摘 要：證券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)重要的一部分，關(guān)系著一個(gè)國(guó)家或是地區(qū)的總體金融態(tài)勢(shì)，本文基于其監(jiān)管的意義，對(duì)世界范圍內(nèi)主要的證券監(jiān)管模式做了簡(jiǎn)單的分析，而后研究了我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管中的問(wèn)題，并且提出了相應(yīng)的積極有效的解決措施，以期為實(shí)際的監(jiān)管工作帶來(lái)參考意義。

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng) 監(jiān)管 問(wèn)題 措施

一、證券市場(chǎng)監(jiān)管的意義

1.理論條件

現(xiàn)階段對(duì)證券市場(chǎng)展開(kāi)管理較為完備的理論條件是社會(huì)公共利益論，其指出資源的合理分配可以采取自由競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)體系等方式來(lái)展開(kāi)，并且還會(huì)造成資源過(guò)度浪費(fèi)，市場(chǎng)與生俱來(lái)的盲目性與自發(fā)性等缺陷需要政府采取宏觀的手段進(jìn)行調(diào)控，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；采取行政手段來(lái)處理市場(chǎng)的弊端，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中各要素的緊密聯(lián)系，促進(jìn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

2.證券市場(chǎng)監(jiān)管的重要意義

證券市場(chǎng)的監(jiān)管作為金融市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的重要基礎(chǔ)之一，需要監(jiān)管部門(mén)加大重視力度，具體的監(jiān)管執(zhí)行者也要嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)章制度，使監(jiān)管的價(jià)值得到發(fā)揮。

（1）提高證券市場(chǎng)的管理水平能夠給投資者與籌資者的利益帶來(lái)保障。對(duì)于證券市場(chǎng)的主導(dǎo)者投資者而言，在全面維護(hù)投資者權(quán)益的基礎(chǔ)上，才可以促進(jìn)證券市場(chǎng)健康的發(fā)展。如果證券市場(chǎng)存在欺詐與壟斷等不良活動(dòng)而造成投資者利益受損，從而會(huì)大大的打擊他們投資的熱情，以此降低對(duì)證券市場(chǎng)的投資力度，導(dǎo)致證券市場(chǎng)發(fā)展逐漸蕭條。

（2）加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管是維護(hù)證券市場(chǎng)正常秩序的需要。如果缺乏對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管，僅僅由市場(chǎng)調(diào)節(jié)，可能會(huì)因?yàn)樾钜馄墼p、惡意操縱等違規(guī)行為造成證券市場(chǎng)的混亂，影響投資者進(jìn)行正常的融資活動(dòng)。為了保證證券市場(chǎng)順利進(jìn)行證券發(fā)行交易活動(dòng)，需要國(guó)家通過(guò)立法和行政手段，界定金融機(jī)構(gòu)買(mǎi)賣(mài)證券和取得合法權(quán)益的范圍。另一方面，對(duì)證券市場(chǎng)的普通日常監(jiān)管也需要得到重視，對(duì)于違法違規(guī)行為要堅(jiān)決懲處，使證券市場(chǎng)得以正常科學(xué)合理健康地運(yùn)轉(zhuǎn)，為證券市場(chǎng)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，也給區(qū)域的經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展起到了一定的基礎(chǔ)作用。

（3）加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管有利于提高證券市場(chǎng)效率。建立健全信息披露制度，促進(jìn)信息公開(kāi)化，這樣一方面維護(hù)了投資者的正當(dāng)權(quán)益，使得投資者及時(shí)了解市場(chǎng)信息，做出最佳投資決策；另一方面也保證了證券市場(chǎng)自身的利益，使證券市場(chǎng)效率能夠大幅度提高，其健康穩(wěn)定的運(yùn)行得以保障。

（4）加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管是健全證券市場(chǎng)體系的必經(jīng)之路。完善的證券市場(chǎng)體系有利于證券投融資功能發(fā)揮和金融市場(chǎng)的發(fā)展。證券市場(chǎng)失靈會(huì)導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，因此健全證券市場(chǎng)體系必須加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管。

二、世界各國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管模式比較

證券市場(chǎng)的管理為國(guó)家金融監(jiān)管的核心內(nèi)容。因?yàn)槊總€(gè)國(guó)家的證券市場(chǎng)有著自身的發(fā)展水平，所采取的宏觀干預(yù)手段也有所區(qū)別，因此使得每個(gè)國(guó)家的證券市場(chǎng)的管理體系也存在差異。綜合而言，可以歸納成如下幾種形式：

