呂林濤 李玉彬

[提要] 上市公司的外部審計(jì)質(zhì)量及債務(wù)成本是評(píng)價(jià)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的兩大主要因素，也是當(dāng)前人們關(guān)注的熱點(diǎn)。本文以數(shù)百家上市企業(yè)為樣本，探討審計(jì)質(zhì)量與債務(wù)成本相關(guān)關(guān)系。研究表明：公司外部審計(jì)質(zhì)量與債務(wù)成本呈正相關(guān)，上市公司的外部審計(jì)質(zhì)量越高，表明公司向銀行借款增多，則債務(wù)成本越高。

關(guān)鍵詞：上市公司；外部審計(jì)質(zhì)量；債務(wù)成本；審計(jì)費(fèi)用

資助課題：本文為2017年度陜西高校教學(xué)改革研究項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：17BY118）；教育部產(chǎn)學(xué)合作協(xié)同育人項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：201702109003、201702106003）；西京學(xué)院2017年校級(jí)新工科研究與實(shí)踐項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：XJXGK201702）

中圖分類(lèi)號(hào)：F239 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2018年6月5日

本文對(duì)上市公司的外部審計(jì)質(zhì)量與債務(wù)成本進(jìn)行了實(shí)證研究，針對(duì)于當(dāng)前理性債權(quán)人可能會(huì)有一種“逆向選擇”行為，此時(shí)增加了債權(quán)人的投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)債務(wù)的成本也相應(yīng)增加。然而，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)發(fā)展還沒(méi)有完全成熟，在公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)等方面還并不完善，與西方國(guó)家相比還需要進(jìn)一步完善。

一、文獻(xiàn)回顧

目前，國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)關(guān)于審計(jì)質(zhì)量與債務(wù)成本的相關(guān)關(guān)系已有較多的研究，但得到的結(jié)論并不一致，并且很少有學(xué)者對(duì)不同的外部審計(jì)質(zhì)量與債務(wù)成本之間的關(guān)系進(jìn)行深入研究。王萍（2017）研究發(fā)現(xiàn)，上市公司的債務(wù)成本與審計(jì)質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)，企業(yè)需積極披露財(cái)務(wù)信息，并認(rèn)識(shí)到提高外部審計(jì)質(zhì)量的重要性，此時(shí)就會(huì)降低債務(wù)成本。任柏佳（2017）認(rèn)為上市公司的外部審計(jì)質(zhì)量大幅提高，會(huì)使債權(quán)人的利益得到相應(yīng)的保護(hù)，債務(wù)成本會(huì)降低，企業(yè)可以得到更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。鄭登津、閏天一（2016）針對(duì)2003～2013年上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)樣本，討論了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、審計(jì)質(zhì)量以及債務(wù)成本三者之間的關(guān)系，進(jìn)一步得出結(jié)論認(rèn)為上市公司的外部審計(jì)質(zhì)量的提高將會(huì)降低企業(yè)的債務(wù)成本。因此，本文將主要研究以下問(wèn)題：在其他條件相同的情況下，外部審計(jì)質(zhì)量與債務(wù)成本的關(guān)系如何？

二、研究設(shè)計(jì)

針對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者在上市公司的外部審計(jì)質(zhì)量和債務(wù)成本的研究中存在的問(wèn)題，對(duì)于兩者之間的關(guān)系沒(méi)有更具體的探討，本文將開(kāi)展如下研究：

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源。本文以上市公司國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)2014～2017年A股數(shù)據(jù)為初始樣本，并采用Eviews8軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理以及模型回歸分析。

（二）實(shí)證模型。針對(duì)上市公司的會(huì)計(jì)信息真實(shí)可靠性的提高，會(huì)增強(qiáng)債權(quán)人的信心，外部審計(jì)的作用更加明顯?；趪?guó)內(nèi)外對(duì)此問(wèn)題的相關(guān)探討，由于會(huì)計(jì)師事務(wù)所的規(guī)模較大，一般外部審計(jì)質(zhì)量較高，因此對(duì)于投資者會(huì)有更可靠的保障，債務(wù)成本也會(huì)降低。根據(jù)上述分析，本文提出研究假設(shè)：

