胡悅

摘要：自改革開放制定存款準(zhǔn)備金率政策以來，我國(guó)頻繁調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金率這一貨幣政策工具以達(dá)到調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的作用。中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，從而使得商業(yè)銀行上繳的存款準(zhǔn)備金進(jìn)行相應(yīng)的變化，進(jìn)而達(dá)到有效控制貨幣供應(yīng)量的目的。通過對(duì)存款準(zhǔn)備金率制度在我國(guó)的歷次調(diào)整進(jìn)行闡述，以及對(duì)其影響因素進(jìn)行分析，并基于此，根據(jù)不斷變化的宏觀經(jīng)濟(jì)條件下提出相應(yīng)的完善機(jī)制。

關(guān)鍵詞：存款準(zhǔn)備金率；中央銀行；完善機(jī)制

中圖分類號(hào)：F23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2018.22.048

1存款準(zhǔn)備金率的理論基礎(chǔ)

存款準(zhǔn)備金，是為了確?？蛻羧】詈唾Y金清算的需要以及控制商業(yè)銀行貨幣供應(yīng)量而準(zhǔn)備的資金。而商業(yè)銀行按規(guī)定向中央銀行上繳的存款準(zhǔn)備金在其存款總額中所占的比率稱為存款準(zhǔn)備金率。

存款準(zhǔn)備金是風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，不能夠用于發(fā)放貸款的，中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率來影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，對(duì)社會(huì)的貸款總量和貨幣供應(yīng)量都有影響。存款準(zhǔn)備金率越高，則商業(yè)銀行上存的存款準(zhǔn)備金就越多，而用于貸款的貨幣供應(yīng)量就會(huì)減少；反之，存款準(zhǔn)備金率越低，則商業(yè)銀行上存的存款準(zhǔn)備金就越少，可用于貸款的資金增加，能有效的控制貨幣供應(yīng)量。

2我國(guó)存款準(zhǔn)備金率的歷次調(diào)整

1984年，我國(guó)在決定獨(dú)立行使央行職能的同時(shí)，還建立了存款準(zhǔn)備金率制度，根據(jù)不同的存款種類規(guī)定不同的法定存款準(zhǔn)備金率，即企業(yè)存款為20%，農(nóng)村存款為25%，儲(chǔ)蓄存款為40%。由于法定存款準(zhǔn)備金率過高，導(dǎo)致銀行的資金嚴(yán)重不足，最后中央銀行又以再貸款的形式將資金返還給銀行。

由于法定存款準(zhǔn)備金率過高給銀行帶來不利影響，于是在1985年央行將法定存款準(zhǔn)備金率統(tǒng)一調(diào)整為10%。1987年和1988年我國(guó)在進(jìn)行全面經(jīng)濟(jì)體制改革，為了支持重要產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目，央行兩次上調(diào)了法定存款準(zhǔn)備金率，為了滿足其資金需求，中國(guó)人民銀行還通過適當(dāng)集中資金這種方法，使銀根緊縮，抑制了通貨膨脹。1987年將法定存款準(zhǔn)備金率從10%增加到12%，1988年9月進(jìn)一步增加到13%，然后保持這一存款準(zhǔn)備金率一直到1998年3月21日都不變。

在2004年4月25日，我國(guó)建立了差別存款準(zhǔn)備金率制度，并且又一次上調(diào)了法定存款準(zhǔn)備金率。2006年和2007年頻繁上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，由75%上調(diào)到145%。2008年受金融危機(jī)的影響，九次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，2008年6月7日將法定存款準(zhǔn)備金率提高到175%，但在9月25日，開始對(duì)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行下調(diào)，放松銀根，央行宣布像我國(guó)四大銀行等這些大型金融機(jī)構(gòu)，保持175%的法定存款準(zhǔn)備金率不變，其他中小型金融機(jī)構(gòu)則在175%的基礎(chǔ)上下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)為165%。到10月15日，又將法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)05個(gè)百分點(diǎn)，緊接著又下調(diào)了幾次，直到12月25日，大型金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率降為155%，中小金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率降為135%。這是進(jìn)入2000年以來，我國(guó)為抑制經(jīng)濟(jì)過熱連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后的首次下調(diào)，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

到2010年我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐漸好轉(zhuǎn)，但房?jī)r(jià)上漲、通貨膨脹等問題相繼出現(xiàn)，為了應(yīng)對(duì)這些問題，在2010年1月18日到2011年6月20日12次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率到215%，達(dá)到歷史最高。為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，2011年12月5日又將法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)05個(gè)百分點(diǎn)。2012年2月24日和5月18日連續(xù)兩次下調(diào)05個(gè)百分點(diǎn)。

在新常態(tài)的背景下，從2015年2月5日起，普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率05個(gè)百分點(diǎn)，使得貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的金融環(huán)境。從1984年到2016年3月，存款準(zhǔn)備金率共調(diào)整51次，如此頻繁的調(diào)整，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展至關(guān)重要，由此可見，存款準(zhǔn)備金率的作用不容小覷。

