文/張錦增 編輯/任風(fēng)遠(yuǎn)

近年來(lái)，為促進(jìn)貿(mào)易投資便利化，拓寬“走出去”企業(yè)后續(xù)融資渠道，我國(guó)的境外放款政策逐漸放寬?！吨袊?guó)人民銀行關(guān)于進(jìn)一步明確境內(nèi)企業(yè)人民幣境外放款業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀發(fā)〔2016〕306號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“306號(hào)文”）出臺(tái)后，我國(guó)對(duì)境內(nèi)企業(yè)境外放款業(yè)務(wù)實(shí)行了本外幣一體化的宏觀審慎管理，但在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中，部分企業(yè)利用境外放款政策便利進(jìn)行資金套利套匯、規(guī)避監(jiān)管的行為，影響了當(dāng)前本外幣全口徑宏觀審慎模式的監(jiān)管效率。對(duì)此，應(yīng)針對(duì)境外放款業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，對(duì)境外放款全口徑宏觀審慎管理進(jìn)行調(diào)整和完善。

業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)探析

一是企業(yè)利用境內(nèi)外匯差、利差進(jìn)行套利，會(huì)強(qiáng)化跨境資金流動(dòng)的順周期性。例如，當(dāng)離岸人民幣貶值幅度大于在岸人民幣時(shí)，企業(yè)可以通過(guò)“境內(nèi)購(gòu)匯-通過(guò)境外放款渠道匯出資金-境外結(jié)匯-借用外債資金流入”的方式，在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利；當(dāng)境外利息成本高于境內(nèi)利息成本時(shí)，企業(yè)可以以較低的利息成本獲得國(guó)內(nèi)資金，并在國(guó)外利率較高的地區(qū)進(jìn)行放款，從而獲得超額收益。上述無(wú)真實(shí)需求的境外放款，具有較強(qiáng)的順周期性，會(huì)加大跨境資金流動(dòng)的波幅。

二是企業(yè)將其他性質(zhì)的資金借道境外放款渠道流轉(zhuǎn)，會(huì)擾亂跨境資金流動(dòng)的秩序。根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)，利潤(rùn)匯出、股權(quán)溢價(jià)轉(zhuǎn)讓匯出等，均需納稅。而在境外放款登記審核較為寬松的條件下，企業(yè)可通過(guò)辦理境外放款業(yè)務(wù)，將留置利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為債權(quán)，在規(guī)避繳稅的同時(shí)也改變了跨境資金的實(shí)際性質(zhì)，不利于管理部門(mén)準(zhǔn)確掌握跨境資金流動(dòng)的趨勢(shì)和特點(diǎn)，會(huì)弱化監(jiān)測(cè)分析和事中事后監(jiān)管成效。

三是企業(yè)借道境外放款，規(guī)避內(nèi)保外貸履約監(jiān)管。在當(dāng)前銀行普遍加強(qiáng)內(nèi)保外貸履約審核的背景下，部分企業(yè)通過(guò)境外放款實(shí)現(xiàn)資金匯出，用于償還境外銀行貸款。此舉既不會(huì)影響境內(nèi)擔(dān)保人、反擔(dān)保人、境外債務(wù)人及境外銀行的信用情況，也不會(huì)影響擔(dān)保人簽訂新的內(nèi)保外貸合同，極易造成對(duì)內(nèi)保外貸的監(jiān)管真空。

四是資金來(lái)源的真實(shí)性審核難，貸后資金流向難以監(jiān)管。第一，根據(jù)現(xiàn)行外匯管理法規(guī)，境外放款的資金限于自有外匯、人民幣購(gòu)匯、外幣資金池資金及境內(nèi)外匯貸款。但外匯局在審核境外放款額度登記業(yè)務(wù)時(shí)，對(duì)審核材料的要求相對(duì)簡(jiǎn)單，企業(yè)只需要提交境外放款協(xié)議、放款人最近一期財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告即可辦理該業(yè)務(wù)。而外匯局憑借以上資料，難以準(zhǔn)確判斷企業(yè)境外放款資金的真實(shí)來(lái)源。第二，外匯局難以對(duì)境外借方企業(yè)資金的具體使用情況進(jìn)行跟蹤，反洗錢(qián)監(jiān)管的要求難以有效落實(shí)。第三，現(xiàn)行政策對(duì)境外放款的匯回并無(wú)硬性要求，導(dǎo)致境外放款存在債務(wù)豁免的可能，增加了外匯局對(duì)境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外放款資金異常流動(dòng)的監(jiān)管難度。

