羅祥文 西南財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院

過去兩年，“保險+期貨”試點在解決農(nóng)產(chǎn)品價格波動問題上取得成效，為進(jìn)一步提高農(nóng)戶收入保障水平，2018年中央一號文件提出“探索成本保險和收入保險試點，加快建立多層次農(nóng)業(yè)保險體系”的新目標(biāo)。本文對目前“保險+期貨”模式的收入保障機制詳細(xì)闡述，就其進(jìn)一步發(fā)展的困境進(jìn)行分析，從提高保障水平和降低承保成本入手，對我國農(nóng)產(chǎn)品收入保險的方案設(shè)計提出建議。

一、引言

為完善農(nóng)產(chǎn)品價格市場化機制，保障農(nóng)戶生產(chǎn)效益，助力精準(zhǔn)扶貧，2016年中央一號文件首次提出“保險+期貨”概念。許多學(xué)者對此進(jìn)行了研究，董婉璐（2014）通過分析美國農(nóng)業(yè)體系與期貨市場的結(jié)合機制，為我國農(nóng)業(yè)保險的發(fā)展提供了方向性建議。安毅（2016）結(jié)合國外經(jīng)驗，從微觀設(shè)計、市場結(jié)構(gòu)和宏觀政策框架三個方面，探索我國“保險+期貨”的實現(xiàn)途徑。于剛（2017）運用遼寧省玉米期貨價格保險案例，證實“保險+期貨”模式在相對穩(wěn)定的市場條件下具有一定的收入保障作用。目前，我國的“保險+期貨”模式在實際操作和理論研究領(lǐng)域均集中于農(nóng)作物價格保險，對收入保險的研究仍處于空白階段。與價格保險相比，收入保險擁有更強的收入保障效用和更復(fù)雜的機制設(shè)計，本文將詳細(xì)闡述現(xiàn)階段“保險+期貨”模式的收入保障機制，就其進(jìn)一步發(fā)展的困境進(jìn)行分析，從提高保障水平和降低承保成本入手，對我國農(nóng)產(chǎn)品收入保險的方案設(shè)計提出建議。

二、我國農(nóng)產(chǎn)品“保險+期貨”模式的收入保障機制

（一）“保險++期貨”模式的一般運行機制

“保險+期貨”模式主要包含四類參與者：政府、農(nóng)戶、保險公司和期貨公司。首先，保險公司依據(jù)農(nóng)作物種植周期、農(nóng)產(chǎn)品價格歷史波動情況等因素，以期貨市場的合約價格為理賠依據(jù)，開發(fā)價格保險產(chǎn)品，農(nóng)戶在各級政府的補貼下，以低廉的保費購買保險，獲得收入保障。在保險期間，當(dāng)理賠結(jié)算價低于保險合同中設(shè)定的價格時，保險公司按約定賠償農(nóng)戶，理賠結(jié)算價一般為保險期間內(nèi)目標(biāo)期貨收盤價的平均值。其次，由于監(jiān)管機構(gòu)禁止保險公司直接進(jìn)入期貨市場，為縮小風(fēng)險敞口，保險公司向期貨公司買入場外看跌期權(quán)，轉(zhuǎn)移風(fēng)險。第三，期貨公司收到權(quán)利金后，在場內(nèi)買賣期貨合約進(jìn)行風(fēng)險對沖。當(dāng)目標(biāo)期貨價格下降時，期貨公司從期貨市場內(nèi)獲得收益，用于支付場外看跌期權(quán)的損失，從而為保險公司提供賠付資金。

在“保險+期貨”模式中，保險公司是連接農(nóng)戶和期貨公司的中介，通過保單將規(guī)模小、分散廣的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)單位聚合，從而跨越期貨市場的進(jìn)入門檻，其本身并不承擔(dān)價格波動的風(fēng)險；期貨公司作為風(fēng)險的實際承擔(dān)者，利用期貨期權(quán)將風(fēng)險分散到金融衍生品市場，實現(xiàn)了保險效果（如圖1所示）。

