唐韻捷

（浙江海洋大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院， 浙江 舟山 316022）

一、研究背景與意義

2014年以來，面對(duì)我國基礎(chǔ)建設(shè)的迫切性與地方政府財(cái)政預(yù)算不足的矛盾，PPP（Public—Private—Partnership）模式，即公共政府部門與合作模式，以其管理靈活、形式創(chuàng)新和責(zé)任明確等優(yōu)勢(shì)，得到了國務(wù)院等部門較大的認(rèn)可。2014年至2015年，國家發(fā)展改革委和財(cái)政部連續(xù)出臺(tái)《關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式有關(guān)問題的通知》（財(cái)經(jīng)[2014]76號(hào)）、《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目通用合同指南》（財(cái)經(jīng)[2014]113號(hào)）、《關(guān)于開展政府和社會(huì)資本合作的指導(dǎo)意見》（發(fā)改投資 [2014]2724號(hào)）等9項(xiàng)政策文件：在政府采購程序、項(xiàng)目合同管理和政策保障措施進(jìn)行規(guī)范，并發(fā)布30個(gè)示范項(xiàng)目，明確12個(gè)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，大力提倡政府和社會(huì)資本合作，參與公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。然而，PPP融資模式較為單一的問題一直困擾著政府和企業(yè)；PPP模式這一劑治療政府地方財(cái)政預(yù)算不足的良藥并沒有得到預(yù)想中的效果，推行速度也是差強(qiáng)人意。

回顧文獻(xiàn)，國內(nèi)外學(xué)者普遍認(rèn)為政府的合理定位和社會(huì)資本的積極參與是PPP項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素。Akintoye和Loosemore認(rèn)為項(xiàng)目的融資成本過髙很大程度上會(huì)阻礙PPP模式的成功，并使得企業(yè)的參與度降低，只有重視資金成本問題，引入社會(huì)資本進(jìn)行有效融資才能使PPP模式能夠更好的發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)。[1-2]Hoppe提出融資對(duì)PPP項(xiàng)目的進(jìn)行至關(guān)重，發(fā)行企業(yè)債券的融資模式擁有更好的融資效率，能夠更多地減少項(xiàng)目的成本。[3]Kateja認(rèn)為在新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r下，政府在PPP項(xiàng)目模式應(yīng)當(dāng)作為一個(gè)市場(chǎng)監(jiān)督者和管理者，而在項(xiàng)目融資上應(yīng)當(dāng)更大程度上地依靠社會(huì)資本。[4]邵靖基于我國3個(gè)省37個(gè)地市的PPP融資情況和財(cái)政經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析，論證了當(dāng)前PPP項(xiàng)目的融資模式幾乎不能降低政府的債務(wù)規(guī)模以及財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)。[5]吳卓珪指出政府與市場(chǎng)的失靈推動(dòng)了PPP模式的發(fā)展，然而該模式并未完全發(fā)揮政府職能和社會(huì)資本的優(yōu)勢(shì)，政府財(cái)政壓力沒有得到有效的緩解、在多數(shù)項(xiàng)目中社會(huì)資源占比還非常少。[6]劉宇紅（2015）在考察吉林市政府融資平臺(tái)后，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)支持PPP項(xiàng)目的政府融資平臺(tái)均為“貸款機(jī)器”，所需資金基本來自于土地抵押，沒有市場(chǎng)運(yùn)作，并且資金成本較高。[7]張海星,、張宇提出地方政府應(yīng)以市場(chǎng)管理者的角度對(duì)PPP項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，并同時(shí)對(duì)項(xiàng)目融資方式進(jìn)行創(chuàng)新，進(jìn)一步引入社會(huì)資本降低項(xiàng)目成本。[8]李開孟指出較多地方政府當(dāng)前出臺(tái)的大量 PPP相關(guān)政策，較為片面地理解了我國PPP模式的理念，認(rèn)為所有PPP項(xiàng)目都屬于政府采購，因而資金基本來自于銀行或政府所辦的融資平臺(tái)。[9]對(duì)此，2017年4月25日國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于印發(fā)《政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目專項(xiàng)債券發(fā)行指引》（財(cái)經(jīng)[2017]730號(hào)）的通知中明確提出各級(jí)地方政府應(yīng)當(dāng)拓寬政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目融資渠道，進(jìn)一步引導(dǎo)社會(huì)資本投資于PPP項(xiàng)目建設(shè)，擴(kuò)大公共產(chǎn)品和服務(wù)供給，積極發(fā)揮企業(yè)債券融資對(duì)PPP項(xiàng)目建設(shè)的支持作用。

