■肖 婕

再貼現(xiàn)是中央銀行通過(guò)買(mǎi)進(jìn)商業(yè)銀行持有的已貼現(xiàn)但尚未到期的商業(yè)匯票實(shí)現(xiàn)向商業(yè)銀行提供融資支持的行為。再貼現(xiàn)是中央銀行宏觀調(diào)控的三大貨幣政策工具之一，可以在一定程度上控制貨幣供應(yīng)總量，同時(shí)按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求，有選擇地對(duì)不同種類票據(jù)進(jìn)行融資，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。在其他主要貨幣政策工具中，法定存款準(zhǔn)備金率彈性小、不宜頻繁變動(dòng)；公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)僅能總量調(diào)控而難以作用于微觀經(jīng)濟(jì)主體。因此，雖然再貼現(xiàn)對(duì)貨幣供應(yīng)量只能產(chǎn)生間接控制的效果，且缺乏對(duì)商業(yè)銀行的強(qiáng)制性影響，但由于再貼現(xiàn)周轉(zhuǎn)速度快、周期短，便于中央銀行進(jìn)行適時(shí)調(diào)節(jié)，故而仍然是我國(guó)目前和以后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)宏觀調(diào)控的重要手段。本文從基層央行的再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)角度，結(jié)合日常業(yè)務(wù)管理和操作實(shí)踐，就我國(guó)目前再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)管理和制度執(zhí)行中遇到的難點(diǎn)進(jìn)行探討。

一、基層央行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)操作現(xiàn)狀及潛在風(fēng)險(xiǎn)

（一）再貼現(xiàn)票據(jù)到期日與再貼現(xiàn)回購(gòu)日的期限安排存在漏洞

在回購(gòu)式再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)處理中，沒(méi)有明確要求票據(jù)到期日與回購(gòu)日的間隔時(shí)長(zhǎng)，如果票據(jù)到期日與回購(gòu)日日期僅間隔一兩個(gè)工作日或間隔日是節(jié)假日，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)未及時(shí)點(diǎn)擊簽收時(shí)，存在再貼現(xiàn)票據(jù)過(guò)期的風(fēng)險(xiǎn)。若該票據(jù)為銀行承兌匯票，人民銀行可將該筆回購(gòu)式再貼現(xiàn)轉(zhuǎn)換成買(mǎi)斷式再貼現(xiàn)，再由人民銀行向承兌人收款的方式為貼出金融機(jī)構(gòu)化解風(fēng)險(xiǎn)；若為商業(yè)承兌匯票，則只能由貼出金融機(jī)構(gòu)自行解決問(wèn)題，這將給貼出金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)一定的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）票據(jù)真?zhèn)舞b別存在風(fēng)險(xiǎn)

人民銀行營(yíng)業(yè)部門(mén)在接收票據(jù)時(shí)，需要審核真?zhèn)巍＜堎|(zhì)匯票基本按照相關(guān)章程中要求基本要素進(jìn)行查驗(yàn)；若是電子匯票則通過(guò)電子商業(yè)匯票系統(tǒng)中匯票的日期、金額等簡(jiǎn)要要素核對(duì)查驗(yàn)，并需要審核人員善于從電子商業(yè)匯票系統(tǒng)中獲取信息，這對(duì)審核人員的業(yè)務(wù)素養(yǎng)有一定要求。目前，再貼現(xiàn)票據(jù)真?zhèn)蔚蔫b別，主要依靠貼出金融機(jī)構(gòu)的承諾，但如果人民銀行封存的票據(jù)是偽造、變?cè)斓模敲匆坏┌l(fā)生案件，雙方容易出現(xiàn)互相推卸責(zé)任的情況，存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。