（二）“保險++期貨”模式的試點創(chuàng)新及收入保障特點

自“保險+期貨”模式首次提出以來，在國務(wù)院、原農(nóng)業(yè)部等政策制定部門的引導(dǎo)下，大量保險公司和期貨公司依托大連、鄭州商品交易所的扶持，開展“保險+期貨”農(nóng)產(chǎn)品價格保險試點。2016年，鄭商所和大商所在白糖、棉花、大豆和玉米四個品種上共開展18個價格保險試點，均屬于“保險+期貨”的一般運行模式。與2016年相比，2017年的試點項目因地制宜，從承保產(chǎn)品種類、保費補貼、理賠結(jié)算價和保障范圍的設(shè)定等方面進(jìn)行了發(fā)展創(chuàng)新，不同程度地提高了投保人的收入保障效果，可以歸納為五種模式（詳見表1）。

?圖1 “保險+期貨”模式的操作流程

在“保險+期貨”的一般運行模式中，收入保障效果建立在實際產(chǎn)量高于預(yù)期產(chǎn)量的假設(shè)上，若遭遇災(zāi)害，農(nóng)作物產(chǎn)量普遍降低導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品期貨價格上升，投保人無法獲得賠償，這是價格保險的重要缺陷。針對這一問題，在“保險+期貨/產(chǎn)量”模式中，期貨公司將產(chǎn)量指數(shù)引入期貨收盤均價，若農(nóng)作物減產(chǎn)，用于理賠結(jié)算的期貨指標(biāo)會相應(yīng)降低，投保人可獲得額外的賠付用于彌補產(chǎn)量損失。由于產(chǎn)量與期貨價格的數(shù)量關(guān)系難以確定，現(xiàn)階段投保人并未支付額外保費，期貨公司將無償承擔(dān)這部分產(chǎn)量風(fēng)險，所以，該模式雖然提高了投保人的收入保障水平，卻無法大規(guī)模推廣。

在“保險+期權(quán)/期貨”模式中，保險合約以約定時間內(nèi)的白糖現(xiàn)貨均價作為理賠結(jié)算價，若價格上升并觸發(fā)理賠條件，則按照結(jié)算價對應(yīng)的賠償金額，補償蔗農(nóng)的種植損失；同理，價格下跌時，期貨公司也將按規(guī)則補償糖廠的生產(chǎn)成本損失。由于蔗農(nóng)和糖廠對農(nóng)產(chǎn)品價格有相反的保障需求，這兩類保單可實現(xiàn)顯著的風(fēng)險對沖效果，期貨公司憑借較低的操作成本，同時提升蔗農(nóng)和糖廠的收入保障水平，具有借鑒意義。

“保險+期貨+互聯(lián)網(wǎng)”和“保險+期貨+訂單”這兩個模式通過引入新的參與者，擴(kuò)大了風(fēng)險分散的范圍：在互聯(lián)網(wǎng)平臺銷售的保險不受地域限制，把產(chǎn)量風(fēng)險分散到全國范圍內(nèi)，從而降低保費；農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)與農(nóng)戶簽訂訂單，承諾在保險期間內(nèi)，在保底價格的基礎(chǔ)上，以市場價收購農(nóng)產(chǎn)品，若農(nóng)產(chǎn)品對應(yīng)的期貨價格低于保底價，期貨公司將補償加工企業(yè)的損失，這一模式讓加工企業(yè)承擔(dān)由于期貨價格與現(xiàn)貨價格不一致帶來的基差風(fēng)險，也能提高農(nóng)戶的收入保障水平。

?表1 “保險+期貨”模式的創(chuàng)新試點

三、目前“保險+期貨”模式面臨的問題

為助力農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的政策目標(biāo)，實現(xiàn)對農(nóng)戶收入的全面保障，現(xiàn)行的“保險+期貨”模式還有許多不足，面臨保障水平低、適用范圍小、項目推廣難這三方面的問題。

