文/唐維軍 編輯/張美思

基于全球經(jīng)濟、政治局勢的復雜局面仍將延續(xù)，在多重風險因素的交織作用下，短期內(nèi)全球匯市仍將呈震蕩態(tài)勢。

10月，全球匯市大體延續(xù)了此前的震蕩格局：美元漲勢緩慢，其他主要發(fā)達國家貨幣亦呈小幅震蕩走勢；阿根廷比索、土耳其里拉、俄羅斯盧布等新興市場貨幣則進一步延續(xù)了上月的回升態(tài)勢。在匯市走勢的背后，是當前全球經(jīng)濟和金融市場更為復雜的形勢：美國與其他國家的貿(mào)易摩擦仍在持續(xù)，市場對全球經(jīng)濟的前景較為悲觀，歐洲、中東等地區(qū)地緣政治風險頻發(fā)，美國國債市場與股票市場的波動引發(fā)市場避險情緒的高漲。預計這種充滿不確定性的格局短期內(nèi)將會延續(xù)，并繼續(xù)主導外匯市場主要幣種的走勢。

主要幣種10月走勢概況

10月，全球匯市的主要格局可以概括為：美元上漲動能繼續(xù)放緩，非美貨幣小幅波動。具體來看，受美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半的影響，美元指數(shù)10月呈現(xiàn)V字型波動態(tài)勢：先是從1日開盤的95.7690小幅下行至16日收盤95.0978；隨后出現(xiàn)轉(zhuǎn)折開始上漲，截至30日收盤，月內(nèi)小幅上漲1.13%。

受歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)不及預期，以及意大利政治風險的拖累，歐元兌美元在10月整體呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，自1日開盤價的1.1605至30日收于1.1358，月內(nèi)累計下跌2.16%。英鎊兌美元仍持續(xù)受到英國硬脫歐風險的影響，10月整體呈現(xiàn)先漲后跌的態(tài)勢：自1日開盤于1.3031后小幅走升，至11號收于月內(nèi)高點1.3234；此后轉(zhuǎn)為下行，截至30日收盤于1.2757，月內(nèi)整體下跌2.1%。

日元在市場避險情緒的驅(qū)動下，10月整體呈現(xiàn)小幅上漲的態(tài)勢，美元兌日元震蕩下行。美元兌日元1日開盤于113.7460，并于3日達到月內(nèi)高點114.4610；此后轉(zhuǎn)為下行，至30日收盤于112.8410，月內(nèi)整體微跌0.8%。

同樣受到市場避險情緒的影響，與大宗商品價格相關的加拿大元和澳元，整體呈震蕩下行態(tài)勢。加拿大元兌美元1日開盤于0.7782，30日收盤于0.7617，月內(nèi)下跌2.12%；美元兌澳大利亞元則自1日開盤于1.3827后開始震蕩上行，至30日收盤于1.4106，月內(nèi)上漲2.01%。

新興市場貨幣方面，許多貨幣延續(xù)了9月的回升態(tài)勢。其中，土耳其里拉、阿根廷比索回升幅度較大。美元兌土耳其里拉呈現(xiàn)震蕩下行走勢：1日開盤于6.0430，30日收盤于5.5255，月內(nèi)跌幅達8.56%。阿根廷比索持續(xù)平穩(wěn)回升：美元兌阿根廷比索1日開盤于41.2800，30日收盤于36.8790，月內(nèi)跌幅達10.66%。此外，俄羅斯盧布也出現(xiàn)略微回升：美元兌俄羅斯盧布1日開盤于65.5998，30日收盤于65.6810，月內(nèi)略微下跌0.12%。

