薛紅肖，王 琦

(1.河北工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，河北 石家莊 050000；2.河北體育學(xué)院，河北 石家莊 050041)

礦業(yè)是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，礦業(yè)項(xiàng)目投資具有建設(shè)期長、投資見效慢、投資周期長、投資風(fēng)險(xiǎn)高、不確定性強(qiáng)的特點(diǎn)，礦業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)大。礦業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)勘探開發(fā)全過程，這些風(fēng)險(xiǎn)既包括勘探前的選擇何種勘探區(qū)，勘探期的勘探工作如何展開，又包括開發(fā)期的如何規(guī)劃開發(fā)建設(shè)，開采設(shè)備對(duì)新環(huán)境的適應(yīng)及改造等。為控制風(fēng)險(xiǎn)，投資者在決定是否進(jìn)行礦業(yè)投資前，一般都要對(duì)礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估,為此筆者探討一種系統(tǒng)科學(xué)的礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)方法，為礦業(yè)投資決策提供參考，同時(shí)在投資的實(shí)施過程中采取有效措施防范和控制風(fēng)險(xiǎn)。

1 礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和分析

風(fēng)險(xiǎn)是社會(huì)性生產(chǎn)活動(dòng)具有的普遍特性，它是由事物發(fā)展的變化性和人們對(duì)事物發(fā)展認(rèn)識(shí)的局限性等造成的[1]。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指在風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生前，人們運(yùn)用各種方法系統(tǒng)的、連續(xù)的認(rèn)識(shí)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。礦業(yè)活動(dòng)也是一種社會(huì)性的活動(dòng)，因此也不可避免的存在一系列的風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或盡可能的減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，礦業(yè)投資前應(yīng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的第一步應(yīng)該是找出活動(dòng)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，即風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。礦業(yè)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是找出影響礦業(yè)投資效益的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。礦業(yè)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法主要有統(tǒng)計(jì)法、調(diào)查法、專家咨詢法、頭腦風(fēng)暴法等。造成礦業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)有社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政治等宏觀因素，同時(shí)也有因礦業(yè)本身的特殊性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。綜合各學(xué)者的研究成果，本文在對(duì)礦業(yè)投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)時(shí)主要選取以下的風(fēng)險(xiǎn)因素：自然條件風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、政策性風(fēng)險(xiǎn)[2-4]。

1.1 自然條件風(fēng)險(xiǎn)

自然條件風(fēng)險(xiǎn)是礦山的內(nèi)外部自然條件對(duì)礦山的勘探、開發(fā)所帶來的影響。本文主要考慮與礦山的勘探開發(fā)相關(guān)的勘查風(fēng)險(xiǎn)、儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)環(huán)境影響較大的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。

1.1.1 勘查風(fēng)險(xiǎn)

勘查風(fēng)險(xiǎn)也稱找礦風(fēng)險(xiǎn)。礦產(chǎn)勘探具有高投入、周期長、見效慢、投資不可逆等高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，從發(fā)現(xiàn)礦點(diǎn)到獲得經(jīng)濟(jì)礦產(chǎn)的成果率只有1%～2%，而且由于淺層易于勘探的礦產(chǎn)已被探明開發(fā)，目前找礦的風(fēng)險(xiǎn)也越來越高[4]。

1.1.2 儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)

由于地下地質(zhì)條件的不確定性，物探模型的多解性，礦產(chǎn)資源的賦存形式復(fù)雜多樣，礦體的位置、規(guī)模、礦石品位及其他地質(zhì)參數(shù)的多變性，導(dǎo)致礦產(chǎn)資源的各級(jí)儲(chǔ)量具有很大不確定性，即使做了大量詳勘工作的礦床，開采出來的產(chǎn)量也可能不到評(píng)價(jià)儲(chǔ)量的2/3[5]。因此，盡管做了大量的勘探工作，仍存在一些不確定性的因素導(dǎo)致礦山出現(xiàn)儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)。

1.1.3 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民生活水平的提高，公眾的環(huán)保意識(shí)也在不斷增強(qiáng)，環(huán)境問題越來越引起大家的重視，過去先污染后治理的方式已行不通，必須在工程開工前做好相應(yīng)的環(huán)保方案。如果不注重礦業(yè)開采過程的環(huán)境監(jiān)管，礦業(yè)的開發(fā)會(huì)對(duì)地表自然景觀及生態(tài)環(huán)境造成嚴(yán)重的破壞，一旦造成生態(tài)破壞后，生態(tài)環(huán)境的治理和恢復(fù)將會(huì)花費(fèi)大量的財(cái)力物力，也可能造成的破壞是毀滅性的，生態(tài)環(huán)境就難以恢復(fù)。環(huán)境保護(hù)對(duì)礦業(yè)投資的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面是各種國際組織和環(huán)境保護(hù)機(jī)構(gòu)以及當(dāng)?shù)鼐用穸紦?dān)心引入礦業(yè)企業(yè)對(duì)環(huán)境造成的破壞，因此，他們對(duì)礦業(yè)企業(yè)具有抵制心理，這種抵制心理可能導(dǎo)致最終的礦業(yè)投資失敗，致使前期的投入變?yōu)槌翛]資本；另一方面是由于大家對(duì)環(huán)保的高度重視，政府部門對(duì)該類項(xiàng)目比較謹(jǐn)慎，因此礦業(yè)類項(xiàng)目的行政審批時(shí)間較長，項(xiàng)目周期的延長無異于會(huì)增加項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)[6]。

