呂小明 羅凱世 趙 威 解小平

（1現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展基金有限公司，北京100089；2北京先農(nóng)投資管理有限公司，北京100089）

從2013年起，我國(guó)種業(yè)進(jìn)入了第一次兼并重組浪潮，種業(yè)投資也比較活躍。受國(guó)家糧食收儲(chǔ)制度改革和農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革影響，從2016年起，種業(yè)投資并購速度有所放緩。2017年種業(yè)資本市場(chǎng)情況如何？本文從種子企業(yè)上市掛牌、投資并購以及國(guó)際并購等方面對(duì)2017年種業(yè)資本市場(chǎng)進(jìn)行了回顧。

1 蘇墾農(nóng)發(fā)成功上市

2017年5月15日，江蘇省農(nóng)墾農(nóng)業(yè)發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇墾農(nóng)發(fā)”或“公司”）通過首次公開募股成功登陸上海證券交易所，共發(fā)行26000萬股，募集資金24.2億元，注冊(cè)資本從8億元人民幣增加到10.6億元人民幣。

蘇墾農(nóng)發(fā)是一家以自主經(jīng)營(yíng)種植基地為核心資源優(yōu)勢(shì)的農(nóng)作物種植、良種育繁、農(nóng)產(chǎn)品加工及銷售全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)?；膰?guó)有大型農(nóng)業(yè)企業(yè)。其IPO募集資金中計(jì)劃用于種業(yè)的金額為1.32億元，主要用于為其子公司江蘇省大華種業(yè)集團(tuán)有限公司改擴(kuò)建項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)劃新建、改擴(kuò)建種子加工基地4處，年加工種子8.2萬t。

江蘇省大華種業(yè)集團(tuán)有限公司是蘇墾農(nóng)發(fā)的全資子公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為常規(guī)稻麥種子的生產(chǎn)銷售，年種子銷售量達(dá)30多萬t，是全國(guó)農(nóng)作物種子銷售量最大的種子企業(yè)。大華種業(yè)進(jìn)入我國(guó)種業(yè)公開資本市場(chǎng)，一方面填補(bǔ)了我國(guó)種業(yè)上市公司中常規(guī)稻麥的空白，使得主糧作物作為我國(guó)糧食安全的基礎(chǔ)保障地位得到了凸顯；另一方面蘇墾農(nóng)發(fā)作為我國(guó)7年來唯一一家種業(yè)上市公司，也說明我國(guó)種業(yè)企業(yè)單獨(dú)上市之路異常艱難。

截至2017年12月31日，我國(guó)種業(yè)上市公司共有10家，按上市時(shí)間排序分別為豐樂種業(yè)、隆平高科、農(nóng)發(fā)種業(yè)、萬向德農(nóng)、敦煌種業(yè)、登海種業(yè)、大北農(nóng)、荃銀高科、神農(nóng)基因及蘇墾農(nóng)發(fā)。其中，主板7家、中小板1家、創(chuàng)業(yè)板2家。

2 新三板新增掛牌種企13家

2017年，有13家種子企業(yè)掛牌新三板（表1），較2016年度減少14家，降幅51.85%。新三板新增掛牌企業(yè)以非主要農(nóng)作物種子企業(yè)為主。同期，新增農(nóng)業(yè)掛牌企業(yè)70家（含種子企業(yè)），較2016年減少35家，降幅33.33%。種子企業(yè)新三板掛牌降幅高于農(nóng)業(yè)企業(yè)。

截至2017年12月31日，我國(guó)新三版掛牌種子企業(yè)累計(jì)74家，其中創(chuàng)新層5家，基礎(chǔ)層69家。

3 投資并購熱度不減

2017年公開披露的種業(yè)投資事件22起（表2），較2016年增加1起；交易總金額296566.50萬元，較2016年減少25%。投資事件中，除蘇墾農(nóng)發(fā)IPO涉及金額24.2億外，其他的投資大多為股權(quán)激勵(lì)或原股東增持，投資機(jī)構(gòu)對(duì)種業(yè)的投資事件數(shù)量和金額均大幅減少。

2017年共發(fā)生公開披露的種業(yè)并購事件15起，較2016年減少73%；交易總金額164926.90萬元，較2016年增加60%以上。并購事件中，隆平高科參與6起，登海種業(yè)參與1起，大北農(nóng)參與1起，蒙草生態(tài)參與1起，隆平高科等上市公司是種業(yè)并購的主力。從并購標(biāo)的看，除玉米等主要農(nóng)作物外，隆平高科已經(jīng)向小米、向日葵等作物拓展，作物多元化戰(zhàn)略更加明顯。

表1 2017年我國(guó)新三板掛牌種子企業(yè)

表2 2010-2017年投資并購事件統(tǒng)計(jì)表 （萬元）

4 國(guó)際并購活躍

2017年6月27日，中國(guó)化工集團(tuán)公司在瑞士巴塞爾宣布完成對(duì)瑞士農(nóng)業(yè)化學(xué)和種子公司先正達(dá)的收購。未來先正達(dá)將重點(diǎn)提高包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)占有率，以進(jìn)一步強(qiáng)化公司在植保領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)及在種子行業(yè)的領(lǐng)先地位。中國(guó)化工以430億美元收購先正達(dá)，創(chuàng)下中企海外單筆收購金額最高紀(jì)錄。

9月1日，陶氏杜邦宣布，陶氏化學(xué)公司與杜邦公司于8月31日成功完成對(duì)等合并。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月1日，隆平高科攜手中信農(nóng)業(yè)基金宣布完成收購陶氏益農(nóng)巴西玉米種子業(yè)務(wù)，并將所收購公司正式更名為L(zhǎng)P Sementes。這一收購交易金額為11億美元，收購對(duì)象包括陶氏益農(nóng)在巴西的種子加工廠、種子研究中心及其巴西玉米種質(zhì)資源庫備份等。此外，孟山都于2016年9月接受拜耳660億美元現(xiàn)金收購，2017年正在進(jìn)行巴西、澳大利亞、歐盟、美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體的審批程序。

綜上，2017年，我國(guó)種業(yè)上市公司再增一員，種子企業(yè)掛牌新三板熱情下降。種業(yè)投資事件數(shù)量不減，但機(jī)構(gòu)投資大幅減少；種業(yè)并購事件有所減少，但并購金額增加，隆平高科等上市公司成為并購主力。以上表明，我國(guó)種業(yè)第一次兼并重組浪潮正在持續(xù)進(jìn)行，但有減弱的跡象。建議管理部門持續(xù)加強(qiáng)植物新品種保護(hù)，有序推進(jìn)生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，充分利用國(guó)際種業(yè)資源，為我國(guó)種業(yè)第一次兼并重組浪潮的深入推進(jìn)創(chuàng)造更好的發(fā)展環(huán)境。