3影響我國(guó)存款準(zhǔn)備金率的主要因素

3.1政策的時(shí)滯性

貨幣政策的時(shí)滯性是影響存款準(zhǔn)備金率的重要因素，理論上貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制為：貨幣政策工具到操作目標(biāo)到中介目標(biāo)再到最終目標(biāo)。一般的，將貨幣政策的制定到最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)這一時(shí)段稱為貨幣政策的時(shí)滯。以緊縮性政策為例：經(jīng)濟(jì)過熱，導(dǎo)致央行上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，使得商業(yè)銀行可提供的貸款額下降。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱，銀行資金的流動(dòng)性過強(qiáng)，央行意識(shí)到要采取一種措施來調(diào)整現(xiàn)狀，即是一種認(rèn)識(shí)的時(shí)滯；從央行認(rèn)識(shí)要采取措施進(jìn)行調(diào)整后，提高法定存款準(zhǔn)備金率，所需要的時(shí)間是貨幣政策的內(nèi)部時(shí)滯；上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，社會(huì)的貸款總量和貨幣供應(yīng)量減少，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生影響，達(dá)到最終目標(biāo)，該階段所花費(fèi)的時(shí)間即外部時(shí)滯。雖然市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，但并不完善，信息的傳遞并不充分，從而貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性削弱。

3.2存款準(zhǔn)備金率制度自身缺陷

（1）計(jì)提方法缺陷。一般地，有兩種方法來計(jì)算應(yīng)計(jì)提存款準(zhǔn)備金的存款額，第一種計(jì)提存款準(zhǔn)備金的基礎(chǔ)是以一段時(shí)期的存款日平均余額扣除應(yīng)付未付款項(xiàng)后的存款額；第二種計(jì)提存款準(zhǔn)備金的基礎(chǔ)是以月末或旬末的存款余額扣除月末或旬末應(yīng)付未付款項(xiàng)后的存款額。第一種方法使每日存款額的變化對(duì)商業(yè)銀行上繳的存款準(zhǔn)備金不會(huì)有太大的影響，央行對(duì)貨幣供應(yīng)量也得到了有效的控制。我國(guó)使用的是第二種方法，這種方法使商業(yè)銀行上繳的存款準(zhǔn)備金難以適應(yīng)每日存款額的變化，且以期末余額作為計(jì)提存款準(zhǔn)備金的基礎(chǔ)，商業(yè)銀行可以通過提前劃款、推遲入賬等一些措施減少期末余額，從而減少上繳的存款準(zhǔn)備金額，所以這種方法有利于商業(yè)銀行進(jìn)行操作，而不利于中央銀行制定的存款準(zhǔn)備金率制度有效性的發(fā)揮。

（2）無差別的存款準(zhǔn)備金率。一些西方國(guó)家會(huì)對(duì)存款類別、銀行規(guī)模和經(jīng)營(yíng)環(huán)境不同而制定不同的存款準(zhǔn)備金率。存款期限越短，表明存款流動(dòng)性越強(qiáng)，央行就會(huì)制定較高的存款準(zhǔn)備金率；銀行規(guī)模越大，所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境越好，央行規(guī)定的存款準(zhǔn)備金率越高；反之亦然。而我國(guó)實(shí)行的無差別的存款準(zhǔn)備金率制度，不論存款類別、銀行規(guī)模和經(jīng)營(yíng)環(huán)境有何區(qū)別，央行所規(guī)定的存款準(zhǔn)備金率都是統(tǒng)一的。當(dāng)央行出臺(tái)統(tǒng)一的存款準(zhǔn)備金率制度時(shí)，對(duì)不同情況下的經(jīng)濟(jì)背景會(huì)產(chǎn)生不同的影響，從而會(huì)在一定程度上影響央行貨幣政策工具調(diào)控的有效性。

（3）對(duì)存款準(zhǔn)備金付息。我國(guó)自改革開放建立存款準(zhǔn)備金率制度以來，就對(duì)存款準(zhǔn)備金實(shí)施了付息制度。中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金支付利息，已經(jīng)構(gòu)成了商業(yè)銀行利息收入的主要來源之一。央行實(shí)施對(duì)法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金支付利息政策，使得商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)力減小，削弱了貨幣政策的作用效果，當(dāng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于不景氣狀況時(shí)，央行對(duì)存款準(zhǔn)備金付息完全就是對(duì)商業(yè)銀行的一種補(bǔ)助，阻礙了貨幣政策有效實(shí)施。