（三）電子商業(yè)匯票系統(tǒng)和ACS系統(tǒng)計(jì)算口徑不一致

電子商業(yè)匯票系統(tǒng)在計(jì)算總金額時(shí)，是將合同包中的每一筆票據(jù)再貼現(xiàn)金額扣除利息后的余額再匯總得出實(shí)付金額；ACS系統(tǒng)①ACS系統(tǒng)是指中央銀行會(huì)計(jì)核算數(shù)據(jù)集中系統(tǒng)。是將整個(gè)合同包的再貼現(xiàn)總額扣除利息總額后的余額得出實(shí)付金額。兩種計(jì)算方法的小數(shù)位因系統(tǒng)自動(dòng)四舍五入的原因會(huì)有差異，雖然差額不會(huì)對(duì)貼出金額造成實(shí)質(zhì)干擾，但出于會(huì)計(jì)工作嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ魈匦?，仍然?yīng)該為貼出金融機(jī)構(gòu)提供明確的核對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。

（四）業(yè)務(wù)處理手續(xù)繁瑣

按照電子商業(yè)匯票系統(tǒng)業(yè)務(wù)處理和受理程序權(quán)限設(shè)置要求，在受理電子匯票再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中，人民銀行營(yíng)業(yè)部門(mén)需要簽收、復(fù)核和加簽發(fā)送三個(gè)崗位，而三個(gè)崗位的工作內(nèi)容均為核對(duì)電子商業(yè)匯票系統(tǒng)上的匯票信息與貼出金融機(jī)構(gòu)提交的報(bào)審清單。核對(duì)事項(xiàng)繁瑣，崗位內(nèi)容重復(fù)，業(yè)務(wù)處理低效。同時(shí)，因?yàn)樯暾?qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)需要報(bào)備的事項(xiàng)和要素較多，即使有多次再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)申請(qǐng)經(jīng)驗(yàn)的金融機(jī)構(gòu)也經(jīng)常出現(xiàn)遺漏事項(xiàng)，需要審單人員的反復(fù)提醒，降低了業(yè)務(wù)受理時(shí)效，加大了工作量。

二、基層央行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)宏觀管理面臨的挑戰(zhàn)

（一）再貼現(xiàn)方式單一，手段受縛

人民銀行再貼現(xiàn)方式分為回購(gòu)式和買(mǎi)斷式兩種，為避免作為票據(jù)最終收款人可能承擔(dān)的資金風(fēng)險(xiǎn)，人民銀行營(yíng)業(yè)部門(mén)主要以回購(gòu)式再貼現(xiàn)為主，票據(jù)權(quán)利不發(fā)生實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)移，回購(gòu)期限屆滿，人民銀行直接從金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金賬戶扣收票據(jù)款項(xiàng)，并將匯票交付金融機(jī)構(gòu)由其自行辦理托收。如此雖然大大簡(jiǎn)化了業(yè)務(wù)處理手續(xù)和人民銀行的資金風(fēng)險(xiǎn)，但也同時(shí)減弱了人民銀行在再貼現(xiàn)上對(duì)金融機(jī)構(gòu)的控制力。當(dāng)前金融市場(chǎng)上的金融產(chǎn)品得到了極大豐富，金融機(jī)構(gòu)的融資手段層出不窮，票據(jù)這一傳統(tǒng)融資手段占總?cè)谫Y金額的比例在縮減，以票據(jù)為操作基礎(chǔ)的再貼現(xiàn)工具影響力在逐漸縮小。

（二）再貼現(xiàn)政策的威懾力不強(qiáng)

