趙小浪

【摘要】綠色債券是募集自禁投向符合綠色項(xiàng)目的固定收益類(lèi)債券憑證，其符合我國(guó)當(dāng)前綠色發(fā)展的趨勢(shì)，而隨著近年來(lái)中國(guó)對(duì)“生態(tài)文明建設(shè)”的大力推進(jìn)，在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)中國(guó)的綠色債券在國(guó)內(nèi)的綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面將會(huì)起到越來(lái)越重要的作用。

【關(guān)鍵詞】綠色債券 綠色產(chǎn)業(yè) 發(fā)行

一、綠色債券介紹

（一）概念

綠色債券，在中國(guó)國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)在2015年12月31日發(fā)布的《綠色債券發(fā)行指引》中將其界定為：政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等發(fā)行方依法向投資者發(fā)行，并將募集資金投向符合規(guī)定的綠色項(xiàng)目的固定收益類(lèi)債務(wù)債券憑證。

（二）綠色產(chǎn)業(yè)范圍及綠色債券類(lèi)型

2015年12月22日，中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)發(fā)布了《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》，這是我國(guó)第一份關(guān)于綠色債券界定與分類(lèi)的文件。其中將綠色產(chǎn)業(yè)的范圍界定為包含節(jié)能、污染防治、資源節(jié)約與循環(huán)利用、清潔交通、清潔能源、生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化等6項(xiàng)大類(lèi)以及細(xì)分的31項(xiàng)小類(lèi)。

得益于中國(guó)政府的大力支持，各政府部門(mén)先后出臺(tái)了綠色債券支持政策，截至目前，關(guān)于發(fā)行綠色債券的指引文件已覆蓋銀行問(wèn)債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的金融債券、企業(yè)債券和公司債券等主要券種。根據(jù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院的統(tǒng)計(jì)，目前中國(guó)的綠色債券品種已經(jīng)覆蓋了大多數(shù)的信用債品種，包括金融債、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資債、可轉(zhuǎn)債、地方政府債、私募債和國(guó)際機(jī)構(gòu)債，以及政策銀行債等產(chǎn)品。

（三）綠色債券特點(diǎn)

綠色金融債券與普通債券之間一個(gè)關(guān)鍵的不同體現(xiàn)在募集資金使用和管理上，具體體現(xiàn)在三個(gè)方面。一是專(zhuān)一的用途，即募集資金必須用于清潔能源、節(jié)能、污染防治、資源節(jié)約與循環(huán)利用、生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化、清潔交通這六大類(lèi)綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。二是專(zhuān)門(mén)的管理，即募集資金需要專(zhuān)戶(hù)或者專(zhuān)門(mén)臺(tái)賬進(jìn)行管理，以確保資金專(zhuān)款專(zhuān)用于綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。三是專(zhuān)項(xiàng)的披露，即除了常規(guī)金融債券需披露的內(nèi)容外還需要對(duì)募集資金使用情況和認(rèn)證報(bào)告和審計(jì)報(bào)告進(jìn)行定期披露，對(duì)綠色金融債券支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目發(fā)展及其環(huán)境效益影響等實(shí)施情況持續(xù)跟蹤評(píng)估。

（四）中國(guó)綠色債券發(fā)行規(guī)模

中國(guó)綠色債券起步雖晚但發(fā)展很快，根據(jù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院數(shù)據(jù)顯示，自2009年到2016年的8年時(shí)間，中國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)行了1，232支綠色債券，綠債金額為31，106億元。其中，發(fā)行了1，179支非貼標(biāo)綠色債券，綠債金額為29，054億元；發(fā)行了53支貼標(biāo)綠色債券，綠債金額為2052億元，僅2016年一年中國(guó)發(fā)行的綠色債券規(guī)模就達(dá)接近2000億元。2016年也成為綠色債券新興市場(chǎng)的重要轉(zhuǎn)折年，中國(guó)超越美國(guó)成為綠色債券的傘球最大發(fā)行者。

二、綠色債券的發(fā)行

（一）優(yōu)惠政策

為積極響應(yīng)國(guó)家推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的號(hào)召并支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，中國(guó)政府各部門(mén)對(duì)綠色債券的發(fā)行要求相比一般債券較為寬松。比如國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)在《綠色債券發(fā)行指引》中就明確：“在相關(guān)手續(xù)齊備、償債保障措施完善的基礎(chǔ)上，綠色債券比照我委‘加快和簡(jiǎn)化審核類(lèi)債券審核程序，提高審核效率?！?/p>

