欒世奇

摘 要：隨著我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，中小企業(yè)融資面臨的問題日益凸顯，制約著中小企業(yè)進一步發(fā)展。為了更好地解決中小企業(yè)融資面臨的融資成本較高、融資渠道較少、融資風(fēng)險較大等困難，拓寬中小企業(yè)融資渠道，在總結(jié)經(jīng)濟新常態(tài)下中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，分析融資模式利弊的基礎(chǔ)上，提出完善法律體系，加強金融監(jiān)督管理；加強政府支持，營造良好發(fā)展環(huán)境；創(chuàng)新融資模式，引領(lǐng)經(jīng)濟健康發(fā)展的建議，并倡導(dǎo)中小企業(yè)采取互聯(lián)網(wǎng)融資模式。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟新常態(tài)；中小企業(yè)；融資模式

中圖分類號：F275.5 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2018）20-0014-02

一、中國經(jīng)濟新常態(tài)下中小企業(yè)融資存在的問題

（一）融資成本較高

經(jīng)濟新常態(tài)下，我國中小企業(yè)融資面臨較高的成本。一方面，受銀行緊縮性貨幣政策的影響，融資成本日益上升[1]，而且中小企業(yè)多集中于制造業(yè)和批發(fā)業(yè)，利潤水平較低；另一方面，通過銀行等正規(guī)渠道進行籌資，手續(xù)煩瑣，要進行相關(guān)的抵押登記，資產(chǎn)評估等，提高了中小企業(yè)的中間成本，進一步加劇了中小企業(yè)融資困難。

（二）融資渠道較少

經(jīng)濟新常態(tài)下，我國中小企業(yè)的融資渠道較少。首先，我國對金融市場的管理相對嚴(yán)格，有80%以上的中小企業(yè)依賴銀行等正規(guī)金融機構(gòu)的貸款進行正常的生產(chǎn)經(jīng)營。從融資結(jié)構(gòu)來看，依靠自身積累的資金所占比例高于外部風(fēng)險投資所占比重，說明我國中小企業(yè)的融資方式單一、融資渠道較少[2]。其次，我國中小企業(yè)融資集中于國有商業(yè)銀行，原因在于，一方面專門從事小額信貸的機構(gòu)較少，另一方面金融衍生工具的缺乏也使得融資需求受到抑制，制約中小企業(yè)的進一步發(fā)展。

（三）融資風(fēng)險較大

經(jīng)濟新常態(tài)下，我國中小企業(yè)融資面臨較大的風(fēng)險。我國中小企業(yè)的融資風(fēng)險主要來源于非正規(guī)的金融機構(gòu)，一方面，在非正規(guī)金融領(lǐng)域融資缺乏必要的法律保障，發(fā)生經(jīng)濟糾紛時無法通過正規(guī)的法律途徑得到有效處理；另一方面，由于非正規(guī)金融機構(gòu)以“地下運行”為基本特征，最大限度地追逐利潤，在貸款發(fā)放等程序上可能存在不合規(guī)，增加中小企業(yè)的融資風(fēng)險。

二、中國經(jīng)濟新常態(tài)下中小企業(yè)融資模式及利弊分析

（一）融資模式

1.傳統(tǒng)融資模式

我國中小企業(yè)在發(fā)展不同時期通常會采取不同的融資模式[3]。初創(chuàng)期主要采取內(nèi)源融資，資產(chǎn)有限，為了擴大規(guī)模，需要尋求外源融資。成長期主要采取間接融資，最主要的方式為向商業(yè)銀行貸款，要按照規(guī)定到期還本付息。然而我國銀行大多把目標(biāo)投向大型企業(yè)，對中小企業(yè)迫切的融資需求則沒有過多關(guān)注，這就促成了企業(yè)探索更加成熟的融資模式。成熟期主要采取直接融資，其門檻較高，需要企業(yè)雄厚的資產(chǎn)實力、及時的償債能力作為保證。我國較為常見的進行直接融資的場所為股票市場和債券市場，在債券市場進行融資，到期還本付息，會加大企業(yè)的財務(wù)壓力，同時稀釋企業(yè)的股本控制權(quán)。在股票市場進行融資，中小企業(yè)一般會被主板所排斥，同時很難進入創(chuàng)業(yè)板和中小板兩大板塊。

2.互聯(lián)網(wǎng)融資模式

互聯(lián)網(wǎng)融資指的是依托互聯(lián)網(wǎng)平臺，借助大數(shù)據(jù)、云計算等現(xiàn)代化技術(shù)手段完成數(shù)據(jù)整合分析進而為企業(yè)提供融資的新興融資方式[4]。其突出特點是供給推動和需求拉動相結(jié)合，提高融資效率，減少交易成本?；ヂ?lián)網(wǎng)融資主要采取以下幾種模式。

