（大連外國語大學(xué)商學(xué)院 遼寧大連116044）

一、引言

2014年1月，我國財(cái)政部頒布了《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第39號——公允價值計(jì)量》（CAS 39），該準(zhǔn)則綜合考慮了我國上市公司和市場的現(xiàn)狀，并與國際會計(jì)準(zhǔn)則趨同。與國際會計(jì)準(zhǔn)則相比，我國會計(jì)準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)“謹(jǐn)慎適度地選用公允價值”。公允價值計(jì)量最早應(yīng)用于金融工具，現(xiàn)已廣泛應(yīng)用于投資性房地產(chǎn)、生物資產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換和債務(wù)重組等。

對于公允價值的界定，學(xué)術(shù)界主要有四種觀點(diǎn)：獨(dú)立計(jì)量屬性觀、復(fù)合計(jì)量屬性觀、檢驗(yàn)尺度觀、計(jì)量目標(biāo)觀等。CAS 39對公允價值的定義如下：公允價值是指在計(jì)量日，市場參與者之間的有序交易中，出售資產(chǎn)收到的價格或者轉(zhuǎn)移負(fù)債支付的價格。若脫手價格無法取得，可采用“在用價值”。若市場不活躍時，可通過相同（或相似）工具，或經(jīng)紀(jì)人和定價服務(wù)，或模型獲得公允價值?？梢姡蕛r值計(jì)量是廣義的計(jì)量屬性，它包含了其他計(jì)量屬性的特點(diǎn)，其他計(jì)量屬性可以看作是公允價值計(jì)量的表現(xiàn)形式。歷史成本可以看作是過去的公允價值，重置成本或市價可以看作是現(xiàn)在的公允價值，可變現(xiàn)凈值和現(xiàn)值可以看作是將來的公允價值。公允價值計(jì)量可能影響公司經(jīng)營，會導(dǎo)致盈余管理等經(jīng)濟(jì)后果。

關(guān)于公允價值計(jì)量的影響，唐凱桃、楊彥婷（2016）認(rèn)為公允價值計(jì)量屬性的使用顯著提高了公司盈余的波動性，內(nèi)部控制能有效緩解盈余波動性，采用公允價值計(jì)量的非國有企業(yè)盈余波動性更大。郝玉貴、賀廣宜、李昀澤（2018）認(rèn)為銀行業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)的公允價值信息價值相關(guān)性較高，公允價值分層計(jì)量資產(chǎn)與負(fù)債整體具有價值相關(guān)性，且公司采用大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略可以顯著增強(qiáng)其資產(chǎn)公允價值第一、第二層次的價值相關(guān)性，對第三層次無顯著影響。本文以金融工具為例，對公允價值計(jì)量的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行研究，旨在完善會計(jì)準(zhǔn)則，限制上市公司盈余管理行為，強(qiáng)化市場監(jiān)管。

二、公允價值計(jì)量在金融工具準(zhǔn)則中的運(yùn)用

根據(jù)我國會計(jì)準(zhǔn)則，金融工具是指“形成一個企業(yè)的金融資產(chǎn)，并形成其他企業(yè)的金融負(fù)債或權(quán)益工具的合同”，這一定義與國際會計(jì)準(zhǔn)則（IFRS 9）趨同。金融工具按主體不同，分為金融資產(chǎn)、金融負(fù)債和權(quán)益工具。

（一）公允價值計(jì)量在金融資產(chǎn)中的運(yùn)用。根據(jù)2017年頒布的 《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》（CAS 22），金融資產(chǎn)可分為三類：

1.以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)。此類金融資產(chǎn)主要包括：持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款等，初始確認(rèn)時按公允價值和相關(guān)交易費(fèi)用之和計(jì)入初始確認(rèn)金額，持有期間采用實(shí)際利率法，按攤余成本計(jì)量，不確認(rèn)公允價值變動。

2.以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)。此類金融資產(chǎn)應(yīng)按公允價值和相關(guān)交易費(fèi)用之和計(jì)入初始確認(rèn)金額。資產(chǎn)負(fù)債表日，此類金融資產(chǎn)的公允價值變動計(jì)入“其他綜合收益”。處置時將“其他綜合收益”轉(zhuǎn)入“投資收益”。

3.以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。此類金融資產(chǎn)按取得時的公允價值作為初始確認(rèn)金額，相關(guān)的交易費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期損益。資產(chǎn)負(fù)債表日，此類金融資產(chǎn)的公允價值變動計(jì)入“公允價值變動損益”。處置時，此類金融資產(chǎn)的售價扣除賬面余額和應(yīng)收股利（或應(yīng)收利息）后的金額計(jì)入投資收益，同時將“公允價值變動損益”轉(zhuǎn)入“投資收益”。