主要幣種走勢背后的原因

10月，全球經(jīng)濟形勢更為復雜，多重因素交織共同導致了本月主要幣種的走勢格局。

第一，市場對世界經(jīng)濟前景的預期較為悲觀，但短期而言，美國與非美國家的經(jīng)濟基本面相比仍具有一定的優(yōu)勢。IMF近期下調(diào)了今明兩年對全球經(jīng)濟增長的預期，市場上許多機構(gòu)也對世界經(jīng)濟前景表示出較為悲觀的看法。一方面，市場普遍猜測美國經(jīng)濟增長動能可能出現(xiàn)放緩；另一方面，從階段性的表現(xiàn)來看，美國經(jīng)濟當前相較于其他發(fā)達國家而言仍屬穩(wěn)健出色。這也導致了美元本月延續(xù)了前月緩慢上漲的勢頭，以及歐元、英鎊等非美貨幣出現(xiàn)下跌的局面。

美國最新公布的GDP數(shù)據(jù)顯示，美國三季度GDP增長3.5%,好于預期值3.3%，且自2017年第二季度以來美國經(jīng)濟已連續(xù)5個季度增長率超過2%,顯示短期內(nèi)美國經(jīng)濟仍在復蘇的軌道上運行平穩(wěn)。與此同時，歐元區(qū)和英國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)則相對不那么樂觀。歐元區(qū)10月份經(jīng)濟增長速度明顯放緩，10月歐元區(qū)主要國家公布的PMI數(shù)據(jù)也延續(xù)了前月的下滑態(tài)勢，核心國家德國、法國的數(shù)據(jù)表現(xiàn)都不及預期，分別錄得29個月和25個月新低。英國方面，近期公布的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)遜于預期，9月CPI為0.1%，零售物價指數(shù)為0，均低于預期和前值。在這種基本面對比之下，美元具有上漲的基礎。不過，在全球經(jīng)濟增長預期較為悲觀的情況下，美國經(jīng)濟也難以獨善其身，美元的漲勢也繼續(xù)會受到限制。

第二，從貨幣政策來看，美聯(lián)儲仍將繼續(xù)其加息進程，而其他許多國家央行政策則處于較為鴿派的立場，美元仍具有一定的領先性。雖然特朗普近期一再口頭抨擊美聯(lián)儲加息的政策，但從目前美聯(lián)儲的表態(tài)來看，并未受到實質(zhì)性的影響，加息進程仍在穩(wěn)步推進。與此同時，歐洲央行、日本央行、澳大利亞央行等則繼續(xù)選擇按兵不動，延續(xù)了與美聯(lián)儲貨幣政策分化的態(tài)勢。歐央行最新公布的利率決議顯示，鑒于未來數(shù)據(jù)或較預期更為疲弱，仍然需要維持寬松的貨幣政策，歐洲央行將至少至2019年夏季末，保持現(xiàn)有的關鍵利率水平不變。此外，日本央行、英國央行、澳大利亞央行也都保持著當前的貨幣政策。短期內(nèi)美國與其他國家貨幣政策的分化，也繼續(xù)對美元和主要非美貨幣的走勢造成影響。

第三，全球政治風險頻發(fā)，對主要貨幣走勢造成影響。10月，全球多地區(qū)政治風險爆發(fā)或持續(xù)，對美元和主要非美幣種都產(chǎn)生了一定影響。美國方面，11月份中期選舉的選前戰(zhàn)如火如荼，民主黨和共和黨的選情變化較大；在國際上，特朗普繼續(xù)推行單邊主義政策，連續(xù)退出多個國際協(xié)議，對他國實施經(jīng)濟政治制裁，引發(fā)他國的反彈情緒。這一系列因素給美國經(jīng)濟和美元造成了一定的威脅。英國方面，硬脫歐的風險持續(xù)對英鎊走勢產(chǎn)生擾動。隨著脫歐談判最后期限的臨近，英國與歐盟仍未就愛爾蘭與北愛爾蘭之間是否應該設立“硬邊界”等核心問題達成妥協(xié)，使得談判仍未出現(xiàn)實質(zhì)性進展；英國政府內(nèi)閣也對脫歐方案充滿分歧，部分支持脫歐的大臣不贊同英國無限期留在歐盟關稅同盟。市場對特蕾莎·梅領導下的英國政府能否順利主持英國脫歐事宜表示擔憂，同時也拖累了市場對于英國經(jīng)濟前景的預期。

