大衛(wèi)·斯坦伯格 王宇

摘 要：20世紀(jì)50年代，為籠絡(luò)大巴扎、富有的土地所有者及有權(quán)勢的保守派，巴列維政府采用多重匯率制度，匯率升值提高了消費者和進(jìn)口商的購買力。20世紀(jì)60年代初，伊朗經(jīng)濟陷入衰退，制造業(yè)部門逐步擴大。制造業(yè)嚴(yán)重依賴進(jìn)口和借貸，匯率低估有利于制造業(yè)企業(yè)發(fā)展，但也也增加了制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)營成本。巴列維下臺后，制造業(yè)部門逐步邊緣化，維護(hù)非貿(mào)易部門利益導(dǎo)致20世紀(jì)80年代里亞爾匯率高估。拉夫桑賈尼執(zhí)政期間，服務(wù)業(yè)部門存在的政治優(yōu)勢，是里亞爾匯率高估的主要原因。

關(guān)鍵詞：伊朗；匯率高估；制造業(yè)；服務(wù)業(yè)；對外貿(mào)易

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-2265（2018）08-0036-06

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2018.08.005

一、伊朗匯率政策的歷史沿革

1953年，伊朗立憲君主穆罕默德·禮薩沙·巴列維（Mohammad Reza Shah Pahlavi）頒布法令，罷免民選總統(tǒng)，建立了新政權(quán)。巴列維政府鎮(zhèn)壓了伊朗獨立勞工運動（Abrahamian，1982；Bayat，1987；Ladjevardi，1985；Moghadam，1996；Pfeifer，2006；Rahnema，1992），解散了工會聯(lián)合會，禁止工人罷工，取消工會的工資談判權(quán)利。

巴列維政府控制了整個金融體系。政變之前，伊朗有六家銀行，其中四家是國有銀行。20世紀(jì)50年代，伊朗又成立了兩家開發(fā)銀行——工業(yè)信貸銀行（Industrial Credit Bank）和伊朗工業(yè)和礦業(yè)開發(fā)銀行（Industrial and Mining Development Bank of Iran），增強了政府對金融體系的控制力。這兩家開發(fā)性銀行提供了制造業(yè)企業(yè)的大部分貸款，馬扎赫里（Mazaheri 2008）報告說，國有銀行資產(chǎn)占銀行業(yè)總資產(chǎn)的比重高達(dá)72%，混合所有制銀行資產(chǎn)僅占銀行業(yè)總資產(chǎn)的27%，私營銀行只有1%。由于國有資產(chǎn)規(guī)模占據(jù)了壓倒性優(yōu)勢，伊朗政府控制了信貸分配政策和分配方式（Mazaheri，2008），也控制了主要金融機構(gòu)（Keshavarzian，2007；Salehi Isfahani，1989）。

盡管伊朗政府控制了勞動力市場和金融市場，但是，伊朗制造業(yè)部門相對弱小。1965年，伊朗制造業(yè)總產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的8.5%；農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的27.5%；服務(wù)業(yè)總產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的42.5%。很明顯，伊朗的制造業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)。服務(wù)業(yè)是伊朗經(jīng)濟中最重要的部門（Katouzian，1981）。在巴列維政府執(zhí)政初期，石油工業(yè)在國民經(jīng)濟中的作用相對較小；隨著時間推移，石油工業(yè)的重要性不斷增大（Katouzian，1981）。制造業(yè)部門也曾經(jīng)歷了快速增長，但其占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重仍然很低（1978年僅為7.2%），特別是與服務(wù)業(yè)部門相比。

長期以來，伊朗服務(wù)業(yè)部門擁有更多的組織資源。服務(wù)業(yè)包括商店、零售商和批發(fā)商，主要集中在伊朗各城市的巴扎。巴扎是指集中的市場，主要由非貿(mào)易部門組成，也包括一些規(guī)模較小的可貿(mào)易部門，比如地毯生產(chǎn)（Parsa，1995；ShamBayat，1994；Keshavarzian，2007）。德黑蘭大巴扎擁有2000—3000個商戶，擁有4000—5000名雇員，控制了全國2/3的批發(fā)貿(mào)易（Keshavarzian，2007）。巴扎的地理集中度也為他們提供了“集體行動的強大能力”，這是巴扎能夠形成權(quán)勢利益集團的一個重要原因（Parsa，1995）。不同城鎮(zhèn)的巴扎之間形成了較為密集的交易網(wǎng)絡(luò)，增強了相互聯(lián)系（Mazaheri，2006）。

