李斯陽

摘 要 隨著經濟全球化的發(fā)展，傳統(tǒng)企業(yè)財務管理模式已經無法適應當前的經濟發(fā)展要求。資本市場的不斷發(fā)展為企業(yè)財務管理的現(xiàn)代化與科學化奠定了良好的基礎，金融工程與企業(yè)財務管理的結合為財務管理提供了新的手段，使得財務管理更加穩(wěn)定。

關鍵詞 企業(yè)；金融工程；財務管理；創(chuàng)新

資本和現(xiàn)金流是財務管理的重要內容，財務管理是使企業(yè)利益最大化的同時將企業(yè)風險控制到最低，所以面對資本市場的多邊形和企業(yè)內部的復雜性，企業(yè)的財務管理工作需要做好風險規(guī)避與有效投資安排。金融工程的出現(xiàn)能夠提高企業(yè)的資金利用率，合理規(guī)避投資風險，有效地降低企業(yè)的運營成本，從而提高企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性。本文首先對財務風險管理的發(fā)展趨勢進行分析，其次對我國傳統(tǒng)財務風險管理的不足之處，最后分析金融工程在財務管理中的具體應用和優(yōu)勢，希望能夠進一步為提升我國財務管理水平做出貢獻。

一、財務風險管理的趨勢

企業(yè)在經營管理過程中的財務風險包括系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險，系統(tǒng)風險包括產品市場價格波動和金融市場的利率、匯率及股價波動等，而非系統(tǒng)風險包括信用風險、操作風險、流動性風險等，表現(xiàn)為未來現(xiàn)金流的不確定性，進而形成財務風險。因此，財務風險管理是通過各種手段應對現(xiàn)金流不確定性為核心的現(xiàn)金流的優(yōu)化配置，度量和預警現(xiàn)金流短缺風險，最大程度降低現(xiàn)金流波動帶來的風險。傳統(tǒng)的財務風險管理更注重選取支付能力指標、利潤質量指標、營運效率指標和發(fā)展能力指標等部分有代表性的財務指標評價企業(yè)盈利能力、營運能力等狀況，無法充分的反映企業(yè)存在財務風險狀況。金融工程的出現(xiàn)更直觀的反映企業(yè)所面臨的財務風險狀況，進一步提高企業(yè)財務風險管理水平。

二、傳統(tǒng)財務管理方法的不足之處

傳統(tǒng)的財務管理主要包括財務預測、財務決策、財務計劃、財務控制、財務分析等。在實際管理企業(yè)的過程存在很多不確定因素。例如，企業(yè)融資成本會受利率的變化而存在不確定性；匯率變化不僅僅會給企業(yè)的進出口貿易造成嚴重的影響，同時也會導致金融企業(yè)風險不斷加大；企業(yè)的生產成本會因原材料價格的波動而出現(xiàn)變化；除此之外，企業(yè)的發(fā)展還受到政府的政策及相應部門的監(jiān)管措施的影響。隨著外部金融環(huán)境的變化不斷加劇，企業(yè)財務風險對外部影響因素越來越敏感，在不同的時期企業(yè)內部財務需求也會發(fā)生相應的變化，傳統(tǒng)的財務管理難以當前經濟變化的需求。在市場金融工具不斷創(chuàng)新的環(huán)境下，創(chuàng)新財務管理方法是各個企業(yè)創(chuàng)新和改革的重要相信，在這創(chuàng)新的道路上金融工程解決金融問題的創(chuàng)造性思維為企業(yè)財務管理注入了全新的理念。

三、現(xiàn)代企業(yè)的金融工程運作理念

（一）分散化

馬克維茨投資的組合理論使分散化投資的深入人心，人們開始更注重分散投資，許多投資者能夠通過合理的投資組合與資產的分配，將財務風險控制在公司能夠承擔的范圍內，獲取最大的收益。

（二）信息化

科學技術是第一生產力，企業(yè)發(fā)展都離不開科技，企業(yè)財務管理要適應當前的經濟發(fā)展水平必須引進現(xiàn)代信息化管理技術。充分利用信息化技術對各項事務進行管理，為企業(yè)和客戶提供更科學可靠的財務數(shù)據，將資金與各項活動高度融合在一起，實現(xiàn)各項資源的優(yōu)化配置，利用最少的資源實現(xiàn)企業(yè)效益的最大化，進一步提升企業(yè)的財務管理能力，更有效的應對各種財務風險。

