尹露

(重慶交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，重慶 400074)

1 引言

股票價(jià)值作為當(dāng)前資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)話題之一，投資者通常會(huì)對(duì)股票的單一或少數(shù)幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)判[1-2]，而忽視了股票本身攜帶的諸多信息量[3]，這樣不足以反映股票的真實(shí)價(jià)值。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如何正確評(píng)估股票價(jià)值是他們準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)的前提[4-5]。

本文簡(jiǎn)述了將層次分析法應(yīng)用于汽車行業(yè)的股票市場(chǎng)中股票投資價(jià)值評(píng)價(jià)。查閱股票信息建立股票投資價(jià)值影響因素遞階層次結(jié)構(gòu)；建立各因素之間的成對(duì)比矩陣，求出各因素的排序向量，并對(duì)其中的五支汽車行業(yè)中的股票進(jìn)行了決策。

2 用層次分析法構(gòu)造模型選取適當(dāng)股票

2.1 確定影響選股的因素和構(gòu)造層次分析結(jié)構(gòu)

影響投資者選股的因素諸多，本論文將選取股票(A)作為分析結(jié)構(gòu)模型的目標(biāo)層。中間層為盈利能力(B1)、成長(zhǎng)能力(B2)、營(yíng)運(yùn)能力(B3)。指標(biāo)層為凈資產(chǎn)收益率(C11)、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率(C12)、主營(yíng)利潤(rùn)比重(C13)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(C21)、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率(C22)、總資產(chǎn)增產(chǎn)率(C23)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(C31)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(C32)、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率(C33)、市場(chǎng)供求(C41)、市場(chǎng)投資者(C42)、市場(chǎng)心里預(yù)期(C43)。

2.2 構(gòu)造成對(duì)比矩陣和一致性檢驗(yàn)

2.2.1 中間層對(duì)目標(biāo)層的成對(duì)比矩陣

確定成對(duì)比矩陣是最關(guān)鍵的步驟。依據(jù)判斷矩陣的標(biāo)度，中間層對(duì)目標(biāo)層的判斷矩陣A為：

根據(jù)判斷矩陣A，使用MATLAB軟件計(jì)算矩陣A的最大特征值和最大特征值所對(duì)應(yīng)的特征向量：w=(0.5867，0.0520，0.2162，0.1451)；λ=4.2097，CI=0.0699，CR=0.0777﹤0.1，即準(zhǔn)則層B對(duì)目標(biāo)層A通過(guò)一致性檢驗(yàn)。

2.2.2構(gòu)造指標(biāo)層對(duì)中間層的成對(duì)比矩陣

按照上述方法進(jìn)行一致性檢驗(yàn)：w1=(0.7504，0.0782，0.1713)；λ1=3.0649，CI1=0.0500，CR1=0.0861﹤0.1。同理可得CR2=0.0279﹤0.1，CR3=0.0462﹤0.1，CR4=0.0559﹤0.1

2.3 求出各指標(biāo)層在目標(biāo)層的合成權(quán)數(shù)

子準(zhǔn)則層對(duì)目標(biāo)層合成全向量的結(jié)構(gòu)模型的組合權(quán)向量如下表

表1 C層各要素對(duì)目標(biāo)層的權(quán)重

C層對(duì)目標(biāo)層的一致性檢驗(yàn)：CI3=(CI1，CI2，CI3，CI4)*wT，RI3=(RI1,RI2,RI3,RI4)*wT

所以CR3=,通過(guò)一致性檢驗(yàn)。

3 應(yīng)用案例分析

本文選擇了海馬汽車，中通客運(yùn)，精鍛科技，日上集團(tuán)，長(zhǎng)春一汽共五只的股票作為參考對(duì)象，就2013年的個(gè)股行情做出理論分析。

3.1 運(yùn)用層次分析求出選擇股票的最佳方案

通過(guò)層次結(jié)構(gòu)模型，其中第三層求得各因素對(duì)總目標(biāo)選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y股票的權(quán)值重要性的排序分析，對(duì)其所選擇的五只股票各因素作出評(píng)判，對(duì)相關(guān)要素采取百分制打分，再通過(guò)加權(quán)求和得出最終得分：海馬汽車得71.38，中通客運(yùn)得73.00，精鍛科技得63.41，日上集團(tuán)得64.25，長(zhǎng)春一汽得67.79.

通過(guò)層次分析法權(quán)重的上述綜合對(duì)比判斷，從五只股票中可以得出優(yōu)先選擇排序：中通客運(yùn)、長(zhǎng)春一汽、海馬汽車、日上集團(tuán)、精鍛科技。

4 結(jié)論

從本文的分析可以看出，層次分析法為股票選擇的評(píng)價(jià)與決策提供了有效的工具。然而影響股票投資價(jià)值的還有許多其他不確定因素，本文只選擇了一些有代表性的影響因素進(jìn)行了分析，在現(xiàn)實(shí)操作過(guò)程中，仍要結(jié)合具體的情況對(duì)股票做出評(píng)價(jià)與選擇。