王珂 馬鈺潔

一、不良債權(quán)的概述

（一）不良債權(quán)的涵義

不良債權(quán)是指公司企業(yè)的資金、商品、技術(shù)等借與或租借到其它公司企業(yè)但面臨無(wú)法收回或收回少量的現(xiàn)象。銀行的不良債權(quán)嚴(yán)格意義上來(lái)講也稱為不良債權(quán)，其中最主要的是不良貸款。從商業(yè)銀行角度講，不良信貸資產(chǎn)是指銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中很難收回或無(wú)法收回的貸款，它與很難收回或無(wú)法收回的利息一起構(gòu)成了銀行的不良債權(quán)。

（二）不良債權(quán)形成的基本原因

各個(gè)國(guó)家和地區(qū)銀行業(yè)的危機(jī)成因都表現(xiàn)為巨額的不良債權(quán)的形成，但由于文化、制度差異和市場(chǎng)成熟程度不同以及法律法規(guī)制度的不同，不良債權(quán)的成因是各不相同的。但綜合而言有以下幾種主要原因：宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的原因、經(jīng)濟(jì)金融體制的原因、企業(yè)的原因、銀行的原因、法律制度的原因。

二、長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司接收的不良債權(quán)情況

新時(shí)代帶來(lái)新的機(jī)遇的同時(shí)也帶來(lái)了挑戰(zhàn)，這讓被視為逆周期受益者的壞賬生意也收到了挑戰(zhàn)。1999年中央成立四家國(guó)有金融資產(chǎn)管理公司，剝離國(guó)有銀行1.4萬(wàn)億元的不良債權(quán)，其后國(guó)有銀行股改上市前，又進(jìn)行了第二次剝離，規(guī)模約1.8萬(wàn)億元。隨著近幾年經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新篇章，金融機(jī)構(gòu)的不良開始反彈。截至2017年末，商業(yè)銀行不良貸款余額為1.71萬(wàn)億元，不良貸款率為1.74%。同上一輪的政策性壞賬相比較，本輪的不良債權(quán)的內(nèi)涵和外延在擴(kuò)大，壞賬的債權(quán)人更加多元化，且本輪的不良債權(quán)是在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，因產(chǎn)品產(chǎn)能過(guò)剩而形成，處置周期明顯變長(zhǎng)，難度也在加大。長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司認(rèn)為，不良債權(quán)的經(jīng)營(yíng)與處置，一靠合作，單打獨(dú)斗不行；二靠嫁接，要充分發(fā)揮各方的優(yōu)勢(shì)和能力；三靠腦袋和手臂的延伸，即發(fā)散性的思維和收斂性的行動(dòng)。在換位思考、相關(guān)理解的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)共贏。

三、長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司不良債權(quán)的基本處置方式

在中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司的實(shí)際不良債權(quán)處置工作中最具有代表性且常用的基本處置方式主要是：折扣變現(xiàn)、拍賣出售、債轉(zhuǎn)股、訴訟追償、資產(chǎn)重組、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等幾種類型。

（一）折扣變現(xiàn)處置方式

折扣變現(xiàn)是指金融資產(chǎn)管理公司在與債務(wù)人充分協(xié)商后，要求債務(wù)人一次性或分期償還打折后的全部債務(wù)，并免除其他債務(wù)的不良債權(quán)處置方式。它是針對(duì)債權(quán)類資產(chǎn)的一種簡(jiǎn)單、快速、常規(guī)的處置方式。它通過(guò)在允許的范圍內(nèi)對(duì)債務(wù)企業(yè)進(jìn)行適當(dāng)?shù)臏p免，一方面能充分調(diào)動(dòng)企業(yè)的償債意識(shí)另一方面間接地增強(qiáng)企業(yè)的還貸款能力。

盡管折扣變現(xiàn)具有處置方式靈活、成本低、時(shí)間周期短、容易得到企業(yè)配合等優(yōu)點(diǎn)，一直是長(zhǎng)城資產(chǎn)公司的主要處置方式之一，但隨著處置形勢(shì)的日漸嚴(yán)峻，折扣變現(xiàn)處置方式的弊端逐漸顯現(xiàn)出來(lái)，主要有的問(wèn)題就是可能會(huì)盡職調(diào)查不充分，未能充分挖掘資產(chǎn)潛力。