由于我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)起步晚，公眾認(rèn)同度低，導(dǎo)致票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模不足，也直接制約了再貼現(xiàn)作為貨幣政策的威懾力。而造成票據(jù)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的原因主要有兩個(gè)方面：一是我國(guó)企業(yè)商業(yè)信用起步晚，票據(jù)市場(chǎng)的社會(huì)信用基礎(chǔ)薄弱，尚未構(gòu)建社會(huì)信用評(píng)級(jí)體系。企業(yè)信用信息長(zhǎng)期分散在銀行、工商、稅務(wù)、質(zhì)檢等部門(mén)，行業(yè)和區(qū)域的劃分使得企業(yè)信用信息資源無(wú)法匯聚起來(lái)，造成信息使用者的信息搜集成本較高。由于缺乏科學(xué)、有效、公正的信用評(píng)估制度和評(píng)估系統(tǒng)，商業(yè)銀行對(duì)商業(yè)承兌人(付款人)的資信狀況難以確認(rèn)，同時(shí)由于承兌等表外業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率較低，存在著明顯的風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配性。因此，風(fēng)險(xiǎn)的防范成本制約了商業(yè)銀行辦理承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的積極性。二是參與主體有限，主要集中在大型企業(yè)。雖然匯票已是企業(yè)的重要結(jié)算工具和融資手段，但從再貼現(xiàn)票據(jù)背書(shū)情況來(lái)看，中小企業(yè)參與度不高。中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、資信記錄等方面與大型企業(yè)相比均有一定的差距，銀行在接收企業(yè)授信時(shí)出于風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配的原則，從逐利的角度考慮會(huì)選擇大型企業(yè)。同時(shí)，銀行承兌匯票往往要求貼現(xiàn)委托人提交一定比例的保證金，大型企業(yè)往往在開(kāi)戶銀行有授信，可以在一定額度內(nèi)免保證金開(kāi)具，小型企業(yè)則可能需要按票面值100%比例繳存保證金才能開(kāi)立，所以在有些時(shí)候通過(guò)匯票融資，對(duì)于小型企業(yè)來(lái)說(shuō)可能僅僅是節(jié)約了一部分利息支出。

（三）再貼現(xiàn)“促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、引導(dǎo)資金流向”的效果較有限

從江西再貼現(xiàn)情況來(lái)看，涉農(nóng)和中小企業(yè)的票據(jù)非常少，再貼現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)多為大中型商業(yè)銀行和大型企業(yè)的關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司，至今只有一家當(dāng)?shù)氐姆ㄈ松虡I(yè)銀行辦理了再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)而且金額較少。原因主要有四個(gè)方面：一是再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的主動(dòng)權(quán)不完全在中央銀行，中央銀行僅是通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率對(duì)商業(yè)銀行再貼現(xiàn)行為施以影響，但不能強(qiáng)制商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)行為。同時(shí)，商業(yè)銀行融資渠道越來(lái)越多元化，系統(tǒng)內(nèi)部資金調(diào)度越來(lái)越便捷，這在一定程度上削弱了商業(yè)銀行辦理承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的積極性，對(duì)再貼現(xiàn)的需求自然下降。二是中大型商業(yè)銀行有大量豐富并優(yōu)質(zhì)的客戶源，可充分的將承兌匯票與再貼現(xiàn)結(jié)合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)信貸資金的發(fā)放、收回與商品的銷(xiāo)售、貸款回籠融合在一起，有效地促進(jìn)其信貸資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整和信貸資產(chǎn)質(zhì)量的提高。小型金融機(jī)構(gòu)客戶資源基本聚集在本地，本地企業(yè)因?yàn)橘Y信受限，在票據(jù)市場(chǎng)上融資較易受阻，使得小型金融機(jī)構(gòu)對(duì)票據(jù)市場(chǎng)的開(kāi)拓并不積極。三是“三農(nóng)”、中小企業(yè)被列為國(guó)家重點(diǎn)扶持對(duì)象，在融資方面給予了一定的支持，但“三農(nóng)”從業(yè)者和中小企業(yè)業(yè)主往往對(duì)票據(jù)貼現(xiàn)之類稍微復(fù)雜的金融工具缺乏了解，依舊主要借助于傳統(tǒng)的借貸形式。而“三農(nóng)”、中小企業(yè)市場(chǎng)開(kāi)拓成本大，利潤(rùn)空間小，金融機(jī)構(gòu)仍然把利潤(rùn)點(diǎn)放在大型企業(yè)上，對(duì)“三農(nóng)”、中小企業(yè)的金融工具宣傳不積極。四是因?yàn)樯鐣?huì)信用評(píng)級(jí)制度的缺失，使得“三農(nóng)”從業(yè)者和中小企業(yè)業(yè)主的資信情況無(wú)從獲取，進(jìn)一步降低了金融機(jī)構(gòu)對(duì)他們開(kāi)展票據(jù)業(yè)務(wù)的積極性，同時(shí)束縛了“三農(nóng)”從業(yè)者和中小企業(yè)業(yè)主進(jìn)入票據(jù)市場(chǎng)的意愿。

