謝非 周建

摘 要：本文選取1997—2015年重慶市高技術(shù)產(chǎn)業(yè)時(shí)間序列數(shù)據(jù)，構(gòu)建SVAR模型，通過協(xié)整分析、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解的方法進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明：金融支持對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展影響作用大于政府政策；金融支持對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平的作用具有時(shí)滯性，從而在短時(shí)間內(nèi)影響高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；在長(zhǎng)期中，重慶市金融支持和政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有正向作用，金融支持和政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)有著明顯的促進(jìn)作用。

關(guān)鍵詞：高技術(shù)產(chǎn)業(yè)；金融支持；政府政策；SVAR模型

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2018.05.02

中圖分類號(hào)：F832.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031（2018）05-0014-09

一、 引言

當(dāng)前，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，技術(shù)創(chuàng)新很快成為一個(gè)國(guó)家或地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素，而金融遍布經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各個(gè)方面，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的影響愈來愈顯著，由此高科技與金融兩者共同構(gòu)成新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱。

改革開放以來，我國(guó)十分重視高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國(guó)家在政策及戰(zhàn)略上強(qiáng)調(diào)了科技創(chuàng)新在推動(dòng)科技進(jìn)步和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性。與此同時(shí)，國(guó)家加大力度構(gòu)建適合科技創(chuàng)新的財(cái)稅政策和金融政策，通過這些政策來刺激高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。眾所周知資本投入與積累是影響高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要因素，如何實(shí)現(xiàn)資本投入與積累的最優(yōu)化是金融支持與政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重中之重。在此背景下，研究金融支持與政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的作用并分析出高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

重慶市作為我國(guó)西部的直轄市，也是我國(guó)西部大開發(fā)的重要城市，國(guó)家在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)上提供了許多優(yōu)惠政策。重慶市的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)十年發(fā)展，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平有很大程度的提高，也步入了快速發(fā)展的軌道。本文以重慶市為例，試圖研究金融支持和政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，探究金融支持和政府政策在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的作用，最后對(duì)于金融支持和政府政策服務(wù)于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出相應(yīng)的對(duì)策建議，以期對(duì)其他地區(qū)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有所啟示。

二、文獻(xiàn)回顧

關(guān)于金融支持、政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國(guó)內(nèi)外學(xué)者從理論與實(shí)證方面做了大量有益的研究。在理論方面，國(guó)外學(xué)者Robinson（1952）認(rèn)為，金融與企業(yè)是緊密相連的，無(wú)論企業(yè)身處何地，金融將會(huì)隨影隨行，金融是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求變化的自動(dòng)反映。Levine（1997）在文獻(xiàn)中提到金融的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是密不可分的，認(rèn)為存在兩者之間存在一定的正向相關(guān)，期初的金融發(fā)展會(huì)影響未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Rajan和Zingales（1998）認(rèn)為企業(yè)在成長(zhǎng)過程中對(duì)外部融資依賴越大，金融發(fā)展的促進(jìn)作用就會(huì)越大。Cetorelli和Gambera（2001）認(rèn)為銀行的相對(duì)集中為資本市場(chǎng)提供了良好的融資環(huán)境，比如新成立的小企業(yè)可以較容易的獲得融資資本，可以更好地使獲得融資的產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展。Fisman和Love（2004）認(rèn)為金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)有著不同周期的影響，將其可以劃分為短期與長(zhǎng)期的影響，在短期中金融發(fā)展可以更好地促進(jìn)初始發(fā)展較好的產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)，但長(zhǎng)期中隨著金融體系的完善與整合會(huì)將金融資源配置到依賴外部融資的產(chǎn)業(yè)。

國(guó)內(nèi)學(xué)者陳柳欽（2008）認(rèn)為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)與金融存在相互促進(jìn)的作用，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要金融的支持，在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中投資需求的方式和數(shù)量是不同的，提出了在發(fā)展的各個(gè)階段可以選擇銀行、基金等不同的融資渠道和方式。林海平（2015）認(rèn)為金融初始規(guī)模是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展期初的資本來源，金融效率的提高有助于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。吉亞輝和馮進(jìn)（2008）分析了政府投資高技術(shù)企業(yè)的情況，認(rèn)為政府支持對(duì)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新有重要的推動(dòng)和促進(jìn)作用，因此，提高財(cái)政資金和政府資金投入的使用效率是至關(guān)重要的。

