■杜亞飛

一、引言

近年來(lái)，隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，商業(yè)銀行利差持續(xù)縮小，傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)盈利能力下降，同時(shí)，監(jiān)管趨于嚴(yán)格致使商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)投向范圍受到限制，因此，商業(yè)銀行將更多的精力投入金融產(chǎn)品創(chuàng)新，以謀求新的利潤(rùn)點(diǎn)并力爭(zhēng)從各方面節(jié)約成本。商業(yè)銀行尋求與信托公司、證券公司、基金公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)合作，利用信托計(jì)劃、資管計(jì)劃等交叉金融產(chǎn)品變相將大量自有資金或信貸資產(chǎn)投向自身無(wú)法直接介入的領(lǐng)域獲取收益，同時(shí)規(guī)避監(jiān)管，以此為目的的銀信合作類交叉金融產(chǎn)品的信托余額自2015年3月至2017年6月間由3萬(wàn)億元的規(guī)模增至5.5萬(wàn)億元，總規(guī)模高達(dá)2010年末的三倍。但長(zhǎng)期以往，不僅商業(yè)銀行作為金融中介服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的職能將被弱化，而且由于我國(guó)分業(yè)監(jiān)管的機(jī)制下目前交叉金融產(chǎn)品監(jiān)管責(zé)任尚有待完善，跨市場(chǎng)、跨區(qū)域的交叉金融產(chǎn)品隱含多種潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，因此，嚴(yán)格防控商業(yè)銀行交叉金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。

本文以研究交叉金融產(chǎn)品的產(chǎn)生及如何規(guī)制產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)為目的，主要包含以下兩個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)：其一，本文引入監(jiān)管者監(jiān)管行為對(duì)其所管轄金融機(jī)構(gòu)造成的監(jiān)管凈負(fù)擔(dān)，將其與金融機(jī)構(gòu)通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)生交叉金融衍生品的成本進(jìn)行比較，從金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的角度出發(fā)論證交叉金融衍生品的產(chǎn)生條件和自發(fā)均衡狀態(tài)；其二，本文從監(jiān)管者角度出發(fā)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)控制和成本預(yù)算雙因素模型，在合理的監(jiān)管成本控制風(fēng)險(xiǎn)的條件下，論證了加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)作有助于規(guī)制交叉金融衍生品和防控風(fēng)險(xiǎn)。

二、文獻(xiàn)綜述

目前對(duì)于國(guó)內(nèi)交叉性金融業(yè)務(wù)監(jiān)管中存在的問(wèn)題研究主要是關(guān)注交叉金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和分業(yè)監(jiān)管制度下存在的監(jiān)管真空等問(wèn)題。王海龍（2006）認(rèn)為，現(xiàn)行監(jiān)管制度的設(shè)計(jì)在客觀上存在監(jiān)管真空，表現(xiàn)為以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主的分業(yè)監(jiān)管模式和以功能為主的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展模式的矛盾。監(jiān)管制度的發(fā)展跟不上跨行業(yè)交叉性金融工具創(chuàng)新的節(jié)奏，表現(xiàn)在監(jiān)管資源未進(jìn)行有效整合，也未能建立全國(guó)性的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。沈慶劫和張鈺涵（2010）則認(rèn)為交叉金融產(chǎn)品由于其行業(yè)交叉的特點(diǎn)加劇了金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并在一定程度上增加了監(jiān)管的難度，降低了監(jiān)管制度的有效性。宋婷婷（2012）引入監(jiān)管凈負(fù)擔(dān)的概念論證了金融機(jī)構(gòu)改變業(yè)務(wù)形式從負(fù)擔(dān)較高的領(lǐng)域轉(zhuǎn)向負(fù)擔(dān)較低的領(lǐng)域，并以監(jiān)管者的視角對(duì)基于非競(jìng)爭(zhēng)性金融監(jiān)管環(huán)境和非對(duì)稱信息條件下的套利行為與監(jiān)管博弈進(jìn)行分析，考察了有效監(jiān)管的關(guān)鍵性條件，提出了減少政策制度重構(gòu)時(shí)滯方面的具體措施建議。馬軼群和崔倫剛（2016）以銀信合作、銀保合作等業(yè)務(wù)為例論述了交叉金融產(chǎn)品的監(jiān)管套利行為，并引用博弈模型探討監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管政策上達(dá)到動(dòng)態(tài)均衡的機(jī)制下，分析了國(guó)家審計(jì)署參與監(jiān)管的重要性。