1.國(guó)家集中管理模式。在該體系下，讓政府下屬部門(mén)和國(guó)家相關(guān)的證券監(jiān)管部門(mén)對(duì)證券市場(chǎng)展開(kāi)一體化的管理，對(duì)于各大證券交易所與行業(yè)協(xié)會(huì)需要給出適當(dāng)?shù)妮o助。日本、美國(guó)等是采取集中管理模式的典型性國(guó)家。美國(guó)成立了證券交易管理委員會(huì)，受到國(guó)會(huì)的直接管理，主要職能是對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)的證券交易、投資公司等展開(kāi)一體化的管理。對(duì)于日本而言，其證券領(lǐng)導(dǎo)機(jī)關(guān)為大藏省，職能主要是由其之下的證券局、金融檢查部等開(kāi)展。

2.自律模式。其有如下幾個(gè)特征：第一，一般未建立直接性的證券市場(chǎng)管理體系，采取部分間接性的體系來(lái)約束證券市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)行為；第二，未能建立全國(guó)性的證券管理部門(mén)，僅僅依賴(lài)于證券市場(chǎng)中的證券交易所等參與者來(lái)展開(kāi)自我管理。意大利和英國(guó)是采取自律模式的典型性國(guó)家。舉英國(guó)來(lái)說(shuō)，其并不具備證券交易法，僅僅存在部分的分散性的體系制度；即使英國(guó)成立了特定的證券管理部門(mén)，叫做證券投資委員會(huì)，按照法律要求具備較大的管理權(quán)利，然而其并非立法機(jī)關(guān)，也并非政府內(nèi)閣，具體的管理工作主要是讓以證券交易所為主導(dǎo)的非政府部門(mén)來(lái)展開(kāi)自我管理。

以上幾種模式能夠被視為多股核心的力量，其中政府與自律管理間存在著一定的聯(lián)系，所以探討的核心體現(xiàn)在政府管理與自律管理的水平對(duì)比上。

這兩種監(jiān)管模式的內(nèi)在目標(biāo)有所區(qū)別。一般條件下，政府是公民的代表者，所體現(xiàn)的是公民的基本利益，相對(duì)于證券市場(chǎng)而言體現(xiàn)為投資者的基本利益。在對(duì)投資者的利益進(jìn)行維護(hù)后，市場(chǎng)的有序、穩(wěn)定發(fā)展才會(huì)引起政府的重視。針對(duì)自律機(jī)構(gòu)，它的著眼點(diǎn)為市場(chǎng)參與者的基本利益，從一定程度上而言其涉及到內(nèi)在的利益目標(biāo)，有著投資者利益受損的隱患。

自律管理的優(yōu)勢(shì)有：第一，自律機(jī)構(gòu)更能夠滿(mǎn)足市場(chǎng)發(fā)展的要求，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)規(guī)律和弊端內(nèi)因有著全面了解后，才會(huì)具備更高的管理水平；第二，讓市場(chǎng)參與者建立的體系更加公開(kāi)和自由；第三，能夠更加靈活的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)中出現(xiàn)的不良經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；第四，自律機(jī)關(guān)在微觀層面的監(jiān)管行為上縮減了政府的成本投入，減少了官僚主義帶來(lái)的不良影響，有效應(yīng)對(duì)了政府管理不足的弊端。它的不足之處有：第一，管理核心是市場(chǎng)參與者的基本利益，通常未能給投資者的權(quán)益帶來(lái)全面的保障；第二，缺乏一致性的專(zhuān)門(mén)立法，部分法律制度存在弊端，管理力度較低；第三，各個(gè)法律組織間未能有著全面的協(xié)調(diào)和配合，以至于導(dǎo)致不良經(jīng)濟(jì)行為的出現(xiàn)。

政府管理的優(yōu)勢(shì)有：第一，凌駕于市場(chǎng)參與者權(quán)利之外，自身缺乏利益目標(biāo)，可以進(jìn)一步強(qiáng)化全國(guó)范圍內(nèi)的證券市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)間的聯(lián)系，防止不良競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)象出現(xiàn)；第二，具備專(zhuān)項(xiàng)的證券法律制度，有著自律管理所無(wú)法超越的管理水平；第三，政府管理制度中的最高地位能夠進(jìn)一步遏制投資者的自利偏向。而政府管理的不足之處有：第一，無(wú)法達(dá)到管理的合理性目標(biāo)；第二，因?yàn)檎?dú)立于市場(chǎng)之外，所具備的信息是受限的，所以會(huì)投入較高的成本費(fèi)用；第三，政府官員缺乏一定的職業(yè)素質(zhì)，官僚主義泛濫，造成政府管理水平低下。

