馬羽彤

[摘 要] 近年來，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響范圍越來越大，也越來越難以平復(fù)，對全球經(jīng)濟(jì)走勢影響也深刻地改變?nèi)藗兊纳?。目前?jīng)濟(jì)危機(jī)以虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)為主，這不同于20世紀(jì)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)，虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)從根本上說是由于大量資金投資虛擬資本產(chǎn)生的，通過負(fù)債消費(fèi)型虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)和虛擬資本投資型虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)兩種方式表現(xiàn)成新型經(jīng)濟(jì)危機(jī)。十八大以來，我國推行的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是否能夠解決負(fù)債消費(fèi)型虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)，以及轉(zhuǎn)投資為融資來解決虛擬資本投資型經(jīng)濟(jì)危機(jī)，提出相關(guān)觀點(diǎn)并加以探討。

[關(guān)鍵詞] 虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)；虛擬資本；供給側(cè)；研究

[中圖分類號] F460 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號] 1009-6043（2018）07-0121-04

一、研究背景

（一）虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)的嚴(yán)重性

2018年2月6日，美國出現(xiàn)2011年以來最大的單日跌幅，最大跌幅超過6%，收盤跌去1000多點(diǎn)。剛剛企穩(wěn)不到2天，2月9日，美股再度開啟暴跌模式。道指跌超1000點(diǎn)，跌穿24000點(diǎn)。短短幾天，美股已跌去10%。美股的暴跌帶動了全球股市的集體下跌，中國股市也未能幸免。經(jīng)濟(jì)動蕩會影響每一個人的生活，不僅是股民，任何一位消費(fèi)者、納稅人都會是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的最終利益損失方?；仡?929年“大蕭條”，那時的經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響范圍還波及不到全球的每一個角落，影響時長也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及2007年金融海嘯來得深遠(yuǎn)。例如直到今天，希臘以及東歐的一些國家仍舊困在金融的蕭條周期中，經(jīng)濟(jì)并無起色?？梢哉f時至今日，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的波動范圍與幅度越來越大，也越來越難以平復(fù)。這正是因?yàn)橐酝摹按笫挆l”式經(jīng)濟(jì)危機(jī)與今日的經(jīng)濟(jì)危機(jī)本質(zhì)上產(chǎn)生了差別。因此學(xué)者們需要盡快明晰二者的區(qū)別并且明確這兩種經(jīng)濟(jì)危機(jī)的作用機(jī)理，最終能從根源上預(yù)防它再次發(fā)生。“大蕭條”式經(jīng)濟(jì)危機(jī)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)的危機(jī)，是因?yàn)橛行枨蟛蛔阋虼藷o法消耗市面上的大量過剩產(chǎn)能因而引發(fā)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而現(xiàn)在的虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是因?yàn)槿藗兘桢X超量消費(fèi)，或是投資虛擬資產(chǎn)，試圖“錢生錢”，通過搭建空中樓閣的方式賺錢，自然泡沫越來越大，最終引發(fā)了更大范圍，影響力更大的虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

（二）我國對虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)的態(tài)度

2017年10月19日，在黨的十九大中央金融系統(tǒng)代表團(tuán)記者開放日上，在提及中國防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)時，央行行長周小川表示：如果經(jīng)濟(jì)中的順周期因素太多，使這個周期波動被巨大地放大，在繁榮的時期過于樂觀，也會造成矛盾的積累，到一定時候就會出現(xiàn)所謂明斯基時刻，這種瞬間的劇烈調(diào)整，是我們要重點(diǎn)防止。明斯基時刻描述的系統(tǒng)性金融危機(jī)在文中可以對應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)共同發(fā)生危機(jī)的時刻。應(yīng)對這一風(fēng)險(xiǎn)，我國在十九大報(bào)告中提出了六點(diǎn)舉措，從上到下描繪了治理圖景，其中對于明斯基時刻的應(yīng)對是：健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。金融風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的源頭是什么？如何延緩或是規(guī)避發(fā)生危機(jī)？在《資本論》對于經(jīng)濟(jì)危機(jī)完整性的闡述中不難發(fā)現(xiàn)是因?yàn)橘Y本有機(jī)構(gòu)成提高使得一般利潤率下降規(guī)律的存在，才使得經(jīng)濟(jì)中先出現(xiàn)了有效需求不足的陷阱，從而引發(fā)過剩危機(jī)。在當(dāng)代，除了這種形式的危機(jī)外還存在著另一種由于虛擬資本而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，即本文討論的虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)。虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)，李克強(qiáng)總理在發(fā)表講話時曾多次強(qiáng)調(diào)應(yīng)重視企業(yè)與個人的“脫實(shí)向虛”問題，重視企業(yè)家的投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)意愿的下降，大量資金開始進(jìn)入房地產(chǎn)和其他資產(chǎn)投機(jī)領(lǐng)域、資產(chǎn)泡沫愈演愈烈的問題。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）虛擬資本與虛擬經(jīng)濟(jì)的定義