H1：在其他前提相同的情況下，外部審計(jì)質(zhì)量與債務(wù)成本呈顯著負(fù)相關(guān)

借鑒相關(guān)文獻(xiàn)，結(jié)合研究假說(shuō)檢驗(yàn)的需要，采用以下回歸模型：

Cod=a0+a1Big4+a2Roa+a3Size+a4Growth+a5Lev+a6Top1_r（%）+a7Cashr+a8Arinv+a9Tangible+a10Age

變量定義表如表1所示。（表1）

三、實(shí)證結(jié)果與分析

在模型中，因變量為債務(wù)成本（Cod），然而審計(jì)師的專(zhuān)業(yè)勝任能力決定上市公司的外部審計(jì)質(zhì)量。參照鄧川、孫煜婷（2016）的研究，對(duì)于外部審計(jì)質(zhì)量，本文采用審計(jì)師的市場(chǎng)份額來(lái)衡量，假如會(huì)計(jì)師事務(wù)所在某一行業(yè)中的市場(chǎng)份額大于10%，表明該事務(wù)所在該行業(yè)具有行業(yè)專(zhuān)長(zhǎng)審計(jì)質(zhì)量較高，取值為0，否則為1。本文選取了以下控制變量：上市年限（Age）、有形資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Tangible）、公司規(guī)模（Size）、第一大股東比例（Top1_r（%））等。

（一）描述性統(tǒng)計(jì)。從表2主要變量描述性統(tǒng)計(jì)中得出，企業(yè)債務(wù)成本的平均比例為11.6%，中位數(shù)為7.9%，最小值為5.13%，最大值為29.4%，說(shuō)明不同企業(yè)的債務(wù)成本是存在明顯差異的。外部審計(jì)質(zhì)量水平Big4的均值為0.064，中位數(shù)為0，最大值為1，最小值為0，體現(xiàn)出不同公司的外部審計(jì)質(zhì)量水平相差很大。其他變量的描述性統(tǒng)計(jì)與前人的研究基本相同。（表2）

（二）回歸結(jié)果。從表3中回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)假設(shè)1不成立。相關(guān)系數(shù)為0.03，呈正相關(guān)，不支持假設(shè)，還需要進(jìn)一步探討?？刂谱兞恐校鲜泄镜耐獠繉徲?jì)質(zhì)量與現(xiàn)金比率負(fù)相關(guān)，與企業(yè)規(guī)模大小、舉債經(jīng)營(yíng)能力、公司成長(zhǎng)能力、第一大股東比率、上市年限和資產(chǎn)收益率呈正相關(guān)。（表3）

四、結(jié)論

債務(wù)成本與外部審計(jì)質(zhì)量息息相關(guān)，本文就外部審計(jì)質(zhì)量與債務(wù)成本的相互關(guān)系進(jìn)行探討，經(jīng)過(guò)研究發(fā)現(xiàn)“公司外部審計(jì)質(zhì)量與債務(wù)成本顯著負(fù)相關(guān)”這一假設(shè)不成立，說(shuō)明上市公司的外部審計(jì)質(zhì)量越高，公司向銀行借款增多，則債務(wù)成本越高。

本文的研究結(jié)果與實(shí)際情況相比存在一定的局限性，原因是本文采用的樣本，只能參考現(xiàn)有的公開(kāi)文獻(xiàn)給出的利息支出占帶息負(fù)債的比重來(lái)衡量債務(wù)成本的方法。盡管如此，本文通過(guò)理論分析和實(shí)證研究的結(jié)論在上市公司的外部審計(jì)質(zhì)量與債務(wù)成本依然具有很好的參考價(jià)值。相信，隨著我國(guó)財(cái)務(wù)法律的進(jìn)一步完善，將會(huì)使得債務(wù)成本的衡量更加精確化和實(shí)用化。

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