3.3合理預(yù)期因素的影響

當(dāng)央行發(fā)出貨幣政策調(diào)整時(shí)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)單位和個(gè)體將對(duì)貨幣政策的變化來預(yù)測(cè)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及貨幣政策的再次調(diào)整，進(jìn)而采取適當(dāng)?shù)拇胧赡軙?huì)影響貨幣政策有效性。如當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，央行多次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，面對(duì)目前我國(guó)這種宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，故一些學(xué)者可能認(rèn)為央行將繼續(xù)上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，進(jìn)而一些社會(huì)經(jīng)濟(jì)單位和個(gè)體可能會(huì)對(duì)這一貨幣政策的變化制定相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)政策，從而對(duì)貨幣政策的有效性產(chǎn)生一定程度的影響。

3.4其他因素

除了以上所考慮的幾個(gè)影響因素以外，貨幣政策還會(huì)受到其他各方面因素的影響。每項(xiàng)貨幣政策的出臺(tái)都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)時(shí)期才能達(dá)到最終的目標(biāo)，在這段時(shí)期內(nèi)，若出現(xiàn)未預(yù)測(cè)到的影響因素，而又無法在短期內(nèi)對(duì)貨幣政策做出相應(yīng)的調(diào)整，可能會(huì)導(dǎo)致貨幣政策的有效性降低，甚至是無效的情況。政治因素的影響、國(guó)家某項(xiàng)政策的出臺(tái)抑或是國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化都會(huì)對(duì)貨幣政策運(yùn)行的效應(yīng)產(chǎn)生不同程度的影響。

4完善我國(guó)存款準(zhǔn)備金率政策的建議

4.1完善存款準(zhǔn)備金率制度的自身缺陷

從上述中可知存款準(zhǔn)備金率制度的自身缺陷包括計(jì)提方法缺陷、無差別的存款準(zhǔn)備金率和對(duì)存款準(zhǔn)備金付息三個(gè)方面，首先，我國(guó)將計(jì)提存款準(zhǔn)備金的基礎(chǔ)從以月末或旬末的存款余額扣除月末或旬末應(yīng)付未付款項(xiàng)后的存款額改為以一段時(shí)期的存款日平均余額扣除應(yīng)付未付款項(xiàng)后的存款額作為計(jì)提存款準(zhǔn)備金的基礎(chǔ)，可以防止商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)存款額進(jìn)行操作，使貨幣供應(yīng)量得到有效的控制；然后，央行制定存款準(zhǔn)備金率可以根據(jù)存款類別、銀行規(guī)模和經(jīng)營(yíng)環(huán)境不同而制定，從而可以更好的調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。最后從存款準(zhǔn)備金付息制度來看，降低了商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力，削弱了貨幣政策的作用效益，我國(guó)應(yīng)完善存款準(zhǔn)備金付息制度，才能更好的實(shí)現(xiàn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。

4.2完善差額準(zhǔn)備金率制度

對(duì)差別存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)范圍進(jìn)行大幅的提高，根據(jù)貨幣信貸政策及金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)程度，選擇執(zhí)行相應(yīng)檔次的差別存款準(zhǔn)備金率，在執(zhí)行此項(xiàng)政策的基礎(chǔ)上建立相應(yīng)的懲罰機(jī)制，加大了差別存款準(zhǔn)備金率政策的懲罰力度，從而使更有效的推動(dòng)該項(xiàng)政策的實(shí)施。

4.3結(jié)合使用多種貨幣政策

存款準(zhǔn)備金率制度的建立，對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控具有很大的作用，但單純的提高或降低存款準(zhǔn)備金率很難對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有效的調(diào)控?？梢酝ㄟ^采取公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等輔助操作，使貨幣的供應(yīng)量減少，從而有效的抑制了過度的投資需求。央行可以適當(dāng)?shù)馁u出一些有價(jià)證券，無論是商業(yè)銀行還是金融機(jī)構(gòu)等購(gòu)買有價(jià)證券，都會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的減少，從而導(dǎo)致銀行放款規(guī)模的減少。由此可見，多種貨幣政策的結(jié)合使用，對(duì)當(dāng)前我國(guó)投資過熱的現(xiàn)象得到了有效的控制。

4.4與其他的宏觀調(diào)控政策密切配合

單純的使用貨幣政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)可能不會(huì)產(chǎn)生最大的效益，可以與其他的政策相結(jié)合使用，如財(cái)政政策、土地政策等，可以實(shí)施緊縮的財(cái)政政策，適當(dāng)?shù)臏p少財(cái)政支出，使得央行的存款額增加，而社會(huì)總的貨幣供應(yīng)量減少。也可以調(diào)節(jié)稅收，加強(qiáng)征稅力度，從而抑制了人們投資的欲望。在土地政策方面，應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)查，及時(shí)的了解人們的需求和供給狀況，防止房?jī)r(jià)過高而導(dǎo)致產(chǎn)能過剩、通貨膨脹壓力加大，制定一個(gè)合適的房?jī)r(jià)，使經(jīng)濟(jì)處于平穩(wěn)發(fā)展。

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