巴列維和其他發(fā)展中國家的領(lǐng)導(dǎo)人一樣，堅信國家經(jīng)濟發(fā)展需要實現(xiàn)工業(yè)化（Amuzegar，1991；Clawson和Rubin，2005；Nasr，2000），希望伊朗能夠?qū)W習(xí)日本經(jīng)驗。為此，他模仿日本政府的國際貿(mào)易部與工業(yè)部，組建了伊朗政府的經(jīng)濟部（Nasr，2000）。20世紀(jì)60年代，阿里那吉·阿列罕尼（Alinaghi Alikhanid）就任伊朗經(jīng)濟部部長，他代表著私人企業(yè)家的利益（Milani，2008；Nasr，2000）。但從整體上看，伊朗制造業(yè)部門的經(jīng)濟資源和組織資源遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如服務(wù)業(yè)部門。

雖然伊朗制造業(yè)部門的權(quán)力資源較為有限，但其生產(chǎn)性特征比較明顯。伊朗制造業(yè)部門生產(chǎn)眾多的產(chǎn)品，從勞動密集型產(chǎn)品，比如紡織品和地毯，到資本密集型產(chǎn)品，比如金屬制品、水泥和汽車（Amid和Hadjikhani，2005；Katouzian，1981）。伊朗制造業(yè)部門的產(chǎn)品是可貿(mào)易的，匯率高估不利于增加出口，換言之，匯率貶值有利于增加出口（Amid和Hadjikhani，2005；Behdad，1988；Katouzian，1981；Lautenschlager，1986；Mazaheri，2008）。一般認(rèn)為，貿(mào)易保護(hù)政策會提高本國企業(yè)的國際競爭力，當(dāng)時伊朗制造業(yè)部門受到的保護(hù)有限，經(jīng)常面臨著激烈的國內(nèi)市場競爭，這是伊朗制造業(yè)部門的一個重要特征（Amid和Hadjikhani，2005；Behdad，1988；Mazaheri，2008；Salehi Isfahani，1989）。嚴(yán)重依賴進(jìn)口是伊朗制造業(yè)部門的另外一個重要特征（Assadi，1990；Amid和Hadjikhani，2005；Behdad，1988；Katouzian，1981；Pesaran，1992；Salehi Isfahani，1989）。伊朗制造業(yè)部門的第三個重要特征是依賴銀行貸款，20世紀(jì)70年代，銀行的大部分貸款都流向了制造業(yè)企業(yè)，差不多占貸款總額的1/3（Salehi Isfahani，1989；Valibeigi，1992）。由于伊朗制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)可貿(mào)易產(chǎn)品，并且嚴(yán)重依賴進(jìn)口和借貸，因此，一方面匯率低估有利于制造業(yè)企業(yè)發(fā)展；另一方面，匯率低估也增加了制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)營成本。

二、匯率高估政策：籠絡(luò)巴扎

在巴列維任職初期，政治勢力還較為弱小，人們認(rèn)為他是一個軟弱、不具備執(zhí)政能力的領(lǐng)導(dǎo)人（Clawson和Rubin，2005）。伊朗議會掌握了實權(quán)，許多議員并不支持巴列維（Katouzian，1981）。巴扎的商人懷念前總理摩薩臺（Mossadegh），經(jīng)常關(guān)閉市場以抗議巴列維政府（Parsa，1995）。為了獲得更多的政治支持，以鞏固自己的政權(quán)，在整個20世紀(jì)50年代，巴列維政府都在籠絡(luò)大巴扎、富有的土地所有者以及其他有權(quán)勢的保守派（Clawson和Rubin，2005；Karshenas，1990；Smith，2007）。