如果金融資產(chǎn)初始確認(rèn)時不作公允價值選擇權(quán)指定，其分類需要綜合考慮的因素包括：一是企業(yè)管理金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式；二是金融資產(chǎn)的合同現(xiàn)金流量特征?？梢姡鹑谫Y產(chǎn)第一分類和第二分類之間具有可選擇性。

（二）公允價值計(jì)量在金融負(fù)債中的運(yùn)用。根據(jù)我國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則，金融負(fù)債分為兩類：

1.以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債。此類金融負(fù)債初始確認(rèn)時按公允價值計(jì)量，相關(guān)交易費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益。此類金融負(fù)債持有期間的公允價值變動計(jì)入“公允價值變動損益”。

2.以攤余成本計(jì)量的金融負(fù)債。此類金融負(fù)債初始確認(rèn)時按公允價值計(jì)量，后續(xù)按攤余成本計(jì)量。此類金融負(fù)債初始確認(rèn)時按公允價值和相關(guān)交易費(fèi)用之和計(jì)入初始確認(rèn)金額，持有期間采用實(shí)際利率法，按攤余成本計(jì)量，不確認(rèn)公允價值變動。

（三）公允價值計(jì)量在權(quán)益工具中的運(yùn)用。權(quán)益工具均按公允價值計(jì)量，具體規(guī)則如下：

圖1—3分別給出了3種模型各取一組參數(shù)的真實(shí)值和估計(jì)值所對應(yīng)的90種期權(quán)價格的對比。從圖中可以看出，分別由參數(shù)的真實(shí)值和估計(jì)值計(jì)算出來的期權(quán)價格相差甚微,即使是參數(shù)估計(jì)誤差相對較大的Heston模型,這兩種期權(quán)價格相差也很小,可見模擬數(shù)據(jù)的估計(jì)效果很好,計(jì)算精度較高,進(jìn)一步說明用CEBA估計(jì)期權(quán)定價模型參數(shù)從而確定期權(quán)的價格，以便為投資決策提供依據(jù)是可行有效,也是值得信賴。這一點(diǎn)從表6—8中的適應(yīng)度函數(shù)值,即90種期權(quán)價格的均方誤差MSE也能夠加以佐證。

1.存在相同或類似企業(yè)自身權(quán)益工具可觀察市場報(bào)價的，應(yīng)當(dāng)以該報(bào)價為基礎(chǔ)確定權(quán)益工具的公允價值。

2.不存在相同或類似企業(yè)自身權(quán)益工具可觀察市場報(bào)價，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在計(jì)量日以該資產(chǎn)的公允價值或采用估值技術(shù)為基礎(chǔ)確定權(quán)益工具的公允價值。

綜上，金融工具的分類本身具有可選擇性，不同類型的金融工具的會計(jì)處理方法和結(jié)果不同，企業(yè)對金融工具的會計(jì)處理方法具有選擇權(quán)。不同金融工具對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表以及財(cái)務(wù)決策行為會產(chǎn)生不同影響。此外，企業(yè)以公允價值計(jì)量相關(guān)的資產(chǎn)或負(fù)債，使用的估值技術(shù)主要包括市場法、收益法和成本法。目前企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則并沒有規(guī)定企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先使用何種估值技術(shù)，公允價值估值技術(shù)的選擇需要運(yùn)用更多的職業(yè)判斷，如估值模型、相關(guān)參數(shù)的選擇、風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)等。CAS 22提出了金融資產(chǎn)以及金融負(fù)債的分類條件，將在一定程度上降低上市公司的盈余管理行為。

三、金融工具運(yùn)用公允價值計(jì)量對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的影響

（一）以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。此類金融資產(chǎn)初始計(jì)量時按公允價值和相關(guān)交易費(fèi)用之和入賬。其公允價值變動計(jì)入其他綜合收益，而其他綜合收益是在凈利潤之后核算的。這就說明，此類金融工具的公允價值變化不會影響利潤總額，凈利潤及其變化對企業(yè)所得稅沒有影響，但是會影響每股收益。若此類金融資產(chǎn)價格上漲，企業(yè)所擁有該資產(chǎn)的價值會上升，每股收益也會上升。若此類金融資產(chǎn)價格下降，企業(yè)所擁有該資產(chǎn)的價值會下降，每股收益也會下降。

可見，此類金融資產(chǎn)公允價值的變動會影響資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)和利潤表中的每股收益。