要研究虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)，首先要明確虛擬經(jīng)濟(jì)的范疇，而對虛擬經(jīng)濟(jì)的研究首先要回溯《資本論》第三卷，其中的“虛擬資本”即是現(xiàn)在虛擬經(jīng)濟(jì)的投資對象。虛擬資本是在借貸資本和銀行信用制度基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，包括股票、債券、不動產(chǎn)抵押單等形式，其本身并不具有價(jià)值1。這一釋義在今天顯然有了更全面的解釋，不僅僅是抵押單等，更應(yīng)當(dāng)修正為能在資本市場上出售的任何有價(jià)所有權(quán)憑證。

虛擬經(jīng)濟(jì)的定義根據(jù)成思危所撰文章，可以分成三個不同范疇：（1）指相對與實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言的虛擬經(jīng)濟(jì)（fictitiouseconomy），是指證券、期貨、期權(quán)等虛擬資本的交易活動；（2）指由信息技術(shù)發(fā)展而帶來的虛擬經(jīng)濟(jì)（virtualeconomy），是指以信息技術(shù)為工具所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動，即數(shù)字經(jīng)濟(jì)或信息經(jīng)濟(jì)；（3）指由計(jì)算機(jī)模擬的經(jīng)濟(jì)活動（visualeconomy）2。在此，縱觀成思危給出的三個定義，第一個則是我們本篇文章所要探討的虛擬經(jīng)濟(jì)范疇，這樣，不僅在學(xué)術(shù)上更為嚴(yán)謹(jǐn)，而且可以與馬克思在《資本論》中提出的虛擬資本（fictitiouscapital）相對應(yīng)。

（二）我國對于虛擬經(jīng)濟(jì)的研究

20世紀(jì)90年代初，我國開始了對于虛擬經(jīng)濟(jì)的研究，在中國知網(wǎng)中能夠找到的最早的研究虛擬經(jīng)濟(jì)的文獻(xiàn)是鄒惠卿于1990年發(fā)表在當(dāng)年第3期《武漢大學(xué)學(xué)報(bào)》上的《世界證券投機(jī)市場發(fā)展的特點(diǎn)與因素》。在文中，作者將虛擬經(jīng)濟(jì)看做是“投機(jī)經(jīng)濟(jì)”的代替，投機(jī)經(jīng)濟(jì)（虛擬經(jīng)濟(jì)）正日益脫離實(shí)際經(jīng)濟(jì)而成為一種獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)形式，這對資本主義國家以及世界未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生越來越大的影響?？梢?，在最初的研究中，學(xué)者們基本抓住了虛擬經(jīng)濟(jì)的主要特征，將虛擬作為一種與金融投機(jī)相關(guān)聯(lián)的其價(jià)格可能大幅度脫離真實(shí)價(jià)值的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。同時也意識到，這種經(jīng)濟(jì)形態(tài)在理論范疇上與“實(shí)際經(jīng)濟(jì)”相對立。這種判斷與后來比較成熟的虛擬經(jīng)濟(jì)概念基本一致。但是，其不足和模糊之處也非常明顯，最典型的不足表現(xiàn)為：把虛擬經(jīng)濟(jì)與“泡沫經(jīng)濟(jì)”相混淆，以及沒有具體詳細(xì)界定與虛擬相對立的“實(shí)際經(jīng)濟(jì)”的范疇，以致把“實(shí)際經(jīng)濟(jì)”、“實(shí)物經(jīng)濟(jì)”和“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”混為一談。