舟山作為國家部署的海洋經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)區(qū)域，于2017年4月1日掛牌中國（浙江）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)。隨著一系列國家級(jí)大型項(xiàng)目的引進(jìn)，新區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與配套設(shè)施發(fā)展必須加快腳步。但市政府的財(cái)政預(yù)算畢竟有限，因此對(duì)于PPP模式項(xiàng)目的需求非常強(qiáng)烈。截止到2017年5月，已有1個(gè)項(xiàng)目落地，12個(gè)項(xiàng)目完成預(yù)審，55個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)入庫，投資總量預(yù)計(jì)超過130億元。然而盡管舟山PPP項(xiàng)目發(fā)展前景良好，但融資貴、融資難、投資體量大以及融資渠道不暢等問題依然制約著許多企業(yè)參與PPP項(xiàng)目。經(jīng)過筆者走訪北京首創(chuàng)股份有限公司、北控水務(wù)投資有限公司、浙江良和交通建設(shè)有限公司等13家已經(jīng)參與或有意愿參與舟山PPP項(xiàng)目的企業(yè)，并對(duì)這些企業(yè)總負(fù)責(zé)人以及企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人進(jìn)行訪談后發(fā)現(xiàn)：現(xiàn)階段舟山PPP項(xiàng)目資金基本分為兩部分，一部分由企業(yè)直接投資，由于投資金額較大通常將造成企業(yè)現(xiàn)金流的緊張，從而引發(fā)部分財(cái)務(wù)問題；另一部分由政府組建融資平臺(tái)通過向銀行貸款得到。這部分的資金成本較高，貸款手續(xù)也較為繁瑣。而其余社會(huì)資本，尤其是民間資本很難有渠道流入到PPP項(xiàng)目中來。

因此PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的實(shí)施，對(duì)于舟山PPP項(xiàng)目的發(fā)展具有非常重要的實(shí)踐意義。首先可以減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將政府從市場(chǎng)參與者的角色中逐漸脫離出來，成為市場(chǎng)的管理者。其次由于社會(huì)資本相對(duì)于銀行貸款的價(jià)格較低，企業(yè)的利潤也將進(jìn)一步提高，并有利于吸引更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)前來參與舟山PPP項(xiàng)目。此外PPP企業(yè)專項(xiàng)債券降低了參與PPP項(xiàng)目的投資門檻，部分具有較高回報(bào)率的優(yōu)質(zhì)的PPP項(xiàng)目，也為廣大投資者提供新的投資渠道。

二、構(gòu)建PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的SWOT分析模型

對(duì)比現(xiàn)階段舟山PPP融資模式，筆者通過近年來文獻(xiàn)的回顧和訪問調(diào)查，列舉出在舟山自由貿(mào)易港區(qū)背景下，推行PPP企業(yè)專項(xiàng)債券這一融資方式的各種優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)和威脅這四個(gè)因素建立SWOT分析模型。具體見圖1。

圖1 PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的SWOT分析模型

三、建立PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的判斷矩陣

在SWOT模型建立之后，對(duì)引入民間資本這一融資渠道的各層次各因素的相對(duì)重要性作出判斷，以此建立層次分析模型，從而計(jì)算每個(gè)低層次因素對(duì)總目標(biāo)的影響權(quán)重，并將這些因素的重要性進(jìn)行排序。在定性分析的基礎(chǔ)上加以定量分析，更為準(zhǔn)確地判斷引入民間資本這一融資渠道的各層次各因素的相對(duì)重要性，從而為建立PPP企業(yè)專項(xiàng)債券提出有效的應(yīng)對(duì)策略。這些判斷用Satty推薦的1～9 標(biāo)度數(shù)值表示出來構(gòu)成了判斷矩陣。標(biāo)度數(shù)值與前者相對(duì)后者的重要性成正相關(guān)，其中數(shù)值1代表兩個(gè)因素相同重要。具體見表1至表5。例如表1中，優(yōu)勢(shì)相對(duì)于威脅在這一問題中極為重要，因此數(shù)值為9。而相反，威脅相對(duì)于優(yōu)勢(shì)的重要性非常低，則此數(shù)值為1/9。[10]21筆者采取問卷和訪談形式從13家參與舟山PPP項(xiàng)目的13位企業(yè)總負(fù)責(zé)人、16位企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人以及14位具有運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的PPP融資模式專家學(xué)者收集了第一手資料，根據(jù)打分得到了如下的判斷矩陣。