三、政策建議

（一）從頂層設(shè)計(jì)上為再貼現(xiàn)工具開(kāi)辟更廣闊的空間

1.依托人民銀行“票交所”（利用“互聯(lián)網(wǎng)+票據(jù)”實(shí)現(xiàn)票據(jù)電子化和建立統(tǒng)一的交易平臺(tái)），在設(shè)計(jì)基本業(yè)務(wù)規(guī)則時(shí)，充分考慮再貼現(xiàn)與金融機(jī)構(gòu)票據(jù)貼現(xiàn)的業(yè)務(wù)銜接，降低人民銀行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化買(mǎi)斷式再貼現(xiàn)的操作性和可控性，降低再貼現(xiàn)門(mén)檻；結(jié)合金融支付電子化和未來(lái)發(fā)展特點(diǎn)，探尋以票據(jù)之外新的融資手段為基礎(chǔ)的再貼現(xiàn)方式，創(chuàng)新再貼現(xiàn)品種，擴(kuò)大再貼現(xiàn)工具的影響力，增強(qiáng)其作為貨幣政策工具的調(diào)控效力。

2.加快建立全國(guó)統(tǒng)一的信用信息服務(wù)平臺(tái)及相關(guān)配套制度。建立一個(gè)全國(guó)統(tǒng)一的商業(yè)信用信息服務(wù)平臺(tái)和評(píng)級(jí)體系，整合分布在各行各業(yè)的信用信息，向全社會(huì)提供跨部門(mén)、跨行業(yè)、跨區(qū)域的信用信息服務(wù)。制定科學(xué)的信用評(píng)級(jí)制度，促進(jìn)信用信息的公開(kāi)化與市場(chǎng)化，防范市場(chǎng)主體的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，為商業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的安全性和效益性保駕護(hù)航。同時(shí)，不斷提升社會(huì)信用管理水平，培養(yǎng)具有社會(huì)影響力和公信力的商業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

3.優(yōu)化現(xiàn)有票據(jù)市場(chǎng)，夯實(shí)再貼現(xiàn)貨幣政策工具的操作基礎(chǔ)?！捌苯凰睉?yīng)確定為一個(gè)全國(guó)統(tǒng)一的票據(jù)市場(chǎng)，同時(shí)加大對(duì)票據(jù)市場(chǎng)參與主體的跟蹤力度，規(guī)范票據(jù)業(yè)務(wù)行為，實(shí)現(xiàn)票據(jù)業(yè)務(wù)的規(guī)?；?、專業(yè)化和規(guī)范化發(fā)展。通過(guò)票據(jù)結(jié)算的普及性增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理意識(shí)、自我約束意識(shí)和資金利用率的提高，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的發(fā)展。建立健全票據(jù)市場(chǎng)法規(guī)。完善票據(jù)市場(chǎng)交易規(guī)則以及對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)督管理，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)共享監(jiān)管信息，促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)健康有序發(fā)展。降低票據(jù)市場(chǎng)門(mén)檻，適當(dāng)放寬對(duì)市場(chǎng)主體的限制性規(guī)定，擴(kuò)大參與主體數(shù)量，逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)參與者的廣泛化和多元化。豐富貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)種類，同時(shí)加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)的合規(guī)性檢查，建立對(duì)票據(jù)違規(guī)行為的檢查、通報(bào)、處罰和責(zé)任追究制度。