歐元區(qū)方面，德國總理默克爾宣布任期屆滿后將卸任基民盟黨首且不再競選總理，這對于德國經(jīng)濟前景和德國政治乃至歐元區(qū)政策的連續(xù)性而言都是一個考驗，對于市場信心也是一個打擊。意大利的債務風險仍在持續(xù)，其被穆迪、標普等評級機構(gòu)下調(diào)評級，且標普更將其評級的前景展望從穩(wěn)定下調(diào)至負面。與此同時，意大利與歐盟在預算案方面的對峙也仍在持續(xù)。歐洲聯(lián)盟委員會10月23日駁回意大利提交的2019年預算草案，理由是草案嚴重違反歐洲聯(lián)盟制定的公共預算規(guī)定。這是歐盟首次駁回成員國提交的預算草案。意大利向歐盟提交的2019年預算草案中，預算赤字相當于GDP的2.4%，比意大利上屆左翼政府的預期高出兩倍。同時，這一比值也接近歐盟規(guī)定的成員國預算赤字不得超過國內(nèi)生產(chǎn)總值3%的上限。歐盟擔心，意大利政府上調(diào)預算赤字可能引發(fā)溢出效應，對歐元區(qū)其他成員國產(chǎn)生負面效應。對此，意大利政府并不同意妥協(xié)，雙方的僵局可能使得意大利面臨來自歐盟的巨額罰款。市場擔心，這將進一步惡化意大利的經(jīng)濟形勢，甚至引發(fā)更大范圍的危機。多重風險也對歐元走勢造成了明顯的打壓。

第四，全球金融市場動蕩，引發(fā)市場避險情緒高漲。在世界經(jīng)濟、政治形勢復雜多變的背景下，全球金融市場開始出現(xiàn)動蕩。10月初，美國股市大幅下挫，迅疾引發(fā)全球股市下跌的連鎖反應。市場避險情緒的高升，則使得日元等避險貨幣受到一定的支撐。與此同時，風險情緒受到打壓，澳大利亞元、加拿大元等商品貨幣受到不同程度的拖累。

第五，在美元上漲動能減弱的背景下，許多新興市場貨幣的壓力有所減弱，在本國央行及政府的支持下，匯率有所回升。阿根廷央行在10月初開始提供名為“Leliqs”的短期票據(jù)，利率高達70%，鼓勵阿根廷銀行投資于以阿根廷比索計價的資產(chǎn)；土耳其里拉近幾月以來連續(xù)大幅升息，再加上釋放美國牧師緩和了與美國的政治危機，使得土耳其里拉走勢受到提振；俄羅斯央行字9月宣布加息25個基點至7.50%后，俄羅斯盧布走勢開始回升，再加上俄羅斯當前積極拓展與他國的石油貿(mào)易，也支撐了俄羅斯盧布的進一步反彈。

短期來看，當前全球經(jīng)濟、政治局勢的復雜局面仍將延續(xù)，并繼續(xù)主導匯市的震蕩格局：首先，美國在經(jīng)濟、貨幣政策等層面較之其他主要國家相對出色的表現(xiàn)，將繼續(xù)為美元提供支撐；其次，全球范圍內(nèi)各地區(qū)的政治風險仍將左右主要貨幣的走勢，美國中期選舉、英國脫歐談判進展、意大利債務及預算案風險等，將是近期影響美元、歐元、英鎊等主要貨幣走勢的重要因素；此外，市場風險情緒的變動可能會對商品貨幣、日元等造成影響；最后，阿根廷比索、土耳其里拉等新興市場貨幣雖有所反彈，但因這些國家仍面臨著國內(nèi)高通脹、高債務等風險，未來仍不排除再一次爆發(fā)貨幣危機的可能。整體上看，在多重風險因素的交織作用下，短期內(nèi)全球匯市仍將呈震蕩態(tài)勢。