趙靜

【摘 要】世界經(jīng)濟一體化背景下，企業(yè)發(fā)展面臨較多機遇與挑戰(zhàn)，要求企業(yè)通過債務(wù)融資方式持續(xù)發(fā)展。然而值得注意的是，當(dāng)前集團企業(yè)債務(wù)融資活動中，極大程度上對會計盈余質(zhì)量造成影響，債務(wù)融資作用受到明顯限制。對此現(xiàn)狀，本文對會計盈余質(zhì)量與債務(wù)融資的內(nèi)涵、債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響表現(xiàn)以及債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響問題的解決策略進行探析。

【關(guān)鍵詞】會計盈余質(zhì)量；債務(wù)融資；影響；策略

作為當(dāng)前企業(yè)發(fā)展中采用的戰(zhàn)略方式之一，債務(wù)融資在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中占有極高比重，其不僅可將債權(quán)人對企業(yè)求償權(quán)反映出來，且可體現(xiàn)出公司治理活動中債權(quán)人的參與程度。但如何保證債務(wù)融資作用的發(fā)揮，又需充分考慮其是否對企業(yè)會計盈余質(zhì)量帶來影響，其是當(dāng)下集團企業(yè)債務(wù)融資面臨的主要問題。因此，本文對債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量的影響分析，具有十分重要的意義。

一、會計盈余質(zhì)量與債務(wù)融資相關(guān)概述

關(guān)于會計盈余，可將其納入會計信息范疇中，一般用于投資者、債權(quán)人決策活動中，其是對企業(yè)經(jīng)營活動、公司治理好壞的具體反映。從當(dāng)前大多學(xué)者研究理論中可發(fā)現(xiàn)，關(guān)于會計盈余質(zhì)量在概念上并未具體界定，通常將其與盈余管理、盈余操縱等相關(guān)聯(lián)，其中盈余管理主要指以會計準(zhǔn)則為依據(jù)，由管理層對會計收益進行調(diào)整與控制，且包括會計信息的披露管理；盈余操縱，則指在操作盈余方面，管理層并未按照會計規(guī)定范圍，實質(zhì)為改變會計盈余的行為；對于盈余質(zhì)量，是對會計盈余信息狀態(tài)的一種反應(yīng)。從債務(wù)融資角度看，現(xiàn)代企業(yè)對其概念分析中，不再局限于傳統(tǒng)財務(wù)理論觀念，認(rèn)為其是降低代理成本且可提高公司治理水平的重要內(nèi)部機制?，F(xiàn)行大多理論研究內(nèi)容中，多從公司治理角度對債務(wù)融資進行剖析，如國內(nèi)學(xué)者在研究時，強調(diào)債務(wù)融資下，債務(wù)人企業(yè)價值與績效的提高、會計穩(wěn)健性的保持都可發(fā)揮重要作用。實際分析債務(wù)融資對企業(yè)治理作用中，需從多方面衡量指標(biāo)考慮，如企業(yè)績效等，這樣才可明確債務(wù)融資所帶來的治理效應(yīng)[1]。

二、債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響表現(xiàn)

（一）銀行融資影響

作為集團企業(yè)債務(wù)融資的主要來源，銀行融資在影響會計盈余質(zhì)量方面極為明顯，由于其在集團企業(yè)中扮演大債權(quán)人角色，所以能否保證公司治理效應(yīng)與之存在較大關(guān)聯(lián)。從當(dāng)前銀行融資情況看，更注重采用信貸跟蹤管理模式，但業(yè)務(wù)開展中，更傾向于對政府背景企業(yè)貸款，這在商業(yè)銀行中表現(xiàn)極為明顯。由于這種融資很大程度基于政府信用或政府信譽角度出發(fā)，對盈利關(guān)注較少，使債務(wù)契約停留在軟約束方面，公司治理活動中并未發(fā)揮應(yīng)有的作用。假若債務(wù)企業(yè)為履行債務(wù)契約，會采取盈余管理手段，其直接導(dǎo)致會計盈余質(zhì)量降低[2]。

