高彤

企業(yè)并購(gòu)是我國(guó)企業(yè)經(jīng)一部發(fā)展的必然趨勢(shì)，通過(guò)企業(yè)并購(gòu)可以有效提高企業(yè)自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但是伴隨著進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)遇而來(lái)的也有風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程中存在著許多風(fēng)險(xiǎn)，其中最突出的就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)對(duì)企業(yè)并購(gòu)重組的成功幾率造成嚴(yán)重影響。因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷地對(duì)自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施進(jìn)行優(yōu)化改進(jìn)，借此有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)自身實(shí)現(xiàn)經(jīng)一部發(fā)展。

一、企業(yè)并購(gòu)重組中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一） 估值風(fēng)險(xiǎn)

電子商務(wù)企業(yè)在并購(gòu)之前需要對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行估值，估值在一般情況下都是以市場(chǎng)價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)的，而估值價(jià)值就是并構(gòu)成本。并購(gòu)前估值風(fēng)險(xiǎn)指的是并購(gòu)企業(yè)對(duì)于被并購(gòu)企業(yè)的估值過(guò)高，導(dǎo)致并構(gòu)成本增加，從而增加了并購(gòu)企業(yè)的資金鏈以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)的壓力。造成估值風(fēng)險(xiǎn)的原因主要有兩點(diǎn)。第一點(diǎn)就是所有權(quán)和管理權(quán)分離導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)的估值之中存在一定的誤差；第二點(diǎn)就是市場(chǎng)信息不對(duì)稱或者被并購(gòu)企業(yè)為了達(dá)到并購(gòu)的目的隱瞞自身的情況，導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)估值工作出現(xiàn)錯(cuò)誤。

（二） 融資風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)并購(gòu)企業(yè)估值工作完成之后，并購(gòu)企業(yè)就需要支付被并購(gòu)企業(yè)資金完成并購(gòu)操作。而融資風(fēng)險(xiǎn)就是并購(gòu)企業(yè)選擇的支付方式帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。支付方式主要有三種形式：第一種就是現(xiàn)金支付，這種支付方式會(huì)給并購(gòu)企業(yè)的資金鏈帶來(lái)巨大的壓力，在這樣的情況之下，一旦并購(gòu)企業(yè)市場(chǎng)環(huán)境以及內(nèi)部環(huán)境發(fā)生變化并對(duì)并購(gòu)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)造成影響的時(shí)候并購(gòu)企業(yè)將無(wú)法通過(guò)大量資金降低自身的風(fēng)險(xiǎn)；第二種就是股票支付，這種方式下并購(gòu)企業(yè)中的管理權(quán)會(huì)因?yàn)樽陨砉蓹?quán)被稀釋轉(zhuǎn)移到被并購(gòu)企業(yè)之中，使得并購(gòu)企業(yè)股東的權(quán)益受到損傷，并且還會(huì)使并購(gòu)企業(yè)失去購(gòu)買股票的投資收益，對(duì)并購(gòu)企業(yè)的資金鏈造成影響；第三種就是現(xiàn)金和股票混合支付，這種方式雖然可以規(guī)避一些現(xiàn)金支付和股票支付方式中的一些風(fēng)險(xiǎn)，但是其對(duì)于并購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)判斷能力和經(jīng)營(yíng)把控能力要求比較高，同時(shí)當(dāng)并購(gòu)企業(yè)的資金不足時(shí)，并購(gòu)企業(yè)就會(huì)通過(guò)融資進(jìn)行補(bǔ)充資金，而融資風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)在融資過(guò)程中出現(xiàn)困難，無(wú)法獲得足夠的資金，最終導(dǎo)致并購(gòu)失敗的情況發(fā)生。

（三） 償債和資金流通風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)并購(gòu)重組操作成功之后，由于在并購(gòu)重組前期已經(jīng)進(jìn)行過(guò)融資操作，同時(shí)在企業(yè)合并之后還需要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和融合工作，這都需要大量的資金投入，這就導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力大大增加，此外企業(yè)不僅僅需要對(duì)合并企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的整改，同時(shí)還需要償還該企業(yè)積累的債務(wù)，并且企業(yè)自身還需要預(yù)留部分資金用以應(yīng)對(duì)企業(yè)在運(yùn)行的過(guò)程當(dāng)中可能會(huì)出現(xiàn)的任何資金問(wèn)題，以上種種情況都加劇了企業(yè)資金流通和償債的風(fēng)險(xiǎn)。