（三）風險保障

簡單的對沖能夠將大多數(shù)的風險沖去，但是對未來收益造成嚴重的影響。許多企業(yè)的金融工程運行過程中會選擇保本投資，確保既定最低收益和最高風險的水平前提下面將獲取更多利益權利保留下來。

（四）規(guī)避

隨著市場競爭越來越激烈，企業(yè)財務風險無時不在，無處不在。企業(yè)財務風險會受到諸多因素的影響，如何選擇規(guī)避措施來減少甚至避免金融風險對企業(yè)的影響，都是是企業(yè)金融工程的運作過程中重要的內容。

四、財務管理中金融工程的應用

（一）投資活動方面的應用

在投資活動中，企業(yè)投資部門通過基金、股票、債券的有效組合將非系統(tǒng)的風險降到最低，同時利用期貨、期權進行套期的保值，降低系統(tǒng)風險的不確定因素，從而確保企業(yè)收益的穩(wěn)定性，但是企業(yè)對相關風險匹配或者是沖銷形成風險敏感度比較低，這些衍生金融工具也有可能會給企業(yè)帶來更加大的財務風險。在我國主要的商品期貨有白糖、棉花、大豆、鋅、鋁、銅等，有的企業(yè)會利用商品的期貨對其進行套現(xiàn)的保值，別的企業(yè)通過價差的套期保值確定未來現(xiàn)金流，但是這種投資的風險性可能會更大。

（二）企業(yè)融資方面的應用

吸收直接的投資、發(fā)行股票和債券以及銀行的借款等是最常見的籌資方式，隨著金融工程的不斷創(chuàng)新，債券條款被不斷創(chuàng)新，利率的互換交易也成為一種新興的籌資方式。首先要確定初始資本結構進行融資后，再通過金融工程對企業(yè)資本結構進行適當?shù)恼{整，最后，通過債券、可回收、可轉換以及可贖回等條款或者是構造出認股權證靈活性將資本結構提高。需要注意的是腳交換中，利率是交易的雙方在一定的時間里面按照協(xié)定利率與名義上面本金來計算利息的，在一個方面按照固定的利率計算資產或者是負債交換對方浮動的利率計算出來的資產或者負債，在不同的市場上面比較互換的雙方優(yōu)勢，讓雙方獲取一定的利益。

（三）在規(guī)避財務風險上的應用

企業(yè)金融工程作用下的金融工具可以使企業(yè)更好的控制甚至規(guī)避市場不確定因素所帶來的財務風險。金融工程對于財務風險的控制作用主要表現(xiàn)在：第一，利率風險，金融工程通過新型的風險管理手段，假設企業(yè)正處于負債階段，然后綜合考慮利率浮動以及市場的動向，進而合理規(guī)避風險；第二，利用各國間的匯率進行系統(tǒng)的分析管理。匯率是對外貿易的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要影響因素，匯率的動蕩對國內的資本市場造成影響，如對國家的貨幣政策、企業(yè)的投資和融資都會造成嚴重的影響，通過金融工程利用直觀的市場帶來的數(shù)據，更好的把控和規(guī)避匯率變化帶來的財務風險；第三，金融工程能夠更好的應對價格波動帶來的風險，通過遠期交易對實現(xiàn)產品的套期保值。除此之外通過金融工程的作用，豐富了企業(yè)內部財務管理內容，完善企業(yè)內部財務體制，能夠有效的將財務政策和金融工具有機結合起來使企業(yè)更好的適對內外部環(huán)境的變化，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

五、結束語

總而言之，將金融工程運用在企業(yè)的財務管理中能夠穩(wěn)定企業(yè)未來的現(xiàn)金流，有利有弊，尤其是在中國基礎證券的交易市場和衍生品的交易市場制度還不是很完善的情況下，企業(yè)應盡可能采取成熟金融的工具，做好預防和應對財務風險的各項措施，最大限度地發(fā)揮財務管理的作用。

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