■廖戎戎，蔣團(tuán)標(biāo)，喻微鋒

一、引言

近些年，憑借先進(jìn)的技術(shù)，以螞蟻金服與阿里小貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，快速發(fā)展。通常來(lái)說(shuō)，在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力是指商業(yè)銀行運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)研發(fā)、設(shè)計(jì)和推廣金融產(chǎn)品，從而提升銀行價(jià)值的能力。那么，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力有何影響？是否能夠有效發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的“鯰魚(yú)效益”，促進(jìn)了商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的提升？互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響是否會(huì)因銀行規(guī)模的不同而不同？對(duì)這些問(wèn)題的答案，對(duì)我國(guó)制定相應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的政策及商業(yè)銀行持續(xù)經(jīng)營(yíng)具有重要意義。

部分學(xué)者們對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力進(jìn)行了相關(guān)研究，Guimaraes et al.（2009）從銀行組織內(nèi)部進(jìn)行研究，認(rèn)為創(chuàng)新包括服務(wù)、業(yè)務(wù)流程、組織結(jié)構(gòu)及組織文化的創(chuàng)新。周建等（2012）認(rèn)為，控制董事會(huì)規(guī)模、采取長(zhǎng)期機(jī)制、控制薪酬激勵(lì)水平等措施，能夠顯著提高上市銀行的創(chuàng)新能力。同時(shí)，高管團(tuán)隊(duì)學(xué)歷與銀行創(chuàng)新能力呈正相關(guān)關(guān)系，其中女性高管對(duì)銀行創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用（曾萍和鄔綺虹，2012）。周亞虹等（2012）認(rèn)為控股性質(zhì)也是影響銀行創(chuàng)新的重要影響因素。

而關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響，很少有學(xué)者對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行研究。李文亮（2017）基于MOA理論，以我國(guó)16家上市銀行為研究對(duì)象，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融和外部治理對(duì)商業(yè)銀行的創(chuàng)新績(jī)效具有明顯的促進(jìn)作用。吳昊和楊濟(jì)時(shí)（2015）研究了互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)行為對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新的影響。王曙光和張春霞（2014）等也認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是商業(yè)銀行提升創(chuàng)新能力的重要驅(qū)動(dòng)力。

這些文章為本文的研究提供了很好的基礎(chǔ)，但已有研究多為定性研究，或者僅以上市銀行為樣本進(jìn)行定量研究，研究方法上存在一定內(nèi)生性。所以，把研究樣本擴(kuò)大到非上市銀行，且從定量角度分析二者的關(guān)系成為有意義的一個(gè)方向。唯一與本文研究類(lèi)似的是吳成頌等（2016）的工作，但是他們的研究也至少存在兩個(gè)方面問(wèn)題：一是在研究對(duì)象選取上，僅對(duì)我國(guó)城市商業(yè)銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下的創(chuàng)新能力進(jìn)行了研究。但是，在我國(guó)，除城市商業(yè)銀行外，還有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行及農(nóng)村商業(yè)銀行（信用社），尤其是大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，資產(chǎn)規(guī)模占我國(guó)整體銀行業(yè)總資產(chǎn)的比重超過(guò)一半，故而在研究樣本中，把占我國(guó)銀行業(yè)主體的兩大樣本去掉，得出的結(jié)論沒(méi)有代表性且值得商榷。二是在研究方法上，存在一定的內(nèi)生性問(wèn)題，我國(guó)的金融體系主要是以銀行為代表的，商業(yè)銀行在利用大數(shù)據(jù)技術(shù)在提升自身創(chuàng)新能力的同時(shí)，也意味著對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融本身有著重要的推動(dòng)作用，故而二者存在因相互影響而導(dǎo)致的計(jì)量?jī)?nèi)生性問(wèn)題。因此，對(duì)于內(nèi)生性的處理成為計(jì)量結(jié)果是否可靠的關(guān)鍵問(wèn)題?；诖?，本文選取包括大型商業(yè)銀行、股份制銀行和城市商業(yè)銀行在內(nèi)的58家銀行為樣本，采用廣義矩（GMM）估計(jì)方法來(lái)研究互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響，以此為我國(guó)銀行業(yè)利用大數(shù)據(jù)技術(shù)促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供思路，為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展提供有益的啟示。

二、研究假說(shuō)