（二）從基層管理上強(qiáng)化再貼現(xiàn)工具的執(zhí)行質(zhì)效

1.精細(xì)化和準(zhǔn)確化再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)操作細(xì)則。一是對(duì)再貼現(xiàn)審核要素進(jìn)行優(yōu)化，同時(shí)明確和細(xì)化人民銀行再貼現(xiàn)審批部門(mén)和操作部門(mén)的業(yè)務(wù)交接流程，避免重復(fù)的溝通和核對(duì)。二是與金融機(jī)構(gòu)再貼現(xiàn)票據(jù)的日期銜接上應(yīng)該設(shè)置一定的緩沖期，如再貼現(xiàn)到期日應(yīng)該確定為早于金融機(jī)構(gòu)再貼現(xiàn)票據(jù)的到期日的三個(gè)工作日，以避免出現(xiàn)票據(jù)到期日為節(jié)假日無(wú)法兌付而過(guò)期的現(xiàn)象。三是保證ACS系統(tǒng)和電子商業(yè)匯票系統(tǒng)計(jì)算口徑的一致或明確數(shù)據(jù)選取的標(biāo)準(zhǔn)。四是紙質(zhì)票據(jù)和電子票據(jù)真?zhèn)蔚谋鎰e倚靠審核人的經(jīng)驗(yàn)和職業(yè)敏感度，尤其是紙質(zhì)票據(jù)票面要素很有限；同時(shí)，各家銀行的承兌匯票沒(méi)有密押，票據(jù)印刷的防偽效果與設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)也有較大差異等問(wèn)題給再貼現(xiàn)行鑒別貼現(xiàn)票據(jù)真?zhèn)卧黾恿穗y度，建議未來(lái)的電子交易平臺(tái)在將票據(jù)自出立之日起的每一個(gè)背書(shū)、流轉(zhuǎn)情況的詳細(xì)信息都記錄在案的同時(shí)，創(chuàng)建一個(gè)票據(jù)周轉(zhuǎn)各方的在線交流平臺(tái)，使業(yè)務(wù)過(guò)程更透明，減少交易雙方的信息不對(duì)稱，降低票據(jù)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。五是建議結(jié)合會(huì)計(jì)電算化的發(fā)展現(xiàn)狀對(duì)相關(guān)會(huì)計(jì)制度進(jìn)行修改，簡(jiǎn)化再貼現(xiàn)操作流程和票據(jù)審核的崗位設(shè)置，減少人力資源的浪費(fèi)，增加業(yè)務(wù)審核時(shí)效。

2.加大再貼現(xiàn)貨幣政策工具對(duì)“三農(nóng)”和中小企業(yè)的滲入力度。一是加大對(duì)涉農(nóng)和中小企業(yè)的扶持力度和金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)降低對(duì)涉農(nóng)和中小企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)的門(mén)檻，豐富涉農(nóng)和中小企業(yè)票據(jù)品種，如設(shè)立從涉農(nóng)或中小企業(yè)商業(yè)票據(jù)開(kāi)立到金融機(jī)構(gòu)貼現(xiàn)，再到人民銀行再貼現(xiàn)的一條龍服務(wù)綠色通道和配套的制度規(guī)定及業(yè)務(wù)流程。二是加大對(duì)“三農(nóng)”從業(yè)者和中小企業(yè)主貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)等金融知識(shí)的宣傳，并對(duì)開(kāi)拓“三農(nóng)”和中小企業(yè)主票據(jù)市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行政策優(yōu)惠或資金補(bǔ)貼，鼓勵(lì)對(duì)涉農(nóng)票據(jù)、縣域企業(yè)及中小金融機(jī)構(gòu)簽發(fā)、承兌、持有的票據(jù)優(yōu)先辦理再貼現(xiàn)。三是積極探索提高金融機(jī)構(gòu)對(duì)涉農(nóng)和中小企業(yè)票據(jù)市場(chǎng)積極性的有效途徑，如對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行積分制，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)涉農(nóng)和中小企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)金額達(dá)到一定積分要求，給予相應(yīng)的政策優(yōu)惠。