1.2 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

礦業(yè)投資經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指礦業(yè)企業(yè)在運(yùn)營過程中，由于各種原因?qū)е缕髽I(yè)收益發(fā)生變化的可能性。礦業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)包括匯率風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.1 匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)是指涉外企業(yè)在以外幣交易時(shí)，企業(yè)利益因匯率變動(dòng)而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。如企業(yè)在海外投資時(shí)需要籌集資金，在國際金融市場上借貸的都是外匯，如果匯率出現(xiàn)大的波動(dòng)，匯率上升，在交易支付時(shí)將需支付更多的費(fèi)用，致使企業(yè)的成本加大。

1.2.2 融資風(fēng)險(xiǎn)

礦業(yè)融資是指礦業(yè)企業(yè)在勘查、生產(chǎn)過程中，為解決企業(yè)資金問題而主動(dòng)籌資的行為[7]。礦業(yè)需要大量的資金，而且見效慢，由于資金不足、籌資渠道不暢、籌資成本較高等造成投資活動(dòng)中斷的可能性為礦業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在經(jīng)營過程中如果出現(xiàn)資金困難，無法籌集到足夠的資金或籌集成本過高將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)營業(yè)困難或投資失敗。

1.3 市場風(fēng)險(xiǎn)

市場經(jīng)濟(jì)中的關(guān)系是錯(cuò)綜復(fù)雜的，因此，影響市場風(fēng)險(xiǎn)的因素也是多種多樣，且各種風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的影響程度也不一樣。在礦業(yè)中通常面對(duì)的市場風(fēng)險(xiǎn)有信息不對(duì)策風(fēng)險(xiǎn)和礦產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn)。

1.3.1 信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)

信息不對(duì)稱主要是指交易雙方為了自己利益最大化，沒有提供或有意掩蓋對(duì)對(duì)方有利的信息，致使企業(yè)由于信息的不充足而做出錯(cuò)誤決策，最終遭受損失。信息不對(duì)稱對(duì)礦業(yè)企業(yè)的傷害主要體現(xiàn)在企業(yè)的礦業(yè)權(quán)的獲取方面，如最近幾年在我國興起的頁巖氣勘探開發(fā)活動(dòng)，國家從我國能源戰(zhàn)略的角度出發(fā)，為推動(dòng)我國清潔能源的發(fā)展，通過二輪頁巖氣區(qū)塊招投標(biāo)的方式推出了23個(gè)區(qū)塊。很多中小型企業(yè)都看到了商機(jī)，想借此契機(jī)在能源市場上分一杯羹，但是由于自身技術(shù)的不成熟，或者是區(qū)塊本身的質(zhì)量問題，最終各區(qū)塊都沒有達(dá)到商業(yè)開發(fā)的程度，各投資者在投入大量資金的情況下并沒有收到理想的回報(bào)，這很大程度上可以歸結(jié)為企業(yè)對(duì)信息沒有充分的了解，只看到了北美頁巖氣商業(yè)開發(fā)的成功，沒有正確評(píng)估我國頁巖氣勘探開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

1.3.2 礦產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn)

礦產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn)主要是指礦產(chǎn)品進(jìn)入市場的交易價(jià)格的不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。在市場中產(chǎn)品的價(jià)格不會(huì)一成不變，有一定的上下浮動(dòng)屬于正常現(xiàn)象，但是如果在短期內(nèi)出現(xiàn)急劇的變化，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的盈利能力下降，甚至出現(xiàn)虧損。如在2007年的時(shí)候，鋅的價(jià)格為29 700元/t，但是2008年鋅的價(jià)格出現(xiàn)斷崖式的下跌，降為8 175元/t，如果礦業(yè)企業(yè)以2007年的價(jià)格作為評(píng)估價(jià)接手某鋅礦，在接下來的經(jīng)營中必然會(huì)面臨很大的虧損風(fēng)險(xiǎn)[8]。

1.4 政策性風(fēng)險(xiǎn)