互聯(lián)網(wǎng)金融倒逼商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的提升主要通過(guò)以下三種途徑實(shí)現(xiàn)：一是資產(chǎn)端。以支付寶和P2P平臺(tái)為代表的第三方支付平臺(tái)依托大數(shù)據(jù)風(fēng)控技術(shù)，能夠快速地對(duì)信貸客戶(hù)進(jìn)行評(píng)級(jí)，實(shí)現(xiàn)批量化授信，從而為客戶(hù)提供標(biāo)準(zhǔn)化信貸服務(wù)。這較傳統(tǒng)的銀行信貸業(yè)務(wù)更為迅速和便捷，極大加快了商業(yè)銀行“金融脫媒”的步伐。二是負(fù)債端?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)充分利用已有的利率管理契機(jī)，將大量碎片化的活期存款通過(guò)渠道整合并集合成貨幣基金的形式與銀行進(jìn)行協(xié)價(jià)議價(jià)，這不僅分流了商業(yè)銀行的負(fù)債，還提高了商業(yè)銀行的融資成本（吳成頌等，2016）。三是支付端?；ヂ?lián)網(wǎng)金融主要通過(guò)兩種途徑對(duì)商業(yè)銀行形成挑戰(zhàn)。一方面，線(xiàn)上支付取代線(xiàn)下支付的方式，這極大弱化了商業(yè)銀行支付中介的作用。另一方面，通過(guò)在線(xiàn)銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品的方式，這降低了在銀行理財(cái)產(chǎn)品上的收入。通過(guò)以上三種途徑，對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和盈利產(chǎn)業(yè)形成根本性沖擊，促使商業(yè)銀行提升自身創(chuàng)新能力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融大規(guī)模侵占商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致商業(yè)銀行利潤(rùn)下滑，為了維持和提升自身業(yè)績(jī)，商業(yè)銀行會(huì)積極開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品和提供新的服務(wù)，通過(guò)自身創(chuàng)新能力的提高來(lái)應(yīng)付互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊（吳成頌等，2016）。吳曉求（2014）也指出，中國(guó)銀行業(yè)高額利潤(rùn)是較大的壟斷性所致，整體看，中國(guó)銀行業(yè)雖然內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)比較充分，但是由于缺乏外部的系統(tǒng)性競(jìng)爭(zhēng)者，外部壓力明顯不足，導(dǎo)致創(chuàng)新動(dòng)力不夠，而互聯(lián)網(wǎng)金融則是中國(guó)銀行業(yè)主要的外部戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)者，是中國(guó)金融變革的主要推動(dòng)者。由此，本文提出以下假說(shuō)。

H1：整體上，互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)提高商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力。

整體而言，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展能夠顯著提高商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力，但考慮互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)不同規(guī)模商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響，可能會(huì)表現(xiàn)出一定的差異性。在我國(guó)，各商業(yè)銀行規(guī)模存在明顯差異。規(guī)模的差異導(dǎo)致各商業(yè)銀行在應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊時(shí)也表現(xiàn)出不同結(jié)果。商業(yè)銀行通過(guò)提高創(chuàng)新能力來(lái)應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊時(shí)，不管新金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與研發(fā)，還是對(duì)原系統(tǒng)的延伸改進(jìn)，都需要大量的財(cái)力與人員技術(shù)的投入，而這恰恰是廣大小型銀行最欠缺的，即財(cái)力與人員技術(shù)的不足嚴(yán)重制約了小銀行的創(chuàng)新能力。另外，由于小銀行服務(wù)的主要客戶(hù)是被大銀行忽略或者不愿意提供服務(wù)的中小客戶(hù)群體，而這部分人群恰好也是互聯(lián)網(wǎng)金融主要服務(wù)的人群，且相對(duì)小銀行而言，互聯(lián)網(wǎng)金融能夠顯著降低交易成本，從而能為這部分人群提供成本較低的金融產(chǎn)品，最終會(huì)大量蠶食小銀行的市場(chǎng)份額和利潤(rùn)，利潤(rùn)的降低進(jìn)一步制約了小銀行的創(chuàng)新能力。因此，對(duì)于小銀行而言，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會(huì)嚴(yán)重制約其創(chuàng)新能力的提高。

