷累積的方式瘋狂斂財。至2015年e租寶東窗事發(fā)時累計獲得資金700多億人民幣，涉及全國30多個省份，其涉及范圍之廣、數(shù)額之大令人驚嘆[2]。

3 e租寶事件發(fā)生的原因

3.1 內(nèi)部原因

3.1.1 e租寶運(yùn)營模式出現(xiàn)問題

P2P平臺本應(yīng)是一種中介的角色，僅僅是投資者和資金需求者之間的一個橋梁，但是e租寶卻直接形成了一種現(xiàn)金池，在e租寶承諾可以隨時提現(xiàn)的時候，實際上就已經(jīng)使網(wǎng)貸平臺與投資者之間發(fā)生了借貸關(guān)系，之后又與資金需求者發(fā)生借貸關(guān)系，這從本質(zhì)上來講已經(jīng)可以定義為非法集資。但是，e租寶平臺以過高的利率來吸引新的投資者引入新的資金流入現(xiàn)金池，此時，是否把這筆資金用于租賃或是否有壞賬的出現(xiàn)已經(jīng)不重要了，當(dāng)資金鏈出現(xiàn)斷裂的時候，投資者的提現(xiàn)要求就會無法實現(xiàn)，這時投資者就會產(chǎn)生恐慌的心理紛紛要求提現(xiàn)，隨后大規(guī)模的擠兌風(fēng)潮將徹底壓垮公司的運(yùn)營模式。

e租寶的破產(chǎn)倒閉也存在一定的必然性。e租寶在早期有一部分資金是從外國融資而來，并在我國租賃出去，當(dāng)時國外和本國之間存在一定的利差，且當(dāng)時的人民幣匯率較高，存在一定的匯差，這時是有一定利潤的。但是當(dāng)這種優(yōu)勢不在時，在P2P網(wǎng)貸平臺大環(huán)境下，不實施隨時變現(xiàn)將會失去競爭力，這就迫使平臺必須建立起一個資金池，又因為同行業(yè)間競爭激烈，需要用極高的利率去吸引投資者，這就導(dǎo)致了“拆東墻補(bǔ)西墻”的局面，就算該平臺的初衷不是為了成為一個龐氏騙局，但是最終的行為卻符合了非法集資的特征，因此當(dāng)e租寶以高利率來吸引資金時，已經(jīng)在某種程度上走上了非法集資的道路[3]。

3.1.2 平臺和投資者之間的信息不對稱

在e租寶這個案例中，投資者在信息獲取上處于一種完全劣勢的地位，而e租寶正是利用這種信息上的優(yōu)勢占據(jù)先機(jī)，這種不對稱的狀態(tài)必將導(dǎo)致道德風(fēng)險和逆向選擇。e租寶平臺推出了大量有較高流動性的產(chǎn)品，但是由于大量的廣告宣傳，不斷給投資者灌輸其安全性與收益性等一系列措施控制了投資者的變現(xiàn)率。但是，這種手段必將不是長久之計，巨額的利息會將公司壓得喘不過氣，最終導(dǎo)致資金鏈的斷裂。

e租寶由于沒有公開資金的去向，導(dǎo)致投資者無法明確自己資金的動向，e租寶平臺正是利用了這種信息不對稱騙取投資者的資金，它并沒有實際將投資者的資金用于借款標(biāo)的，使處于信息劣勢的投資者方權(quán)益受到極大的危害，也正是因為缺少這種應(yīng)該透明公開的信息，導(dǎo)致了到現(xiàn)在為止還有一部分資金難以追查。

3.1.3 專業(yè)性人才不足

對于互聯(lián)網(wǎng)金融這種新興的產(chǎn)業(yè)來說，專業(yè)性的人才是重中之重，只有經(jīng)過系統(tǒng)學(xué)習(xí)和培訓(xùn)的人，才能有掌控風(fēng)險的能力。但對于e租寶來說，只有少數(shù)幾個高層管理人員具備較專業(yè)的金融知識，大部分員工都是很少接觸金融專業(yè)或是從未接觸過金融專業(yè)的人，這不僅增加了平臺的風(fēng)險等級，而且正是因為這些員工對金融行業(yè)的不了解形成了對領(lǐng)導(dǎo)絕對服從，從而缺少了一套衡量風(fēng)險的機(jī)制，造成了領(lǐng)導(dǎo)的決定成為唯一指令，這便造成了極壞的影響[4]。

3.2 外部原因

3.2.1 我國關(guān)于P2P平臺的法律和監(jiān)管體系不健全

我國P2P行業(yè)迅速擴(kuò)張，導(dǎo)致現(xiàn)有的監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難準(zhǔn)確且及時地發(fā)現(xiàn)該行業(yè)在發(fā)展過程中的弊端。e租寶事件的發(fā)生更加說明了我國目前對P2P平臺監(jiān)管的漏洞。

