董忱

1月26日下午，易會滿接任劉士余任證監(jiān)會主席的消息瞬間刷爆屏。億萬股民之所以如此關(guān)注第9屆證監(jiān)會主席，不僅是因?yàn)?018年股市表現(xiàn)慘淡;讓大家聚焦的，還有新任主席易會滿身上那傳奇勵(lì)志的故事。

易會滿從最基層干到宇宙第一大行董事長;從農(nóng)村少年到中國資本市場1號人物;從中專畢業(yè)到獲得北大光華管理學(xué)院碩士、獲得南京大學(xué)管理學(xué)博士學(xué)位……可謂傳奇不斷。

充滿傳奇色彩的易會滿執(zhí)掌證監(jiān)會，他對資本市場有什么新觀點(diǎn)？這位傳奇人物，能否帶領(lǐng)證券市場走出傳奇格局？

“草根銀行家”的傳奇故事

易會滿升任證監(jiān)會主席的消息，證券市場早有傳聞。

1月24日，證券市場上開始流傳新主席概念股的名單，易聯(lián)眾、易世達(dá)、易華錄、易尚展示等“易”字開頭的股票赫然在列。其中，1月24日和25日，易聯(lián)眾連續(xù)兩天收獲漲停，從消息面看，其并無實(shí)質(zhì)性利好，或許只是為了迎接這位易主席吧。

對于投資者而言，“易會滿”的名字寓意了新年的好意頭，“容易滿倉”“會滿意”，這給涼氣逼人的證券市場帶來了些許暖意。

易會滿出生于浙江溫州蒼南縣靈溪鎮(zhèn)余橋村。溫州不僅有著名的溫商，在溫商的土壤中，又孕育出了易會滿這位草根銀行家，而且是一位比肩華爾街大佬的銀行家，因?yàn)橐讜M執(zhí)掌下的中國工商銀行，2016-2017連續(xù)兩年，凈利潤總量保持著全球銀行業(yè)最好水平，并于2018年1月23日，市值達(dá)到26695億元，超過美國的摩根大通，奪回全球市值最大銀行的稱號，被人們親切地稱為宇宙第一大行。

易會滿的金融從業(yè)經(jīng)歷，一度被稱為“傳奇”。1984年從浙江金融職業(yè)學(xué)院畢業(yè)加入央行，擔(dān)任央行杭州市分行計(jì)劃處計(jì)劃員。

同年，央行剝離商業(yè)銀行職能，成立了工商銀行，易會滿也伴隨著工商銀行的成立于1985年初進(jìn)入工行，并在將近十年的時(shí)間里從事計(jì)劃工作。計(jì)劃在當(dāng)時(shí)的銀行中是一項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，由于負(fù)責(zé)編制和組織執(zhí)行信貸計(jì)劃、統(tǒng)籌調(diào)度資金，經(jīng)常要面對一些復(fù)雜局面和問題，這讓易會滿很早就歷練出了比較強(qiáng)的綜合把控和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)能力，頗受時(shí)任工行杭州市分行行長的賞識，開始在工行系統(tǒng)內(nèi)嶄露頭角。

1994年，時(shí)年30歲的易會滿升任工行杭州市分行副行長，后逐步晉升浙江省分行副行長，2000年，35歲的易會滿成為江蘇省分行行長，可謂年富力強(qiáng)。

5年后的2005年，他調(diào)任北京，擔(dān)任北京分行行長、黨委書記。

擔(dān)任北京分行行長期間，北京分行存款、貸款、中間業(yè)務(wù)收入、利潤總額等主要業(yè)務(wù)指標(biāo)均居北京地區(qū)銀行同業(yè)第一位。

憑借這種改革創(chuàng)新、突破發(fā)展瓶頸的工作思路，隨后，這位充滿了“改革”氣息的41歲“少壯派”行長開始為人所熟知。3年后的2008年，他升任工商銀行總行副行長，分管公司業(yè)務(wù)部、結(jié)算和電子銀行。

易會滿經(jīng)歷了工行從國家專業(yè)銀行、國有獨(dú)資商業(yè)銀行到股份制商業(yè)銀行的不同歷史階段。

熟悉他的人都了解，長期身處經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的江浙地區(qū)的他，形成了其獨(dú)特的工作風(fēng)格，戰(zhàn)略視野開闊、市場眼光敏銳、改革創(chuàng)新意識強(qiáng)烈，對于平衡業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管理等各方面關(guān)系得心應(yīng)手。

2013年5月任行長，同時(shí)躋身副部。2016年任黨委書記、董事長至今。

2017年8月24日，中國銀行業(yè)發(fā)展論壇暨第五屆銀行業(yè)綜合評選頒獎(jiǎng)典禮上，易會滿榮膺“年度杰出銀行家”。2018年再度收獲“卓越銀行家”。