20世紀(jì)50年代，伊朗的宏觀政策包括匯率政策都反映了保守派政治聯(lián)盟的利益。財政政策和信貸政策高度擴張。巴列維政府的第一個五年發(fā)展計劃，優(yōu)先增加對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支出，其次是農(nóng)業(yè)，最后是工業(yè)。最初通貨膨脹率保持在較低的水平上，但從1957年起，通貨膨脹率開始大幅上升。

20世紀(jì)50年代中期，伊朗的匯率政策發(fā)生了重大變化。巴列維政府決定延續(xù)多重匯率制度。最初，官方匯率（32.5里亞爾兌1美元）適用于石油出口和某些特定商品進(jìn)口，私人貿(mào)易商使用被嚴(yán)重低估的匯率（90.5里亞爾兌1美元）。后來，巴列維政府逐步提高非官方匯率水平，從1954年的90.5里亞爾兌1美元提高到84.5里亞爾兌1美元。1955年匯率提高到76.5里亞爾兌1美元，相當(dāng)于名義匯率升值15%。因為當(dāng)時伊朗的通貨膨脹率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國，因而實際匯率升值幅度更大，匯率升值提高了消費者和進(jìn)口商的購買力。再后來伊朗政府將官方匯率與非官方匯率統(tǒng)一在76里亞爾兌1美元的比價上。匯率貶值增加伊朗政府的石油收入。20世紀(jì)50年代，通貨膨脹率上升和名義匯率升值帶來了里亞爾實際匯率升值。圖1顯示，在20世紀(jì)50年代后期，伊朗匯率高估了55%。

宏觀政策調(diào)整反映了國內(nèi)的政治經(jīng)濟關(guān)系變化。利益集團受益于匯率重估、擴張性財政政策和貨幣政策，以及貿(mào)易自由化的政策組合。其中，最大的受益者是巴扎。擴張性宏觀政策擴大了國內(nèi)消費水平，使人們可以從巴扎購買更多的商品。住房市場持續(xù)繁榮，使巴扎能夠從土地投機中獲得豐厚利潤。貿(mào)易自由化和匯率高估政策使進(jìn)口商品變得相對便宜，鼓勵中產(chǎn)階級消費者從巴扎購買進(jìn)口消費品。按照卡什納斯的說法，“調(diào)整里亞爾估值，逐漸放開貿(mào)易限制和進(jìn)口配額……使大巴扎受益”，卡什納斯評論認(rèn)為，“伊朗匯率升值和其他政策惠及傳統(tǒng)的政治聯(lián)盟——巴扎的商人、有產(chǎn)者和地主，因此，他們結(jié)成了支持執(zhí)政者的社會同盟”。

三、關(guān)于匯率低估的博弈

20世紀(jì)50年代的經(jīng)濟繁榮在10年后戛然而止?？焖俳?jīng)濟增長轉(zhuǎn)變?yōu)閻盒酝ㄘ浥蛎洠M(jìn)口繁榮轉(zhuǎn)變?yōu)閲H收支逆差和外匯儲備流失。巴列維政府向美國和國際貨幣基金組織尋求幫助。美國和國際貨幣基金組織建議，伊朗政府應(yīng)當(dāng)采取緊縮政策，包括提高利率、降低公共支出、限制進(jìn)口。20世紀(jì)60年代初期，伊朗經(jīng)濟陷入衰退。服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)和國內(nèi)貿(mào)易受信貸限制和進(jìn)口管制的影響較大。20世紀(jì)60年代早期，伊朗制造業(yè)部門逐步擴大。