目前的研究明確了虛擬經(jīng)濟(jì)的五個特性：復(fù)雜性、介穩(wěn)性、高風(fēng)險(xiǎn)性、寄生性和周期性。同時，對虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段也進(jìn)行了劃分，成思危認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展存在五個階段：閑置貨幣的資本化、生息資本的社會化、有價(jià)證券的市場化、金融市場的國際化及國際金融的集成化3。鄧瑛認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展應(yīng)當(dāng)是四個階段：貨幣資本化、有價(jià)證券出現(xiàn)、資產(chǎn)證券化和各種金融衍生產(chǎn)品4。對于虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段觀點(diǎn)層出不窮，但是可以統(tǒng)一的是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的起點(diǎn)是貨幣的資本化，其中這部分貨幣特指在實(shí)體經(jīng)濟(jì)范圍外的“閑置”貨幣。

（三）虛擬經(jīng)濟(jì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的研究

我國學(xué)者絕大多數(shù)都支持虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的成因之一這一觀點(diǎn)，比如王克群認(rèn)為“我國經(jīng)濟(jì)虛擬化程度也在不斷加深，虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹對實(shí)體經(jīng)濟(jì)有著極大的負(fù)面影響，最嚴(yán)重的是會導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)形成，最終演化成金融危機(jī)”5。目前，關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)并使得經(jīng)濟(jì)危機(jī)愈演愈烈的研究視角較廣泛，王克群認(rèn)為金融危機(jī)的成因包括三點(diǎn)：第一，金融市場過度開放導(dǎo)致了虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹，產(chǎn)生了泡沫。第二，金融體系的脆弱性，并且認(rèn)為脆弱性是金融體系的固有屬性，虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，金融體系脆弱性就越顯著，金融風(fēng)險(xiǎn)就越大。第三，政府監(jiān)管的放松和經(jīng)濟(jì)政策的失誤，即將經(jīng)濟(jì)危機(jī)歸因于政府自由主義思想的泛濫。但是，更為普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)是因?yàn)樘烊挥兄^低的資本有機(jī)構(gòu)成水平，從而相對應(yīng)地?fù)碛兄^高的利潤率，吸引了投資者，從而引發(fā)了滾雪球效應(yīng)。并且更本質(zhì)地，虛擬經(jīng)濟(jì)因?yàn)椴环蟿趧觾r(jià)值論，底層地想對虛擬資本的投資不創(chuàng)造任何價(jià)值，因此投機(jī)行為如同21世紀(jì)的賭博一般最終一定會在某一時刻產(chǎn)生系統(tǒng)性危機(jī)。

三、理論分析

（一）虛擬經(jīng)濟(jì)中的融資與投資

為了明確為何虛擬經(jīng)濟(jì)的比重增加會漸漸威脅到一國經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)營，這必須從理論源頭上對虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)行研究。首先，虛擬經(jīng)濟(jì)是指證券、期貨、期權(quán)等虛擬資本的交易活動，但是不能將所有的證券交易活動都看作是虛擬經(jīng)濟(jì)行為。這是因?yàn)橐环矫娌⒎撬械挠袃r(jià)證券都是虛擬資本，有價(jià)證券交易的同一個過程可能一邊鏈接實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而另一邊聯(lián)系著虛擬經(jīng)濟(jì)，因此有些同樣的交易對象有時是虛擬資本交易，有時則不是，還有時可能介于“中間狀態(tài)”。比如不在市面上流通的有價(jià)所有權(quán)證書就不能算是虛擬資本，或者買賣的目的并非是為了增殖，而是為了融資或是調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這種有價(jià)證券因?yàn)槠湄泿刨Y本基本都在實(shí)體經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)循環(huán)，因此也不能算是虛擬資本；另一方面“金融創(chuàng)新”是在不斷進(jìn)行之中，新產(chǎn)品、新品種不斷涌現(xiàn)，因此不能斷言所有的證券交易活動都是虛擬經(jīng)濟(jì)活動。第二，用于“融資”與用于“投資”的有價(jià)證券的性質(zhì)是不同的，因此不能將所有的證券交易活動都簡單劃歸為虛擬經(jīng)濟(jì)范疇。融資與投資之間的區(qū)別就像是簡單商品交換與資本主義商品交換之間的區(qū)別一樣，前者的目的是資本或是商品本身，而后者的目的在于資本市場上的增殖。融資和投資活動的差別在流通總公式中能通過經(jīng)濟(jì)學(xué)表現(xiàn)出來，若用Ks表示有價(jià)證券，則有：

