李紫荊

作為一名校內(nèi)大學(xué)生，假期里，我到當(dāng)?shù)劂y行實習(xí)，期間熟悉了投資聯(lián)動業(yè)務(wù)，自身所學(xué)理論知識結(jié)合工作感受，對當(dāng)前投資聯(lián)動業(yè)務(wù)予以淺析。當(dāng)前，商業(yè)銀行外部監(jiān)管趨緊，內(nèi)部利差縮窄，加之互聯(lián)網(wǎng)金融和金融脫媒的深入發(fā)展，導(dǎo)致其面臨巨大的競爭壓力。經(jīng)過多年粗放式經(jīng)營，資產(chǎn)質(zhì)量問題越來越多地暴露出來，商業(yè)銀行亟待轉(zhuǎn)變金融服務(wù)模式、拓展新的業(yè)務(wù)、改善金融制度，實現(xiàn)經(jīng)濟新常態(tài)下的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。本文試從投貸聯(lián)動的角度探討銀行業(yè)務(wù)發(fā)展新模式。

一、投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的意義

投貸聯(lián)動是銀行對貸款企業(yè)實施債權(quán)與股權(quán)相結(jié)合的一種融資方式。隨著我國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的推進，大量科創(chuàng)企業(yè)應(yīng)運而生，成為拉動我國經(jīng)濟發(fā)展的新引擎，但企業(yè)融資難、融資貴已經(jīng)成為困擾企業(yè)發(fā)展的突出難題。2017年，金融市場面臨一個新時代——資產(chǎn)荒，各家銀行將目光集中到有限的政府背景項目上，銀行間的競爭日益激烈，投放后風(fēng)險集中度更高。投貸聯(lián)動不僅能成為支持高新企業(yè)發(fā)展的重要依托，也不失是一種銀行擺脫當(dāng)前困境的新戰(zhàn)略。

二、投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)面臨的主要問題

目前，商業(yè)銀行囿于內(nèi)外部多種因素限制，尚未形成成熟的融資模式，主要是當(dāng)前仍存在幾大挑戰(zhàn)。

（一）政策和監(jiān)管限制仍舊存在

《商業(yè)銀行法》明確規(guī)定，商業(yè)銀行在境內(nèi)“不得向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資”。因此，國內(nèi)除了國開行和首批10家試點銀行能直接設(shè)立投資子公司進行投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)外，大部分商業(yè)銀行不能以自有資金直接對外開展股權(quán)投資，主要通過與風(fēng)投機構(gòu)或境內(nèi)外子公司合作，曲線進入股權(quán)投資基金領(lǐng)域。總之，當(dāng)前國家政府對投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)給予了支持的態(tài)度但是并沒有配套的制度或細則，這也使商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)時顧慮重重。

（二）商業(yè)銀行資金期限、風(fēng)險與收益存在錯配問題

商業(yè)銀行參與股權(quán)投資的資金一般源于發(fā)行理財產(chǎn)品募集資金、保險基金、同業(yè)資金等，此類基金有固定期限，與股權(quán)投資期限永久性存在沖突，即存在資金期限錯配的問題。銀行在參與股權(quán)投資時往往會約定投資期限和退出的方式，目前，退出方式有限、渠道狹窄，為科創(chuàng)企業(yè)提供專門服務(wù)的擔(dān)保、交易、法律咨詢等機構(gòu)較少，銀行將面臨未上市企業(yè)普遍存在的估值難題和交易對手有限的問題，也可能為此喪失良好的投資增值機遇，即商業(yè)銀行在當(dāng)今風(fēng)險和未來收益間存在期限錯配問題。

（三）商業(yè)銀行與投資機構(gòu)在風(fēng)險、收益方面存在沖突

商業(yè)銀行與風(fēng)投公司給同一家企業(yè)提供資金支持，股權(quán)投資期限一般較長，面臨的風(fēng)險和不確定性較大。銀行和風(fēng)投機構(gòu)承受相同的壞賬風(fēng)險，風(fēng)投機構(gòu)對這筆投資的預(yù)期回報卻高于銀行數(shù)倍。商業(yè)銀行歷來側(cè)重穩(wěn)健發(fā)展，而風(fēng)投機構(gòu)側(cè)重高風(fēng)險、高收益、成長性更大的項目，商業(yè)銀行與風(fēng)投機構(gòu)在目標和風(fēng)險理念認知上的不協(xié)同使得在業(yè)務(wù)操作和決策上往往存在偏差。

（四）商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸理念、管理辦法等一時難以適用于投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)

傳統(tǒng)銀行貸款授信審批以企業(yè)過去盈利情況、歷史信用情況、抵質(zhì)押品價值變現(xiàn)能力等重要的評估為依據(jù)。投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)多數(shù)適用于具有風(fēng)投背景的中小企業(yè)，這些企業(yè)往往成立時間短，管理制度不健全，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不明晰，有形資產(chǎn)匱乏，財務(wù)壓力大，市場風(fēng)險大等。這些企業(yè)發(fā)展的不確定性、信譽評價的缺失，與商業(yè)銀行資金的安全性要求背道而馳，制約了投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，也使銀行風(fēng)險管理部門面臨巨大挑戰(zhàn)。

（五）商業(yè)銀行投貸業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足

投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)屬跨市場、跨機構(gòu)、跨條線的業(yè)務(wù)模式，需要商業(yè)銀行整合多方資源，形成具有針對性的、可行性的綜合金融服務(wù)方案。與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)使用標準化的流程、程序不同，目前投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)缺乏創(chuàng)新力，基本上是“投”、“貸”獨立作業(yè)，是非標準化的、個性化的產(chǎn)品，尚未形成體系很難復(fù)制推廣。