但是當(dāng)銀行規(guī)模達(dá)到一定程度后，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)這部分商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力可能會(huì)出現(xiàn)異化。主要有以下兩個(gè)原因：第一，在我國(guó)，規(guī)模較大的銀行是以中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等為代表的大型商業(yè)銀行，這些銀行經(jīng)營(yíng)上更多體現(xiàn)為國(guó)家意志，擁有國(guó)家各項(xiàng)政策優(yōu)惠和最強(qiáng)大的國(guó)家隱形擔(dān)保，即使在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下，出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑或者壞賬，政府也會(huì)通過(guò)注資等手段以保證這部分銀行的正常經(jīng)營(yíng)。這大大削弱了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的倒逼機(jī)制，降低了商業(yè)銀行的創(chuàng)新動(dòng)力。第二，較大的規(guī)模一般意味著組織架構(gòu)龐大，決策鏈條較長(zhǎng)。在面臨來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊時(shí)，即使大型商業(yè)銀行希望通過(guò)技術(shù)的革新來(lái)應(yīng)對(duì)，但較長(zhǎng)的決策鏈條使大型商業(yè)銀行在使用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提升效率時(shí)略顯不足（郭品和沈悅，2015）。由此，本文提出以下假說(shuō)。

H2：互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響因銀行規(guī)模不同而形成不同的“門(mén)檻”效應(yīng)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）模型設(shè)定

本文建立如下的動(dòng)態(tài)面板模型來(lái)研究互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響：

其中，被解釋變量ncf為商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力指標(biāo)，主要解釋變量為互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)（fin），控制變量為X。根據(jù)現(xiàn)有研究，本文選擇資產(chǎn)規(guī)模（size）、資本充足率（car）、不良貸款率（npl）、貸款占總資產(chǎn)的比重（dai）、存款占總資產(chǎn)比重（cun）、控股性質(zhì)（state，用虛擬變量表示，1代表國(guó)有控股，0代表非國(guó)有控股）、是否有女性董事（wfd，用虛擬變量表示，1代表有，0代表沒(méi)有）作為控制變量。

（二）變量定義

1.被解釋變量。衡量一般企業(yè)的創(chuàng)新能力時(shí)，主要采用R&D投入指標(biāo)。而該指標(biāo)并不適合商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力，主要因?yàn)樯虡I(yè)銀行是經(jīng)營(yíng)貨幣的特殊企業(yè)，商業(yè)銀行的創(chuàng)新更多依靠整個(gè)社會(huì)技術(shù)的進(jìn)步，而非科研本身，很少有銀行擁有強(qiáng)大的科研團(tuán)隊(duì)能夠研發(fā)專(zhuān)門(mén)為銀行服務(wù)的高新技術(shù)（李亞微，2016）。而對(duì)于商業(yè)銀行創(chuàng)新能力，國(guó)內(nèi)學(xué)者基本上采用手續(xù)費(fèi)和傭金收入來(lái)衡量，這主要是因?yàn)閺膶?shí)際情況看，我國(guó)商業(yè)銀行較少有原創(chuàng)性的創(chuàng)新，更多是對(duì)原有產(chǎn)品、服務(wù)或者制度方面的一種改良，從而使得我國(guó)商業(yè)銀行的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在理財(cái)業(yè)務(wù)、電子銀行及銀行卡業(yè)務(wù)等中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域（朱明星，2013）。所以，本文也采用手續(xù)費(fèi)和傭金收入來(lái)衡量商業(yè)的創(chuàng)新能力，同時(shí)為了使各銀行的該指標(biāo)具有可比性，本文借鑒朱盈盈等（2011）的處理方法，將手續(xù)費(fèi)及傭金收入除以銀行的總資產(chǎn)，得到其相對(duì)收入指標(biāo)。

2.核心解釋變量。本文的核心解釋變量為互聯(lián)網(wǎng)金融指標(biāo)，本文借鑒郭品和沈悅（2015）的方法，采用“文本挖掘法”構(gòu)建核心解釋變量互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)。其具體步驟是：首先，基于金融功能觀(guān)，從支付結(jié)算、資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和網(wǎng)絡(luò)渠道四個(gè)維度構(gòu)建基礎(chǔ)詞庫(kù)，其中每個(gè)維度對(duì)應(yīng)的關(guān)鍵詞，如表1所示。其次，借助《中國(guó)知網(wǎng)中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù)》搜索2010～2016年各個(gè)關(guān)鍵詞在每年新聞中的發(fā)布次數(shù)及全年的新聞發(fā)布總數(shù)，計(jì)算每個(gè)關(guān)鍵詞的年頻率數(shù)。然后，運(yùn)用因子分析法將各個(gè)關(guān)鍵詞合成互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)。最后，為了保證各年份的該指標(biāo)為正數(shù)，采用min-max處理，將數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化在0～100之間的數(shù)據(jù)。同時(shí)，本文借鑒Pathan（2009）的方法，采用互聯(lián)網(wǎng)金融的四個(gè)維度指標(biāo)作為互聯(lián)網(wǎng)金融的輔助核心解釋指標(biāo)，以進(jìn)行穩(wěn)健性估計(jì)。