上述二者均可以分為買賣兩個階段。在融資活動中，買方是為了獲得證券商品，從產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作中取得利潤；而投資活動的買方是為了把證券賣出去，從證券市場中獲得利潤。融資的買方是為了獲得貨幣資本，投入產(chǎn)業(yè)資本獲取利潤；投資行為的賣方是為了獲得“買賣的差價(jià)”，獲取增量貨幣是其最終目的。因此可以概括，融資活動是貨幣資金在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中打轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)活動，而投資活動是本文中詳述的虛擬經(jīng)濟(jì)活動，投資活動中所使用的股票、債券、不動產(chǎn)抵押單等有價(jià)證券即是虛擬資本。籠統(tǒng)地說，虛擬資本只是實(shí)體資本的影子，與它相對應(yīng)的現(xiàn)實(shí)資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域運(yùn)行，而這個實(shí)體資本的影子卻與實(shí)體經(jīng)濟(jì)并列在金融市場中運(yùn)行，能與實(shí)體資本一樣增殖，甚至是增殖速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實(shí)體資本。市面上流通的有價(jià)證券的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一個國家所創(chuàng)造出來的總價(jià)值，泡沫之危險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)之大，都使得探討脫實(shí)向虛問題迫在眉睫。

（二）虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)的兩種類型

虛擬經(jīng)濟(jì)條件下因?yàn)閮r(jià)值增殖速度過快遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)所能創(chuàng)造的價(jià)值總量從而產(chǎn)生不可逆的泡沫，泡沫不斷膨脹最終會引致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。借鑒馬克思經(jīng)濟(jì)危機(jī)體系研究在兩種不同環(huán)境下發(fā)生的虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)：封閉經(jīng)濟(jì)與開放經(jīng)濟(jì)。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于平穩(wěn)運(yùn)行時，假設(shè)資本有機(jī)構(gòu)成保持不變，則有：

表示當(dāng)資本有機(jī)構(gòu)成不變，且不存在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊時，經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)增長率保持不變的穩(wěn)定增長。

虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)之一：負(fù)債消費(fèi)型

但是，若經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)了一個外生沖擊變量L（用于消費(fèi)的社會總借貸），則會改變資本價(jià)值構(gòu)成= QUOTE，改變后的資本價(jià)值構(gòu)成說明若想讓經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持在g增速率穩(wěn)定增長，當(dāng)且僅當(dāng)其分母新增的外生變量也就是債務(wù)L的增長率必須足以抵消C的增長與V的增長之間的差異，換句話說，消費(fèi)借貸L的增長率必須足以彌補(bǔ)產(chǎn)業(yè)投資增長率與工資增長率之間的缺口。如此，經(jīng)濟(jì)增長便能保持持續(xù)在g速率下的穩(wěn)定增長。

上式說明的當(dāng)處在借貸環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)依舊有可能保持穩(wěn)定增長，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的潛在威脅似乎可以消除。但很重要的一點(diǎn)是要保持資本價(jià)值構(gòu)成不變，必須保證債務(wù)L的持續(xù)增長，若想實(shí)現(xiàn)這點(diǎn)，則必然導(dǎo)致消費(fèi)信貸的不斷膨脹。并且消費(fèi)債務(wù)的增長率要以高于產(chǎn)業(yè)固定資本增長率和工資增長率的速度增長。

隨著消費(fèi)信貸的不斷膨脹，信貸的規(guī)模最終會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過消費(fèi)大眾的收入水平，即信貸規(guī)模最終會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公眾的償債能力。經(jīng)濟(jì)增長完全依賴于消費(fèi)信貸的拉動，即經(jīng)濟(jì)增長越來越依賴于未來消費(fèi)及虛假需求的支撐。但是，信用的穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長密切相關(guān)，在消費(fèi)信貸的支持下，過剩產(chǎn)品要得到消費(fèi)并創(chuàng)造出需求使得本已過剩的生產(chǎn)得以維繼，以使經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)穩(wěn)定增長的良好勢頭，就必須依賴信貸消費(fèi)不斷膨脹，且對債務(wù)的償還沒有遇到障礙。一旦信貸的償付出現(xiàn)問題，建立在信用基礎(chǔ)之上的消費(fèi)需求便會瞬間瓦解，經(jīng)濟(jì)泡沫瞬間湮滅，大量產(chǎn)品過剩的問題迅速涌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)便以更大的規(guī)模爆發(fā)。