表1 組群相對(duì)于PPP企業(yè)專項(xiàng)債券融資模式的判斷矩陣A

表2 PPP企業(yè)專項(xiàng)債券優(yōu)勢(shì)判斷矩陣S

表3 PPP企業(yè)專項(xiàng)債券劣勢(shì)判斷矩陣W

表4 PPP企業(yè)專項(xiàng)債券機(jī)會(huì)判斷矩陣O

表5 PPP企業(yè)專項(xiàng)債券威脅判斷矩陣T

四、層次排序與一致性檢驗(yàn)

由于以上數(shù)據(jù)均來自企業(yè)管理者與專家學(xué)者的卷面評(píng)分，因此需要對(duì)判斷矩陣的一致性進(jìn)行檢驗(yàn)。將每個(gè)判斷矩陣對(duì)應(yīng)于最大特征值(λmax) 的特征向量ω，經(jīng)歸一化后成為同一層次相應(yīng)因素對(duì)于上一層次某個(gè)因素相對(duì)重要性的排序權(quán)值，這個(gè)過程稱為層次單排序。[10]66以此構(gòu)造成對(duì)比較判斷矩陣可降低其它因素的干擾，客觀的反映因子之間影響力的差別。然而從總體結(jié)果看來，或許會(huì)具有部分非一致性。因此，若比較結(jié)果前后完全一致，則矩陣元素還必須滿足：

一致性檢驗(yàn)的意義在于檢驗(yàn)建造的判斷矩陣中的元素，避免出現(xiàn)A元素重要于B元素，B元素重要于C元素，同時(shí)C元素重要于A元素的這種嚴(yán)重的非一致性情況。[10]76

一次性的指標(biāo)表示為：

CI的數(shù)值與矩陣的一致性成都成反比，當(dāng)CI=0，則矩陣達(dá)到完全一致。同時(shí)Satty引入了RI作為平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，構(gòu)造500個(gè)樣本矩陣，并從1至9及其倒數(shù)中隨機(jī)抽取數(shù)字構(gòu)造正反矩陣，得到最大特征根的平均值λmax，并定義：

當(dāng)CR＜0.1，證明判斷矩陣通過一致性檢驗(yàn)，而當(dāng)CR＞0.1，則證明判斷矩陣未通過一致性檢驗(yàn)，因而需要進(jìn)行修正。根據(jù)表A、S、W、O、T五個(gè)判斷矩陣。運(yùn)用MATLAB軟件在表6中分別計(jì)算出最大特征值和特征向量，證明所有判斷矩陣均通過了一致性檢驗(yàn)。表7中的數(shù)據(jù)顯示了逐層按權(quán)重計(jì)算所有子因素對(duì)總目標(biāo)影響程度的排序權(quán)值。

可以通過查表得到具體的數(shù)值，定義一致性比例：

表6 判斷矩陣的特征向量與最大特征值

表7 子因素對(duì)總目標(biāo)的權(quán)重影響排序

S、W、O、T矩陣的單排序一致性數(shù)據(jù)為CI(j)(j=S,W,O,T)，[11]相應(yīng)平均隨機(jī)一致性數(shù)據(jù)為RI(j)(j=S,W,O,T)，因此，總排序的一致性可以表達(dá)為式5，同樣滿足一致性。

五、數(shù)據(jù)分析與討論

從表6的結(jié)論中，可以發(fā)現(xiàn)受訪者對(duì)于PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的優(yōu)勢(shì)和機(jī)會(huì)較為認(rèn)可，占總權(quán)重的60.81%和20.27%。表7顯示在眾多子因素對(duì)PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的影響中，國家政策號(hào)召（42.06%）、資金成本較低（14.02%）與舟山自由貿(mào)易區(qū)的潛力（13.49%）的權(quán)重大小分別排在了前三位。另一方面，PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的劣勢(shì)和威脅雖然相較于優(yōu)勢(shì)和機(jī)會(huì)占總權(quán)重的比例較小，僅為12.16%和6.76%。然而在其子因素的影響表明，缺乏PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)（8.14%）、地方政府政策配套缺失（5.06%）與專項(xiàng)債券監(jiān)管難度較大（2.72%）這三個(gè)問題依然不可忽視。