綜上所述，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)于交叉金融產(chǎn)品的研究存在兩方面不足。其一，對(duì)于交叉金融產(chǎn)品的產(chǎn)生原因，多限于以一價(jià)定律為基礎(chǔ)理論性的論述，缺乏結(jié)合實(shí)例的分析；其二，在對(duì)于交叉金融產(chǎn)品的監(jiān)管及產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制方面，往往認(rèn)為應(yīng)降低風(fēng)險(xiǎn)容忍度、加大監(jiān)管力度或引入第三方機(jī)構(gòu)等來(lái)限制風(fēng)險(xiǎn)，忽略了監(jiān)管機(jī)構(gòu)在實(shí)際監(jiān)管過(guò)程中，監(jiān)管力度過(guò)大不僅會(huì)不理性的增加監(jiān)管成本，還將催生金融交叉產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新，誘發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文首先從金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管關(guān)系的角度出發(fā)分析交叉金融產(chǎn)品產(chǎn)生原因及均衡狀態(tài)，并在之后增加實(shí)例佐證；接著結(jié)合其產(chǎn)生原因在后續(xù)的監(jiān)管模型分析中充分考慮監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管成本，以及加大監(jiān)管力度催生新的交叉金融產(chǎn)品帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)因素，求取滿足風(fēng)險(xiǎn)控制及成本預(yù)算條件的最優(yōu)解。

三、交叉金融產(chǎn)品的生成機(jī)理及模型假說(shuō)

在我國(guó)現(xiàn)行的監(jiān)管體制下，金融監(jiān)管業(yè)務(wù)和監(jiān)管職能存在分割，金融機(jī)構(gòu)的不同業(yè)務(wù)在不同領(lǐng)域受到監(jiān)管，而金融機(jī)構(gòu)為了規(guī)避監(jiān)管負(fù)擔(dān)過(guò)重，往往會(huì)將業(yè)務(wù)由負(fù)擔(dān)較大的監(jiān)管領(lǐng)域向負(fù)擔(dān)較小的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，從而規(guī)避嚴(yán)格監(jiān)管，節(jié)約成本。假定商業(yè)銀行可以通過(guò)辦理多種業(yè)務(wù)（1，2，3…i）實(shí)現(xiàn)同一目的，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)各業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一，假設(shè)對(duì)于第i種業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行所承擔(dān)的監(jiān)管負(fù)擔(dān)為NBRi，NBRi的絕對(duì)值越大，則該業(yè)務(wù)帶來(lái)的監(jiān)管負(fù)擔(dān)越重。假設(shè)商業(yè)銀行在第i種業(yè)務(wù)和第j種業(yè)務(wù)之間轉(zhuǎn)換所需費(fèi)用為S（ijSij≥0），若|NBRi-NBRj|＞Sij，即i、j兩種業(yè)務(wù)間的監(jiān)管凈負(fù)擔(dān)差大于轉(zhuǎn)換費(fèi)用，商業(yè)銀行作為理性人勢(shì)必會(huì)從辦理業(yè)務(wù)i轉(zhuǎn)為發(fā)展凈監(jiān)管負(fù)擔(dān)更小的業(yè)務(wù)j。在商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移后，監(jiān)管部門(mén)往往會(huì)相應(yīng)的調(diào)整監(jiān)管策略，增加業(yè)務(wù)j的監(jiān)管凈負(fù)擔(dān)，使得新的|NBRi-NBRj|→Sij，從而抑制商業(yè)銀行通過(guò)交叉金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移；但隨著信息共享、科技進(jìn)步等因素不斷降低商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換的成本形成更低的，當(dāng)滿足 | NBRi-NBRj|＞時(shí)商業(yè)銀行便會(huì)進(jìn)行新一輪交叉金融產(chǎn)品創(chuàng)新，監(jiān)管機(jī)構(gòu)則跟進(jìn)調(diào)整監(jiān)管力度。在轉(zhuǎn)換費(fèi)用的降低帶來(lái)的交叉金融產(chǎn)品創(chuàng)新和金融監(jiān)管調(diào)整不斷推進(jìn)下，最終→0且 | NBRi-NBRj|→0，此時(shí)，市場(chǎng)達(dá)到自發(fā)均衡狀態(tài)，各業(yè)務(wù)帶來(lái)的監(jiān)管凈負(fù)擔(dān)一致，商業(yè)銀行便失去了交叉金融產(chǎn)品創(chuàng)新的動(dòng)力。