于是經(jīng)濟(jì)周期過程發(fā)生轉(zhuǎn)變：資本有機(jī)構(gòu)成提高→一般利潤率下降→經(jīng)濟(jì)增長率下降→資本過剩、生產(chǎn)過?，F(xiàn)象開始出現(xiàn)→通過信貸債務(wù)消費(fèi)延緩危機(jī)→資本價(jià)值構(gòu)成保持不變→生產(chǎn)過剩的實(shí)質(zhì)被掩蓋→加大生產(chǎn)保持經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長→進(jìn)一步促進(jìn)債務(wù)消費(fèi)→信貸規(guī)模逐漸超過收入水平→信用鏈條斷裂→虛假需求消失，大量生產(chǎn)過剩涌現(xiàn)→信貸泡沫破滅→更加嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)→進(jìn)入下一個經(jīng)濟(jì)周期。

虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)之二：虛擬資本投資型

當(dāng)市場上資本有機(jī)構(gòu)成逐漸提高，這代表著固定資本c的增長率要快于可變資本v的增長率，因此一般利潤率下降，可以想見投資者勢必會更加傾向于市場上利潤率更高的投資項(xiàng)目——虛擬資本投資。這是因?yàn)樘摂M資本投資不需要任何流通環(huán)節(jié)，不變資本降低到最低，資本有機(jī)構(gòu)成最低、利潤率最高，因此虛擬資本會被投資人投資。

據(jù)此，資本價(jià)值構(gòu)成將會更改為= QUOTE，通過轉(zhuǎn)移部分固定資本I投資到虛擬資本上的方式，使原系統(tǒng)資本價(jià)值構(gòu)成降低，經(jīng)濟(jì)整體重新獲得一個比較高的利潤率，進(jìn)而獲得較高的增長率，此時能夠避免經(jīng)濟(jì)中的過剩發(fā)生，“穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)”。

由于在此時經(jīng)濟(jì)整體的利潤率提高，所以此時經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)繁榮景象。就例如剛出現(xiàn)證券金融市場及房地產(chǎn)市場時，GDP被大大拉動，指標(biāo)上體現(xiàn)出增長率的大幅攀升。

從實(shí)體經(jīng)濟(jì)向虛擬經(jīng)濟(jì)流動的資本運(yùn)動為保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長率持續(xù)高速增長，將實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的“過?！辈蛔冑Y本轉(zhuǎn)移至虛擬經(jīng)濟(jì)中，這樣實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，因?yàn)椴蛔冑Y本下降導(dǎo)致資本有機(jī)構(gòu)成也下降，由此實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤率上升，資本家投資增加導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長率g上升。

再看虛擬經(jīng)濟(jì)，因經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的不變資本一部分I進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，使得虛擬經(jīng)濟(jì)中資本供給量增加。假設(shè)套利成功，虛擬資本價(jià)格增加的同時，又誘使虛擬市場虛擬資本量加速增長，結(jié)果虛擬經(jīng)濟(jì)的利潤率也繼續(xù)上升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)由于有更多的資本被誘使至虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)而表面實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤率繼續(xù)提高?？偨?jīng)濟(jì)體系統(tǒng)是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)組成的，因此兩者的利潤組成經(jīng)濟(jì)體的總利潤同時交替增加，泡沫經(jīng)濟(jì)開始形成，且以加速度膨脹。我們可以判斷：短期內(nèi)會因虛擬經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速增長，使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入更加繁榮的階段。

但由于，虛擬經(jīng)濟(jì)本身的利潤本質(zhì)為后進(jìn)入者的資本投入，而并不是一種真正被創(chuàng)造出來的“真實(shí)”利潤。換句話說，當(dāng)因?yàn)槟炒瓮话l(fā)偶然事件使得虛擬經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)斷裂，則虛擬經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