（一）優(yōu)勢(shì)分析

在國家政策方面，在《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政管理暫行辦法》（財(cái)金[2016]92號(hào)）中提到現(xiàn)階段支持重點(diǎn)為：能源、交通運(yùn)輸、水利、環(huán)境保護(hù)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、醫(yī)療、衛(wèi)生、養(yǎng)老等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域的項(xiàng)目。舟山新區(qū)現(xiàn)已入庫項(xiàng)目均在該支持重點(diǎn)范圍內(nèi)，企業(yè)專項(xiàng)債券的發(fā)行阻力大大減小。此外PPP企業(yè)專項(xiàng)債券可在深滬交易所和銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行交易，任何凈資產(chǎn)不低于6000萬元的企業(yè)均有條件發(fā)放累計(jì)不超過凈資產(chǎn)40%的債券，并由承銷商進(jìn)行銷售。在資金成本方面，現(xiàn)階段企業(yè)專項(xiàng)債券在證券市場(chǎng)中的資金成本大約在6.5%左右，而向銀行貸款的成本則在8%以上，兩者成本差距非常明顯，此外一直在呼吁設(shè)立PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的北京大岳咨詢有限公司高級(jí)合伙人畢志清也指出：現(xiàn)階段通過銀行貸款的融資成本過高，同時(shí)也滿足不了PPP項(xiàng)目投資量大、周期長的特點(diǎn)，PPP企業(yè)專項(xiàng)債券勢(shì)在必行。在資金靈活度方面，相關(guān)政策允許PPP企業(yè)專項(xiàng)債券可用于項(xiàng)目的運(yùn)營、建設(shè)，以及還貸。甚至在保證償債能力的前提下，企業(yè)最多可以使用50%的募集資金來補(bǔ)充運(yùn)營資金。

（二）劣勢(shì)分析

相較于一些發(fā)達(dá)國家，我國PPP模式起步較晚，缺乏PPP項(xiàng)目融資經(jīng)驗(yàn)。目前地方政府PPP項(xiàng)目融資渠道主要依靠銀行貸款。雖然國家相關(guān)部門為PPP企業(yè)專項(xiàng)債券出臺(tái)相關(guān)政策指引，然而目前還未有企業(yè)真正實(shí)施，更無法提供運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，因此許多企業(yè)不愿先行嘗試。此外PPP企業(yè)專項(xiàng)債券作為一種新型融資方式，目前規(guī)定由國家發(fā)改委與地方發(fā)改委共同監(jiān)督。但由于PPP企業(yè)專項(xiàng)債券規(guī)模較大，資金用途也較為靈活，因此其監(jiān)管難度會(huì)比一般企業(yè)債券大。此外個(gè)人投資者對(duì)于PPP企業(yè)專項(xiàng)債券較為陌生，甚至對(duì)PPP項(xiàng)目的了解也甚少，多數(shù)投資者或許會(huì)持觀望態(tài)度。

（三）機(jī)會(huì)分析

中國（浙江）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的戰(zhàn)略定位是我國東部地區(qū)重要海上開放門戶示范區(qū)、國際大宗商品貿(mào)易自由化先導(dǎo)區(qū)和具有國際影響力的資源配置基地。因此大量基礎(chǔ)建設(shè)與配套設(shè)施已被列入舟山十三五規(guī)劃，其中交通、市政、能源和環(huán)境保護(hù)四個(gè)領(lǐng)域預(yù)計(jì)投資為1500億元，如此大體量的投資需求為 PPP模式項(xiàng)目迎來更多的機(jī)會(huì)。隨著中國（浙江）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)投資類、貿(mào)易類、通關(guān)監(jiān)管類以及財(cái)稅類的政策法規(guī)陸續(xù)出臺(tái)，12家金融機(jī)構(gòu)簽訂了支持中國（浙江）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)合作協(xié)議。其中2017年4月1日，工行舟山自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)支行率先正式掛牌營業(yè)。舟山新區(qū)金融辦也于2017年2月提出發(fā)展舟山特色金融——海洋金融，促進(jìn)了舟山新區(qū)金融服務(wù)的進(jìn)一步完善，為PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