表1 互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)基礎(chǔ)詞庫(kù)

3.其他控制變量。除了核心解釋變量外，本文還選擇其他可能影響商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的變量作為控制變量，包括銀行資產(chǎn)規(guī)模（size）、資本充足率（car）、不良貸款率（npl）、貸款占總資產(chǎn)的比重（dai）、存款占總資產(chǎn)比重（cun）、控股性質(zhì)（state）和是否有女性董事（wfd）。一般情況下，資產(chǎn)規(guī)模與銀行創(chuàng)新能力呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。而資本充足率與不良貸款率會(huì)從兩方面來(lái)影響商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力。一方面，從監(jiān)管角度，這是兩個(gè)重要的銀行監(jiān)管指標(biāo)，對(duì)于資本充足率和不良貸款率良好的商業(yè)銀行，來(lái)自銀監(jiān)等部門(mén)的外部監(jiān)管壓力較小，這些銀行便有較大空間對(duì)其業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新，從而提高自身的創(chuàng)新能力。另一方面，資本充足率和不良貸款率良好的商業(yè)銀行，一般也意味著良好的盈利能力和銀行業(yè)績(jī)，這使其有足夠的財(cái)力來(lái)進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)和設(shè)計(jì)，促進(jìn)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的提高。貸款與總資產(chǎn)的比重對(duì)銀行創(chuàng)新能力的影響不明確：一方面，在中國(guó)目前以存貸利息差為主的盈利模式下，貸款占總資產(chǎn)的比重越高，意味著商業(yè)銀行的盈利越高，但過(guò)高貸款發(fā)放也可能加劇商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)暴露，侵蝕銀行業(yè)績(jī)。存款作為商業(yè)銀行擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)和盈利的根本，存款越多，越有機(jī)會(huì)獲得更多的利潤(rùn)，銀行也就越能夠承擔(dān)在新金融產(chǎn)品上的研發(fā)的投入。而女性董事在職業(yè)發(fā)展中的思維方式能夠?yàn)槠髽I(yè)的決策提供新的視角和方法，這些是技術(shù)創(chuàng)新的前提條件。本文的變量定義如表2所示。

表2 變量的定義

（三）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文通過(guò)手工收集數(shù)據(jù)的方式，首先基于在中國(guó)人民銀行網(wǎng)站注冊(cè)的銀行目錄，依次從各商業(yè)銀行官網(wǎng)下載銀行年報(bào)，然后剔除連續(xù)三年數(shù)據(jù)不全的銀行樣本，最終獲得58家商業(yè)銀行樣本，其中包括大型國(guó)有銀行、股份制銀行以及城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，選取2010～2016年作為研究期間。除了互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)外，其他銀行微觀(guān)數(shù)據(jù)均來(lái)自銀行年報(bào)。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表3給出了本文的描述性統(tǒng)計(jì)表。

（二）實(shí)證結(jié)果與分析

當(dāng)被解釋變量的滯后項(xiàng)估計(jì)系數(shù)較?。ㄐ∮?.9）時(shí)，差分GMM估計(jì)結(jié)果更為有效。因此，本文采用差分GMM方法進(jìn)行估計(jì)，估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表4。第（1）列是采用上文構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)作為互聯(lián)網(wǎng)金融的替代指標(biāo)所進(jìn)行的回歸，第（2）-（5）列是采用互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)的四個(gè)分維度指標(biāo)作為替代變量所進(jìn)行的穩(wěn)健性估計(jì)結(jié)果。表4中所有模型的AR（2）均大于0.1，表明模型均存在二階序列相關(guān)，而模型的Hansen檢驗(yàn)均大于0.1，表明所有的工具變量均有效。不管是何種指標(biāo)所表示的互聯(lián)網(wǎng)金融指標(biāo)，結(jié)果均在10%的水平下顯著為正，這說(shuō)明，從整體上看，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展確實(shí)促進(jìn)了我國(guó)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的提高，本文的假說(shuō)1得到驗(yàn)證。

表3 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

表4 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的實(shí)證結(jié)果

接下來(lái)，本文構(gòu)建面板門(mén)檻模型以驗(yàn)證假說(shuō)2。本文以銀行規(guī)模為門(mén)檻值，構(gòu)建如下面板門(mén)檻模型來(lái)驗(yàn)證互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行創(chuàng)新能力的影響所存在的“門(mén)檻效應(yīng)”：