由于虛擬經(jīng)濟(jì)資本“回流”到實(shí)體使得實(shí)體投資增加，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中對不變資本的投資總是先于對可變資本的投資，因此這會進(jìn)一步使得不變資本c增加，結(jié)果資本有機(jī)構(gòu)成又一次被拉高，導(dǎo)致利潤率迅速下降，資本家減少投資，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長率g大幅下降，由虛擬經(jīng)濟(jì)引起的經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，形成全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

這個虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)由虛擬經(jīng)濟(jì)的崩潰開始，最后引起實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)。或者說，虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)展分為兩個階段：第一階段為虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫破滅導(dǎo)致“金融危機(jī)”，第二階段為“金融危機(jī)”引發(fā)實(shí)際經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)危機(jī)，最終演化為整個經(jīng)濟(jì)總系統(tǒng)的全面危機(jī)。

四、結(jié)論

（一）只有供給側(cè)改革才能解決負(fù)債消費(fèi)型虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)

通過對第一種虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)——負(fù)債消費(fèi)型的分析，我們最終得到的結(jié)論是當(dāng)資本從實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過借貸的方式流向虛擬經(jīng)濟(jì)的一開始，經(jīng)濟(jì)仍能保持平穩(wěn)增長，但是隨著借貸與過度消費(fèi)的愈演愈烈，經(jīng)濟(jì)被透支，用明天的價(jià)值完成今天的消費(fèi)最終會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長率的急速下跌，產(chǎn)品大量過剩。通過對結(jié)論的解讀，會發(fā)現(xiàn)過度消費(fèi)在一開始成為了延緩危機(jī)的手段，但由于危機(jī)的本質(zhì)仍然是生產(chǎn)相對過剩的資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)，因此過度消費(fèi)在信用制度發(fā)展到新的階段時，由延緩危機(jī)發(fā)生的手段轉(zhuǎn)變成了引爆危機(jī)的根本方法。

追本溯源地看負(fù)債消費(fèi)型虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)的源頭在于我國的主要矛盾本身。人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾，在經(jīng)濟(jì)生活中逐漸體現(xiàn)為生產(chǎn)社會化與生產(chǎn)資料私有在資源配置效率上的不協(xié)調(diào)，在生產(chǎn)端的矛盾是生產(chǎn)的產(chǎn)品存在著同質(zhì)化過高或是質(zhì)量不能滿足消費(fèi)端需求的問題。這種矛盾在需求端就從過去的有效需求不足，變成了需求不能被滿足。從而讓這部分“過?！钡馁Y金流向了虛擬經(jīng)濟(jì)體系中。

若想解決負(fù)債消費(fèi)型虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)，則必須從供給側(cè)入手。黨的十九大報(bào)告中也特地強(qiáng)調(diào)了“建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，必須把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，把提高供給體系質(zhì)量作為主攻方向，顯著增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)質(zhì)量優(yōu)勢”。簡單地說，就是要抓緊解決“脫實(shí)向虛”問題。供給側(cè)改革的要點(diǎn)不在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中生產(chǎn)產(chǎn)品的數(shù)量，更在于生產(chǎn)的產(chǎn)品的質(zhì)量、異質(zhì)性以及與需求端的匹配度。產(chǎn)品的數(shù)量多寡不能影響人們的多樣化需求，反而有可能變成徒勞的生產(chǎn)活動，所創(chuàng)造的價(jià)值無人買單。產(chǎn)品質(zhì)量與異質(zhì)性才是吸引消費(fèi)者的關(guān)鍵，隨著居民生活質(zhì)量的提升，對于個性化產(chǎn)品的要求越來越高，審美共性逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榱藢徝纻€性。同時，思考過度消費(fèi)現(xiàn)象的本質(zhì)，是符合人們需求的產(chǎn)品的數(shù)量少、價(jià)格高，并且還有部分西方享樂主義的影子殘存在人們的生活中。因此，只有通過供給側(cè)改革才有可能滿足人們?nèi)找嬖鲩L美好生活的需要。當(dāng)然，更重要的是在思想上引導(dǎo)人們把生活的重點(diǎn)從物質(zhì)的多寡引導(dǎo)到精神的富足上來。

（二）對虛擬資本轉(zhuǎn)投資為融資可以緩解虛擬資本投資型經(jīng)濟(jì)危機(jī)