（四）威脅分析

PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的實(shí)行，除了國家層面的政策扶持，同樣也需要地方政府的相關(guān)配套政策。然而由于國家提出PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的概念不久，尚未有相關(guān)細(xì)則出臺(tái)，地方政府制定配套政策具有較大的難度。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和退出機(jī)制的完善，使得資本市場(chǎng)信息逐漸透明，投資安全系數(shù)增加，資金成本有走高的趨勢(shì)。因此隨著各類投融資平臺(tái)的開放，PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的吸引力或許存在不足。

六、舟山PPP企業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行的對(duì)策建議

（一）政府先期引導(dǎo)

由于中國（浙江）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)設(shè)立伊始，金融開放創(chuàng)新細(xì)則還未公布，企業(yè)對(duì)于發(fā)行PPP企業(yè)專項(xiàng)債券難免有較大的顧慮。因此舟山政府可參照《國務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見》（國發(fā)[2014]60號(hào)）、以及根據(jù)《證券法》《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》的指引，由政府與企業(yè)組建項(xiàng)目合作公司，在相關(guān)手續(xù)齊備、償債措施完善，主體信用等級(jí)達(dá)到AA+的基礎(chǔ)上，以項(xiàng)目公司的名義發(fā)行PPP企業(yè)專項(xiàng)債券。盡管市場(chǎng)投資者對(duì)于該新型債券會(huì)有一定的質(zhì)疑，但政府的公信力足以打消較多投資者對(duì)于該債券合法性以及償債責(zé)任的疑慮。投資者只需要具體分析項(xiàng)目投入資金與回報(bào)率是否匹配，以及項(xiàng)目發(fā)展前景。此外，PPP企業(yè)專項(xiàng)債券融資模式較為靈活，相關(guān)部門的審批手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)單?？梢杂烧雒鎸?duì)接較為優(yōu)質(zhì)的債券承銷商發(fā)行PPP項(xiàng)目收益?zhèn)皂?xiàng)目收益的信用和現(xiàn)金流擔(dān)保，使違約率大幅度降低，同時(shí)能夠較好地解決PPP模式下項(xiàng)目公司主體融資能力較差所造成的問題，可為完成時(shí)間較長的PPP項(xiàng)目長期提供大額度、低成本的資金。

（二）引進(jìn)上市公司

上市公司在發(fā)行PPP項(xiàng)目專項(xiàng)債券上具有較大的優(yōu)勢(shì)，例如上市公司的財(cái)務(wù)信息較為透明，運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)更豐富。因此《政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目專項(xiàng)債券發(fā)行指引》中鼓勵(lì)上市公司及其子公司發(fā)行PPP項(xiàng)目專項(xiàng)債券，對(duì)債券信息披露和投資者保護(hù)機(jī)制作出要求。自貿(mào)區(qū)的設(shè)立將吸引規(guī)模更大、更有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)前來舟山投資，其中不乏有一些上市公司或?qū)χ凵降腜PP項(xiàng)目產(chǎn)生投資意向，政府或可在下一步PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的細(xì)則中出臺(tái)一些針對(duì)于上市公司參與PPP項(xiàng)目的激勵(lì)政策，例如承諾購買一定數(shù)量的債券。經(jīng)調(diào)查，現(xiàn)階段舟山國有企業(yè)閑置資金的投資渠道僅限于銀行定存，年化回報(bào)率普遍在2.75%至2.95%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于債券回報(bào)率。因此基于上市公司良好的信譽(yù)，較強(qiáng)的償債能力，以及部分PPP項(xiàng)目極小的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，可考慮由國資委牽頭，組織舟山國有企業(yè)購買一定數(shù)量的上市公司所發(fā)型的PPP企業(yè)專項(xiàng)債券。不僅可以促進(jìn)上市企業(yè)PPP項(xiàng)目融資的效果，同時(shí)也擴(kuò)大了舟山國有企業(yè)的盈利空間。

