◎秦凱風(fēng)（本刊記者）

獨(dú)角獸，要?dú)v經(jīng)市場(chǎng)的洗禮而不隕落，才能具有強(qiáng)大的生命力；不以估值論英雄，更多關(guān)注其自身的核心技術(shù)，帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，才有能力促進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)生態(tài)發(fā)展

西安首家獨(dú)角獸企業(yè)——易點(diǎn)天下

2018年，獨(dú)角獸來(lái)了。

對(duì)于陜西來(lái)說(shuō)，這是對(duì)其創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成績(jī)的認(rèn)可，也是科技創(chuàng)新成為全省經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力的力證。

以西安為代表的陜西城市，對(duì)獨(dú)角獸的到來(lái)和未來(lái)雄心勃勃。一方面，他們給獨(dú)角獸企業(yè)提供良好的創(chuàng)新土壤和服務(wù)；另一方面，要打造整體生態(tài)環(huán)境，為潛在獨(dú)角獸的發(fā)力做好后勤。

但2018年上半年上市獨(dú)角獸企業(yè)的破發(fā)潮，也給獨(dú)角獸的培育和成長(zhǎng)帶來(lái)了警示。

要“自成長(zhǎng)”而非“人工養(yǎng)”

全球涌現(xiàn)的獨(dú)角獸企業(yè)群體，已呈現(xiàn)跨界、平臺(tái)、生態(tài)圈、引爆點(diǎn)、自成長(zhǎng)五大成長(zhǎng)機(jī)制。

自成長(zhǎng)就是主要靠企業(yè)自身發(fā)展和探索，政府能做的，是提供良好的創(chuàng)新土壤和服務(wù)。

獨(dú)角獸企業(yè)屬于科技創(chuàng)新企業(yè)，有其自身成長(zhǎng)規(guī)律。

從服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)的全流程來(lái)看，科技創(chuàng)新潛力企業(yè)的培育是一個(gè)自小而大、由弱變強(qiáng)的創(chuàng)新扶持過(guò)程。政府要做的，還是打造環(huán)境，密切關(guān)注成長(zhǎng)性好的企業(yè)，根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同層次，精準(zhǔn)施策、精準(zhǔn)服務(wù)。

這也需要政府具有識(shí)別獨(dú)角獸是否具有潛力的能力。

中國(guó)企業(yè)創(chuàng)新常出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”，即創(chuàng)新的同質(zhì)化，一些商業(yè)模式的創(chuàng)新可復(fù)制性較強(qiáng)，這在獨(dú)角獸中也不少見。其中，20多個(gè)共享單車的隕落，就是例證。

復(fù)旦中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究中心主任張陸洋曾公開表示，不少基于共享經(jīng)濟(jì)概念的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)獨(dú)角獸企業(yè)主要是靠“燒錢”推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)估值快速膨脹，隨著資本市場(chǎng)逐步趨于理性投資，未來(lái)獨(dú)角獸更容易出現(xiàn)在新零售、人工智能、生物醫(yī)療等能實(shí)實(shí)在在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)并獲得相應(yīng)回報(bào)的領(lǐng)域。

許多獨(dú)角獸，包括已經(jīng)上市的，實(shí)際上缺乏核心技術(shù)、業(yè)務(wù)類型可替代性強(qiáng)、發(fā)展空間有限。而且市場(chǎng)估值過(guò)高，業(yè)績(jī)無(wú)法支撐估值，最終導(dǎo)致入不敷出。

對(duì)于獨(dú)角獸的導(dǎo)向，分為政府導(dǎo)向、媒體導(dǎo)向、投資機(jī)構(gòu)導(dǎo)向。政府要結(jié)合發(fā)展實(shí)際，不盲目插手獨(dú)角獸的成長(zhǎng)；媒體要理性思考，不盲目追捧沒(méi)有核心技術(shù)的獨(dú)角獸；投資機(jī)構(gòu)要善于識(shí)別，更加關(guān)注獨(dú)角獸企業(yè)的后續(xù)發(fā)展。這才能形成一個(gè)良性循環(huán)。

而面對(duì)大量資本的涌入，政府所做的就是鼓勵(lì)市場(chǎng)、鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，為新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)提供更好的生長(zhǎng)環(huán)境，同時(shí)讓市場(chǎng)發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的作用，留下堅(jiān)強(qiáng)的生命體，讓劣質(zhì)企業(yè)最終淘汰。

要價(jià)值而非估值

獨(dú)角獸來(lái)了固然好，但卻不能不顧現(xiàn)狀和發(fā)展思路盲目追捧。

西安一位做芯片技術(shù)的企業(yè)負(fù)責(zé)人說(shuō)：“獨(dú)角獸企業(yè)是看估值的，但是一些做得好的企業(yè)不融資，照樣做得好，沒(méi)有市場(chǎng)估值難道就不是獨(dú)角獸嗎？”

現(xiàn)在的獨(dú)角獸企業(yè)中，一類是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)比較強(qiáng)的，企業(yè)產(chǎn)品交付和貨款交付，主要在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行。企業(yè)發(fā)展初創(chuàng)的前期以發(fā)展用戶為主要目的，不以盈利為主要目的，有的一直沒(méi)有盈利。這類企業(yè)收入增長(zhǎng)快，市場(chǎng)規(guī)模大，業(yè)績(jī)穩(wěn)定差，研發(fā)周期比較短，產(chǎn)品轉(zhuǎn)化快，大部分是純商業(yè)模式的創(chuàng)新，而實(shí)際上的核心技術(shù)不足。

“如果都變成美團(tuán)、餓了么、大眾點(diǎn)評(píng)，你什么時(shí)候能夠和美國(guó)PK??？”這位負(fù)責(zé)人說(shuō)。