虛擬資本投資型經(jīng)濟(jì)危機(jī)的本質(zhì)是因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)本身具有滾雪球效應(yīng)的優(yōu)勢，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，虛擬經(jīng)濟(jì)可以無限制地壓縮流通環(huán)節(jié)，將資本總公式“G-W-G”簡化成“G-G”，將中間中介流通環(huán)節(jié)縮短甚至是省略，即在虛擬經(jīng)濟(jì)中貨幣產(chǎn)生了“無限增殖”效應(yīng)，也產(chǎn)生了可以交換成更多貨幣的“貨幣”。

伴隨“無限增殖”而來的高利潤率吸引投資者將資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中轉(zhuǎn)移到虛擬經(jīng)濟(jì)。但是投資虛擬資本本質(zhì)上并不是虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而只是一種貨幣資金的空轉(zhuǎn)，通過投機(jī)、套利等方式實(shí)現(xiàn)資本的增殖。投資資金流入虛擬經(jīng)濟(jì)部門會引起虛擬資產(chǎn)需求增加和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門投資不足，并由于虛擬經(jīng)濟(jì)具有波動性特征，這使原本就脆弱的金融系統(tǒng)出現(xiàn)崩潰的可能性大大提高。

虛擬經(jīng)濟(jì)的劣勢，在于其不能作“無源之水，無本之木”，在資本總公式中第一個G不能省略，必須要有實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為依托。如果沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，虛擬經(jīng)濟(jì)將會產(chǎn)生資本增殖的“斷鏈”，從而引爆危機(jī)。

因此，若想解決虛擬資本投資型經(jīng)濟(jì)危機(jī)，就必須讓虛擬經(jīng)濟(jì)有所依托，轉(zhuǎn)投資為融資，將“虛擬經(jīng)濟(jì)”變成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資加速器，從而為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。虛擬經(jīng)濟(jì)還應(yīng)當(dāng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的橋頭堡，實(shí)體經(jīng)濟(jì)若想從一般利潤率下降陷阱中走出來，則必須要依靠創(chuàng)新，虛擬經(jīng)濟(jì)通過互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)的作用，可以匯集到消費(fèi)對于公司、產(chǎn)品的期待與偏好，從而指導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向。

（三）虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)會引發(fā)全面經(jīng)濟(jì)危機(jī)

虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生，是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)資本和商品過剩即將引起實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)，此時將過剩資本的一部分轉(zhuǎn)移至虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，從而使危機(jī)推遲發(fā)生。但虛擬經(jīng)濟(jì)不能根治經(jīng)濟(jì)危機(jī)，非但不能根治危機(jī)，虛擬經(jīng)濟(jì)引起的危機(jī)將更加劇烈。由虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的虛擬經(jīng)濟(jì)破滅，當(dāng)虛擬資本回流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致資本過剩時，無法重復(fù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)時的過程（即轉(zhuǎn)移資本進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)），也就是說，無法避免的虛擬資本引起的金融危機(jī)發(fā)展為實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此，虛擬經(jīng)濟(jì)條件下的虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)分為兩個階段：虛擬資本泡沫引起的金融危機(jī)和由虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。

虛擬經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)確實(shí)促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與繁榮，但問題是其使得更多資本投入到并不產(chǎn)生實(shí)際可供消費(fèi)的“實(shí)體商品”經(jīng)濟(jì)，即壓縮實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模，卻同時拉高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)格。比如鋼鐵行業(yè)中幾乎所有的重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)都有包括房地產(chǎn)在內(nèi)的大量副業(yè)，這些副業(yè)用于平衡這些企業(yè)在鋼市場上的虧損。房地產(chǎn)市場的強(qiáng)勢確實(shí)能夠在報(bào)表上讓企業(yè)看上去盈余滿滿，這種表面繁榮一方面拉高了實(shí)體企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格，讓本就滯銷的“過?！碑a(chǎn)品更是銷路無門，另一方面通過資產(chǎn)抵押而來的本金在虛擬經(jīng)濟(jì)體系中打滾，一旦損失則是雪崩式的，因此投資在虛擬資產(chǎn)上的大型企業(yè)需要把實(shí)體企業(yè)的責(zé)任感以及大型企業(yè)的榮譽(yù)感扛上身，肩負(fù)著國家的發(fā)展而前行，而不是僅僅為了數(shù)字為了資產(chǎn)。同時虛擬經(jīng)濟(jì)的存在通過轉(zhuǎn)移了部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資本，從經(jīng)濟(jì)總量看，分走了很大一部分利潤，這部分利潤是資本虛假的“貼現(xiàn)”，不是未來生產(chǎn)的價(jià)值貼現(xiàn)，而是后進(jìn)入虛擬資本交易中人的本金，是當(dāng)期投入的貨幣資本的轉(zhuǎn)化而成的，通過一場龐大的龐氏騙局，逐漸讓后進(jìn)入者為先行者埋單。