20世紀(jì)60年代初的短暫衰退，標(biāo)志著巴列維政治聯(lián)盟的一個重要轉(zhuǎn)折，即巴列維政府決定進(jìn)行改革。他改變了伊朗統(tǒng)治階層的精英結(jié)構(gòu)，強迫幾個世紀(jì)以來主宰伊朗政治的豪門貴族退出政治舞臺（Milani，2008）。1961年5月他解散了由保守派和地主主導(dǎo)的議會（Abrahamian，1982），親自挑選了一群“無靈魂的木偶”，參加1963年的議會選舉（Katouzian，1981）。巴列維還宣布了一個被稱為“白色革命”（White Revolution）的改良主義計劃，即土地改革。這些改革被神職人員和土地所有者視為威脅，但卻為伊朗經(jīng)濟轉(zhuǎn)型奠定了基礎(chǔ)。此時巴列維政府與農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)所結(jié)成的政府聯(lián)盟解體，巴列維政府決定將伊朗轉(zhuǎn)變成現(xiàn)代化工業(yè)國家。他提出，將于1979年趕上世界上最先進(jìn)的工業(yè)化國家。

巴列維的工業(yè)化夢醒之后，伊朗經(jīng)濟政策也隨之發(fā)生了根本轉(zhuǎn)變。當(dāng)時伊朗正在進(jìn)行第三個和第四個經(jīng)濟發(fā)展計劃，主要內(nèi)容是通過稅收減免和優(yōu)惠信貸政策促進(jìn)制造業(yè)發(fā)展。20世紀(jì)60年代，伊朗政府的匯率政策沒有發(fā)生過太大的變化，里亞爾對美元匯率基本維持在76.5：1的水平，不過，實際匯率卻在1962—1970年出現(xiàn)了一定貶值。20世紀(jì)60年代初期的經(jīng)濟衰退所導(dǎo)致的產(chǎn)能過剩，壓低了國內(nèi)的通貨膨脹率。

始于1973年的國際石油危機對伊朗經(jīng)濟產(chǎn)生了重大沖擊。在第五個發(fā)展計劃期間，伊朗石油收入規(guī)?？焖贁U張。1973—1975年政府支出和信貸供給出現(xiàn)了快速增加，利率卻一直保持在極低水平，實際利率為負(fù)。當(dāng)信貸需求過度時，政府開始直接干預(yù)信貸分配。信貸最終流向了巴列維家族，以及巴列維政權(quán)的新盟友——制造業(yè)部門。農(nóng)民和其他群體被排除在信貸市場之外。政府控制了信貸分配之后，將大量財富轉(zhuǎn)移給了制造業(yè)部門。薩利希·伊斯法罕（1989）認(rèn)為，信貸補貼占制造業(yè)部門利潤總額的2/3。

石油價格上漲引起外匯資金大量涌入，對里亞爾帶來了升值壓力。為了防止里亞爾大幅升值，伊朗政府進(jìn)行外匯市場干預(yù)，使其外匯儲備迅速累積。1974年伊朗外匯儲備增加了800%（世界銀行，2010）。1975年2月伊朗放棄了釘住美元的匯率制度，轉(zhuǎn)而實行釘住國際貨幣基金組織特別提款權(quán)的匯率制度（Bahmani-Oskooee，2005；Mazarei，1995）。不過，里亞爾兌美元匯率的波動仍然保持在很小的幅度內(nèi)，因為美元在特別提款權(quán)籃子中所占比重非常高。

通貨膨脹率快速上升與里亞爾匯率基本穩(wěn)定結(jié)合在一起，造成伊朗實際匯率升值。到巴列維政府執(zhí)政的最后一年（1978年），里亞爾匯率高估的現(xiàn)象消失了?？偟膩碚f，1960—1978年伊朗政府堅持里亞爾匯率低估政策，反映了這一時期巴列維政府與制造業(yè)部門的密切聯(lián)系，以及對大巴扎和地主的冷淡。不過，伊朗的石油租金并未阻止制造業(yè)部門的發(fā)展（Nasr，2000）。

1960—1976年伊朗經(jīng)濟快速增長，被稱為伊朗奇跡。石油出口對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)率很高，但不是唯一原因。此時，伊朗制造業(yè)部門和非石油國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長速度也超過了國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長速度（Pesaran，1982），伊朗建立了許多鋼鐵廠、橡膠廠、化工廠和首家汽車制造企業(yè)（Mazaheri，2008）。伊朗經(jīng)歷了一場工業(yè)革命（Abrahamian，1982；Nasr，2000）。