（一）保障水平低

在現(xiàn)階段的期貨價格保險中，投保人需自行承擔(dān)產(chǎn)量風(fēng)險和基差風(fēng)險，這將降低保險的收入保障水平。從產(chǎn)量風(fēng)險來看，我國農(nóng)業(yè)受到嚴(yán)重的自然災(zāi)害影響，據(jù)國家減災(zāi)委統(tǒng)計，2017年4月至7月，北方部分地區(qū)遭遇春夏連旱，農(nóng)作物受災(zāi)面積9874.8千公頃，絕收752.4千公頃，直接經(jīng)濟(jì)損失375億元。雖然試點農(nóng)戶的生產(chǎn)專業(yè)化水平較高，抗災(zāi)害能力較強，但由于減產(chǎn)嚴(yán)重，“保險+期貨”試點并未完全實現(xiàn)收入保障目標(biāo)。對比歷年數(shù)據(jù)，2017年的災(zāi)害影響已屬于歷史較低水平，因此，我國的“保險+期貨”模式要想真正惠及農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者，就必須客觀考慮不同時間、不同空間維度上的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)風(fēng)險，對各地在生產(chǎn)期內(nèi)容易遭受災(zāi)害影響的品種提供產(chǎn)量保障，提高收入保障效果。

從基差風(fēng)險來看，受產(chǎn)品品質(zhì)、銷售區(qū)域、交割時間等因素影響，期貨價格與現(xiàn)貨價格始終存在差異。在國內(nèi)期貨市場，由于投機交易頻繁，這一差異更加明顯，這也將影響農(nóng)戶的收入水平。

（二）適用范圍小

由于承保品類少、覆蓋范圍小，“保險+期貨”只發(fā)揮了有限的收入保障作用。從承保品類來看，試點項目以大豆和玉米為主，且保費規(guī)模和保障產(chǎn)量都比較小，許多面臨價格風(fēng)險的大宗農(nóng)產(chǎn)品和農(nóng)副產(chǎn)品鮮有參與。由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的多樣化，農(nóng)戶群體面臨來自種植業(yè)、漁業(yè)、畜牧業(yè)的各類風(fēng)險，單一品種的價格保險無法對其收入實現(xiàn)有力保障。

從試點范圍來看，項目大多集中在東北平原、新疆、內(nèi)蒙古等生產(chǎn)規(guī)模大、農(nóng)產(chǎn)品商業(yè)化程度高的地區(qū)，承保對象是生產(chǎn)大戶和農(nóng)業(yè)合作社，沒能惠及普通農(nóng)戶。相比農(nóng)業(yè)合作社，普通農(nóng)戶涵蓋的人口數(shù)量更多，由于資金規(guī)模小，同一風(fēng)險會對這個群體的收入造成更大影響，因而，目前“保險+期貨”模式的收入保障效果是片面的。

（三）項目推廣難

要擴(kuò)大“保險+期貨”的適用范圍，切實提高農(nóng)戶收入的保障水平，需從增加承保品類和擴(kuò)大試點范圍這兩方面入手。在實際推廣過程中，由于保險公司和期貨公司各自利益訴求和發(fā)展?fàn)顩r不同，加之沒有合作經(jīng)驗，項目推廣面臨層層阻力。