政策性風(fēng)險(xiǎn)是指涉及到跨國項(xiàng)目時(shí)，項(xiàng)目所在地的稅收政策、用工政策、投資管理政策、外匯管理政策等的變化可能導(dǎo)致項(xiàng)目的投資成本比預(yù)期大，導(dǎo)致項(xiàng)目預(yù)期收益降低。政策風(fēng)險(xiǎn)一般不易預(yù)測，如果出現(xiàn)將會(huì)給企業(yè)造成巨大的損失。如秘魯政府在2004年出臺(tái)一個(gè)政策，該政策對(duì)2004年以前的許多優(yōu)惠礦業(yè)政策的優(yōu)惠幅度減小，同時(shí)對(duì)礦產(chǎn)征收礦產(chǎn)權(quán)利金，以此來抑制礦業(yè)的暴力以及限制外資涌入，該政策對(duì)礦業(yè)投資產(chǎn)生了很大的負(fù)面影響[9-12]。

2 基于層次分析法的礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

2.1 建立層次結(jié)構(gòu)模型

本文以礦業(yè)資源較豐富的蒙古國為例，評(píng)價(jià)分析在該國進(jìn)行礦業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)。依據(jù)前文的風(fēng)險(xiǎn)因素分析以及評(píng)價(jià)的目標(biāo)，本文構(gòu)建了三層結(jié)構(gòu)模型(圖1)，第一層是目標(biāo)層，中間層是一級(jí)影響因素，第三層是各一級(jí)影響因素包含的次級(jí)影響因素。

2.2 各因素權(quán)重分析

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)層次結(jié)構(gòu)模型制作礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)打分表，邀請(qǐng)20位長期從事礦業(yè)工作的專家依據(jù)自己的工作經(jīng)驗(yàn)，按1～9比率標(biāo)度方法對(duì)各因素打分。因素?cái)?shù)量小于3的元素組成的矩陣不存在一致性的問題，只需對(duì)單層因素大于2的層進(jìn)行單因素排序及一致性檢驗(yàn)。確定各因素相對(duì)總目標(biāo)的權(quán)重要求在各單層都具有較好一致性的情況下，同時(shí)總排序具有滿意的一致性，得到各因素的權(quán)重分布(表1)。

2.3 評(píng)價(jià)指標(biāo)分級(jí)

雖然各指標(biāo)都是定性指標(biāo)，但是各指標(biāo)的好壞可以做到分級(jí)，為了使評(píng)價(jià)結(jié)果更直觀，需要將各定性指標(biāo)定量化。本文在借鑒各專家分級(jí)規(guī)則的基礎(chǔ)上，采取了如表2所示的分級(jí)規(guī)則。

2.4 評(píng)價(jià)指標(biāo)值的確定

查閱蒙古國近年礦業(yè)投資政策、礦產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、勘查情況等涉及評(píng)價(jià)指標(biāo)的相關(guān)資料，對(duì)照指標(biāo)分級(jí)表確定蒙古國礦業(yè)投資各指標(biāo)的分值(表3)。

圖1 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)目標(biāo)層次結(jié)構(gòu)模型

風(fēng)險(xiǎn)類型一級(jí)指標(biāo)權(quán)重二級(jí)指標(biāo)綜合權(quán)重(Wi)自然條件風(fēng)險(xiǎn)0.3413勘查風(fēng)險(xiǎn)0.1832儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)0.1245環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)0.0336經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)0.1190匯率風(fēng)險(xiǎn)0.0893融資風(fēng)險(xiǎn)0.0298市場風(fēng)險(xiǎn)0.1854信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)0.0618礦產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn)0.1236政策風(fēng)險(xiǎn)0.3544政策風(fēng)險(xiǎn)0.3544

表2 評(píng)價(jià)指標(biāo)分級(jí)表

表3 評(píng)價(jià)指標(biāo)值及打分依據(jù)

2.5 礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)

根據(jù)表1和表3，利用公式Z=Wi×Vi計(jì)算蒙古國礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)值，得到綜合評(píng)價(jià)值為69.243。根據(jù)表2可知在內(nèi)蒙國進(jìn)行礦業(yè)投資的綜合風(fēng)險(xiǎn)較低，滿足投資的要求。

3 結(jié) 語

應(yīng)用層次分析法評(píng)估礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)可以做到風(fēng)險(xiǎn)的定量評(píng)價(jià)。不僅能評(píng)價(jià)礦業(yè)投資的總體風(fēng)險(xiǎn)，在具體操作中還能評(píng)價(jià)各類型風(fēng)險(xiǎn)的大小，以及各類風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的比重。雖然蒙古國的勘查風(fēng)險(xiǎn)和儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)較低，但其占總風(fēng)險(xiǎn)的比例不大，政策風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的比例較高且有政策變動(dòng)的可能，使得蒙古國礦業(yè)投資的綜合風(fēng)險(xiǎn)較低，但不是最理想的轉(zhuǎn)態(tài)。建議企業(yè)根據(jù)評(píng)價(jià)的結(jié)果及自身的實(shí)際情況采取相應(yīng)的措施，盡量做到科學(xué)投資決策，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

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