從實(shí)證研究分析方面來看，國(guó)外學(xué)者Beck（2002）和Levine（1998）以國(guó)家和地區(qū)產(chǎn)業(yè)的橫截面數(shù)據(jù)分析檢驗(yàn)了金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的影響，他們發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展對(duì)依賴外部融資的產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有顯著的正向影響。Katharine（2001）將C-D生產(chǎn)函數(shù)應(yīng)用到英國(guó)公司研發(fā)投入和產(chǎn)出增長(zhǎng)關(guān)系，實(shí)證分析結(jié)果顯示公司研發(fā)支出對(duì)產(chǎn)出增長(zhǎng)具有正向影響。Rajeev（2008）研究分析了美國(guó)1953—2000年研發(fā)投入與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著顯著的促進(jìn)作用。

國(guó)內(nèi)學(xué)者林毅夫（2003）等實(shí)證分析了我國(guó)制造業(yè)，發(fā)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)應(yīng)該與制造業(yè)的規(guī)模達(dá)到一個(gè)均衡匹配狀態(tài)，進(jìn)而更好地促進(jìn)制造業(yè)的增長(zhǎng)。李洪偉（2013）等通過省級(jí)面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析了我國(guó)東、中、西部的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的長(zhǎng)期與短期關(guān)系，結(jié)果顯示高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系受到區(qū)域因素的影響。米展（2016）在文獻(xiàn)中運(yùn)用高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，分析了金融發(fā)展對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效用的影響機(jī)制，認(rèn)為金融發(fā)展可以促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。朱平芳和徐偉民（2003）分析了政府科技政策對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，認(rèn)為政府投入對(duì)技術(shù)創(chuàng)新有正向作用。唐明祥和余源源（2010）以安徽省1995—2008年的相關(guān)的金融支持與高科技產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證分析安徽省金融支持對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)的影響，發(fā)現(xiàn)安徽省信貸市場(chǎng)對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)起到主要作用。宋智文和凌江懷（2013）利用我國(guó)31個(gè)省市地區(qū)的面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)金融支持對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的影響，發(fā)現(xiàn)金融體系沒能有效地促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

從以上的研究結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者從不同的角度研究分析了金融支持、政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響。部分學(xué)者研究了金融支持對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，究竟是正向還是反向結(jié)論。還有少數(shù)學(xué)者研究了政府政策中財(cái)政投入對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的影響，主要的觀點(diǎn)是政府的財(cái)政投入會(huì)影響技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而影響高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但也有學(xué)者認(rèn)為政府投入會(huì)在一定程度上對(duì)企業(yè)的研發(fā)投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)，降低整體研發(fā)投入水平，從而會(huì)對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生不利影響。那么金融支持和政府政策共同對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)影響有多大呢？這類文獻(xiàn)研究還較少，本文選取1997—2015年重慶市高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中金融支持和政府政策與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)數(shù)據(jù)，從理論和實(shí)證的角度來分析金融支持和政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的影響程度，力圖從金融與政府的視角為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供科學(xué)的對(duì)策，以提升資源配置效率為前提進(jìn)行較為系統(tǒng)的闡述，使得重慶市高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要一環(huán)。

三、 研究設(shè)計(jì)

（一）模型設(shè)定

本文主要是研究金融支持和政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，即金融支持和政府政策的各方面因素對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平的沖擊及貢獻(xiàn)度。在多種變量之間的相互影響的分析過程中，應(yīng)用實(shí)證分析的較廣泛的是向量自回歸模型（VAR）和結(jié)構(gòu)向量自回歸模型（SVAR），這些分析模型應(yīng)用到實(shí)際經(jīng)濟(jì)行為中所得出的結(jié)果也較為合理與科學(xué)。但是由于傳統(tǒng)的VAR模型中不考慮經(jīng)濟(jì)理論、不能分析考察其變量之間的當(dāng)期相關(guān)關(guān)系，產(chǎn)生的脈沖響應(yīng)函數(shù)可能存在內(nèi)在的誤差而不能識(shí)別等不足因素，因此，脈沖響應(yīng)函數(shù)會(huì)受到VAR模型系統(tǒng)中的變量之間順序的影響，從而殘差序列的沖擊也會(huì)受到連帶影響，最后可能會(huì)難以合理的解釋經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系。因此，本文實(shí)證分析選取結(jié)構(gòu)向量自回歸模型（SVAR）。具體模型設(shè)定為一個(gè)p階的包含n個(gè)變量的結(jié)構(gòu)向量自回歸模型SAVR（p）形式：