1.成本阻力

由于投保人不具備承擔(dān)額外保費的實力，在項目試點中，各級政府部門、交易所和期貨公司需提供大量資金，因此，降低承保成本成為“保險+期貨”大范圍推廣的必要條件。高昂的成本來自三個方面：一是不成熟的期貨市場，由于國內(nèi)期貨市場交易量低、價格波動大，保險公司在確定保費時不得不提高風(fēng)險費率；二是單向的風(fēng)險轉(zhuǎn)移，現(xiàn)行的價格保險統(tǒng)一承擔(dān)“價格下跌”的風(fēng)險，且只能通過場外看跌期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移，每當(dāng)期貨公司集中賣空或移倉、平倉時，若市場缺乏足夠?qū)?，期貨價格將大幅波動，需要耗費高額的權(quán)利金進(jìn)行風(fēng)險管理；三是未經(jīng)細(xì)化的價格補貼，由于價格保險依賴的期貨市場價具有統(tǒng)一性，無法區(qū)分不同投保人的保障需求，在實際操作中，“保險+期貨”傾向于以試點范圍內(nèi)狀況最差的投保戶為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行高額補貼，無形中增加了承保成本。

2.技術(shù)阻力

由于合作機制不完善，項目推廣面臨保費計算和逆向選擇這兩個技術(shù)阻力。保費計算方面，受制于期貨市場的發(fā)展?fàn)顩r，期貨價格作為未來價格預(yù)期的權(quán)威性降低，無法給保障價格和保費的厘定提供足夠參考。同時，費率計算還應(yīng)根據(jù)投保人的特征進(jìn)行調(diào)整，國家根據(jù)收入狀況和風(fēng)險水平，對農(nóng)業(yè)合作社、普通農(nóng)戶、貧困農(nóng)戶群體提供了不同的支持手段，設(shè)定了不同的政策目標(biāo)，在實際操作中，如何區(qū)分這些群體以實現(xiàn)資金效用的最大化，是一個技術(shù)難題。

逆向選擇方面，由于保險的自愿購買性質(zhì)，只有當(dāng)農(nóng)戶預(yù)期未來農(nóng)產(chǎn)品價格會發(fā)生巨大波動時，才會選擇投保。如果試點規(guī)模小、案例不充足，就難以發(fā)揮保險業(yè)的風(fēng)險分散功能，加上提前設(shè)定了保證農(nóng)戶利潤的目標(biāo)價格，賠付近似于必然發(fā)生事件。在這樣的背景下，逆向選擇問題嚴(yán)重，投保人容易通過保險獲利，這違反了保險原則，不利于項目的長遠(yuǎn)發(fā)展。

3.制度阻力

相比于我國目前不完善的期貨市場和對保險公司操作空間的嚴(yán)格限制，美國、加拿大的保險公司可以直接進(jìn)入本國活躍的期貨市場進(jìn)行風(fēng)險對沖，交易成本較低，因而在價格保險和收入保險的設(shè)計和推廣上具有先天優(yōu)勢。“保險+期貨”模式作為一個高成本的替代手段，還帶來了跨業(yè)監(jiān)管的問題。目前，保險公司和期貨公司分別被銀保監(jiān)會和證監(jiān)會獨立監(jiān)管，一旦“保險+期貨”被大范圍推廣，跨行業(yè)的信息交換和資金轉(zhuǎn)移將對金融監(jiān)管體系提出更高要求，若無法實現(xiàn)高效的協(xié)同監(jiān)管，推廣工作將受到額外限制，甚至被暫停。

四、“保險+期貨”模式的發(fā)展改革方向

“保險＋期貨”模式要進(jìn)一步提高投保人的收入保障水平，就必須發(fā)展改革，在保單層面提高保險保障水平，在行業(yè)層面擴(kuò)大保險覆蓋范圍，在資金層面降低保險承保成本。

（一）引入成本因素，實現(xiàn)精細(xì)化定價

與價格保險不同，收入保險通過補償預(yù)期收入與實際收入之間的差額，能夠抗擊自然災(zāi)害和期貨市場劇烈波動等風(fēng)險，將大幅提高投保人的保障水平。在美國，牲畜收益保險經(jīng)過長足的發(fā)展，能夠提供區(qū)分牲畜品種、飼料價格、保障時間、保障水平的精細(xì)定價，以生豬為例：