不幸的是，制造業(yè)部門的成功并沒有溢出到其他行業(yè)。巴扎和農(nóng)業(yè)陷入困境。這兩個部門被政府長期忽視了，它們無法像制造業(yè)企業(yè)一樣獲得低成本信貸。匯率低估給巴扎的進(jìn)口商造成困難，因為它提高了成本，降低了利潤。這一時期巴列維的匯率政策給服務(wù)業(yè)部門帶來厄運。20世紀(jì)60年代，私人店主、教師以及牧師等群體都在譴責(zé)巴列維政府和其經(jīng)濟金融政策。

1975年以后，巴扎對巴列維的強烈不滿演變成了仇恨，再加上當(dāng)時國際石油市場疲弱，1975年伊朗經(jīng)濟出現(xiàn)滯漲。但是，伊朗政府并未削減財政支出以抵御通貨膨脹（1977年伊朗通貨膨脹率高達(dá)27%），相反，在1975年8月啟動了“反競爭運動”（Anti-Profiteering Campaign），派政府官員進(jìn)入巴扎和企業(yè)，試圖控制價格，違規(guī)者被處以嚴(yán)厲罰款。在兩個星期內(nèi)，超過7750個巴扎商販被逮捕，超過250000家企業(yè)被罰款或關(guān)閉。一年半之后，巴列維政府實施了另幾項引起巴扎強烈反對的政策措施，即提高稅率、限制土地投機以及規(guī)定營業(yè)時間。

1978年3月，巴列維政權(quán)對其經(jīng)濟政策進(jìn)行了修正，推出一個旨在降低通貨膨脹率的穩(wěn)定計劃。不幸的是，這一計劃造成了經(jīng)濟衰退。1978年7月建筑工人也加入抗議活動中，1978年9月石油工人也參加了抗議活動，然后是更多的社會群體（Moghadam，1996）。到1978年底，由工人、巴扎、牧師等其他群體組成聯(lián)盟，聯(lián)合反對巴列維政府。1979年1月，巴列維逃離伊朗。當(dāng)年年底，伊朗由君主制度轉(zhuǎn)變?yōu)橐了固m共和國。

四、伊斯蘭共和國：加強對金融市場的控制

伊朗革命改變了政治制度，君主制度被伊斯蘭共和國取代，其治理結(jié)構(gòu)為宗教機構(gòu)與共和政治的綜合體。根據(jù)1979年12月制定的憲法，國家最高領(lǐng)袖也是國家政治和宗教的最高領(lǐng)袖。最高領(lǐng)袖有權(quán)任命或批準(zhǔn)包括總統(tǒng)在內(nèi)的其他政府領(lǐng)導(dǎo)人?？偨y(tǒng)負(fù)責(zé)制定經(jīng)濟政策，當(dāng)然也包括匯率政策。議會負(fù)責(zé)立法，批準(zhǔn)貨幣供應(yīng)、年度預(yù)算和其他計劃，它與憲法監(jiān)督委員會（Guardian Council）共享這些權(quán)力。憲法監(jiān)督委員會是由12位成員組成的宗教機構(gòu)。伊朗定期舉行議會和總統(tǒng)選舉。憲法監(jiān)督委員會審查候選人資格。

伊朗政府加強了對金融市場的控制。1979年10月政府將全國36家銀行全部國有化，合并為9家國有銀行。瓦利貝吉（Valibeigi，1992）研究表明，銀行國有化進(jìn)一步強化了政府對金融部門的控制。在本案例時期內(nèi)，國有銀行主導(dǎo)了金融部門，同時伊朗政府強化了對勞動力市場的控制，包括解散了所有工會組織（Ladjevardi，1985；Moghadam，1996；Rahnema，1992）。新的勞工法于1982年頒布，于1990年正式實施。新的勞工法禁止工人罷工，只允許成立受勞工部監(jiān)督的伊斯蘭工會組織（Moghadam，1996；Pfeifer，2006）。政府利用這些組織來監(jiān)督企業(yè)，營造恐怖氣氛，打壓工人運動（Bayat，1987）。工人缺少結(jié)社自由和工資集體議價能力。