三、我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管過(guò)程中顯示的不足

1.證券市場(chǎng)管理不具備綜合性的計(jì)劃。由于政府管理部門(mén)著眼于日常的管理事務(wù)，而未能針對(duì)證券市場(chǎng)管理建立綜合性和集中性的計(jì)劃，未能全面展開(kāi)本質(zhì)性的管理體系建設(shè)。如果市場(chǎng)發(fā)展滯后，政府管理部門(mén)基本上都采用強(qiáng)制性的管理模式，造成證券市場(chǎng)的發(fā)展依賴(lài)于政府所制定的政策。

2.與證券市場(chǎng)管理有關(guān)的體系制度不全面。即使政府相關(guān)部門(mén)在不斷的建立并改進(jìn)證券管理法律體系，然而目前法律體系還是不具備輔助性的操作體系，對(duì)于現(xiàn)階段部分未能得到處理的問(wèn)題，已有法律未能給出詳細(xì)的法律參考。

3.證券市場(chǎng)信息披露體系不合理。信息披露有著不合理、不全面的缺陷，未能跟隨市場(chǎng)變化的步伐而無(wú)法給投資者帶來(lái)科學(xué)合理性的信息。一些上市公司給出虛假的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，采取不良的會(huì)計(jì)操作模式，扭曲企業(yè)實(shí)際的發(fā)展情況，從而給投資者的利益帶來(lái)了較大的損害。

四、提高我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管效率的有效措施

1.提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立水平。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能是建立并貫徹監(jiān)管體系?，F(xiàn)階段，我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)所建立的監(jiān)管體系不具備一定的獨(dú)立性。所以，建立的監(jiān)管體系水平不是非常的高。提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)和人員的獨(dú)立水平，促進(jìn)監(jiān)管活動(dòng)規(guī)范化，使證券市場(chǎng)管理人員依法展開(kāi)相應(yīng)的管理活動(dòng)，以此來(lái)給參與者的經(jīng)濟(jì)利益提供保障，給證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展奠定扎實(shí)的基礎(chǔ)。

2.改進(jìn)證券市場(chǎng)的法律體系。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展應(yīng)該建立在法律體系的基礎(chǔ)上，采取法律體系可以全面的推動(dòng)市場(chǎng)的發(fā)展。證券市場(chǎng)發(fā)展中存在的弊端基本上都能夠采取法律的手段來(lái)加以處理，在法律體系的約束下，證券市場(chǎng)的管理體系才可以進(jìn)一步給證券市場(chǎng)的發(fā)展提供保障，推動(dòng)證券市場(chǎng)的發(fā)展。

3.完善證券市場(chǎng)的信息披露制度。若市場(chǎng)是全面合理的，則投資者就能夠按照市場(chǎng)上的透明信息來(lái)展開(kāi)科學(xué)的投資選擇，明確當(dāng)下市場(chǎng)的有效性?xún)r(jià)格。證券市場(chǎng)發(fā)展的條件為信息披露制度，需要提高對(duì)信息披露制度的制定水平，強(qiáng)化對(duì)信息披露的科學(xué)化管理，以此來(lái)推動(dòng)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

五、結(jié)語(yǔ)

證券市場(chǎng)中有效監(jiān)管是其正常運(yùn)行發(fā)展必不可少的一環(huán)，需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)和具體執(zhí)行者根據(jù)不同的客觀條件包括證券市場(chǎng)內(nèi)部的調(diào)整以及政策形勢(shì)的變化，既可保證證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，又能為國(guó)家經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展保駕護(hù)航。

參考文獻(xiàn)：

[1]季 華，魏明海，柳建華.資產(chǎn)注入、證券市場(chǎng)監(jiān)管與績(jī)效[J].會(huì)計(jì)研究，2010

[2]劉 磊.我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管存在的問(wèn)題及對(duì)策探析[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2011

[3]張安毅.我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管中自律監(jiān)管的地位與完善路徑[J].南京工程學(xué)院學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2013

[4]馬永斌，閆 佳.注冊(cè)制背景下的證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制研究[J].金融理論與實(shí)踐，2015

[5]譚 亞，湯鵬主.我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管制度變遷與創(chuàng)新研究[J].時(shí)代金融，2017

作者簡(jiǎn)介：尚虹（1984—）女，漢族，陜西銅川市人，廈門(mén)大學(xué)，研究方向：金融學(xué)