然而，在目前金融市場(chǎng)中，不同業(yè)務(wù)之間的凈監(jiān)管負(fù)擔(dān)往往存在較大差異，商業(yè)銀行為追求效益最大化，必然會(huì)尋找凈監(jiān)管負(fù)擔(dān)最小的交易策略，事實(shí)上推動(dòng)了商業(yè)銀行交叉金融產(chǎn)品迅速發(fā)展。我國(guó)金融體系以銀行為主導(dǎo)，銀行在客戶資金來(lái)源等方面擁有巨大優(yōu)勢(shì)，尤其是理財(cái)業(yè)務(wù)為銀行提供了大量?jī)?yōu)質(zhì)負(fù)債，如何同步擴(kuò)大資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行匹配是商業(yè)銀行的重要課題，但卻面臨嚴(yán)格監(jiān)管，如目前監(jiān)管部門(mén)對(duì)商業(yè)銀行實(shí)行信貸規(guī)?？刂?、限制業(yè)務(wù)范圍等。商業(yè)銀行為了維持收益，積極拓展資產(chǎn)業(yè)務(wù)，便通過(guò)交叉金融產(chǎn)品繞開(kāi)部分監(jiān)管，擴(kuò)大規(guī)模、變相降低客戶準(zhǔn)入條件。在信貸規(guī)模不足時(shí)，商業(yè)銀行通過(guò)設(shè)立單一信托或資管計(jì)劃將理財(cái)資金用于投資銀行信貸資產(chǎn)收益權(quán)，使信貸資產(chǎn)出表。對(duì)此，2016年銀監(jiān)會(huì)禁止銀行理財(cái)資金承接本行信貸資產(chǎn)，但通過(guò)交叉金融產(chǎn)品多層嵌套仍可能實(shí)現(xiàn)繞開(kāi)監(jiān)管進(jìn)行資產(chǎn)投放的目的。如某商業(yè)銀行募集理財(cái)資金通過(guò)設(shè)立單一信托，將業(yè)務(wù)跨轉(zhuǎn)至信托領(lǐng)域，同時(shí)，由于信托貸款受到信托領(lǐng)域貸款“四、三、二”監(jiān)管限制，即發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目滿足“四證”齊全、項(xiàng)目資本金比例要達(dá)到30%的具體限制、開(kāi)發(fā)商或其控股股東需具備二級(jí)資質(zhì)三個(gè)要求，因此，再通過(guò)信托公司委托基金子公司設(shè)立“一對(duì)一”的資管計(jì)劃，用于向商業(yè)銀行某房地產(chǎn)企業(yè)客戶增資，通過(guò)二次轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)，規(guī)避商業(yè)銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)利用銀行理財(cái)資金為客戶融資的目的。鑒于銀行理財(cái)資金龐大給商業(yè)銀行帶來(lái)的巨大的資金管理壓力，商業(yè)銀行也會(huì)謀求與外部專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)合作，形成其他交叉金融產(chǎn)品，誘發(fā)新風(fēng)險(xiǎn)。綜上，目前在我國(guó)金融市場(chǎng)上，商業(yè)銀行進(jìn)行交叉金融產(chǎn)品創(chuàng)新仍有現(xiàn)實(shí)意義，市場(chǎng)現(xiàn)狀與→0且 | NBRi-NBRj|→0的自發(fā)均衡條件相距甚遠(yuǎn)，規(guī)制交叉金融產(chǎn)品創(chuàng)新需加強(qiáng)監(jiān)管。