五、制造業(yè)部門邊緣化與匯率高估

20世紀(jì)80年代，伊朗政治權(quán)力向非貿(mào)易行業(yè)傾斜。伊朗左翼陣營與伊朗革命的核心階層組成聯(lián)盟，在政治上處于主導(dǎo)地位。最高領(lǐng)袖阿亞圖拉·霍梅尼（Ayatollah Khomeini）和總理米爾·侯賽因·穆薩維（Mir Hussein Mousavi）都是左翼派領(lǐng)導(dǎo)人，他們的追隨者控制了第一屆議會（1980—1984年）中的120個席位，在第二屆議會和第三屆議會中控制了更多的席位。20世紀(jì)80年代總統(tǒng)哈梅內(nèi)伊（Khamenei）領(lǐng)導(dǎo)的保守派是伊朗政治中的第二大勢力，在議會中控制了60個席位。

20世紀(jì)80年代，制造業(yè)部門在政府中有了一位重要代言人——議會發(fā)言人拉夫桑賈尼（Hashemi Rafsanjani）以及他領(lǐng)導(dǎo)的議會中的務(wù)實派。拉夫桑賈尼認(rèn)為，東亞模式適合伊朗實際，伊朗應(yīng)當(dāng)向韓國學(xué)習(xí)，實施出口導(dǎo)向型政策。盡管制造業(yè)部門與一些政府官員聯(lián)系密切，但與非貿(mào)易行業(yè)相比，制造業(yè)部門在政治上處于邊緣位置。

1980年5月，伊朗迎來了匯率政策的第一次重大變化，政府將官方匯率從82.2里亞爾/特別提款權(quán)貶值到92.3里亞爾/特別提款權(quán)。20世紀(jì)80年代，官方匯率（適用于石油出口，大多數(shù)進(jìn)口和公共部門債務(wù)）保持在92.3里亞爾/特別提款權(quán)。與此同時，伊朗多重匯率制度中的匯率種類也大大增加了，最多時達(dá)到12種。例如，1991年初伊朗擁有7種不同種類的匯率：固定的官方匯率、兩種適用于非石油出口的匯率、三種適用于非必需品進(jìn)口的匯率以及其他交易中使用的市場匯率（Mazarei，1995）。

在20世紀(jì)80年代中，這些匯率都被嚴(yán)重高估（Hakimian和Karshenas，2000；Mazarei，1996；Moslem，2002；Pesaran，1992；Pesaran，2000；Saeidi，2001）。同時，伊朗大規(guī)模的預(yù)算赤字持續(xù)了10年（Mazarei，1996），向諸如宗教基金會等半國有機構(gòu)提供的補貼成為財政失衡的重要原因。政府利用其對銀行體系的控制，持續(xù)為財政赤字融資（Mazarei，1996；Valibeigi，1992）。伊朗政府還向建筑業(yè)提供低成本的信貸資金，建筑業(yè)貸款占總貸款的比重從20世紀(jì)80年代的20%增加到21世紀(jì)的40%以上。工業(yè)和礦業(yè)的銀行貸款份額卻從50%下降到30%（Valibeigi，1992）。擴張性貨幣政策造成了20世紀(jì)80年代的通貨膨脹，伊朗平均通貨膨脹率上升至20%。由于里亞爾釘住國際貨幣基金組織特別提款權(quán)，1979—1989年伊朗實際匯率迅速升值。20世紀(jì)80年代末，里亞爾成為當(dāng)時高估最嚴(yán)重的貨幣之一。1989年伊朗匯率高估達(dá)153%。

一些社會群體強烈反對匯率高估政策，但他們?nèi)狈φ斡绊懥?。一些?jīng)濟學(xué)家建議匯率貶值。1982年伊朗計劃和預(yù)算部也提議讓里亞爾匯率貶值（Behdad，1988），因為匯率高估損害了一些可貿(mào)易公司的利益，比如地毯、皮革、蜜棗的出口商。匯率高估也減少了制造業(yè)企業(yè)的出口。因此，匯率政策成為20世紀(jì)80年代出口商對政府不滿的主要原因之一（Keshavarzian，2007）。地毯出口商“經(jīng)常抱怨競爭不過印度和巴基斯坦的生產(chǎn)商”。盡管如此，在整個20世紀(jì)80年代，里亞爾匯率并未發(fā)生過較大幅度的貶值。