“他沒有背景，完全是靠自己的努力，確實(shí)不簡單。更難得的是，他沒有官架子，為人隨和?！惫ど蹄y行同事對他的評價(jià)是務(wù)實(shí)，“思路非常開闊”“經(jīng)常創(chuàng)造性地開展業(yè)務(wù)”“具有很強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力、在銀行業(yè)許多專業(yè)領(lǐng)域都有建樹”。

在媒體人的印象中，易會滿也是隨和業(yè)務(wù)能力強(qiáng)，有記者稱參加過多次工行業(yè)績發(fā)布會，易會滿不僅會在會上詳細(xì)、務(wù)實(shí)地回應(yīng)記者的提問，會后面對記者們的圍堵追問，也是毫不回避各類尖銳問題，知無不言、耐心回應(yīng)。

正是得益于這些品質(zhì)，盡管易會滿出身平凡，卻能夠得到快速提拔，屢屢逆襲。

例如，他不僅在而立之年就成為省分行行長，還能在擔(dān)任北京分行行長三月有余就成為總行黨委委員（高級管理層成員）。更讓外界驚嘆的是，2013年，易會滿以排行第五的副行長身份，脫穎而出成為工行行長;三年后，易會滿又從行長位置上再度一躍成為工行董事長，這種“內(nèi)部提拔”的任命安排在國有大行中較為罕見，此前國有大行董事長多從監(jiān)管部門中選拔而來。

易會滿的“新征程”

對于即將履新證監(jiān)會的易會滿而言，這個(gè)新職位或許并不容易做。

肖鋼任證監(jiān)會主席時(shí)，股市從3000點(diǎn)漲到5000點(diǎn)再跌回3000多點(diǎn);而劉士余任證監(jiān)會主席的三年時(shí)間內(nèi)，股市則進(jìn)一步從3000多點(diǎn)跌到了2500點(diǎn)左右，還遭到股民的痛罵，要求證監(jiān)會主席下課的各種聲音接連發(fā)聲。

“近幾年股市熊市多、波動大，股民對股市也怨聲載道，加上目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不穩(wěn)定，證監(jiān)會主席這個(gè)位置，并不容易坐?！弊C券界業(yè)內(nèi)人士表示，“隨著資本市場對境外投資者逐步開放、注冊制、科創(chuàng)板的試點(diǎn)，如何成體系地監(jiān)管資本市場，推動直接融資市場規(guī)范發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對于新任證監(jiān)會主席來說，是一個(gè)復(fù)雜而艱巨的任務(wù)?！?/p>

再看看，易會滿接替的是一個(gè)怎樣的資本市場？

一方面， 2018年上證指數(shù)跌幅達(dá)到24.59%，總市值減少14.59萬億，假如以1.45億投資者來計(jì)算，那么全年投資人平均虧損10.06萬。股民的交投欲望進(jìn)一步降低，滬深兩市交易額跌到2690億元，是2014年以來的新低;中小板幅度最大，累計(jì)跌幅近38%，市場殺估值跡象明顯;破凈股的數(shù)量大幅增加，截至2018年12月27日兩市破凈股數(shù)達(dá)428只。

另一方面，A股市場在市場化、法治化、國際化道路上越走越穩(wěn)，這點(diǎn)是誰也不能抹殺的。2019年A股將推出科創(chuàng)板、注冊制，同時(shí)監(jiān)管環(huán)境也不斷改善。應(yīng)該說，在嚴(yán)監(jiān)管和法治下，A股市場生態(tài)已經(jīng)大為改觀。

不過，對于從銀行跨越到資本市場監(jiān)管的易會滿而言，他對資本市場也有著鮮明的觀點(diǎn)。

比如，對于市場關(guān)注的債轉(zhuǎn)股問題，易會滿曾表示，債轉(zhuǎn)股是階段性的、市場化的，是財(cái)務(wù)性的投資，而不是謀求控股或者收購。希望通過債轉(zhuǎn)股，幫助企業(yè)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)發(fā)展后勁，為企業(yè)、為市場增添信心、增強(qiáng)預(yù)期，同時(shí)有利于化解銀行融資風(fēng)險(xiǎn)，也有利于銀行取得合理的財(cái)務(wù)回報(bào)。

對于企業(yè)面臨的融資難融資貴問題，易會滿則認(rèn)為，民企融資難，不是難在銀行體系的斷貸壓貸，而是難在流動性的壓力。民企融資貴，不是貴在銀行尤其是大型銀行的渠道，而是貴在各種新金融、類金融、民間融資等渠道。

“這個(gè)流動性壓力主要是直接融資和表外融資渠道受阻，包括發(fā)債困難、股權(quán)質(zhì)押融資等等帶來的一些風(fēng)險(xiǎn)，使個(gè)別民營企業(yè)的存量融資到期無法正常接續(xù)。”易會滿說，“總的來看，解決這一輪的‘融資難‘融資貴的問題，帶有鮮明的階段特征，要分清楚難在哪里，貴在哪里，才能夠分類施策、分類指導(dǎo)?！?/p>