（二）債券融資影響

債券融資是影響會計盈余質(zhì)量的重要因素。從當(dāng)前部分企業(yè)債券發(fā)行情況看，極易出現(xiàn)債券違約問題，其直接打破剛性兌付的神話，企業(yè)在盈余操縱動機上極為明顯。一旦債券融資活動中出現(xiàn)債券違約情況，便直接影響企業(yè)的會計盈余質(zhì)量。事實上，由于債券融資中所采用的工具不同，所以其導(dǎo)致的負(fù)債結(jié)構(gòu)也有一定差異，這樣為企業(yè)盈余質(zhì)量帶來的影響也有一定的差異。這就要求債券買賣活動中，充分考慮債券違約風(fēng)險[3]。

（三）其他融資影響

除銀行、債券融資外，也需考慮到其他融資影響，如企業(yè)關(guān)聯(lián)方融資情況。通常關(guān)聯(lián)方交易活動中，若債務(wù)人未受債務(wù)契約約束監(jiān)督，便不會積極參與到治理活動中，使會計盈余質(zhì)量受到影響。再如債券融資問題，部分企業(yè)在債券發(fā)行中，需考慮到資本市場監(jiān)管問題，這種監(jiān)管約束作用下，會使債務(wù)契約有明顯的硬性約束特征，這與銀行融資相比，債權(quán)人治理效應(yīng)更加明顯，會計盈余質(zhì)量因此相對較高[4]。另外，既往研究資料中，也提及關(guān)于客戶融資問題，部分行業(yè)如制造業(yè)，盡管其同樣為賣方主導(dǎo)市場，但有較大的客戶選擇空間，且注重融資雙方的長期合作，在互利共贏下，客戶更樂于參與到治理活動中，其可說明，債務(wù)融資中，會計盈余質(zhì)量在客戶融資比例提高下會隨之提升。

三、債務(wù)融資對會計盈余質(zhì)量影響問題的解決策略

（一）良好銀企關(guān)系的構(gòu)建

針對銀行債權(quán)人對企業(yè)會計盈余質(zhì)量的影響問題，首先應(yīng)考慮構(gòu)建良好銀企關(guān)系。以商業(yè)銀行為例，在借貸行為方面對許多企業(yè)設(shè)置較高門檻，而對于已合作企業(yè)，參與公司治理積極性不高。這種情況下便使債權(quán)人治理效應(yīng)被降低許多，所以銀行應(yīng)注意改變傳統(tǒng)政企不分離的觀念，對于預(yù)期可還本付息項目或企業(yè)，應(yīng)提供貸款業(yè)務(wù)，且注意持續(xù)進行信貸跟蹤，以此使會計盈余質(zhì)量得到提高[5]。

（二）集團內(nèi)部機制完善

集團內(nèi)部機制是否完善，是影響會計盈余質(zhì)量的關(guān)鍵所在。實際完善中，可采取的策略集中表現(xiàn)為：第一，債權(quán)人信息披露力度的加強。盡管債務(wù)融資需借助債務(wù)契約實現(xiàn)，但從實際情況看，如債券持有人或銀行債權(quán)人，仍對債務(wù)人是否在償付本金與利息中能夠完全按照債務(wù)契約執(zhí)行而擔(dān)憂，或考慮債務(wù)人信用期內(nèi)，財務(wù)狀況能否滿足持續(xù)經(jīng)營需要，而在客戶方面，也會對產(chǎn)品質(zhì)量是否有保障或能否按期交貨考慮。而這些情況的產(chǎn)生主要歸結(jié)于借貸雙方信任問題，債務(wù)人對此可在信息披露力度上強化，使債務(wù)契約信任基礎(chǔ)得以夯實，如將產(chǎn)品生產(chǎn)情況、交付計劃如實告知客戶，或?qū)①Y金狀況以及還款計劃如實告知銀行。

第二，債權(quán)人代表的引入。從當(dāng)前集團企業(yè)債權(quán)人參與治理與監(jiān)督情況看，仍有一定的弊病，如監(jiān)督重點集中于外部環(huán)境，忽視企業(yè)內(nèi)部情況，且這種監(jiān)督在企業(yè)中并未以制度形式呈現(xiàn)，主要為債權(quán)人自發(fā)行為，所以監(jiān)督權(quán)難以保證。對此問題可考慮將債權(quán)人代表引入監(jiān)事會中，做好外部監(jiān)督的同時，能夠?qū)ζ髽I(yè)內(nèi)部進行監(jiān)督。需注意的是，所引入的占全人代表，應(yīng)以公司債權(quán)比重較高的債權(quán)人為主，且在專業(yè)能力上較強，這樣通過參與企業(yè)治理活動，有助于會計盈余質(zhì)量的提高。

