文/劉楚白 編輯/李茜

“一帶一路”債券滿足了境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)企業(yè)以及“一帶一路”沿線國家（地區(qū)）政府類機構(gòu)推進“一帶一路”建設(shè)的投融資需求，也進一步豐富了我國現(xiàn)有的金融產(chǎn)品體系。

2月5日，國內(nèi)首單募集資金專項用于“一帶一路”的公募熊貓公司債券在深圳證券交易所（下稱“深交所”）成功發(fā)行。此前，上海證券交易所于1月19日已成功發(fā)行了國內(nèi)首單“一帶一路”建設(shè)公司債券。在前期業(yè)務(wù)試點經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，深交所在證監(jiān)會的統(tǒng)籌部署下，于2018年3月2日發(fā)布了《關(guān)于開展“一帶一路”債券業(yè)務(wù)試點的通知》（下稱《通知》），為境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)企業(yè)以及“一帶一路”沿線國家（地區(qū)）政府類機構(gòu)通過交易所債券市場投融資提供支持?！锻ㄖ访鞔_了“一帶一路”債券業(yè)務(wù)的發(fā)行主體范圍、申報業(yè)務(wù)流程、信息披露要求、相關(guān)配套措施等內(nèi)容，是深交所基于前期“一帶一路”業(yè)務(wù)試點經(jīng)驗，延伸特色服務(wù)鏈條，推進服務(wù)“一帶一路”倡議的重要舉措。

“一帶一路”債券業(yè)務(wù)范圍

根據(jù)《通知》，深交所“一帶一路”債券分為三類：第一類為“一帶一路”政府債券，即“一帶一路”沿線國家（地區(qū)）的政府類機構(gòu)在深交所發(fā)行的政府債券；第二類為“一帶一路”熊貓債券，即“一帶一路”沿線國家（地區(qū)）的企業(yè)及金融機構(gòu)在深交所發(fā)行的公司債券；第三類為“一帶一路”建設(shè)債券，即境內(nèi)外企業(yè)在深交所發(fā)行的、募集資金用于“一帶一路”建設(shè)的公司債券。對于第三類債券，《通知》明確，募集資金應(yīng)當(dāng)用于投資、建設(shè)或運營“一帶一路”項目，償還“一帶一路”項目形成的專項有息債務(wù)或開展“一帶一路”沿線國家（地區(qū)）業(yè)務(wù)。所謂“一帶一路”項目，應(yīng)是經(jīng)省級或以上發(fā)改部門或其他國家職能部門認定的“一帶一路”項目，或為發(fā)行人與沿線國家（地區(qū)）政府職能部門或企業(yè)已簽訂協(xié)議，且已獲得有關(guān)監(jiān)管機構(gòu)必要批復(fù)并符合“一帶一路”倡議的項目。為提升該類債券募集資金使用的靈活性，在滿足上述要求的前提下，《通知》允許發(fā)行人使用不超過30%的募集資金補充流動資金或償還銀行借款。

“一帶一路”債券的發(fā)行條件和操作流程

第一類“一帶一路”政府債券為交易所市場試點品種，因此《通知》對該類債券的申報文件及操作流程進行了明確：一是發(fā)行人需向深交所提交相關(guān)文件進行發(fā)行前備案，并做好信息披露工作；二是申請材料如非中文編制，應(yīng)當(dāng)提供中文譯本，如果不同版本內(nèi)容不一致，須以中文譯本為準；三是披露的發(fā)行方案中應(yīng)當(dāng)明確本期債券的發(fā)行規(guī)模、發(fā)行期限、發(fā)行方式、認購對象、定價原則等；四是該類債券上市交易或掛牌轉(zhuǎn)讓，適用深交所現(xiàn)有交易業(yè)務(wù)規(guī)則；五是發(fā)行人在存續(xù)期內(nèi)需就年度經(jīng)濟數(shù)據(jù)和重大事項，履行信息披露義務(wù)。

第二類“一帶一路”熊貓債券及第三類“一帶一路”建設(shè)債券均屬于公司債券范疇，因此其發(fā)行、上市交易或掛牌轉(zhuǎn)讓的要求均參照現(xiàn)行公司債券業(yè)務(wù)規(guī)則及指南等。對于境外發(fā)行主體，還需同時滿足交易所債券市場熊貓債主體的資質(zhì)要求：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)聘請中國境內(nèi)具有從事證券業(yè)務(wù)資格的資信評級機構(gòu)進行評級，且原則上主體評級、債項評級應(yīng)達到AA+或以上；發(fā)行人如果已經(jīng)境外評級機構(gòu)進行了主體評級，應(yīng)當(dāng)披露相關(guān)評級結(jié)果。