四、基于監(jiān)管者角度的交叉金融產(chǎn)品規(guī)制研究

本文通過(guò)構(gòu)建以監(jiān)管部門(mén)為主體的理論模型，推導(dǎo)監(jiān)管者在追求風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管成本均衡情況下自身效用最大化的條件，提出在保證金融市場(chǎng)發(fā)展活躍的同時(shí)，又能抑制監(jiān)管套利、防控風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管策略。假設(shè)存在兩個(gè)不同監(jiān)管部門(mén)A和B，分別對(duì)不同的業(yè)務(wù)部門(mén)進(jìn)行監(jiān)管，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在履行監(jiān)管義務(wù)時(shí)，會(huì)考慮控制綜合監(jiān)管成本。由于交叉金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)傳遞性，A、B兩個(gè)部門(mén)在監(jiān)管過(guò)程中，不僅要把握監(jiān)管力度、控制成本，還應(yīng)兼顧監(jiān)管范疇內(nèi)的金融風(fēng)險(xiǎn)。由于被監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)比較不同監(jiān)管部門(mén)的凈監(jiān)管負(fù)擔(dān)值，通過(guò)直接轉(zhuǎn)換或創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式間接規(guī)避監(jiān)管，從而衍生新的金融風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)A部門(mén)和B部門(mén)的監(jiān)管策略變量分別為Qa和Qb，被監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能承擔(dān)的凈監(jiān)管負(fù)擔(dān)是關(guān)于監(jiān)管策略變量的函數(shù)NBR（Qa，Qb），其凈監(jiān)管負(fù)擔(dān)取決于兩部門(mén)的監(jiān)管差異。當(dāng) |N BR(Qa)-NBR(Qb)|足以覆蓋金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移成本時(shí)，衍生出的交叉金融產(chǎn)品會(huì)帶來(lái)新的金融風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到A和B監(jiān)管部門(mén)各自履行監(jiān)管職責(zé)過(guò)程中，需要控制自身部門(mén)的金融風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)金融風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)為：

其中，RISK（Qa，Qb）表示金融機(jī)構(gòu)因凈監(jiān)管負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)換創(chuàng)新產(chǎn)品而產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)|NBR(Qa)-NBR(Qb)| ≤S 時(shí) ，系 數(shù) β =0； 當(dāng)|NBR(Qa)-NBR(Qb)|＞S時(shí)，系數(shù)β≠0。

當(dāng)監(jiān)管部門(mén)增加監(jiān)管力度時(shí)，金融風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)減小，意味著監(jiān)管監(jiān)管力度越大，金融越可能穩(wěn)定。但且隨著某部門(mén)監(jiān)管力度的增加，金融交叉衍生品的產(chǎn)生勢(shì)必帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)，即通過(guò)不斷強(qiáng)化監(jiān)管帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)控制效果是逐步降低的，但監(jiān)管的作用應(yīng)當(dāng)肯定。設(shè)該新增風(fēng)險(xiǎn)的增加額并不能完全抵消監(jiān)管的作用，只會(huì)降低增加邊際監(jiān)管帶來(lái)的效果。即：

在此條件下，雖然不斷加大監(jiān)管力度能不斷降低金融體系風(fēng)險(xiǎn)，但考慮到監(jiān)管的各項(xiàng)成本，在實(shí)際中監(jiān)管部門(mén)通常會(huì)有限制的增加監(jiān)管力度來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。在此引入監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管成本線性函數(shù)，表達(dá)式為COST（Qa，Qb），監(jiān)管成本會(huì)因監(jiān)管力度的增加而線性上升即成本隨監(jiān)管力度變動(dòng)的函數(shù)是線性的：