（三）加強(qiáng)規(guī)劃監(jiān)管

自貿(mào)區(qū)獲批后，舟山將在物流、金融、商貿(mào)等領(lǐng)域進(jìn)行重點(diǎn)發(fā)展，城市基礎(chǔ)設(shè)施與產(chǎn)業(yè)配套設(shè)施的建設(shè)亦必不可少。因此首先必須準(zhǔn)確規(guī)劃未來一段時(shí)間內(nèi)舟山著重發(fā)展的PPP項(xiàng)目，依次列入舟山PPP項(xiàng)目庫。其次有針對(duì)性的從PPP項(xiàng)目庫中進(jìn)行篩選推介，就合作的具體模式、盈利方式、退出機(jī)制三個(gè)重點(diǎn)方面選擇適合參與該項(xiàng)目的公司，并根據(jù)PPP項(xiàng)目的投資體量、項(xiàng)目時(shí)長與合作方式等因素設(shè)計(jì)最佳的融資方案。最后對(duì)已經(jīng)簽約或未能通過預(yù)審的項(xiàng)目從PPP項(xiàng)目庫移除，做到定時(shí)對(duì)項(xiàng)目庫進(jìn)行更新。此外，政府的角色不僅是PPP項(xiàng)目合作伙伴，也是市場(chǎng)的管理者和項(xiàng)目的監(jiān)督者。通過PPP專項(xiàng)債券進(jìn)行融資的項(xiàng)目所得資金，《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目專項(xiàng)債券發(fā)行指引規(guī)定》：必須投入到PPP項(xiàng)目運(yùn)營和建設(shè)或償還銀行貸款。同時(shí)政府還需對(duì)PPP方案的審批、PPP項(xiàng)目的招投標(biāo)與簽約、PPP項(xiàng)目后續(xù)的建設(shè)和運(yùn)營效率進(jìn)行監(jiān)管和督促，確保PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的償還能力。

（四）建設(shè)配套設(shè)施

浙江省商務(wù)廳廳長孟剛在省屬國企參與自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)對(duì)接會(huì)上明確指出：舟山新區(qū)硬件與軟件設(shè)施的建設(shè)工作將重要影響自貿(mào)區(qū)的進(jìn)一步發(fā)展。因此在自貿(mào)區(qū)的背景下形成舟山PPP融資模式的成熟體系，其配套設(shè)施建設(shè)也應(yīng)從軟件與硬件兩方面同時(shí)入手。軟件配套方面，可考慮通過舟山新區(qū)發(fā)改部門與財(cái)政部門加強(qiáng)對(duì)接協(xié)調(diào)，明確市政府用于支持PPP項(xiàng)目的財(cái)政預(yù)算指出數(shù)額，商討可行性較強(qiáng)的PPP融資模式的鼓勵(lì)政策。同時(shí)結(jié)合國家、省有關(guān)文件和舟山PPP項(xiàng)目實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，啟動(dòng)編制舟山PPP項(xiàng)目融資細(xì)則，使PPP項(xiàng)目融資的操作更制度化，規(guī)范化，為舟山新區(qū)進(jìn)一步推動(dòng)PPP專項(xiàng)債券打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。硬件配套方面，可通過專才培養(yǎng)、人才引進(jìn)等方式逐步打造舟山優(yōu)質(zhì)的PPP項(xiàng)目融資服務(wù)團(tuán)隊(duì)。在PPP項(xiàng)目發(fā)展到一定規(guī)模后，建議成立PPP融資服務(wù)中心。為PPP項(xiàng)目推介、項(xiàng)目文件批復(fù)、項(xiàng)目招投標(biāo)提供全流程咨詢服務(wù)，并對(duì)PPP企業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行等項(xiàng)目融資的辦理提供全方位業(yè)務(wù)指導(dǎo)。切實(shí)營造健康有序、充滿活力的PPP融資模式發(fā)展生態(tài)。

在中國（浙江）自由貿(mào)區(qū)試驗(yàn)區(qū)的背景下，舟山新區(qū)基礎(chǔ)配套設(shè)施需求大幅度上升，PPP模式項(xiàng)目將迎來蓬勃發(fā)展。盡管從現(xiàn)階段看來PPP企業(yè)專項(xiàng)債券的評(píng)級(jí)機(jī)制還未完善，違約預(yù)案機(jī)制也尚未成熟，但鑒于強(qiáng)烈的市場(chǎng)需求和其本身融資屬性的較大優(yōu)勢(shì)，PPP企業(yè)專項(xiàng)債券必將成為PPP項(xiàng)目融資的重要手段。在中央新一輪改革的浪潮中，舟山新區(qū)作為改革的先鋒官，可結(jié)合自由貿(mào)易區(qū)的靈活政策以及自身優(yōu)勢(shì)，在PPP企業(yè)專項(xiàng)債券上先試先行，尋求突破。