（二）拍賣出售處置方式

拍賣出售是指資產(chǎn)管理公司通過(guò)委托拍賣行等中介機(jī)構(gòu)，將債權(quán)、特定物品或財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給出價(jià)最高者的不良債權(quán)處置方式。拍賣出售是長(zhǎng)城公司處置不良債權(quán)的主要處置方式之一，該處置方式多適用于標(biāo)的價(jià)值高、市場(chǎng)需求量大、通用性強(qiáng)的不良債權(quán)，如土地、房產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備、車輛和材料物資等。

長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司不良債權(quán)處置方式的研究一般包括首先，開發(fā)拍賣競(jìng)買人市場(chǎng)。長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司采用新聞媒體發(fā)布公告、組織人員尋找客戶等各種有利于市場(chǎng)開發(fā)的運(yùn)營(yíng)手段展示標(biāo)的物，從公正、公開的角度向競(jìng)買人介紹拍賣物的瑕疵等相關(guān)情況。

但是拍賣出售未能充分挖掘潛在的投資者，營(yíng)鏟推介不廣泛。拍賣出售是一種處置速度較快、回收現(xiàn)金快的不良債權(quán)處置方式，它花費(fèi)時(shí)間短，能合理轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，是一種常用的不良債權(quán)處置方式。但由于長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司現(xiàn)在仍延續(xù)處置政策性不良債權(quán)時(shí)的思維觀念，在具體處置環(huán)節(jié)中過(guò)多地、片面地強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司的政策性背景，并沒(méi)有真正地將不良債權(quán)處置與市場(chǎng)營(yíng)銷聯(lián)系起來(lái)，忽略了研究、了解市場(chǎng)規(guī)律。

（三）債轉(zhuǎn)股處置方式

債轉(zhuǎn)股處置方式是一種政策性很強(qiáng)的不良債權(quán)的處置方式，它是指長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司通過(guò)將不良債權(quán)的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)企業(yè)的股權(quán)，變?cè)瓉?lái)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系為投資關(guān)系，由企業(yè)的債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的出資人和股東，并按所持有的股份分享盈利或分?jǐn)偺潛p。由于這種方式無(wú)須政府出資，避免社會(huì)震動(dòng)，企業(yè)對(duì)實(shí)行債轉(zhuǎn)股的貸款不必再付息，成為直接受益者，因此受到政府和企業(yè)的歡迎。

但是實(shí)施債轉(zhuǎn)股企業(yè)的范圍過(guò)窄，政策性過(guò)強(qiáng)。國(guó)家對(duì)實(shí)行債轉(zhuǎn)股的企業(yè)范圍作了具體的規(guī)定，而且還必須滿足幾個(gè)條件產(chǎn)品品種適銷對(duì)路，有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力工藝裝備為國(guó)際、國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)與管理水平較高債權(quán)債務(wù)關(guān)系清楚轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制的方案符合建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求。因此，這種處置方式只適合于那些債務(wù)負(fù)擔(dān)重、財(cái)務(wù)狀況不好但產(chǎn)品有市場(chǎng)、企業(yè)有發(fā)展一前景、已上市或有上市可能的企業(yè)，而不符合上述條件的企業(yè)將被排除在外。

（四）資產(chǎn)重組處置方式

資產(chǎn)重組是指對(duì)有還款意愿和一定還款能力而又沒(méi)有能力按照原來(lái)的合同條款償還貸款的債務(wù)人采取的，債權(quán)人在雙方協(xié)商一致的基礎(chǔ)上作出適當(dāng)讓步的處置方式，主要包括折扣變現(xiàn)、修改債務(wù)條件、債務(wù)更新、以物抵債、以股抵債、資產(chǎn)置換等。資產(chǎn)重組的主要優(yōu)點(diǎn)一是在維護(hù)和實(shí)現(xiàn)債權(quán)價(jià)值的同時(shí)，取得債務(wù)人的配合，避免因雙方對(duì)立而激化社會(huì)矛盾，為雙方的進(jìn)一步合作提供可能。二是充分考慮債務(wù)人承受能力，避免給債務(wù)人造成毀滅性打擊，以便其盡快恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。三是有利于節(jié)約處置成本，除少量評(píng)估、過(guò)戶費(fèi)用外，基本不需要其他業(yè)務(wù)費(fèi)用開支。四是回收的債權(quán)、物權(quán)、股權(quán)資產(chǎn)存在進(jìn)一步提升價(jià)值的空間，為后續(xù)處置創(chuàng)造有利條件。 （作者單位為云南大學(xué) ）