另外，集團內(nèi)部機制完善中，為使會計盈余質(zhì)量提高，可在薪酬體系上進行完善，如股權(quán)激勵機制的引入。一旦股東、管理層在目標(biāo)上出現(xiàn)差異時，有逆向選擇、道德風(fēng)險等情況，會計盈余質(zhì)量因此受到影響。此時借助股權(quán)激勵機制，能夠保證管理層與股東目標(biāo)的一致性，對提高公司治理水平可發(fā)揮重要作用[6]。

（三）監(jiān)管部門作用落實

與發(fā)達(dá)國家相比，國內(nèi)企業(yè)在融資結(jié)構(gòu)上一般以銀行融資為主，其所占比重極高，這就要求做好融資渠道工作。加之當(dāng)前股票市場保持低迷走向，銀行在信貸規(guī)模上傾向于收緊政策，所以直接融資渠道中，債券發(fā)行的方式最為適宜。但值得注意的是，我國在債券市場發(fā)展上并不成熟，存在企業(yè)發(fā)債困難問題。對此情況，便要求監(jiān)管部門參與其中，可在債券發(fā)行審批制度上進一步完善，將準(zhǔn)入限制放寬，特別對于機構(gòu)投資者，本身有專業(yè)特長，在公司治理參與方面更會表現(xiàn)出積極性。同時，在債務(wù)監(jiān)督方面，通常小債權(quán)人更注重“搭便車”，其可能造成債務(wù)人在缺少監(jiān)督情況下未履行債務(wù)契約，更可說明機構(gòu)投資者的重要性。監(jiān)管部門應(yīng)從該角度出發(fā)，在機構(gòu)投資者最低認(rèn)購額度上進行界定，在投資機構(gòu)這積極參與下，有助于會計盈余質(zhì)量的提高。

此外，為保證債權(quán)人利益，也可考慮在企業(yè)中引入破產(chǎn)機制，其主要強調(diào)債務(wù)企業(yè)存在難以償還本息情況，有破產(chǎn)可能性時，債權(quán)人可引入破產(chǎn)清算機制，其在一定程度上可使控股股東被約束?？紤]到即便破產(chǎn)機制應(yīng)用下，債權(quán)人利益受損可能較為嚴(yán)重，所以需在監(jiān)督管理活動中，對壞賬或呆賬給予高度關(guān)注，同時注意在貸前審批制度、貸后監(jiān)管制度上進一步加強[7]。

四、結(jié)論

債務(wù)融資作為當(dāng)前企業(yè)發(fā)展中的重要方式，其對會計盈余質(zhì)量影響也極為明顯。本文在研究中主要從銀行、客戶以及企業(yè)債券融資等角度剖析，可發(fā)現(xiàn)會計質(zhì)量在銀行融資比例提高下可能有下降趨勢，會計質(zhì)量在客戶融資比例提高下會隨之提高，且在債券融資比例提高下會計盈余質(zhì)量也較高，實際解決這些影響問題中，可從良好銀企關(guān)系構(gòu)建、集團內(nèi)部機制完善以及監(jiān)管部門作用落實等方面著手，這樣才能實現(xiàn)企業(yè)治理水平、會計盈余質(zhì)量共同提高的目標(biāo)。

【參考文獻(xiàn)】

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[2]諶嘉席，王立彥，李江濤.審計委員會、盈余質(zhì)量和債務(wù)成本[J].金融會計，2015，（04）：17-28.

[3]馮展斌，李慶德.市場化進程、債務(wù)融資與盈余質(zhì)量[J].財會通訊，2014，（03）：69-72.

[4]劉耀榮.應(yīng)計與真實盈余管理行為對企業(yè)資本成本的影響研究[D].東北大學(xué)，2013.

[5]靳秋峰.真實盈余管理與我國上市公司債務(wù)成本關(guān)系的實證研究[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2013.

[6]燕玲.新會計準(zhǔn)則下會計信息質(zhì)量對債務(wù)融資的影響[J].中國管理信息化，2013，（03）：15-17.

[7]王永杰.我國上市公司盈余質(zhì)量研究：影響因素與經(jīng)濟后果分析[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2011.