總之，面對這樣一個(gè)股市交易低迷但生態(tài)環(huán)境在不斷改善的市場，對于易會滿來說，確實(shí)不容易，上任后的“三把火”值得所有投資者期待。

新主席的“新挑戰(zhàn)”

從“老銀行人”轉(zhuǎn)戰(zhàn)資本市場，易會滿不是第一位，國有大行向證監(jiān)會培養(yǎng)輸送了多位主席，如周小川、郭樹清在擔(dān)任證監(jiān)會主席之前均來自建行、尚福林從農(nóng)行行長之位升任證監(jiān)會主席、肖鋼做證監(jiān)會主席之前在中行待了10年。

但相比于上述幾位在擔(dān)任證監(jiān)會主席之前有著“監(jiān)管+銀行”的雙重履職經(jīng)歷，易會滿的最大不同，在于他長期在市場浸潤，對商業(yè)銀行運(yùn)行、金融市場運(yùn)作的理解更深，但監(jiān)管部門從業(yè)經(jīng)歷有限。從市場者轉(zhuǎn)變?yōu)楸O(jiān)管者，易會滿執(zhí)掌證監(jiān)會后，所面臨的挑戰(zhàn)與壓力不比掌舵“宇宙行”小。

資本市場各方參與者都知道，證監(jiān)會主席這活肯定很難干，他們的職位和其他各部部長并無不同，但卻更受關(guān)注，這大多是因?yàn)樗麄儽O(jiān)管面對的是3000多家上市公司、億萬股民的交易市場，和各方利益、投資者的財(cái)富多寡休戚相關(guān)。

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和資本市場改革發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，易會滿接任，難度不小。中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)“資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入，推動在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制盡快落地”，這為下一階段的資本市場發(fā)展指明了方向。

上任初始，易會滿或許會面臨多項(xiàng)挑戰(zhàn)：

一是如何確?？苿?chuàng)板并試行注冊制在上交所的盡快落地?？苿?chuàng)板是資本市場今年改革的重中之重，是實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、深化資本市場改革的重要舉措。中央要求，要增強(qiáng)資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性，著力支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。要穩(wěn)步試點(diǎn)注冊制，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度。

二是如何防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變、變中有憂，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。作為資本市場的“掌門人”，既要增強(qiáng)憂患意識，高度警惕和防范化解各類風(fēng)險(xiǎn)隱患，又要保持戰(zhàn)略定力，搶抓機(jī)遇，在改革開放上下功夫，努力維護(hù)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

三是如何拓展直接融資渠道，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。新股發(fā)行的常態(tài)化、退市制度的落實(shí)、上市公司停復(fù)牌制度的修正，這一系列基礎(chǔ)制度的調(diào)整讓資本市場更趨完善，要讓更多的企業(yè)登上資本市場，讓上市公司能夠更便利融資，必須深化創(chuàng)業(yè)板和新三板改革，加快發(fā)展私募股權(quán)投資基金，發(fā)展和完善企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，推動債券品種創(chuàng)新，更好支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

另外，還要優(yōu)化再融資制度，深化市場化并購重組改革，鼓勵(lì)國有控股企業(yè)和金融企業(yè)實(shí)施員工持股和股權(quán)激勵(lì)，不斷提升上市公司質(zhì)量。

四是如何推動更多中長期資金入市，提高市場活躍度。市場前期的波動，讓原本活躍的A股市場活躍度降低，必須想辦法，通過取消新股首日漲跌幅限制、進(jìn)一步松綁股指期貨限制、引入境內(nèi)外中長期資金、改善交易制度、豐富期貨及衍生品工具、優(yōu)化交易監(jiān)管、放權(quán)給市場等方式，激發(fā)市場活力。

在推進(jìn)中長期資金入市方面，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金、全國社保基金等擴(kuò)大入市規(guī)模。完善QFII、RQFII制度，開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資公募基金試點(diǎn)。

五是如何進(jìn)一步提升資本市場對外開放水平。A股要與國際市場同臺競技，必須修煉“內(nèi)功”，在完善自身規(guī)則的同時(shí)，要對標(biāo)國際標(biāo)準(zhǔn)，加快建設(shè)具有國際競爭力的綜合性投資銀行，優(yōu)化滬深港通機(jī)制，有序擴(kuò)大期貨特定品種開放范圍。