二、電子商務(wù)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施

（一）加強(qiáng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的考察工作

對(duì)于并購(gòu)企業(yè)來(lái)說(shuō)，想要有效解決估值風(fēng)險(xiǎn)那么在進(jìn)行估值工作的時(shí)候就必須要掌握外部信息和內(nèi)部信息。外部信息就是國(guó)家的相關(guān)政策以及產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況等信息；內(nèi)部信息指的是被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)情況、經(jīng)營(yíng)情況、利潤(rùn)情況、相關(guān)稅收以及負(fù)債情況等等。并購(gòu)企業(yè)為了使估值更加準(zhǔn)確，可以通過(guò)邀請(qǐng)專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行估值。這主要是因?yàn)閷I(yè)評(píng)估企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)豐富，對(duì)于信息的掌握能力和判斷能力也更加準(zhǔn)確，因此可以有效保證估值結(jié)果的準(zhǔn)確性，大大降低估值風(fēng)險(xiǎn)。

（二）選擇合理的融資方法

并購(gòu)企業(yè)想要減少融資風(fēng)險(xiǎn)就必須要對(duì)自身的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況以及未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r等多方面的信息進(jìn)行嚴(yán)格的評(píng)估，通過(guò)根據(jù)評(píng)估結(jié)果來(lái)決定融資金額和融資期限。此外由于并購(gòu)企業(yè)在融資的過(guò)程中一定會(huì)帶來(lái)利息費(fèi)用，而利息費(fèi)用優(yōu)勢(shì)有市場(chǎng)利率所決定的，因此并購(gòu)企業(yè)還需要對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的情況和力量的未來(lái)走勢(shì)的情況來(lái)進(jìn)行判斷，借此有效減少因?yàn)槔①M(fèi)用所帶來(lái)的的成本支出，同時(shí)合理規(guī)劃企業(yè)的還款期限。

（三）減小企業(yè)并購(gòu)重組工作中償債和資金流通性風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)完成并購(gòu)重組之后，經(jīng)常會(huì)發(fā)生資金流通不暢以及賬務(wù)償還不及時(shí)的問(wèn)題。這些問(wèn)題覺(jué)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的市場(chǎng)應(yīng)變能力大大下降，無(wú)法進(jìn)行靈活的資金調(diào)節(jié)。要想解決這一問(wèn)題，企業(yè)就必須要將合并的企業(yè)的資金進(jìn)行整合操作，通過(guò)財(cái)務(wù)資源、人力等方面來(lái)對(duì)企業(yè)進(jìn)行優(yōu)化，有效減小企業(yè)資金的損失。同時(shí)，也還還要保證在整合階段內(nèi)自身的經(jīng)濟(jì)效益，并減小日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中的之處，有效緩解企業(yè)財(cái)務(wù)壓力的同時(shí)為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（四） 提高企業(yè)工作人員企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

企業(yè)并購(gòu)重組之后規(guī)模會(huì)大大增加，這就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)管理工作的壓力大大增加，這就對(duì)企業(yè)管理工作人員的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提出了新的要求標(biāo)準(zhǔn)，因此企業(yè)必須要著重注意增強(qiáng)企業(yè)管理工作人員的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，借此有效提高企業(yè)的發(fā)展能力，為企業(yè)并購(gòu)重組工作創(chuàng)造出一個(gè)有利環(huán)境。

三、結(jié)語(yǔ)

隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性也隨之大大增加，我國(guó)企業(yè)要像實(shí)現(xiàn)自身的經(jīng)一部發(fā)展就必須要進(jìn)行并購(gòu)重組操作，那么財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是其中繞不過(guò)去的一個(gè)難題，我國(guó)有識(shí)之士應(yīng)當(dāng)對(duì)其進(jìn)行研究分析，找出解決措施，借此有效提高企業(yè)并購(gòu)重組的成功率。（作者單位為廣東成虹照明科技有限公司）