（二）以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。此類金融資產(chǎn)期末按照公允價值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，公允價值的變動計(jì)入“公允價值變動損益”。這就說明，此類金融工具的變化在引起相關(guān)資產(chǎn)發(fā)生變化的同時，會引起利潤總額、凈利潤及每股收益發(fā)生變化，并且影響企業(yè)所得稅。但是，此時的利潤并不是企業(yè)真正實(shí)現(xiàn)的利潤，因此，此類金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量會導(dǎo)致利潤虛增或虛減。若此類金融資產(chǎn)的價格上漲，企業(yè)所擁有該資產(chǎn)的價值會上升，同時企業(yè)的利潤總額、凈利潤以及每股收益會增加；反之亦然。若此類金融資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重較大，則其公允價值變動損益對利潤總額的影響就會比較大。當(dāng)處置此類金融資產(chǎn)時，需要將原計(jì)入“公允價值變動損益”的金額轉(zhuǎn)入“投資收益”，此時利潤表中的“公允價值變動損益”的余額不等于“交易性金融資產(chǎn)——公允價值變動”。因此，不能只看當(dāng)年利潤表中的數(shù)據(jù)，應(yīng)結(jié)合此類金融資產(chǎn)初始購入到處置前的數(shù)據(jù)及其變化的原因進(jìn)行分析。

可見，此類金融資產(chǎn)的變化會影響資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)，以及利潤表中的利潤總額、凈利潤以及每股收益。利潤表中的“公允價值變動損益”與“交易性金融資產(chǎn)——公允價值變動”并不總是保持一致。

（三）以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。若此類金融負(fù)債價格上漲，企業(yè)所擁有該負(fù)債的價值會上升，同時“公允價值變動損益”會下降，企業(yè)的利潤總額、凈利潤以及每股收益也會下降，反之亦然。處置此類金融負(fù)債時，需要將“公允價值變動損益”轉(zhuǎn)入“投資收益”，因此，利潤表中“公允價值變動損益”的余額不等同于“交易性金融負(fù)債——公允價值變動”。

可見，此類金融負(fù)債公允價值的變動會使資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債、利潤表中的利潤總額、凈利潤以及每股收益發(fā)生變化。

總之，在出售以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)或計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)時，將“公允價值變動損益”或“其他綜合收益”轉(zhuǎn)出，計(jì)入“投資收益”。當(dāng)以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)減值時，將原計(jì)入“其他綜合收益”的公允價值下降形成的累計(jì)損失一并轉(zhuǎn)出，計(jì)入“資產(chǎn)減值損失”。當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備后，如有確鑿證據(jù)證明其價值得以恢復(fù)，已計(jì)提的減值準(zhǔn)備應(yīng)當(dāng)予以轉(zhuǎn)回。當(dāng)債權(quán)投資重分類為以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)時，應(yīng)將其公允價值與賬面價值的差額，計(jì)入“其他綜合收益”。在該金融資產(chǎn)發(fā)生減值或終止確認(rèn)時轉(zhuǎn)出，計(jì)入“投資收益”?？梢姡鲜泄究梢赃x擇出售金融資產(chǎn)、減值及重分類時機(jī)進(jìn)行盈余管理。

四、金融工具運(yùn)用公允價值計(jì)量對上市公司財(cái)務(wù)決策行為的影響

（一）金融工具運(yùn)用公允價值計(jì)量對上市公司投資行為的影響。企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，金融工具期末按公允價值計(jì)量，公允價值的變動增加或減少其賬面價值。在投資決策中，投資者要分析公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，包括盈利能力、資產(chǎn)管理效率、償債能力和市況測定比率等。

衡量盈利能力的指標(biāo)主要有總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率等。當(dāng)物價上漲時，金融資產(chǎn)的價格上升，金融負(fù)債的價格也上升，當(dāng)其他條件不變時，總資產(chǎn)收益率下降，會導(dǎo)致盈利能力下降。衡量資產(chǎn)管理效率的指標(biāo)主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。當(dāng)金融資產(chǎn)價格上升時，如果其他條件不變，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，即資產(chǎn)管理效率降低。衡量償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等。當(dāng)金融資產(chǎn)價格上漲時，會導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率下降，即償債能力上升。市盈率是衡量市況測定比率的一個重要指標(biāo)。當(dāng)市價上升時，金融資產(chǎn)的賬面價值上升，公允價值變動損益上升，從而每股收益也上升。可見，采用公允價值計(jì)量模式下，當(dāng)市價變動時，市盈率的波動不大。若采用歷史成本計(jì)量，市盈率的波動要更大些。