保障收入=生豬保障價格(美元/頭)×生豬投保數(shù)量

實際收入=生豬期貨到期結(jié)算價×生豬銷售總量-飼料(玉米等)用量×對應(yīng)期貨結(jié)算價的加權(quán)平均值

理賠數(shù)額=MAX[(保障收入-實際收入)×選擇的保障水平，0]

對投保人來說，收入保險通過自主選擇的保障水平提供了適合其風(fēng)險承受能力的項目，精準(zhǔn)化的定價模式還降低了保費支出，有助于實現(xiàn)投保人群的最大化。對承保人來說，收入保險具有更高的可保性：第一，由于農(nóng)作物的價格和產(chǎn)量一般是負(fù)相關(guān)關(guān)系，收入保險理賠額的波動性更小，增強了保險經(jīng)營的穩(wěn)定性；第二，價格保險引入了更多的參數(shù)，通過數(shù)據(jù)積累對相關(guān)系數(shù)進(jìn)行測算，可以增強模型的穩(wěn)定性和預(yù)測性，有利于轉(zhuǎn)移潛在風(fēng)險。

（二）建立保險鏈條，多樣化分散風(fēng)險

收入保險既保障價格風(fēng)險，又保障產(chǎn)量風(fēng)險。價格風(fēng)險中的絕大部分可通過期貨市場進(jìn)行對沖，但成本較大，剩下的基差風(fēng)險比例較小，但無法對沖；產(chǎn)量風(fēng)險屬于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)保險的保障內(nèi)容，通過擴(kuò)大投保范圍進(jìn)行風(fēng)險分散，費率高且依賴補貼。因此，“保險+期貨”還應(yīng)引入農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)、保險銷售平臺等補充環(huán)節(jié)，著力延伸保險鏈條，先在農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)鏈內(nèi)分散風(fēng)險，再通過期貨市場進(jìn)行風(fēng)險對沖。

?圖2 保險鏈條設(shè)計（以玉米為例）

?表2 損益分析

如圖2所示，以玉米為例，加工企業(yè)1承諾在保底價格上以市場價收購現(xiàn)貨玉米，若市場價低于保底價，保險公司將全額補償種植戶的損失。由于生豬養(yǎng)殖戶對玉米價格有相反的風(fēng)險管理需求，引入生豬收入保險可進(jìn)一步轉(zhuǎn)移玉米價格風(fēng)險。為降低生豬收入保險的承保成本，再引入豬肉加工企業(yè)2，其作用與企業(yè)1相同。

為證明保險鏈條的風(fēng)險對沖作用，表2總結(jié)了不同市場狀況下各環(huán)節(jié)的損益情況，在保證市場有效性的前提下，為獲得可視化結(jié)論，本次模擬分析基于以下假設(shè)：

假設(shè)1：玉米價格與產(chǎn)量有一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)2：豬肉價格與玉米價格有較低的正相關(guān)性，即同為上升的狀況下，玉米價格上升的比例大于豬肉價格；當(dāng)玉米價格上升而豬肉價格下降時，兩類商品價格變動的比例都不大，反之亦然。

假設(shè)3：加工企業(yè)最終產(chǎn)品的價格彈性低于成本的價格彈性，即其收益水平主要受成本變動影響。

由表2可知，損益表呈左右與上下對稱，說明收益互補關(guān)系不僅存在于農(nóng)戶與企業(yè)之間，還存在于“種植戶+企業(yè)1”與“養(yǎng)殖戶+企業(yè)2”這兩個團(tuán)體之間。因而，在所有市場狀況下，需要理賠的環(huán)節(jié)數(shù)都沒有超過1/2，這證實了保險鏈條的風(fēng)險分散效果。