“我們應(yīng)該看一下這些獨(dú)角獸，缺了行不行，有的領(lǐng)域缺失就不行的，要多支持一下技術(shù)類的創(chuàng)新?！?/p>

一些具有核心技術(shù)的行業(yè)，研發(fā)周期比較長(zhǎng)，像醫(yī)療、生物科技和集成電路類，發(fā)展速度和互聯(lián)網(wǎng)相比較慢。發(fā)展速度不同，就不能完全以估值來(lái)衡量，這在現(xiàn)有的投資環(huán)境下，顯得片面。

估值受多種因素影響，既有基本面，也有追風(fēng)投機(jī)力量，如果某些獨(dú)角獸在自己所處的行業(yè)價(jià)值鏈沒(méi)有明確的地位，那么過(guò)熱的投資就只是投資人擊鼓傳花的游戲。

如今，獨(dú)角獸估值增長(zhǎng)的速度高于傳統(tǒng)通過(guò)上市達(dá)到相應(yīng)估值的速度，估值可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)很多上市公司的估值?！蔼?dú)角獸”誕生的速度也越來(lái)越快，在估值成長(zhǎng)上有加速趨勢(shì)。過(guò)去企業(yè)可能10年才達(dá)到10億美元估值，現(xiàn)在可能3年就達(dá)到了。但也因此，快速衰敗的案例也不罕見。

從美國(guó)主板這一兩年的數(shù)據(jù)看，獨(dú)角獸企業(yè)消失的速度與成長(zhǎng)的速度一樣，都是前所未有的快。

最近，“工業(yè)富聯(lián)”的業(yè)績(jī)停滯和微利引人注目。第二季度單季度實(shí)現(xiàn)銷售收入812.99億元，同比上升13.1%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)27.91億元，同比上升0.1%。

上市之前，很多人還對(duì)富士康的“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”概念心存希望，認(rèn)為市值能達(dá)到6000億。如今看來(lái)，披上了“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”外衣的富士康，還是那個(gè)代工廠，離13.77元的發(fā)行價(jià)也近在咫尺，終于褪去了獨(dú)角獸的外衣。

楊凌美暢新材料技術(shù)人員在工作

《人民日?qǐng)?bào)》也曾評(píng)論，“如果不是貨真價(jià)實(shí)的獨(dú)角獸，過(guò)熱的投資或過(guò)高的估值到最后只會(huì)是流星一閃而過(guò)，落得一地雞毛。”

“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”更需重視

獨(dú)角獸的爆發(fā)，體現(xiàn)了新經(jīng)濟(jì)的活力和科技的重要性。

相對(duì)于龐大的企業(yè)群體，獨(dú)角獸總歸是少的。但一兩個(gè)獨(dú)角獸卻撐不起整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體系。

習(xí)近平總書記在今年兩會(huì)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，要把重點(diǎn)放在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)上，把實(shí)體經(jīng)濟(jì)做實(shí)做強(qiáng)做優(yōu)”“要更加重視發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。

但實(shí)際上，現(xiàn)在對(duì)獨(dú)角獸的定義的導(dǎo)向，與“實(shí)干興邦”并不契合。

如，成立時(shí)間不超過(guò)十年，關(guān)注的是企業(yè)的快速發(fā)展，但很多踏踏實(shí)實(shí)做實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，在基礎(chǔ)科研領(lǐng)域就“坐了十年冷板凳”，追求的是細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)的極致，踐行的是真正的工匠精神，你能說(shuō)“慢工出細(xì)活”就不值得追求嗎？

又如，企業(yè)估值超過(guò)10 億美元，關(guān)注的是估值，但很多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，估值可能并不高，但卻有成為百年老店的基礎(chǔ)和潛力。

這些，我們和德國(guó)很多細(xì)分領(lǐng)域?qū)Α翱萍嫉木伦非蟆?，還有不小的差距。

如今，快速發(fā)展的中國(guó)獨(dú)角獸，在數(shù)量上已經(jīng)可以和美國(guó)相媲美，但量質(zhì)齊升才應(yīng)該是未來(lái)關(guān)注的重點(diǎn)。

值得注意的是，與美國(guó)獨(dú)角獸集中于以技術(shù)創(chuàng)新為主的人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算以及醫(yī)療保健等領(lǐng)域不同，當(dāng)下中國(guó)的獨(dú)角獸更多來(lái)自文化娛樂(lè)、教育、游戲、出行、物流等消費(fèi)、商業(yè)服務(wù)行業(yè)。

因此，產(chǎn)業(yè)獨(dú)角獸、科技獨(dú)角獸，即“硬科技獨(dú)角獸”更需要引起重視。這類獨(dú)角獸擁有把科技落地實(shí)業(yè)的硬實(shí)力，能夠?yàn)橹袊?guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

大環(huán)境上，知名度成了獨(dú)角獸估值能否增長(zhǎng)的關(guān)鍵。但硬科技獨(dú)角獸在曝光量上實(shí)在太少：技術(shù)倒是有了，但大眾熱度平平，資本關(guān)注更少。

從自身角度看，技術(shù)型獨(dú)角獸要活下去，考慮的不光是融資能力和清晰的盈利模式，也要在不斷突破技術(shù)這條路上“耐得住寂寞”。

這些獨(dú)角獸有成為參天大樹的基因，但僅憑這幾十棵樹卻難以打造整個(gè)森林。

而與其把眼光集中在獨(dú)角獸企業(yè)這些成型的“樹木”上，不如放眼整個(gè)“森林”，傾力打造雨林一般的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，才能使獨(dú)角獸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)效應(yīng)發(fā)揮出來(lái)，才能有助于高質(zhì)量發(fā)展。