張子榮

[摘 要] 基于1998—2017年的數(shù)據(jù)，本文建立VAR模型，分析科技創(chuàng)新和金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率間的關(guān)系。結(jié)果顯示：科技創(chuàng)新和金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率間具有長(zhǎng)期均衡關(guān)系；科技創(chuàng)新的增長(zhǎng)依賴于金融結(jié)構(gòu)和金融效率的增長(zhǎng)；金融結(jié)構(gòu)和金融效率對(duì)科技創(chuàng)新的沖擊效應(yīng)較大，科技創(chuàng)新對(duì)金融規(guī)模沖擊的反應(yīng)，一直為負(fù)效應(yīng)；長(zhǎng)期來看，科技創(chuàng)新的增長(zhǎng)主要來自于金融結(jié)構(gòu)的貢獻(xiàn)，金融規(guī)模、金融效率對(duì)科技創(chuàng)新的貢獻(xiàn)分別排在第二位、第三位。

[關(guān)鍵詞] 金融 科技創(chuàng)新 實(shí)證研究

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

在每一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，資本、勞動(dòng)力、科學(xué)技術(shù)等是必不可少的要素。當(dāng)一個(gè)國(guó)家所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不同時(shí)，每一個(gè)要素在該國(guó)所起到的作用是不同的。如果一個(gè)國(guó)家的勞動(dòng)力對(duì)這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率，大于其他要素的貢獻(xiàn)率，那么這個(gè)國(guó)家屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)品比較豐富的國(guó)家。如果一個(gè)國(guó)家的科學(xué)技術(shù)對(duì)這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所做的貢獻(xiàn)，大于其他要素所做的貢獻(xiàn)，那么這個(gè)國(guó)家屬于技術(shù)密集型國(guó)家?？茖W(xué)技術(shù)推動(dòng)一國(guó)的發(fā)展是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)。我國(guó)提出科技興國(guó)戰(zhàn)略，科技的發(fā)展離不開資金的支持，資金的供應(yīng)主要來源于金融行業(yè)，因此，本文通過建立VAR模型，研究金融對(duì)科技創(chuàng)新的支持程度，以期為政策制定者提供理論支持和實(shí)踐支持。

一、文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)金融和科技創(chuàng)新的關(guān)系進(jìn)行了研究：黃文青（2010）認(rèn)為在推動(dòng)循環(huán)經(jīng)濟(jì)科技創(chuàng)新的過程中，金融起到的作用不顯著。因此，應(yīng)該構(gòu)建多元化的融資渠道，促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的科技創(chuàng)新。王宏起、徐玉蓮（2012）計(jì)算了我國(guó)2000-2010年的科技創(chuàng)新和科技金融之間的復(fù)合系統(tǒng)協(xié)同度，提出我國(guó)科技金融與科技創(chuàng)新之間的良性循環(huán)機(jī)制尚未建立。俞立平（2013）對(duì)科技創(chuàng)新與金融間的相互影響機(jī)制進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果顯示金融和科技創(chuàng)新的互動(dòng)機(jī)制效率不高；科技產(chǎn)出對(duì)金融的效應(yīng)為正；科技產(chǎn)出水平高的地方，其研發(fā)費(fèi)用投入的效率相對(duì)低，勞動(dòng)力投入的效率相對(duì)高。羅嘉雯和陳浪南（2013）運(yùn)用VAR模型，選取珠三角地區(qū)的數(shù)據(jù)，研究了金融發(fā)展和科技創(chuàng)新之間的關(guān)系，結(jié)果表明金融發(fā)展對(duì)科技創(chuàng)新有明顯的正作用；金融發(fā)展推動(dòng)了政府和企業(yè)科研經(jīng)費(fèi)的增加；科研投入和科技創(chuàng)新之間有良好的互動(dòng)關(guān)系。

二、變量選取與數(shù)據(jù)收集

不同學(xué)者在測(cè)算科技創(chuàng)新與金融發(fā)展指標(biāo)時(shí)，所運(yùn)用的方法有差異。依據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性和本文的研究思路，選取專利授權(quán)數(shù)衡量科技創(chuàng)新，用SI來表示；選用銀行存貸款數(shù)額與GDP的比率、保費(fèi)收入占GDP的比重、儲(chǔ)蓄與貸款的比，估算金融發(fā)展規(guī)模（FC）、金融發(fā)展結(jié)構(gòu)（FT）、金融發(fā)展效率（FE），以衡量金融發(fā)展。科技創(chuàng)新和金融發(fā)展的數(shù)據(jù)，均來自Wind資訊、河南統(tǒng)計(jì)年鑒、河南金融年鑒、歷年河南省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)及中華人民共和國(guó)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。結(jié)果見表1。