B0Yt=K0+K1Yt-1+K2Yt-2+…KpYt-p+μt（1）

其中，下標(biāo)P表示滯后階數(shù)，t表示時(shí)間，K0，K1，…，Kp分別表示常數(shù)項(xiàng)向量和各個(gè)滯后階數(shù)變量的系數(shù)矩陣，B0為內(nèi)生變量當(dāng)期系數(shù)矩陣，Yt-p為各個(gè)內(nèi)生變量向量，μt是分別作用于各個(gè)內(nèi)生變量之間的結(jié)構(gòu)式?jīng)_擊，即是結(jié)構(gòu)式殘差。

（二）變量選擇與數(shù)據(jù)來源

1.高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的度量

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的定義：醫(yī)藥制造業(yè)，電子及通信設(shè)備制造，航空、航天器及設(shè)備制造，計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)，信息化學(xué)品制造業(yè)，醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)六大類產(chǎn)業(yè)屬于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)范疇。與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入且回收期較長(zhǎng)、高收益以及原材料消耗少、附加值低等特點(diǎn)。

高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平的高低能夠比較好的反映一國(guó)或地區(qū)制造業(yè)發(fā)展的整體經(jīng)濟(jì)水平。一般來說，度量高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平可以直接用高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的增加值來度量，但是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)速度取決于勞動(dòng)、技術(shù)、資本等要素稟賦，而這些要素稟賦無(wú)法計(jì)量，因此，考慮到數(shù)據(jù)可獲得性，本文采取間接的度量方法，參考姚淦橙（2012）選取變量指標(biāo)的方法，選取重慶市高技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比率來度量重慶市高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平，度量指標(biāo)表示為HTL。

2.金融支持和政府政策的度量

結(jié)合重慶市的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展特征，盡管影響高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的因素包括銀行、股票和保險(xiǎn)市場(chǎng)等等因素，考慮重慶市高技術(shù)產(chǎn)業(yè)通過保險(xiǎn)市場(chǎng)的融資市場(chǎng)份額較少，股票融資市場(chǎng)有少許的融資，但是其數(shù)量對(duì)比還是非常有限的，所以高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的主要融資還是來源銀行商業(yè)貸款。由于影響高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)重要的是中長(zhǎng)期貸款，因此，本文選取的是中長(zhǎng)期貸款融資率來表示金融支持對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平的影響作用，度量指標(biāo)表示為FCR。

我國(guó)各地區(qū)政府大力支持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，政府政策中政府投入能夠彌補(bǔ)企業(yè)創(chuàng)新的不足，進(jìn)而增強(qiáng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，政府投入中影響高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展最大的是科技撥款。因此，本文選取的是政府投入中科技撥款占財(cái)政支出的比率來表示政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平的影響作用，度量表示為TFL。為了有效的反應(yīng)重慶市對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資程度的變化，本文采取的是年度融資率來進(jìn)行衡量。模型中個(gè)變量指標(biāo)的含義見表1。

3.數(shù)據(jù)來源

考慮到我國(guó)商業(yè)銀行體系建立較晚，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值是按照之后制定的新規(guī)定來統(tǒng)計(jì)計(jì)算，且重慶市是在1997年從四川省脫離出來，單獨(dú)成立為直轄市。為了保證數(shù)據(jù)的一致性及可獲得性，本文選擇重慶市1997—2015年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，變量指標(biāo)中的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值和工業(yè)總產(chǎn)值的數(shù)據(jù)來自歷年的《重慶市科技統(tǒng)計(jì)年鑒》，金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期貸款、貸款余額的數(shù)據(jù)以及政府科技撥款和財(cái)政支出均來自歷年《重慶市統(tǒng)計(jì)年鑒》和歷年《中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》。