三、對投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的探索性建議

當(dāng)前，開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)需要從政府和商業(yè)銀行兩個層面發(fā)力，從商業(yè)銀行發(fā)展的內(nèi)外部制度、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險應(yīng)對措施等方面做出大膽的嘗試和探索。

（一）政府層面

應(yīng)盡快建立健全制度體系，建設(shè)多層次資本市場，打消銀行顧慮，解決期限錯配問題。建議政府相關(guān)部門參考發(fā)達國家政策、制度，結(jié)合我國特點制定投貸聯(lián)動的配套政策，建立健康的金融生態(tài)環(huán)境，為商業(yè)銀行提供法律依據(jù)和保障，解決銀行的后顧之憂。加快發(fā)展區(qū)域股權(quán)市場，建設(shè)多層次資本市場體系，激發(fā)市場活力，實現(xiàn)各層次市場有序發(fā)展；加快構(gòu)建資產(chǎn)評估、知識產(chǎn)權(quán)交易、科技成果轉(zhuǎn)化等交易平臺，為投貸聯(lián)動提供便捷的退出通道；修訂對商業(yè)銀行理財資金的投資標的范圍，盤活資金，解決投入與退出、風(fēng)險與收益等期限錯配問題。

（二）商業(yè)銀行層面

1.應(yīng)審慎選擇合作機構(gòu)，搭建多元化合作平臺。銀行應(yīng)審慎選擇外部風(fēng)投，最終實現(xiàn)外部的專業(yè)判斷力、投資決策能力、風(fēng)險控制能力及其應(yīng)急機制與銀行的優(yōu)勢互補。搭建合作平臺，整合內(nèi)外部資源，開通規(guī)范化的渠道，建立相關(guān)制度，與子公司或風(fēng)投機構(gòu)構(gòu)建信息共享、人員交流、收益分成機制，加強溝通協(xié)作，相關(guān)各方在目標和行動上協(xié)同一致，共同推動投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。

2.改變傳統(tǒng)信貸理念，完善相關(guān)制度，促進投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)發(fā)展。商業(yè)銀行必須打破原有體制機制、經(jīng)營理念的掣肘，從源頭上控制風(fēng)險，依據(jù)國家管理辦法構(gòu)建新的頂層設(shè)計模式，在法律的框架內(nèi)制定科學(xué)可行的業(yè)務(wù)操作流程、合作機構(gòu)準入標準、項目評審決策制度、風(fēng)險防控辦法等制度體系，作為開展業(yè)務(wù)的準則。更要注重考量客戶的成長性和行業(yè)特征、市場地位、技術(shù)特點、市場前景、管理人員的資歷、研發(fā)團隊的科研能力等“軟件”水平。

3.商業(yè)銀行要提高市場反應(yīng)能力，創(chuàng)新產(chǎn)品、服務(wù)模式，建立合理定價機制實現(xiàn)價值創(chuàng)造，設(shè)計出定制化的產(chǎn)品。在客戶評價、業(yè)務(wù)模式、風(fēng)險緩釋措施等方面大力開展創(chuàng)新，在充分了解客戶的基礎(chǔ)上，拓寬押品范圍，開發(fā)知識產(chǎn)權(quán)、股權(quán)質(zhì)押等適合融資企業(yè)多元化擔(dān)保方式，設(shè)計出一系列標準化的投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)產(chǎn)品，“一戶一策”打造出適合目標客戶的產(chǎn)品和服務(wù)。同時，商業(yè)銀行定價時不僅要考慮資金成本、風(fēng)險溢價，還要考慮企業(yè)未來價值增值所帶來的預(yù)期收益，合理制定貸款價格。

4.商業(yè)銀行要打造智力平臺，為客戶提供“融資+融智”服務(wù)。投貸聯(lián)動更具有專業(yè)性、復(fù)雜性，如何在獲得股權(quán)收益時有效適時退出、合理判斷企業(yè)的成長性等都是銀行成敗的關(guān)鍵問題，因此必須重視人才隊伍建設(shè)。要采用多渠道、多領(lǐng)域、多元化的人才引進模式，引進生物、醫(yī)藥、信息技術(shù)等專業(yè)方面的人才和投行領(lǐng)域方面的專家，將審慎的傳統(tǒng)信貸文化與激進的風(fēng)險投資文化相結(jié)合，組建專業(yè)知識豐富、風(fēng)險識別能力強、綜合素質(zhì)高的復(fù)合型經(jīng)營管理團隊，為客戶提供更好的融資、融智服務(wù)。

5.商業(yè)銀行應(yīng)做好風(fēng)險隔離，完善內(nèi)部風(fēng)控措施。投貸聯(lián)動并不能改變商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險的本質(zhì)，在開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)時，信貸資金必須源于銀行表內(nèi)資金，股權(quán)投資基金應(yīng)當(dāng)以自有資金進行股權(quán)投資，要在“投貸分離”穩(wěn)健經(jīng)營的前提下開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)，防止因某一項目因素而引發(fā)風(fēng)險傳遞效應(yīng)，要構(gòu)筑信貸與投資的“防火墻”，避免銀行主體發(fā)生風(fēng)險傳染，有效避免道德風(fēng)險和利益沖突。

宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融制度的改革等為商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展和謀求更高投資收益提供了內(nèi)生動力，也為商業(yè)銀行涉足股權(quán)投資提供了可能，這必將有助于推進商業(yè)銀行向混業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變。當(dāng)然，我國的投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)還處于探索階段，可參照的成功案例有限，關(guān)于投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)發(fā)展后續(xù)研究將會在實踐中不斷完善。建議盡快打造建行投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的特色品牌，形成有市場競爭力的業(yè)務(wù)板塊，搶占金融投貸聯(lián)動市場的制高點。