其中，size為門(mén)檻變量，反映銀行規(guī)模的大小，γ為特定的門(mén)檻值。對(duì)于面板門(mén)檻模型，首先對(duì)估計(jì)門(mén)檻值和門(mén)檻變量值進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)，本文采用Bootstrap方法，對(duì)樣本自抽樣300次。結(jié)果顯示，不管以上文的何種指標(biāo)表示的互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)，均存在雙重門(mén)檻。其中，互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)（Fin）門(mén)檻值分別是11.739和16.54，支付結(jié)算指數(shù)（Fin1）門(mén)檻值分別是11.739和16.571，資源配置指數(shù)（Fin2）門(mén)檻值分別是11.739和12.65，風(fēng)險(xiǎn)管理指數(shù)（Fin3）門(mén)檻值分別是11.739和16.563，網(wǎng)絡(luò)渠道指數(shù)（Fin4）門(mén)檻值分別是11.739和16.586。接下來(lái)，將門(mén)檻值代入面板門(mén)檻模型，結(jié)果見(jiàn)表5。

由表5可知，在第一門(mén)檻值的時(shí)候，所有模型的系數(shù)均為負(fù)，且在1%的臨界值下通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明當(dāng)銀行規(guī)模較小的時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)的創(chuàng)新能力存在負(fù)面影響。隨著銀行規(guī)模的增大，在第二個(gè)門(mén)檻值時(shí)，此時(shí)所有模型的系數(shù)均為正，且都在10%的臨界值下通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明隨著銀行規(guī)模的增大，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響由之前消極作用轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極作用。當(dāng)銀行規(guī)模繼續(xù)增加，到達(dá)第三個(gè)門(mén)檻值時(shí)，雖然各模型的系數(shù)又變成了負(fù)數(shù)，但是各系數(shù)均沒(méi)有通過(guò)相應(yīng)的顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明當(dāng)銀行規(guī)模達(dá)到一定程度后，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行創(chuàng)新能力的影響非常微弱，幾乎是沒(méi)有影響了。總體上，實(shí)證結(jié)果支持了假說(shuō)2的結(jié)論，即互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響確實(shí)存在以銀行規(guī)模為特征的“門(mén)檻效應(yīng)”，隨著銀行規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行創(chuàng)新能力的影響也由負(fù)面影響變成正向促進(jìn)作用，最后沒(méi)有明顯的影響。

表5 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力影響的門(mén)檻回歸結(jié)果

五、結(jié)論與啟示

本文采用動(dòng)態(tài)面板模型，以我國(guó)58家商業(yè)銀行為樣本，就互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，整體上顯著提高了我國(guó)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力，但這種影響會(huì)因銀行規(guī)模不同而存在不同的“門(mén)檻”效應(yīng)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對(duì)規(guī)模小銀行的創(chuàng)新能力具有顯著的負(fù)面影響，隨著銀行規(guī)模的增大，負(fù)面影響轉(zhuǎn)為正向影響，當(dāng)銀行規(guī)模增大到一定程度后，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力影響并不顯著。

本文的結(jié)論存在很多有益的啟示。首先，就政策層面而言，要積極采取措施以促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。雖然近十年來(lái)，我國(guó)加快了開(kāi)放步伐，積極引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)者，使我國(guó)銀行業(yè)在服務(wù)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面有了較大提高，但整體上，我國(guó)銀行業(yè)仍然缺乏有效的外部競(jìng)爭(zhēng)，而互聯(lián)網(wǎng)金融則可以通過(guò)倒逼機(jī)制，迫使商業(yè)銀行認(rèn)真審視自身存在的問(wèn)題，從而加強(qiáng)創(chuàng)新和提高經(jīng)營(yíng)效率。另外，本文的結(jié)果也表明規(guī)模對(duì)于商業(yè)銀行的重要性，但是從根本上，銀行的盈利能力是關(guān)鍵因素，只有業(yè)績(jī)良好的商業(yè)銀行，才有財(cái)力支持商業(yè)銀行運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的能力，才能吸引優(yōu)秀技術(shù)人才，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。因此，對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，在互聯(lián)網(wǎng)金融的背景下，如果采取適合自己的盈利模式，實(shí)現(xiàn)良好的業(yè)績(jī)，才是應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊的關(guān)鍵。