伊朗政府長期維持多重匯率制度和匯率高估政策，為巴扎商人和宗教基金會帶來了大量利潤（Amid和Hadjikhani，2005；Lautenschlager，1986；Mazarei，1996；Saeidi，2001）。當(dāng)時匯率高估是通過以下兩種方式使這些群體獲利的：一是匯率高估降低了進(jìn)口商品的成本（Alizadeh，2002；Farzin，1995；Moslem，2002）。二是匯率高估造成對美元需求的增加，由此產(chǎn)生了美元配給，只有持有許可證的人才能以官方匯率兌換美元，從事進(jìn)口活動。許可證只發(fā)放給那些與政府有密切聯(lián)系的利益群體，他們可以從這一制度中獲利。具體講，他們使用官方匯率，以較低的價格進(jìn)口商品，然后用極高的價格在黑市上出售（Farzin，1995；Lautenschlager，1986；Mazarei，1996；Moslem，2002；Pesaran，1992）。

20世紀(jì)80年代，伊朗經(jīng)濟政策主要“惠及社會中一小部分能夠獲得外匯的人”（Amid和Hadjikhani，2005）。這些受益者集中在非貿(mào)易部門。維護(hù)非貿(mào)易部門利益是20世紀(jì)80年代里亞爾匯率高估的主要原因。

六、匯率低估政策的失敗

1989年，伊朗的政治天平開始向制造業(yè)部門傾斜。1989年6月，伊朗最高領(lǐng)袖阿亞圖拉·霍梅尼的死亡削弱了左翼勢力。1989年拉夫桑賈尼贏得了總統(tǒng)選舉。同年，伊朗修改憲法。拉夫桑賈尼是這一時期最有影響力的政策制定者（Moslem，2002），但他領(lǐng)導(dǎo)的黨派在議會中僅有90個席位，少于左派控制的160個席位（Baktiari，1996）。

拉夫桑賈尼總統(tǒng)對伊朗經(jīng)濟有著非常獨特的看法。傳統(tǒng)的右派支持自由市場經(jīng)濟，激進(jìn)的左派希望將收入再分配給窮人。拉夫桑賈尼則推崇政府干預(yù)經(jīng)濟，推動工業(yè)化發(fā)展。拉夫桑賈尼“渴望建立現(xiàn)代化工業(yè)經(jīng)濟，并且融入世界市場”（Moslem，2002）。他認(rèn)為，國有銀行是實現(xiàn)這一目標(biāo)的重要工具：“在這個計劃中，銀行在吸引外資和為小型工業(yè)項目融資方面發(fā)揮著至關(guān)重要的作用”（Moslem，2002）。拉夫桑賈尼希望通過修正韓國的出口促進(jìn)政策，獲得成功。在樸正熙時代的韓國，制造業(yè)部門可以獲得實際利率為負(fù)的貸款（Pesaran，2000）。當(dāng)拉夫桑賈尼也試圖實行低估政策時，他卻遇到了比樸正熙政府大得多的阻力。

就任之初，拉夫桑賈尼就修改了多重匯率制度，以提高制造業(yè)部門的國際競爭力。1991年1月將伊朗的匯率種類從7種減少到3種。大多數(shù)進(jìn)口商品仍然適用嚴(yán)重高估的官方利率（70里亞爾兌1美元），其他交易則適用溫和高估的匯率，匯率從600里亞爾兌1美元到1460里亞爾兌1美元（Mazarei，1995；Farzin，1995）。由于這些變化，1989—1992年里亞爾的名義加權(quán)匯率貶值了110%。