三、實(shí)證分析

（一）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

先對(duì)變量進(jìn)行對(duì)數(shù)取值，見表1。選擇滯后3期。利用Eviews7.2，運(yùn)用ADF單位根方法，對(duì)變量LNSI、LNFC、LNFT、LNFE進(jìn)行檢驗(yàn)。得知這四個(gè)變量是一階單整的，即是K（3）。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

在平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，建立LNSI、LNFC、LNFT、LNFE的協(xié)整方程，公式如下：

利用Eviews7.2，對(duì)LNSI、LNFC、LNFT、LNFE進(jìn)行協(xié)整分析，并對(duì)殘差項(xiàng)進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)。結(jié)果殘差項(xiàng)是平穩(wěn)序列。所以，科技創(chuàng)新、金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率之間存在協(xié)整的關(guān)系，即長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。

（三）因果檢驗(yàn)

為了更好地研究科技創(chuàng)新與金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，可以進(jìn)行因果關(guān)系檢驗(yàn)。本文運(yùn)用Granger Causality Test對(duì)這四個(gè)序列進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果在10%的置信水平下，科技創(chuàng)新的增長(zhǎng)有賴于金融結(jié)構(gòu)和金融效率的增長(zhǎng)；金融規(guī)模的增長(zhǎng)有賴于科技創(chuàng)新的增長(zhǎng)。

（四）脈沖響應(yīng)分析及方差分解

（1）脈沖響應(yīng)分析

由脈沖響應(yīng)分析可知，金融結(jié)構(gòu)和金融效率對(duì)科技創(chuàng)新的沖擊效應(yīng)較大。科技創(chuàng)新對(duì)金融效率沖擊的反應(yīng)，在整個(gè)期間是緩步上揚(yáng)的。科技創(chuàng)新對(duì)金融規(guī)模沖擊的反應(yīng)，在整個(gè)期間是先下降后上升，一直為負(fù)效應(yīng)。

（2）方差分解

有方差分解可知：第一，科技創(chuàng)新自身的貢獻(xiàn)率一直處于下降態(tài)勢(shì)。第二，金融結(jié)構(gòu)對(duì)科技創(chuàng)新的貢獻(xiàn)率始終排在第一位，其次是金融規(guī)模和金融效率。

四、結(jié)語

本文通過建立VAR模型，研究科技創(chuàng)新與金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。結(jié)論如下：第一，科技創(chuàng)新與金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率之間屬于長(zhǎng)期均衡關(guān)系?？萍紕?chuàng)新的增長(zhǎng)有賴于金融結(jié)構(gòu)和金融效率的增長(zhǎng)；金融規(guī)模的增長(zhǎng)依賴于科技創(chuàng)新的增長(zhǎng)。第二，金融結(jié)構(gòu)和金融效率對(duì)科技創(chuàng)新的沖擊效應(yīng)較大?？萍紕?chuàng)新對(duì)金融規(guī)模沖擊的反應(yīng)，一直為負(fù)效應(yīng)。長(zhǎng)期來看，科技創(chuàng)新的增長(zhǎng)主要來自于金融結(jié)構(gòu)的貢獻(xiàn)，金融規(guī)模、金融效率對(duì)科技創(chuàng)新的貢獻(xiàn)分別排在第二位、第三位。

基于上述分析，要推動(dòng)科技進(jìn)步，應(yīng)該做到以下幾個(gè)方面：一是完善金融結(jié)構(gòu)。金融結(jié)構(gòu)對(duì)科技創(chuàng)新的貢獻(xiàn)率，大概為80%左右。完善金融結(jié)構(gòu)主要是處理好直接融資和間接融資的關(guān)系，加大直接融資比例。二是壯大金融規(guī)模。在科技創(chuàng)新的貢獻(xiàn)率中，金融規(guī)模的貢獻(xiàn)在10%左右，而且長(zhǎng)期來看，金融規(guī)模對(duì)科技創(chuàng)新的貢獻(xiàn)一直在上升。所以，增強(qiáng)科技創(chuàng)新的信貸支持力度。三是提高金融效率，金融效率是科技創(chuàng)新增長(zhǎng)的原因之一。

（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后流動(dòng)站）

★基金項(xiàng)目：2017年度河南省科技廳軟科學(xué)項(xiàng)目：河南省科技創(chuàng)新的金融支持研究，項(xiàng)目編號(hào)：172400410220。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃文青.金融支持、科技創(chuàng)新與循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論與實(shí)證研究[J].科技管理研究，2010（11）：29- 31.

[2]王宏起，徐玉蓮.科技創(chuàng)新與科技金融協(xié)同度模型及其應(yīng)用研究[J].中國(guó)軟科學(xué)，2012（6）：129- 138.

[3]俞立平.省際金融與科技創(chuàng)新互動(dòng)關(guān)系的實(shí)證研究[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理，2013（4）：88- 97.

[4]羅嘉雯，陳浪南.金融發(fā)展影響科技創(chuàng)新的實(shí)證研究[J].中國(guó)科技論壇，2013（8）：128- 133.