我國的P2P行業(yè)是受銀監(jiān)會監(jiān)管，銀監(jiān)會將P2P平臺界定為中介平臺，這類中介公司僅收取一定的中介費(fèi)用，而不能吸收資金，跟一般的商業(yè)銀行具有本質(zhì)上的區(qū)別，但歸根結(jié)底，銀監(jiān)會相關(guān)的政策和制度是適用于銀行的，且目前的法律并沒有明確賦予銀監(jiān)會對P2P平臺的監(jiān)管權(quán)限，銀監(jiān)會本身在實際的執(zhí)行過程中也缺少參照標(biāo)準(zhǔn)。正因為沒有成型的監(jiān)督體系，導(dǎo)致像e租寶這樣的平臺進(jìn)行違規(guī)操作。

3.2.2 缺乏行業(yè)自律

e租寶平臺的關(guān)閉暴露出了P2P行業(yè)自律的缺失，當(dāng)一個行業(yè)發(fā)展成熟時，一定要具備完善的行業(yè)自律。行業(yè)自律遠(yuǎn)比監(jiān)管的范圍廣，在一些方面，法律沒有限制但卻是不合理的行為，無法通過監(jiān)管手段來限制，這時行業(yè)自律就起到了一種約束作用，預(yù)防行業(yè)產(chǎn)生混亂的局面。

如果有行業(yè)自律組織能對行業(yè)準(zhǔn)入門檻有限制，設(shè)置相關(guān)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，就會在很大程度上緩解我國P2P行業(yè)因充斥著大量非金融專業(yè)人員，導(dǎo)致行業(yè)亂象叢生的局面。我國雖然也有如“P2P自律組織”“P2P聯(lián)盟”等形式的自律組織，但是在實際實施過程中，由于權(quán)力有限，很難對平臺起到約束作用[5]。

4 改善我國P2P網(wǎng)貸平臺現(xiàn)狀的建議

P2P行業(yè)的飛速發(fā)展同與日俱增的問題平臺數(shù)形成了鮮明的對比，由此可見，改善我國P2P行業(yè)的混亂情況已刻不容緩。據(jù)此現(xiàn)狀，提出以下建議。

4.1 完善法律體系

我國P2P平臺現(xiàn)狀混亂，像e租寶這樣自融自保、非法吸存的現(xiàn)象不勝枚舉，長此以往，必將導(dǎo)致投資者信心缺失，從而阻礙該行業(yè)的發(fā)展。我國雖也出臺了一些文件，如《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法（征求意見稿）》，但是并不像法律條文具有強(qiáng)制性，對P2P行業(yè)的約束性不強(qiáng)。我國現(xiàn)階段急需明確對P2P平臺有約束力的相關(guān)法律，只有完善立法，才能進(jìn)行有效的監(jiān)督，被監(jiān)督方才能在監(jiān)督管理活動中有章可循、有法可依。

4.2 制定明確的行業(yè)準(zhǔn)入機(jī)制

我國現(xiàn)階段P2P行業(yè)準(zhǔn)入門檻較低，雖然P2P行業(yè)的準(zhǔn)入門檻沒必要像銀行或證券業(yè)等金融機(jī)構(gòu)那樣嚴(yán)苛，但是過低的準(zhǔn)入門檻不僅會造成該行業(yè)魚龍混雜、難以管理，而且過多的平臺會造成激烈的行業(yè)競爭，從而導(dǎo)致惡性競爭的產(chǎn)生。從大多數(shù)發(fā)達(dá)國家來看，對P2P行業(yè)的準(zhǔn)入門檻要求十分嚴(yán)苛，在注冊資本、資格審批等方面有嚴(yán)格的限制。我國若制定諸如此類的行業(yè)準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)，P2P平臺現(xiàn)階段的混亂情況必將改善。

4.3 完善資金托管制度

我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確規(guī)定，P2P網(wǎng)貸平臺不得設(shè)立現(xiàn)金池，不得有自融的行為，這就要求必須設(shè)立資金托管的制度來保障資金的安全。在我國，銀行無疑是風(fēng)險控制能力最高的金融機(jī)構(gòu)，若平臺能將資金托付給銀行保管，不僅能防止平臺私自挪動資金，而且監(jiān)管機(jī)構(gòu)對資金的監(jiān)控將更加便捷高效，從而在較大程度上保障投資者資金的安全性。

參考文獻(xiàn)：

[1]郝春田，徐麗娟.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險及應(yīng)對研究——以“e租寶”為例[J].山東紡織經(jīng)濟(jì)，2018（7）：28-30.

[2]臺運(yùn)波.我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險問題研究——以e租寶為例[J].時代金融，2018（14）：304-305.

[3]陳俊見.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺案例分析[D].保定：河北金融學(xué)院，2017.

[4]孫天陽.e租寶網(wǎng)絡(luò)借貸平臺倒閉案例分析[D].沈陽：遼寧大學(xué)，2017.

[5]陳巧靈.基于e租寶案例的P2P平臺風(fēng)險管理問題研究[D].四川：西南財經(jīng)大學(xué)，2016.