但是，實際匯率貶值并不顯著。由于持續(xù)實行擴張性貨幣政策和財政政策，伊朗通貨膨脹率很高，平均達(dá)到21%。物價水平的上漲速度比拉夫桑賈尼第一個五年計劃中的計劃目標(biāo)要快得多（Hakimian和Karshenas，2000；Pesaran，2000）。根據(jù)哈凱冕（Hakimian）和卡什納斯（Karshenas）的數(shù)據(jù)，實際有效匯率僅貶值24%。其后實際匯率繼續(xù)大幅升值，于1992年達(dá)到峰值。實際匯率在1992年高估了222%。

1992年國際石油價格開始下跌，伊朗經(jīng)濟形勢不斷惡化。外部沖擊加上貿(mào)易赤字，造成了嚴(yán)重的外匯短缺。伊朗政府實行進(jìn)口管制，短期外債迅速增加（Hakimian和Karshenas，2000）。

1992年，左翼派別首次在議會選舉中未獲得多數(shù)，使得拉夫桑賈尼獲得了更多的政策決策空間。新的議會領(lǐng)袖——阿里·阿克巴爾·納提格·努里（Ali-Akbar Nateq-Nuri）代表商人集團的利益。拉夫桑賈尼認(rèn)為，當(dāng)時是實施匯率低估政策的合適機會（Farzin，1995；Pesaran，2000）。在拉夫桑賈尼的第一個五年計劃中，統(tǒng)一多重匯率的目標(biāo)并未完全實現(xiàn)。伊朗政府多次與世界銀行和國際貨幣基金組織協(xié)商，計劃于1994年3月統(tǒng)一多重匯率制度。1993年3月拉夫桑賈尼試圖提前統(tǒng)一多重匯率制度，比計劃時間整整提早了一年。

1993年3月，單一匯率固定在1538里亞爾兌1美元，有效匯率貶值了95.6%（Farzin，1995）。盡管貶值幅度如此之大，里亞爾匯率仍被高估。匯率并軌后還存在著市場分割現(xiàn)象，因為政府指定38億美元的進(jìn)口額在舊的官方匯率（70里亞爾兌1美元）下進(jìn)行，大多數(shù)由宗教組織掌握——這是“對宗教基金會的讓步，以便確保其對改革的支持”（Farzin，1995）。這種政治讓步造成了巨大的準(zhǔn)財政損失。為了進(jìn)一步減少宗教組織對新匯率政策的反對，政府指示國有銀行向宗教組織提供了更多的信貸支持。政府還利用財政政策來緩解由于匯率貶值所帶來的企業(yè)成本上升。1993年伊朗政府支出增加了50%以上（Hakimian和Karshenas，2000）。

1993年3月的匯率制度改革似乎是成功了。1993年4月至9月，里亞爾匯率在有管理的浮動匯率制度下保持穩(wěn)定，官方匯率開始接近市場匯率。然而，1993年10月，官方匯率再次與市場匯率出現(xiàn)分歧。1993年12月，伊朗政府最終放棄了統(tǒng)一匯率制度。在困難時期采取匯率并軌造成了里亞爾匯率貶值，為了安撫反對者而提供通貨膨脹性質(zhì)的補貼，使得匯率政策失敗在所難免。假如拉夫桑賈尼不是面對如此多的強勢利益集團反對，他很有可能選擇匯率貶值政策。

1994年5月，伊朗重新建立了多重匯率制度。同時實施擴張性貨幣政策，1994—1998年貨幣供應(yīng)量年均增長30%，平均通貨膨脹率高達(dá)29%。根據(jù)佩薩蘭報告，“造成貨幣過度擴張和通貨膨脹的主要原因，是政府不愿意拒絕強勢利益集團的信貸需求”（Pesaran，2000）。高通貨膨脹和名義匯率穩(wěn)定，再次導(dǎo)致實際匯率大幅升值。1994年里亞爾實際匯率被低估50%，1997年里亞爾實際匯率被高估22%。政治權(quán)力向制造業(yè)部門傾斜可以解釋相對于20世紀(jì)80年代來說，為什么20世紀(jì)90年代里亞爾的高估程度較低。在拉夫桑賈尼執(zhí)政期間，伊朗服務(wù)業(yè)部門存在的政治優(yōu)勢，是里亞爾匯率高估的主要原因。