另外，企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行綠色債券的也有許多特別的優(yōu)惠條件，比如“發(fā)行綠色債券的企業(yè)不受發(fā)債指標(biāo)限制”以及“在資產(chǎn)負(fù)債率低于75%的前提下，核定發(fā)債規(guī)模時(shí)不考察企業(yè)其它公司信用類(lèi)產(chǎn)品的規(guī)模”，并且特別鼓勵(lì)上市公司及其子公司發(fā)行綠色債券，而且在募集資金的利用上允許企業(yè)使用不超過(guò)50%的債券募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等。

（二）特殊發(fā)行要求

發(fā)行綠色債券除了需要達(dá)到一般債券的發(fā)行條件之外也有一些特殊的要求。比如《深圳證券交易所關(guān)于開(kāi)展綠色公司債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》中對(duì)綠色公司債券募集說(shuō)明書(shū)就要求：“募集說(shuō)明書(shū)中應(yīng)當(dāng)包括募集資金擬投資的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目類(lèi)別、項(xiàng)目認(rèn)定依據(jù)或標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境效益目標(biāo)、綠色公司債券募集資金使用計(jì)劃和管理制度等內(nèi)容”；而且發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在募集說(shuō)明書(shū)中注明將募集資金用于綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、收購(gòu)或償還綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目貸款等，除此之外，企業(yè)還需要額外提供綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的承諾函。

（三）第三方認(rèn)證

相比于普通債券，除了主體信用評(píng)級(jí)和債券信用評(píng)級(jí)外綠色債券發(fā)行人還必須使自己的“綠色”特征對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)具有可信度和說(shuō)服力。國(guó)際上的通用做法是請(qǐng)獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)出具對(duì)募集資金使用方向的綠色認(rèn)證。《深圳證券交易所關(guān)于開(kāi)展綠色公司債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》和《上海證券交易所關(guān)于開(kāi)展綠色公司債券試點(diǎn)的通知》兩者都捉到了“鼓勵(lì)發(fā)行人提交獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)評(píng)估或認(rèn)證機(jī)構(gòu)就募集資金擬投資項(xiàng)目屬于綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目所出具的評(píng)估意見(jiàn)或認(rèn)證報(bào)告。”

（四）審查和監(jiān)督

目前中國(guó)并沒(méi)有統(tǒng)一的綠色債券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而是按照綠色債券的類(lèi)型實(shí)行分類(lèi)監(jiān)管。比如綠色金融債券由中國(guó)人民銀行核準(zhǔn)發(fā)行和監(jiān)管，綠色企業(yè)債券由國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行和存續(xù)期監(jiān)管。綠色公司債由深圳或上海證券交易所或中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行并由中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具由銀行間交易商協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)注冊(cè)等。

但總之，以上各部門(mén)都嚴(yán)格按照國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)在《綠色債券發(fā)行指引》中的要求簡(jiǎn)化審核程序。

三、總結(jié)

為保證中國(guó)的城市化和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，中國(guó)僅在2014 2020年期間就需要42億元人民幣投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。尤其是每年至少需要2到4萬(wàn)億人民幣的投資才能滿(mǎn)足解決氣候變化問(wèn)題的需求，這其中85%90%的投資都將來(lái)自私營(yíng)領(lǐng)域。綠色債券相比于普通債券而言，具有更加嚴(yán)格的信息披露要求，從而投資者可以用一種低風(fēng)險(xiǎn)的方式把資金投到“綠色”事務(wù)上，企業(yè)家以較低風(fēng)險(xiǎn)獲得一定收益又履行了社會(huì)責(zé)任，并且滿(mǎn)足了其多樣化的投資需求。所以，綠色債券在未來(lái)的中國(guó)市場(chǎng)擁有廣闊的前景。

參考文獻(xiàn)：

[1]金佳宇，韓立巖.國(guó)際綠色債券的發(fā)展趨勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)特征[J].國(guó)際金融研究，2016.

[2]王遙，徐楠.中國(guó)綠色債券發(fā)展及中外標(biāo)準(zhǔn)比較研究[J].金融論壇，2016.