（1）P2P網(wǎng)貸模式。P2P網(wǎng)貸模式是中國目前最常見、發(fā)展速度最快、借助第三方信息平臺滿足供求雙方各自需求的新興融資模式。操作流程為貸款方在P2P網(wǎng)站表達貸款需求與意愿支付的利息，資金所有者查閱網(wǎng)站信息完成資金借貸，網(wǎng)站作為中介需要收取一定費用。P2P融資的突出優(yōu)勢在于借貸頻率高、金額少、周期短。P2P網(wǎng)貸從2007年興起以來，發(fā)展態(tài)勢迅猛，截至2013年，P2P網(wǎng)貸企業(yè)數(shù)量多達2萬家，交易金額早已突破百億。

（2）眾籌模式。眾籌指的是擁有創(chuàng)造力但缺乏資金的發(fā)起人借助互聯(lián)網(wǎng)平臺上來籌措資金的模式。它由發(fā)起人，投資人和第三方平臺構(gòu)成，具有低門檻、依靠大眾力量的特征，適合初創(chuàng)團隊和中小企業(yè)[5]。眾籌2009年興起于美國，打破了傳統(tǒng)的融資模式。國內(nèi)“點名時間”于2011年7月上線，是目前中國最大的眾籌網(wǎng)，在營業(yè)不足兩年內(nèi)就有700多個項目成功上線。后來又出現(xiàn)諸如“眾籌科技”、“億覓網(wǎng)”等一大批眾籌融資平臺。

（3）電商融資模式。電商融資是指中小企業(yè)借助于電子商務(wù)平臺來滿足資金需求的一種方式。目前我國主要的電商平臺有阿里巴巴、慧聰網(wǎng)、京東商城等，這些電商平臺依托大數(shù)據(jù)優(yōu)勢對數(shù)據(jù)進行處理分析，可以迅速掌握企業(yè)的資信及運營狀況，有效防范違約風(fēng)險，高效便捷地為中小企業(yè)提供融資服務(wù)，減少企業(yè)交易成本。以阿里巴巴為例，截至2013年底，阿里累計發(fā)放貸款超1 200億元，超過50萬家的小微企業(yè)受惠，企業(yè)不良貸款率保持在較低水平。

（二）利弊分析

1.互聯(lián)網(wǎng)融資的優(yōu)勢

（1）減少信息不對稱。一般而言造成交易雙方信息不對稱的原因有：第一，中小企業(yè)對銀行、信貸擔(dān)保機構(gòu)缺乏必要了解；第二，金融中介機構(gòu)以及投資人對中小企業(yè)的資信狀況和贏利水平也缺少了解，雙方信貸交易受阻[6]。而互聯(lián)網(wǎng)平臺憑借大數(shù)據(jù)、云計算等優(yōu)勢，及時為資金供給方提供中小企業(yè)相對可靠的信息，有效緩解信息不對稱。

（2）降低貸款成本。傳統(tǒng)融資程序繁瑣，無法緩解企業(yè)迫切的融資需求，而互聯(lián)網(wǎng)融資只需支付給中介機構(gòu)一定的手續(xù)費，降低了交易成本。并且互聯(lián)網(wǎng)平臺借助信息技術(shù)手段可以大大縮短項目審批所需的時間，為企業(yè)贏得了時間優(yōu)勢。于此同時，互聯(lián)網(wǎng)融資快速填補了中小企業(yè)的融資缺口，及時化解了中小企業(yè)的融資困境。

（3）緩解供需矛盾。針對大多數(shù)中小企業(yè)不符合銀行等所要求的信貸條件，互聯(lián)網(wǎng)融資的興起既是對傳統(tǒng)融資模式的打破創(chuàng)新，也是對其拓展補充。它創(chuàng)新了資金融通方式，暢通了資金流動渠道，滿足了中小企業(yè)多樣化的融資需求，促進了我國經(jīng)濟發(fā)展。同時，互聯(lián)網(wǎng)融資方式在推動資金供給側(cè)改革的同時，減少信息不對稱，更好地滿足中小企業(yè)的需求。

2.互聯(lián)網(wǎng)融資的缺陷

（1）存在一定法律和道德風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)融資在很多方面還不成熟。在法律層面，由于缺乏完善的風(fēng)險監(jiān)控體系，大部分互聯(lián)網(wǎng)融資仍處于法律觸及較少或根本無法觸及的地帶。在道德層面，雖然互聯(lián)網(wǎng)平臺提供了大量數(shù)據(jù)，但真假難辨，受利益驅(qū)使，難免有個別商家偽造信用數(shù)據(jù)，產(chǎn)生道德風(fēng)險，中小企業(yè)因經(jīng)營管理不善而破產(chǎn)跑路的事件屢見不鮮。