（二）金融工具運(yùn)用公允價值計(jì)量對上市公司籌資行為的影響。上市公司的長期融資方式主要有股權(quán)融資和債務(wù)融資兩種。股權(quán)籌資包括發(fā)行股票和留存收益。其中，發(fā)行股票和舉債屬于外部籌資，留存收益屬于公司內(nèi)部積累。從總體來看，資產(chǎn)負(fù)債表日，若市價上漲，籌資成本會下降，公司傾向于外部籌資；若市價下降，籌資成本會上升，公司傾向于使用留存收益。

資產(chǎn)負(fù)債表日，若市價上漲，則以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)的賬面價值上升，公允價值變動損益增加，公司凈利潤增加；若市價上漲，則以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債賬面價值上升，公允價值變動損益減少，公司凈利潤減少；反之亦然。而以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)的變化對凈利潤沒有影響。因此，若公司以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)的持有比重較大，則市價上漲時，公司更傾向于債務(wù)融資。若公司以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債的持有比重較多時，當(dāng)市價下降時，公司更傾向于債務(wù)融資。

（三）金融工具運(yùn)用公允價值計(jì)量對上市公司股利政策的影響。上市公司股利政策受到很多因素的影響，包括法律因素、股東因素和公司因素等。而金融工具運(yùn)用公允價值計(jì)量可能會影響公司的利潤，從而影響公司盈余的穩(wěn)定性，因此，可能會降低現(xiàn)金股利支付率。

對于公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，市價上升時，公允價值變動損益增加，會使公司利潤上升；市價下降時，公允價值變動損益下降，會使公司利潤下降?？梢姡祟惤鹑谫Y產(chǎn)采用公允價值計(jì)量會造成利潤的波動。一般情況下，公司的利潤越穩(wěn)定，越傾向于較高的股利支付率。所以，此類金融資產(chǎn)會影響利潤的穩(wěn)定性，從而使股利支付率較低。同理，以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債會使利潤反向變化。這兩類金融工具的數(shù)量越多，這種影響越明顯。

五、建議

通過綜合分析運(yùn)用公允價值計(jì)量金融工具的經(jīng)濟(jì)后果可以發(fā)現(xiàn)：我國公允價值計(jì)量總體應(yīng)用程度較低，尤其是非金融類上市公司公允價值使用程度更低。基于公允價值的會計(jì)信息具有價值相關(guān)性，它對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表、上市公司財(cái)務(wù)決策行為會產(chǎn)生一定的影響，并可能成為上市公司盈余管理的一種途徑。公允價值會計(jì)信息的可靠性仍需加強(qiáng)，因此，本文提出下列建議：

（一）公允價值選擇權(quán)的合理運(yùn)用。SFAS l59指出公允價值選擇權(quán)是指“在特定的應(yīng)用日期，允許所有的報(bào)告主體對符合要求的項(xiàng)目按照公允價值計(jì)量”。金融工具的分類，金融工具出售、減值、重分類的時機(jī)以及估值技術(shù)的選擇都具有主觀性。公允價值選擇權(quán)的合理應(yīng)用要由有效的外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)和嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度作為保障。外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括會計(jì)師事務(wù)所、金融機(jī)構(gòu)以及投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者。內(nèi)部應(yīng)建立層級負(fù)責(zé)制，提高內(nèi)部審計(jì)的有效性，明確相關(guān)部門及人員的責(zé)任。

（二）公允價值估值技術(shù)的改進(jìn)。目前，公允價值計(jì)量有三類基本估值技術(shù)，即市場法、成本法和收益法。但這三種估值技術(shù)都存在一定的缺陷，需要進(jìn)一步予以改進(jìn)。比如市場法不適用于專業(yè)性較強(qiáng)的機(jī)器設(shè)備、大部分無形資產(chǎn)。成本法只能用于資產(chǎn)的估值，不能用于負(fù)債的估值。收益法需要利用大量的估計(jì)和判斷，人為因素過多，可靠性較低。公允價值的估計(jì)應(yīng)優(yōu)先使用可觀察參數(shù)，然后使用不可觀察參數(shù)。在非活躍市場環(huán)境下，應(yīng)按公允價值參數(shù)等級層次要求選擇市場信息來源，優(yōu)先使用可觀察參數(shù)估計(jì)公允價值，然后使用不可觀察參數(shù)估計(jì)公允價值。同時，還需要從董事會和高管層職責(zé)、估價模型驗(yàn)證和獨(dú)立定價檢查等方面加強(qiáng)制度建設(shè)，以強(qiáng)化公允價值計(jì)量的可靠性。