六是如何加快資本市場的法治建設(shè)。這里的法治，一方面是盡快地推動修訂證券法、期貨法，讓資本市場的秩序建立、規(guī)則建設(shè)能夠有法可依，證券法自2014年修訂以來，歷時(shí)較久，仍未最終落地，市場期待著證券法對科技企業(yè)更包容、對違法違規(guī)行為打擊力度更大、對投資者保護(hù)更有力。另一方面，則需要強(qiáng)化監(jiān)管，在當(dāng)前依法全面從嚴(yán)監(jiān)管的基礎(chǔ)上，繼續(xù)嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為。

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歷屆證監(jiān)會主席大事記

第一任證監(jiān)會主席劉鴻儒（1992年10月-1995年3月）

劉鴻儒1992年10月上任，上證指數(shù)在1992年11月17日見底386點(diǎn)，之后一路漲到1993年2月16日的1558點(diǎn)，漲幅達(dá)304%。他任期內(nèi)，正是我國資本市場起步之時(shí)，市場的瘋狂投機(jī)最終導(dǎo)致了悲慘的大熊市，之后又引發(fā)強(qiáng)烈的政策救市，出現(xiàn)“333井噴行情”和其后的劇烈振蕩;最終引發(fā)了國債期貨的瘋狂投機(jī)——“327國債期貨事件”爆發(fā)。

第二任證監(jiān)會主席周道炯（1995年3月-1997年7月）

周道炯上任后，上證指數(shù)在1996年1月19日見底512點(diǎn)，到1996年3月其任期滿一年的時(shí)間內(nèi)滬指跌逾100點(diǎn)。不過之后滬指一路漲到1997年5月12日的1510點(diǎn)，漲幅達(dá)195%。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，他的任期內(nèi)是賺錢效應(yīng)最好的時(shí)期。

第三任證監(jiān)會主席周正慶（1997年7月-2000年2月）

上證指數(shù)在1999年5月17日見底1047點(diǎn)，此后“5·19行情”啟動，股市展開了一波凌厲的攻勢，1999年6月30日達(dá)到1756點(diǎn)，漲幅達(dá)68%。在周正慶的任期內(nèi)，股市政策寬松，出現(xiàn)了瘋狂的坐莊現(xiàn)象，莊股遍地，惡意操縱和違規(guī)事件層出不窮。

第四任證監(jiān)會主席周小川（2000年2月-2002年12月）

周小川上任當(dāng)時(shí)股市正處于從1341點(diǎn)回升過程中，一路震蕩上漲到2001年6月14日的2245點(diǎn)。此后，由于實(shí)行“國有股減持”政策股市大跌，4個(gè)月后“國有股減持”政策叫停。 這期間，知名學(xué)者提出的“賭場論”和“推倒重來論”引發(fā)股市大討論。

第五任證監(jiān)會主席尚福林（2002年12月-2011年10月）

尚福林是任期最長的證監(jiān)會主席，任期內(nèi)從2005年6月6日最低點(diǎn)998點(diǎn)，到2007年10月16日達(dá)到6124點(diǎn)，牛市持續(xù)時(shí)間近28個(gè)月，上漲幅度達(dá)到514%，成為持續(xù)時(shí)間最長、上漲幅度最大的一次牛市。但是從2007年年底開始，伴隨全球金融危機(jī)，股市一路狂瀉，滬指暴跌72.81%，成為次貸危機(jī)爆發(fā)后全球損失最為慘重的市場。

第六任證監(jiān)會主席郭樹清（2011年10月- 2013年3月）

任期最短，只有17個(gè)月，但堪稱最忙碌的證監(jiān)會主席。試探新股發(fā)行制度改革、讓退市制度成為常態(tài)、打擊內(nèi)幕交易零容忍、引導(dǎo)長線資金入市、多次喊話讓投資者堅(jiān)定持股信心。郭樹清任期內(nèi)股市雖然連綿陰跌，但鐵腕治市影響深遠(yuǎn)。

第七任證監(jiān)會主席肖鋼（2013年3月-2016年2月）

沿襲了郭樹清鐵腕治市的思路，2014年7月牛市再次來臨，并在2015年中旬突破5100點(diǎn)，但隨后爆發(fā)了慘痛的股災(zāi)并出現(xiàn)流動性危機(jī)，之后國家隊(duì)入市干預(yù)市場。這期間，爆發(fā)了證監(jiān)會內(nèi)鬼腐敗案以及徐翔操縱市場等大案。

第八任證監(jiān)會主席劉士余（2016年2月-2019年1月）

任期三年，股指原地踏步，被稱為“最嚴(yán)”證監(jiān)會主席，任職期刮起強(qiáng)監(jiān)管風(fēng)暴，行政處罰決定數(shù)量、罰沒金額和市場禁入人數(shù)創(chuàng)歷史新高，同時(shí)堅(jiān)持新股發(fā)行常態(tài)化解決了IPO堰塞湖問題。八位主席中是唯一一位沒有因?yàn)樾星闀和Ｐ鹿砂l(fā)行，但也因此遭到強(qiáng)質(zhì)疑。