（三）實(shí)證分析

1.變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

在應(yīng)用SVAR模型進(jìn)行分析時(shí)，如果時(shí)間序列是非平穩(wěn)的，這會(huì)影響實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)定性，一般要對(duì)各個(gè)時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，即檢驗(yàn)時(shí)間序列是否具有單位根，從而檢驗(yàn)各個(gè)時(shí)間序列的單整性。本文采用的是常用的ADF（Augmented-Dickey-Fuller）進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)時(shí)間序列是否平穩(wěn)。為了確定模型的滯后階數(shù)，我們采取最佳滯后期由SIC信息準(zhǔn)則確定的原則。同時(shí)，為了消除趨勢(shì)影響以及存在異方差的可能，本文對(duì)上述經(jīng)濟(jì)變量取自然對(duì)數(shù)處理數(shù)據(jù)，分別表示為L(zhǎng)NHTL、LNFCR和LNTFL，單位根檢驗(yàn)結(jié)果（見表2）。

從表2的單位根檢驗(yàn)結(jié)果，我們可以發(fā)現(xiàn)，LNHTL、LNFCR、LNTFL的水平序列的ADF值在5%的顯著性水平上明顯大于臨界值水平，所以不能拒絕單位根假設(shè)，各變量的水平序列都是非平穩(wěn)的。一階差分后LNHTL、LNFCR、LNTFL的ADF值小于5%的顯著水平上的臨界值，所以拒絕單位根假設(shè)。因此，各變量的水平序列是非平穩(wěn)的，而其一階差分序列是平穩(wěn)的，則都是一階單整變量。

2.協(xié)整分析

根據(jù)上述單位根檢驗(yàn)結(jié)果顯示，LNHTL、LNFCR、LNTFL都是一階單整變量，符合協(xié)整分析的前提條件，即金融支持、政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展是否具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的趨勢(shì)。

（1）確定協(xié)整最佳滯后階數(shù)

在進(jìn)行協(xié)整分析時(shí)需要確定最佳滯后階數(shù)，模型的滯后階數(shù)太小可能會(huì)存在自相關(guān)，太大會(huì)導(dǎo)致參數(shù)過多，影響自由度變低，多元可能會(huì)影響模型估計(jì)結(jié)果的準(zhǔn)確性。通常在無(wú)約束（unrestricted）VAR模型條件下，本文采取LR、FPC、AIC、SC、HQ等多種檢驗(yàn)準(zhǔn)則進(jìn)行判斷，通過筆者反復(fù)測(cè)試，得出VAR模型分別對(duì)應(yīng)的值，從而比較得到模型的最佳滯后階數(shù)。通過多次測(cè)算（見表3），模型的最佳滯后階數(shù)為3。因此，本文根據(jù)最佳滯后階數(shù)建立模型：

B0Yt=K0+K1Yt-1+K2Yt-2+K3Yt-3+μt（2）

（2）模型的協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

Johansen和Juselius（1990）極大似然估計(jì)法是比較經(jīng)典的一種檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系的方法，簡(jiǎn)稱為JJ協(xié)整檢驗(yàn)，本文采用此方法對(duì)各個(gè)變量之間是否存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)（見表4）。由表4可知，各變量之間最多存在一階協(xié)整關(guān)系。

此外，模型SVAR在得出脈沖響應(yīng)函數(shù)方差分解的前提是模型的穩(wěn)定性檢驗(yàn)，如果模型中AR roots特征多項(xiàng)式根落到單位圓內(nèi)（見圖1），表示模型是穩(wěn)定的。

（3）協(xié)整方程及穩(wěn)定性檢驗(yàn)

上述檢驗(yàn)結(jié)果是各變量存在一階協(xié)整關(guān)系，可測(cè)算出具體的協(xié)整方程，即金融支持、政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，協(xié)整方程表示為式（3）：

LNHTL=0.6252LNFCR+0.3470LNTFL+C（3）

由協(xié)整方程式（3）的系數(shù)符號(hào)可知，LNFCR和LNTFL的系數(shù)符號(hào)都為正數(shù)，這說明金融支持和政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有正向作用，二者的系數(shù)分別對(duì)應(yīng)是0.6252和0.3470，這表明金融支持對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響要大于政府政策的影響作用。