對保險人而言，同一作物在不同地區(qū)同時大面積減產(chǎn)的可能性較小，只要保險覆蓋率較高，就能在眾多種植戶之間分散產(chǎn)量風(fēng)險，屬于橫向的風(fēng)險轉(zhuǎn)移；而保險鏈條引入上下游參與者，把屬于系統(tǒng)性風(fēng)險的價格風(fēng)險分散到不同類型的投保人群中，幫助保險公司在時間和空間上更充分地分散風(fēng)險，屬于縱向的風(fēng)險轉(zhuǎn)移。對期貨市場而言，保險鏈條將為不同種類的期貨產(chǎn)品提供穩(wěn)定的投資者，不斷優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，提高市場流動性。對加工企業(yè)來說，雖然簽訂保底收購合同會帶來基差風(fēng)險，但穩(wěn)定的原材料供給將大幅降低采購成本。保險鏈條從供求兩端化解農(nóng)產(chǎn)品市場風(fēng)險，降低了承保成本，提高了農(nóng)業(yè)參與者的整體收入水平，不僅有助于玉米產(chǎn)業(yè)和期貨市場的穩(wěn)定發(fā)展，還凸顯了保險業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理的社會價值。

（三）健全期貨市場，豐富風(fēng)險轉(zhuǎn)移路徑

保險鏈條的成功運作，要求期貨市場提供與之匹配的多樣化風(fēng)險轉(zhuǎn)移途徑，而國內(nèi)期貨市場無論是產(chǎn)品種類，還是交易活躍度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。期貨種類方面，我國目前共有22種農(nóng)產(chǎn)品期貨，其中交易活躍、能提供風(fēng)險分散途徑的只有玉米、淀粉、大豆等幾種，因此，需加快填補種植業(yè)和畜牧業(yè)期貨品種的缺位。為實現(xiàn)產(chǎn)量風(fēng)險在期貨市場的對沖，還可借鑒芝加哥期貨交易所溫度指數(shù)期貨的設(shè)計。農(nóng)業(yè)作為對氣象因素非常敏感的行業(yè)，迫切需要完善的天氣風(fēng)險管理工具，溫度、降水量、降雪量、霜凍天數(shù)等影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的天氣指標(biāo)，都具有指數(shù)期貨的可行性。

期權(quán)方面，在場內(nèi)期權(quán)缺失的背景下，目前“保險+期貨”主要使用場外期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移，造成信息不對稱、交易成本高等問題。場內(nèi)期權(quán)作為衍生品市場最直接、最高效的風(fēng)險管理工具，不僅能大幅降低交易成本，還能激活市場流動性。但是，成功的期權(quán)市場需要有一個交易活躍、品種齊全的期貨市場作為支撐，因此，需要加快完善期貨市場品類，構(gòu)建保險鏈條對應(yīng)的期貨產(chǎn)品鏈。

（四）應(yīng)用現(xiàn)代科技，推廣收入保險

要實現(xiàn)收入保險的風(fēng)險分散價值，“保險+期貨”必須走進(jìn)分布廣泛的農(nóng)村家庭，依靠我國目前發(fā)展迅猛的“互聯(lián)網(wǎng)+”背景，保險公司應(yīng)深挖科技潛力，做好產(chǎn)品設(shè)計和推廣。在產(chǎn)品設(shè)計方面，與價格保險相比，農(nóng)戶在投保收入保險后，可能在管理時消極投入、理賠時瞞報產(chǎn)量，增添了承保成本。因此，應(yīng)當(dāng)建立農(nóng)業(yè)保險信用機制，設(shè)立參保門檻，讓成功投保農(nóng)業(yè)保險多年的農(nóng)戶優(yōu)先投保，嚴(yán)格區(qū)分投保人的信用水平和種植地點的風(fēng)險水平；還應(yīng)建立嚴(yán)格的追責(zé)機制，借助保險區(qū)塊鏈、保險大數(shù)據(jù)等的應(yīng)用，保證投保、核損、理賠等環(huán)節(jié)的可溯源性和準(zhǔn)確性。另外，由于投保人對短期內(nèi)的價格變化有預(yù)見性，可將保險期限延長到2至3年，通過覆蓋農(nóng)產(chǎn)品價格周期來解決逆向選擇問題。