監(jiān)管部門(mén)在監(jiān)管過(guò)程中需控制金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)兼顧監(jiān)管成本，保證監(jiān)管總效用最高（即風(fēng)險(xiǎn)及成本的綜合函數(shù)Ui的絕對(duì)值最小），因此，假定監(jiān)管成本的效用權(quán)重為μ（0＜μ＜1），金融風(fēng)險(xiǎn)的效用權(quán)重為1-μ。監(jiān)管部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)及成本綜合函數(shù)如下表示為：

其中，i=a，b，分別代表A和B兩個(gè)監(jiān)管部門(mén)，根據(jù) COST（Qa，Qb）和 RISK（Qa，Qb）的增減性及增減幅度變化情況，Ui（Qa，Qb）變化趨勢(shì)是先遞減后遞增的。起初，加大監(jiān)管力度所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)控制效果大于成本增加，此時(shí)Ui（Qa，Qb）單調(diào)遞減，即?Ui（Qa，Qb）/?Qa＜0，?Ui（Qa，Qb）/?Qb＜0。

隨著監(jiān)管力度的繼續(xù)增加，導(dǎo)致交叉金融衍生品產(chǎn)生，監(jiān)管所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)控制效果逐步遞減，成本增加大于監(jiān)管對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)減小效果，此時(shí)Ui(Qa，Qb)單調(diào)遞增，即?Ui(Qa，Qb)/?Qa＞0；?Ui(Qa，Qb)/?Qb＞0 。

無(wú)論是監(jiān)管部門(mén)A或B，均會(huì)追求上述成本及風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)最小值（minUi），即該函數(shù)由遞減到遞增的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。為求此最小值，令函數(shù)Ui一階導(dǎo)數(shù)值為零，公式表述如下：

綜上，當(dāng)Qa=Qb時(shí)，存在風(fēng)險(xiǎn)及成本控制的最優(yōu)解，即通過(guò)不同部門(mén)的政策協(xié)調(diào)達(dá)到均衡，此時(shí)兩部門(mén)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的凈監(jiān)管負(fù)擔(dān)相同。這說(shuō)明通過(guò)監(jiān)管部門(mén)政策的動(dòng)態(tài)調(diào)整，保持監(jiān)管策略協(xié)調(diào)，既能有效控制不同部門(mén)間的監(jiān)管成本，又能防控交叉金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

而在目前金融行業(yè)分業(yè)監(jiān)管，各監(jiān)管部門(mén)對(duì)各自領(lǐng)域的業(yè)務(wù)特別是涉及交叉金融產(chǎn)品的業(yè)務(wù)監(jiān)管要求各不相同，例如以資管為代表的交叉金融產(chǎn)品通過(guò)層層嵌套、無(wú)法穿透底層資產(chǎn)的方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的表面合規(guī)，從而逃避監(jiān)管。因此本文認(rèn)為，為達(dá)到監(jiān)管凈負(fù)擔(dān)的均衡，必須在監(jiān)管過(guò)程中剝?nèi)ソ徊娼鹑诋a(chǎn)品的外衣，穿透識(shí)別其底層資產(chǎn)，判定監(jiān)管歸屬，明確監(jiān)管責(zé)任，使各個(gè)監(jiān)管部門(mén)做到有的放矢，采取針對(duì)性監(jiān)管策略調(diào)整所轄業(yè)務(wù)的監(jiān)管負(fù)擔(dān)。同時(shí)加強(qiáng)協(xié)作溝通，了解其他領(lǐng)域的監(jiān)管部門(mén)政策動(dòng)向并做出積極回應(yīng)，調(diào)整所轄范圍內(nèi)的監(jiān)管負(fù)擔(dān)且保持一致，抑制交叉金融產(chǎn)品套利滋長(zhǎng)。