（四）脈沖響應(yīng)函數(shù)分析

脈沖響應(yīng)函數(shù)刻畫的是用時(shí)間序列模型來反映變量的擾動(dòng)項(xiàng)對(duì)內(nèi)生變量的當(dāng)前值與未來值的變化程度。

圖2是中長(zhǎng)期貸款融資率LNFCR對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展LNHTL的沖擊效應(yīng)，從圖2中可以看出，初始時(shí)刻中長(zhǎng)期貸款融資率LNFCR沖擊效應(yīng)過后，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的水平不但沒有上升，反而出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)，在第2期出現(xiàn)最低效應(yīng)，這種負(fù)向影響沒有一直持續(xù)，經(jīng)過一定的時(shí)滯后，在第4期出現(xiàn)逆向轉(zhuǎn)變，在沖擊效應(yīng)下逐漸變成正向作用，后面的沖擊效應(yīng)變化逐漸穩(wěn)定下來。這說明了重慶市的金融支持對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用存在時(shí)滯，時(shí)滯大約有4個(gè)月的時(shí)間，即在短期內(nèi)金融支持對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展會(huì)有一定的負(fù)向作用，但在長(zhǎng)期中金融支持對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有正向作用。

圖3是政府科技撥款融資率LNTFL對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的沖擊效應(yīng)，圖3中顯示在初始時(shí)刻的沖擊下，政府科技撥款融資率LNTFL對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展LNHTL在短期內(nèi)具有比較明顯的正向促進(jìn)作用，但是這種正向作用大約持續(xù)了2期左右，然后就開始出現(xiàn)回落的狀態(tài)，在回落到大約在第6期的0.2%時(shí)，這時(shí)的沖擊效應(yīng)慢慢趨于平穩(wěn)。這說明政府政策對(duì)重慶市高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在大約6個(gè)月的時(shí)滯，即在時(shí)滯期內(nèi)政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有正向作用，但是對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力不夠，出現(xiàn)了時(shí)滯后的回落效應(yīng)。

（五）方差分解分析

模型中的各個(gè)變量存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，可以進(jìn)一步分析金融支持和政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，方差分解可以有效分析其中的影響程度。表5給出了跨期為20期的方差貢獻(xiàn)率。

從表5中可以看出，中長(zhǎng)期貸款融資率LNFCR前4期的貢獻(xiàn)率呈現(xiàn)緩慢的的增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是從第4期到第6期出現(xiàn)巨大的增幅，貢獻(xiàn)率從0.03%增長(zhǎng)到0.14%，并且增長(zhǎng)趨勢(shì)并未停滯，一直到后幾期才出現(xiàn)較緩的增長(zhǎng)幅度，大約維持在2.3%左右。這說明金融支持對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有一定時(shí)滯性，期初會(huì)出現(xiàn)微弱的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，然后逐漸趨于穩(wěn)定。

政府科技撥款融資率LNTFL對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平LNHTL的貢獻(xiàn)率，除了第2期超過5%，其余的期間都在5%以下，但是貢獻(xiàn)率比較平穩(wěn)，基本穩(wěn)定在5%左右，總體來說是綜合影響是正向的，這說明政府政策對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度不夠，可能會(huì)影響高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

四、對(duì)策建議

（一）提升金融機(jī)構(gòu)的效率，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)和高科技產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展

金融發(fā)展不只是金融規(guī)模的擴(kuò)大，更重要是提高金融資源的最優(yōu)配置，增加高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資渠道以及調(diào)整對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的銀行信貸政策，這樣可以減弱時(shí)滯帶來的負(fù)向影響。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，應(yīng)將金融資源與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展結(jié)合起來，形成資源的最優(yōu)化，進(jìn)而更好地為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供重要的支持。