在推廣方面，首先，應(yīng)將財政補貼逐步轉(zhuǎn)移到保費補貼，利用經(jīng)濟(jì)手段培養(yǎng)農(nóng)業(yè)參與者的保險意識；其次，由于投保群體的經(jīng)濟(jì)水平差距較大，國家的政策目標(biāo)也有區(qū)別，保險公司應(yīng)利用大數(shù)據(jù)對投保戶進(jìn)行智能識別，合理匹配補貼資金，實現(xiàn)投保群體的最大化；再次，可建立在線網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺，推出手機客戶端，經(jīng)過信息認(rèn)證的用戶自主選擇投保數(shù)量、保障水平和保障時間，系統(tǒng)自動更新報價，提升價格透明度，出現(xiàn)損失后，投保人還可在線申請核損和理賠，從而提升項目運作效率，擴(kuò)大服務(wù)范圍。

（五）加強制度設(shè)計，杜絕監(jiān)管套利

由于我國金融市場仍屬于分業(yè)監(jiān)管狀態(tài)，保險公司和期貨公司在進(jìn)行保費和權(quán)利金的厘定時，可能通過信息交流和資金轉(zhuǎn)移進(jìn)行監(jiān)管套利。加強政策互補性、建立保險市場和期貨市場防火墻、避免系統(tǒng)性風(fēng)險是銀保監(jiān)會和證監(jiān)會未來協(xié)同監(jiān)管的目標(biāo)。在承保階段，建立單獨的保單信息系統(tǒng)，對保費、權(quán)利金和項目收益進(jìn)行分項管理；在風(fēng)險對沖階段，加強期貨市場監(jiān)控和風(fēng)險預(yù)警，防止過度投機炒作，杜絕價格操縱等違法違規(guī)行為；在項目理賠階段，對數(shù)據(jù)進(jìn)行分類核算，及時制定相關(guān)規(guī)定，提升監(jiān)管層次。

（六）建立巨災(zāi)管理體系

由于產(chǎn)量風(fēng)險與自然災(zāi)害相關(guān)性強，而自然災(zāi)害極易引發(fā)巨災(zāi)風(fēng)險，在“保險+期貨”中，期貨市場已經(jīng)充當(dāng)了再保險角色，但并不足以抵御巨災(zāi)風(fēng)險，因此，應(yīng)該尋找更有實力的托底角色，比如政府和金融市場。在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)保險中，政府長期提供財政補貼幫助農(nóng)戶對抗災(zāi)害，引入“保險+期貨”后，政府可設(shè)立巨災(zāi)風(fēng)險基金，按保單價值提取一定比例的風(fēng)險準(zhǔn)備金，加上投保人轉(zhuǎn)投收入保險后剩余的傳統(tǒng)農(nóng)險補貼，通過市場運作，為巨災(zāi)風(fēng)險兜底。另外，隨著我國金融市場的逐步完善，“保險+期貨”有望借助資本市場規(guī)避巨災(zāi)風(fēng)險，巨災(zāi)債券作為不存在市場風(fēng)險的投資工具，給資本市場的資金提供了直接進(jìn)入保險市場參與承保的通道，特別是信托基金的加入，幾乎消除了債券的信用風(fēng)險。除此之外，巨災(zāi)期貨、巨災(zāi)期權(quán)也在國際市場獲得成功，能夠成為傳統(tǒng)再保險有力的補充。

五、結(jié)語

“保險+期貨”模式是具有中國智慧的金融創(chuàng)新，有效解決了農(nóng)產(chǎn)品價格波動的難題，在價格保險試點成功的基礎(chǔ)上，推出收入保險，引入保險鏈條，進(jìn)一步提升農(nóng)業(yè)保障水平，有利于農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和農(nóng)村產(chǎn)業(yè)集群的現(xiàn)代化發(fā)展，必將成為精準(zhǔn)扶貧戰(zhàn)略目標(biāo)的重要實現(xiàn)手段。