完善境外放款管理政策

一是以風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額管理代替普通的余額管理，強(qiáng)化審慎管理力度。根據(jù)306號(hào)文的規(guī)定，企業(yè)境外放款余額=∑境外放款余額+∑提前還款額×（1+提前還款天數(shù)/合同約定天數(shù)）+∑外幣境外放款余額×幣種轉(zhuǎn)換因子。該余額計(jì)算公式構(gòu)成較為簡(jiǎn)單，并未采取“風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額”的管理模式，對(duì)系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)防范的約束力不強(qiáng)。對(duì)此，建議從以下幾方面加以調(diào)整完善：第一，增加期限風(fēng)險(xiǎn)因子。由于短期的境外放款比長(zhǎng)期放款更容易對(duì)跨境資金不平衡性產(chǎn)生影響，因此對(duì)短期期限風(fēng)險(xiǎn)因子需要調(diào)高系數(shù)；而一年以上的長(zhǎng)期和中長(zhǎng)期放款對(duì)跨境資金擾動(dòng)相對(duì)較小，系數(shù)則可維持不變。第二，增加離岸、在岸利差、匯差調(diào)節(jié)系數(shù)。當(dāng)境外放款幣種的離岸、在岸利差、匯差較大時(shí)，可將該系數(shù)酌情調(diào)高以限制剩余放款額度，壓低企業(yè)跨境資金套利動(dòng)機(jī)，保證跨境資金的穩(wěn)定。第三，增加對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)敞口及風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。當(dāng)企業(yè)對(duì)外擔(dān)保業(yè)務(wù)出現(xiàn)展期的情況時(shí)，借道境外放款規(guī)避內(nèi)保外貸履約的概率增大，此時(shí)應(yīng)通過(guò)判斷境外企業(yè)的還款能力來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)的大小。綜上，企業(yè)境外放款風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額的計(jì)算公式可調(diào)整為：企業(yè)境外放款風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額=[∑本外幣境外放款余額 +∑提前還款額×（1+提前還款天數(shù)/合同約定天數(shù)）+∑外幣境外放款余額×幣種轉(zhuǎn)換因子]×期限風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子×離岸在岸利差系數(shù)×離岸在岸匯差系數(shù)+對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)敞口×對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

二是實(shí)行更加審慎的境外放款余額上限管理。根據(jù)306號(hào)文的規(guī)定，企業(yè)境外放款余額上限=最近一期經(jīng)審計(jì)的所有者權(quán)益×宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)。同時(shí)，放款人不得使用個(gè)人資金向借款人進(jìn)行境外放款，不得利用自身債務(wù)融資為境外放款提供資金來(lái)源。因此對(duì)于境內(nèi)放款人，除要求放款金額不得超過(guò)放款人凈資產(chǎn)外，還應(yīng)考慮剔除可能產(chǎn)生負(fù)債的表外或有負(fù)債對(duì)凈資產(chǎn)的影響；對(duì)于需要還款的境外借款人，也應(yīng)要求其借款后不得資不抵債運(yùn)營(yíng)，即借款金額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)。為同時(shí)滿(mǎn)足上述兩種要求，應(yīng)選取二者中的較小者作為境外放款風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限。此外，為引導(dǎo)資金流向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的行業(yè)，可在風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限計(jì)算公式中增加行業(yè)流向系數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)不同行業(yè)的區(qū)別對(duì)待。綜上，境外放款風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限公式可調(diào)整為：境外放款風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限=[（資本或凈資產(chǎn)-對(duì)外擔(dān)保等或有負(fù)債）×宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù), 借款人凈資產(chǎn)]min×行業(yè)流向系數(shù)。式中，[]min的功能，在于選取兩者中的較小者。

三是延伸境外放款業(yè)務(wù)事前審查范圍。第一，督促銀行強(qiáng)化對(duì)境外放款資金來(lái)源的審查。特別是對(duì)于外幣境外放款行為，應(yīng)嚴(yán)格審查上游購(gòu)匯所需人民幣的資金來(lái)源是否合規(guī)，嚴(yán)防通過(guò)境外放款進(jìn)行違規(guī)資金轉(zhuǎn)移。第二，強(qiáng)化對(duì)境內(nèi)放款主體的資質(zhì)審核。對(duì)境內(nèi)放款主體的盈利能力、經(jīng)營(yíng)年限等情況提出要求，如境內(nèi)放款主體需成立三年以上且連續(xù)兩年盈利。

四是加強(qiáng)境外放款事中事后的跟蹤監(jiān)測(cè)及管理。第一，對(duì)境外借款主體實(shí)行“關(guān)注名單”管理。將出現(xiàn)違約的境外借款主體列入“關(guān)注名單”，境內(nèi)主體兩年內(nèi)不得再向被列入“關(guān)注名單”的企業(yè)進(jìn)行放款。第二，加強(qiáng)與稅務(wù)部門(mén)的信息共享和聯(lián)合檢查力度，及時(shí)發(fā)現(xiàn)借道境外放款渠道逃稅的違規(guī)行為，并從嚴(yán)進(jìn)行處罰。

五是完善資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)中到期境外放款的預(yù)警功能。在資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)境外放款模塊中，增加到期境外放款業(yè)務(wù)的自動(dòng)預(yù)警功能，便于及時(shí)監(jiān)測(cè)境內(nèi)放款主體是否及時(shí)收回債權(quán)資金。對(duì)于未按期收回資金的主體，應(yīng)進(jìn)行進(jìn)一步的監(jiān)測(cè)核查，以及時(shí)發(fā)現(xiàn)并打擊違規(guī)行為。