（二）加大科技投入，增加多種投資渠道

資金的投入保障與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)，投入強(qiáng)度應(yīng)該與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的環(huán)境相適應(yīng)。主要渠道有：增加重慶地方政府的財(cái)政支出對(duì)科技投入的撥款力度，加大對(duì)科技撥款使用的監(jiān)管，支持重慶高技術(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，從而加快高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；以改變信貸方式來增強(qiáng)科技開發(fā)的貸款力度，重慶市的金融機(jī)構(gòu)和銀行應(yīng)該積極支持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；同時(shí)制定相關(guān)的金融政策，使信貸模式能夠更好地推動(dòng)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；改善風(fēng)險(xiǎn)投資體系及信用擔(dān)保機(jī)制。采用交叉持股的方式降低高技術(shù)型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，加快建設(shè)重慶市技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所，為風(fēng)險(xiǎn)資本提供退出通道的保障，形成風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)高技術(shù)企業(yè)資本投入循環(huán)鏈，更好地吸引較多的社會(huì)資金進(jìn)入到高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中。將重慶市的擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行整合，建立適合高技術(shù)企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制，同時(shí)構(gòu)建適合重慶市特有的再擔(dān)保機(jī)制和擔(dān)保機(jī)構(gòu)基金的運(yùn)作機(jī)制以及財(cái)政的補(bǔ)償機(jī)制等，使得信用擔(dān)保機(jī)制更好地為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)服務(wù)。

（三）提高政府政策中科技撥款水平和資金使用效率

財(cái)政科技撥款能夠直接有效的對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金支持，要加大總量的投入，而且應(yīng)積極引導(dǎo)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，應(yīng)該聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新，培育創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。政府應(yīng)該采取財(cái)政補(bǔ)助獎(jiǎng)勵(lì)，稅費(fèi)給予一定的減免，單向補(bǔ)貼等政策。比如對(duì)年研發(fā)收入占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例超過高技術(shù)產(chǎn)業(yè)平均水平的企業(yè)，按照最終的研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出給予一定比例的補(bǔ)助；對(duì)年增加的專利技術(shù)申請(qǐng)量達(dá)到一定數(shù)量的單位可以給予適當(dāng)?shù)莫?jiǎng)勵(lì)等等，并且可以更多的從政府政策上給予高技術(shù)產(chǎn)業(yè)適當(dāng)?shù)恼邇A斜，構(gòu)建高科技產(chǎn)業(yè)的制度機(jī)制，從而提高財(cái)政科技撥款水平和資金使用效率，使得高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展獲得有益支持。

（責(zé)任編輯：張恩娟）

參考文獻(xiàn)：

[1]Robinson J.The Rate of Interest，and Other Essays[M].MacMillan，1952.

[2]Levine R.Financial Development and Economic Growth：Views and Agenda[J].Social Science Electronic Publishing，1997，35（2）：688-726.

[3]Rajan R G，Zingales L.Financial Dependence and Growth[J].Social Science Electronic Publishing，1998，88（3）：559-586.

[4]Cetorelli N，Gambera M.Banking Market Structure，F(xiàn)inancial Dependence and Growth：International Evidence from Industry Data[J].The Journal of Finance，2001，56（2）：617-648.

[5]Fisman R J，Love I.Financial Development and Growth in the Short and Long Run[J].Social Science Electronic Publishing，2004.

[6]陳柳欽.高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持研究[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理，2008，30（5）：59-65.

[7]林海平.高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持[J].學(xué)術(shù)界，2015（3）：72-81.

[8]吉亞輝，馮進(jìn).政府對(duì)高科技企業(yè)資金投入的制度創(chuàng)新分析——基于西部的研究[J].社會(huì)科學(xué)輯刊，2008（2）：92-94.

[9]林毅夫，章奇，劉明興.金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：以制造業(yè)為例[J].世界經(jīng)濟(jì)，2003（1）：3-21.

[10]李洪偉等.高技術(shù)產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2013（11）：124-128.

[11]米展.金融發(fā)展對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新模式影響研究——基于中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的實(shí)證分析[J].審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2016，31（6）：112-120.

[12]朱平芳，徐偉民.政府的科技激勵(lì)政策對(duì)大中型工業(yè)企業(yè)R&D;投入及其專利產(chǎn)出的影響——上海市的實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)研究，2003（6）：45-53.

[13]唐明祥，余源源.安徽省金融支持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)證分析[J].科技經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，2010（5）：44-47.

[14]宋智文，凌江懷.高技術(shù)產(chǎn)業(yè)金融支持實(shí)證研究——基于省際面板數(shù)據(jù)的分析[J].經(jīng)濟(jì)問題，2013（3）：75-80.

[15]王迅.金融支持哈爾濱市科技創(chuàng)新和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題研究[J].黑龍江金融，2012（12）.