可以說，貨幣資本一旦進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，它就不會遵循實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律，而是像一個毒瘤一樣，自我繁殖，聚集大量貨幣資本滯留，嚴(yán)重影響貨幣資本正?；亓?。在虛擬經(jīng)濟(jì)中，泡沫破滅（可能由偶然因素或是黑天鵝事件引起），由于虛擬資本迅速減少，重新回到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)最終崩潰，最終爆發(fā)范圍更大、更加劇烈、破壞性更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)即虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

[參考文獻(xiàn)]

[1]成思危.虛擬經(jīng)濟(jì)探微[J].南開學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會科學(xué)版），2003（2）：5-10.

[2]成思危.虛擬經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)[J].管理科學(xué)學(xué)報(bào)，1999，15（1）：4-8.

[3]劉金全.虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間關(guān)聯(lián)性的計(jì)量檢驗(yàn)[J].中國社會科學(xué)，2004（4）：80-90.

[4]伍超明.虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系模型——對經(jīng)常性背離關(guān)系的論證[J].上海經(jīng)濟(jì)研究，2003（12）：18-25.

[5]劉駿民，伍超明.虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系模型——對我國當(dāng)前股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的一種解釋[J].經(jīng)濟(jì)研究，2004（4）：60-69.

[6]伍超明.貨幣流通速度的再認(rèn)識——對中國1993-2003年虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的分析[J].經(jīng)濟(jì)研究，2004（9）：36-47.

[7]劉駿民.虛擬經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)[J].開放導(dǎo)報(bào)，2008（6）：5-11.

[8]成思危.虛擬經(jīng)濟(jì)的基本理論及研究方法[J].管理評論，2009，21（1）：3-18.

[9]劉駿民，王國忠.虛擬經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)安全[J].南開經(jīng)濟(jì)研究，2004，6（6）：32-39.

[10]杜厚文，傘鋒.虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系中的幾個問題[J].世界經(jīng)濟(jì)，2003（7）：74-79.

[11]王愛儉.金融創(chuàng)新與中國虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究[J].金融研究，2002（7）：69-75.

[12]何問陶，王成進(jìn).貨幣供給、虛擬經(jīng)濟(jì)與通貨膨脹——對通脹決定因素中貨幣供給與虛擬經(jīng)濟(jì)影響的再認(rèn)識[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2008（9）：16-21.

[13]吳宣恭.美國次貸危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根本原因[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài)，2009（1）：50-55.

[14]白暴力，梁泳梅.當(dāng)前世界金融-經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因與后果——資本主義經(jīng)濟(jì)基本矛盾的總爆發(fā)[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài)，2008（12）：49-55.

[15]王克群.虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹的風(fēng)險(xiǎn)及防范.[J].理論建設(shè)，2012（3）：5-7.

[注釋]

1.馬克思.《資本論》第三卷第五篇利潤分為利息和企業(yè)主收入.

2.成思危.虛擬經(jīng)濟(jì)探微[J].南開學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會科學(xué)版），2003（2）：5-10.

3.成思危.虛擬經(jīng)濟(jì)的基本理論及研究方法[J].管理評論，2009，21（1）：3-18.

4.鄧瑛.論新經(jīng)濟(jì)下虛擬經(jīng)濟(jì)的階段發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)[J].財(cái)貿(mào)研究，2004，15（1）：7-12.

5.王克群.虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹的風(fēng)險(xiǎn)及防范[J].理論建設(shè)，2012（3）：5-7.

[責(zé)任編輯：趙磊]