“一帶一路”債券試點的開展情況

自國家發(fā)展改革委、外交部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》后，“一帶一路”建設(shè)從理念轉(zhuǎn)化為行動，從愿景轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實。其中的基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，是“一帶一路”倡議中的優(yōu)先建設(shè)領(lǐng)域。深交所緊緊圍繞國家發(fā)展戰(zhàn)略要求，著力探索、引導(dǎo)金融活水支持“一帶一路”建設(shè)的投融資創(chuàng)新模式，并成功推出了多個“一帶一路”試點債券項目。2018年2月，招商局港口控股有限公司及普洛斯洛華中國海外控股（香港）有限公司在深交所成功發(fā)行了市場首批募集資金專項用于“一帶一路”的公募熊貓公司債券，合計發(fā)行額17億元。兩只債券募集的資金均跨境使用，分別用于收購斯里蘭卡漢班托塔港股權(quán)及歐洲沿線物流基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，切實有效地服務(wù)了“一帶一路”資金融通和區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，助力了國家“一帶一路”倡議的順利實施。2018年3月5日，深交所主板上市公司恒逸石化股份有限公司在深交所成功發(fā)行了首單由境內(nèi)上市公司公開發(fā)行的支持“一帶一路”建設(shè)的公司債券5億元，募集資金全部用于其在文萊的PMB石油化工項目，進一步豐富了 “一帶一路”債券的發(fā)行主體，深化了中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)。

深交所為有效支持“一帶一路”債券業(yè)務(wù)的持續(xù)開展，推出了以下配套措施：一是設(shè)置專人負責(zé)“一帶一路”債券的申報受理及審核，以提高“一帶一路”債券上市或掛牌效率；二是對“一帶一路”債券的債券名稱進行了統(tǒng)一標識，以構(gòu)建“一帶一路”債券板塊；三是完善“一帶一路”建設(shè)投融資機制，以鼓勵各類金融機構(gòu)及合格投資者投資“一帶一路”債券。

發(fā)行“一帶一路”債券的意義

推進“一帶一路”債券發(fā)行，是深交所響應(yīng)國家戰(zhàn)略部署的重要舉措，也是交易所債券市場發(fā)展的需要。

首先，債券的發(fā)行可有效滿足“一帶一路”沿線融資需求。我國在推進“一帶一路”沿線國家（地區(qū)）的投資合作中，多圍繞基建、交通等大型項目，且以資源欠發(fā)達地區(qū)為主，項目投資期限長，融資難、融資貴等問題普遍存在。而“一帶一路”債券，投資方向可控，融資期限較長，期限錯配風(fēng)險較小，較好地適應(yīng)了“一帶一路”項目的資金需求特點，有利于彌補“一帶一路”建設(shè)的融資缺口。

其次，債券的發(fā)行豐富了債券市場的投資品種，可更好地滿足不同投資者多層次的資產(chǎn)配置需求。隨著我國投資者政策敏感性的提高，“一帶一路”相關(guān)投資需求不斷增加。對于機構(gòu)投資者，投資“一帶一路”債券有利于塑造良好的企業(yè)形象，最大限度地分散投資組合風(fēng)險,享受相關(guān)政策優(yōu)惠；同時，與大型國家級項目建設(shè)掛鉤的“一帶一路”債券，還可以滿足部分保險及銀行等機構(gòu)對于中長期債券的配置需求。此外，投資“走出去”企業(yè)和“一帶一路”沿線國家項目，還能滿足部分投資者的國際化需求。

第三，有利于引進境外發(fā)行人和投資者，促進交易所債券市場的對外開放。“一帶一路”債券的推廣將吸引更多沿線國家的企業(yè)在交易所債券市場融資，而多樣化的融資需求則有助于交易所債券市場學(xué)習(xí)國際先進的金融資源配置經(jīng)驗，豐富我國對證券進行跨境監(jiān)管的經(jīng)驗。另一方面，發(fā)展“一帶一路”債券，有利于吸引境外投資者，引進國外低成本資金，優(yōu)化交易所債券市場的投資者結(jié)構(gòu)，提高交易所債市的開放程度。