五、政策建議

上述推導(dǎo)論證了通過(guò)聯(lián)動(dòng)調(diào)整監(jiān)管策略，統(tǒng)一監(jiān)管力度，能在控制成本的同時(shí)，抑制金融機(jī)構(gòu)交叉金融產(chǎn)品套利行為的產(chǎn)生，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。其中，穿透底層資產(chǎn)、識(shí)別交叉金融產(chǎn)品本質(zhì)是有的放矢制定監(jiān)管策略的基本前提，加強(qiáng)監(jiān)管部門(mén)間的協(xié)作是平衡部門(mén)間監(jiān)管凈負(fù)擔(dān)差的重要手段，結(jié)合分析，本文提出以下三點(diǎn)建議：

一是充分發(fā)揮穿透監(jiān)管效能，摸清交叉金融產(chǎn)品本質(zhì)。對(duì)已有的交叉金融產(chǎn)品加強(qiáng)穿透式監(jiān)管力度，清晰底層資產(chǎn)業(yè)務(wù)，明確監(jiān)管主體責(zé)任，為監(jiān)管部門(mén)制定監(jiān)管政策調(diào)整所轄業(yè)務(wù)監(jiān)管負(fù)擔(dān)提供可靠依據(jù)。目前，隨著交叉金融產(chǎn)品發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，在監(jiān)管分業(yè)的現(xiàn)狀下，識(shí)別交叉金融產(chǎn)品底層資產(chǎn)、防治監(jiān)管套利主要依賴于現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，由于監(jiān)管成本等因素的限制，傳統(tǒng)監(jiān)管策略無(wú)法全面防范新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，本文建議加強(qiáng)非現(xiàn)場(chǎng)的穿透式識(shí)別，要求各金融機(jī)構(gòu)完善交叉金融產(chǎn)品的登記備案信息，建立登記平臺(tái)，要求此類產(chǎn)品明確具體標(biāo)的資產(chǎn)和配比情況，尤其是與商業(yè)銀行交叉金融產(chǎn)品合作密切的信托產(chǎn)品目前仍缺乏統(tǒng)一的登記系統(tǒng)，應(yīng)加快落實(shí)。此外，由于交叉金融產(chǎn)品具有跨領(lǐng)域性，要發(fā)揮非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的穿透識(shí)別，還需不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信息的協(xié)調(diào)和共享，將產(chǎn)品信息透明化，全面分析、防控風(fēng)險(xiǎn)。

二是應(yīng)盡早建立健全策略評(píng)估機(jī)制，及時(shí)精準(zhǔn)估測(cè)不同策監(jiān)管略給機(jī)構(gòu)所帶來(lái)的成本和壓力，預(yù)判金融機(jī)構(gòu)交叉金融產(chǎn)品創(chuàng)新動(dòng)力大小和監(jiān)管規(guī)避策略的可能性。并跟蹤監(jiān)管策略的風(fēng)險(xiǎn)控制效果，選擇相應(yīng)指標(biāo)建立定量評(píng)估方法。

三是在此基礎(chǔ)上建立無(wú)縫對(duì)接的協(xié)作機(jī)制，各監(jiān)管部門(mén)根據(jù)策略評(píng)估機(jī)制結(jié)果，與其他相關(guān)金融監(jiān)管部門(mén)及時(shí)溝通協(xié)調(diào)，結(jié)合自身監(jiān)管目標(biāo)，適度契合調(diào)整監(jiān)管策略，以謀求各部門(mén)在合理范圍內(nèi)形成的監(jiān)管凈負(fù)擔(dān)差異最小，降低跨部門(mén)、跨市場(chǎng)交叉金融產(chǎn)品監(jiān)管套利的原動(dòng)力。各監(jiān)管部門(mén)應(yīng)提升金融市場(chǎng)整體監(jiān)測(cè)靈敏度，保持相關(guān)監(jiān)管信息對(duì)稱，力求在新交叉金融產(chǎn)品的萌芽階段就能監(jiān)測(cè)其發(fā)展動(dòng)態(tài)，摸清主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，聯(lián)動(dòng)采取對(duì)應(yīng)監(jiān)管策略，有效遏制交叉金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

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