（2）互聯(lián)網(wǎng)融資環(huán)境不夠完善。當(dāng)前，我國互聯(lián)網(wǎng)融資環(huán)境不夠完善，貸款機構(gòu)種類繁多，缺乏有效的行業(yè)規(guī)范，為了更好地為中小企業(yè)融資提供服務(wù)，政府有關(guān)部門有必要加強支持與引導(dǎo)，增加金融機構(gòu)的規(guī)模數(shù)量，提高金融機構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量，解決中小企業(yè)的融資問題，創(chuàng)建并維護好良好的網(wǎng)絡(luò)融資環(huán)境，實現(xiàn)經(jīng)濟新常態(tài)下互聯(lián)網(wǎng)融資可持續(xù)發(fā)展。

（3）政府支持力度不夠。經(jīng)濟新常態(tài)下中小企業(yè)由于資金管理能力欠佳、資金需求量擴大，加之復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境導(dǎo)致融資面臨許多挑戰(zhàn)。雖然國家出臺許多針對中小企業(yè)融資的優(yōu)惠政策，但是互聯(lián)網(wǎng)融資形勢仍不容樂觀。此時需要政府加大對中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資的扶持力度，相關(guān)優(yōu)惠政策向中小企業(yè)傾斜，使其減少融資成本，減輕融資壓力。

三、中國經(jīng)濟新常態(tài)下中小企業(yè)融資模式的發(fā)展建議

中國經(jīng)濟新常態(tài)下，中小企業(yè)面臨融資成本較高、渠道較少、風(fēng)險較大等問題。針對經(jīng)濟新常態(tài)下中小企業(yè)融資模式的利弊分析，本研究提出中小企業(yè)融資應(yīng)創(chuàng)新融資模式，向互聯(lián)網(wǎng)融資方向發(fā)展，并提出如下建議。

（一）完善法律體系，加強金融監(jiān)督管理

中國經(jīng)濟新常態(tài)下，法律制度應(yīng)為中小企業(yè)融資保駕護航。國家有關(guān)部門要聯(lián)系中小企業(yè)自身發(fā)展特點，因地制宜地制定法律法規(guī)，完善互聯(lián)網(wǎng)融資行業(yè)規(guī)范[7]；對互聯(lián)網(wǎng)金融、影子銀行等累積的風(fēng)險要高度警惕，積極穩(wěn)妥地推進金融監(jiān)管體制改革，合理有序地化解突出風(fēng)險點，筑牢風(fēng)險“防火墻”；同時，加大對非法放貸的處理力度，加強對違約失信行為的監(jiān)管，在法律制度層面為中小企業(yè)融資創(chuàng)造良好的條件。

（二）加強政府支持，營造良好發(fā)展環(huán)境

中國經(jīng)濟新常態(tài)下，政府支持對互聯(lián)網(wǎng)融資發(fā)展具有關(guān)鍵作用。2017年政府工作報告指出，“鼓勵大中型商業(yè)銀行設(shè)立普惠金融事業(yè)部，國有大型銀行要率先做到，實行差別化考核評價辦法和支持政策，有效緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴問題?！币岣呓鹑跈C構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量，營造健康的網(wǎng)絡(luò)融資環(huán)境。維護好廣大中小企業(yè)的利益，需要政府的全力扶持與引導(dǎo)，優(yōu)惠政策要向中小企業(yè)傾斜，還需為中小企業(yè)提供具有服務(wù)性質(zhì)的融資機構(gòu)[8]。要完善網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，搭建更好的網(wǎng)絡(luò)平臺為中小企業(yè)提供服務(wù)。

（三）創(chuàng)新融資模式，引領(lǐng)經(jīng)濟健康發(fā)展

中國經(jīng)濟新常態(tài)下，不斷探索新的融資模式是實現(xiàn)中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根本之策。創(chuàng)新是引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展的第一動力，在新常態(tài)背景下更需加強互聯(lián)網(wǎng)融資模式的創(chuàng)新[9]。要建立多種多樣的融資模式，在原有的基礎(chǔ)上打造更優(yōu)質(zhì)的融資平臺；要大力發(fā)展綠色金融，提高資源的利用效率，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置；要加大中小企業(yè)對大數(shù)據(jù)、云計算的深入挖掘與使用，推動“互聯(lián)網(wǎng)+”深入發(fā)展?？傊?，要加強對創(chuàng)新型中小企業(yè)支持，使創(chuàng)新型中小企業(yè)鋪天蓋地、市場活力和社會創(chuàng)造力競相迸發(fā)，適應(yīng)我國經(jīng)濟新常態(tài)現(xiàn)狀，促進我國經(jīng)濟健康發(fā)展。

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