馬雷

[提要] 企業(yè)年金制度與我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)密切相關(guān)，是我國養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要補(bǔ)充，企業(yè)年金投資運(yùn)營的安全性與收益能力對企業(yè)和員工尤為重要。那么，現(xiàn)階段我國企業(yè)年金的投資運(yùn)營現(xiàn)狀如何，運(yùn)營中存在什么問題，又該采取哪些有效措施，本文就這些方面進(jìn)行探究。

關(guān)鍵詞：企業(yè)年金；現(xiàn)狀；問題；對策

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2018年3月2日

一、企業(yè)年金的涵義

（一）含義。企業(yè)年金是養(yǎng)老保險(xiǎn)的一種補(bǔ)充，是企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上自主建立的一種補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。企業(yè)年金基金由企業(yè)繳費(fèi)、個(gè)人繳費(fèi)以及投資收益三部分構(gòu)成，按照國家有關(guān)規(guī)定投資運(yùn)營。

（二）作用。首先，企業(yè)年金是國家養(yǎng)老的輔助工具，是社會(huì)保障制度的重要組成部分，對提高我國養(yǎng)老水平，維護(hù)社會(huì)安定具有重要作用，能夠有效減輕政府養(yǎng)老負(fù)擔(dān)；其次，企業(yè)年金能夠完善企業(yè)的薪酬體系、展現(xiàn)企業(yè)文化、增強(qiáng)對人才的吸引力，有利于穩(wěn)定職工隊(duì)伍，推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。

二、企業(yè)年金發(fā)展現(xiàn)狀

企業(yè)年金是從個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展起來的，是否開展與企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層及職工意愿、企業(yè)經(jīng)營狀況有關(guān)，建立企業(yè)年金的企業(yè)其年金繳納數(shù)額也不固定。隨著我國人口老齡化的快速增長，企業(yè)年金在養(yǎng)老保障中發(fā)揮的作用也越來越大，如何完善企業(yè)年金制度、推廣建立企業(yè)年金，成為提高我國養(yǎng)老保障水平的工作重點(diǎn)。截至2017年第三季度，參加企業(yè)年金人數(shù)達(dá)2，300萬，年金運(yùn)營基金1.2萬億元。隨著年金繳納人數(shù)、基金規(guī)模的增長，企業(yè)年金制度也日趨完善。2004年《企業(yè)年金試行辦法》的發(fā)布，開啟了企業(yè)年金作為我國養(yǎng)老保障體系第二支柱的時(shí)代，經(jīng)過十多年的發(fā)展，2017年12月18日，公布了新的《企業(yè)年金辦法》。目前，企業(yè)年金運(yùn)營管理模式主要有兩種，理事會(huì)模式和法人受托模式。

三、企業(yè)年金運(yùn)營中的問題

（一）缺乏完善的法律保障。我國企業(yè)年金由企業(yè)和職工自主繳納，遵循信托法原則。在企業(yè)年金的開展和具體運(yùn)營中缺乏相對完善的法律保障和制度支持。具體立法層面存在諸多不足，個(gè)稅方面也存在較多問題，甚至是懸而未決。

（二）缺乏高效的監(jiān)管機(jī)制。企業(yè)年金監(jiān)管涉及多個(gè)部門，包括人社部門、財(cái)政部門、稅收部門等，但職能和分工不夠清晰，監(jiān)管也基本止于報(bào)批流程。企業(yè)年金運(yùn)營權(quán)是各類投資企業(yè)競爭的主要市場，監(jiān)管也容易受到各種市場競爭因素的影響。

（三）風(fēng)險(xiǎn)防范能力較弱。企業(yè)年金的運(yùn)營是通過受托管理人、托管人、投資管理人和賬戶管理人達(dá)成的，投資行為主要由具有資質(zhì)的投資管理人來完成。不同的投資管理人，其業(yè)務(wù)范圍、管理水平、風(fēng)險(xiǎn)評估能力各不相同，且容易受到投資經(jīng)理的個(gè)人投資能力和偏好影響，長期運(yùn)營能力缺乏制度保證，運(yùn)營過程風(fēng)險(xiǎn)較多。受托人是投資運(yùn)營過程的重要角色，而受托人的水平參差不齊，部分受托人重經(jīng)營、輕管理，受托能力嚴(yán)重不足，使得受托人功能的空心化，這些都是企業(yè)年金運(yùn)營過程中存在的薄弱環(huán)節(jié)。

（四）投資渠道不完善，收益不穩(wěn)定。企業(yè)年金承擔(dān)著一定社會(huì)功能，因此在運(yùn)營過程中需要一種較為穩(wěn)定、收益合適的投資渠道。國內(nèi)可供投資的產(chǎn)品有存款、債券、基金、股票、養(yǎng)老金產(chǎn)品等，需要較強(qiáng)的專業(yè)知識，必須經(jīng)由專業(yè)的投資公司完成。然而，不同的投資公司的管理能力、不同的投資經(jīng)理的投資能力、同一投資公司管理的不同投資組合、同一組合的不同投資期間投資策略相差很大，造成不同計(jì)劃、不同組合收益差異很大。這種不透明性、不穩(wěn)定性和不可預(yù)測性，嚴(yán)重影響了企業(yè)年金的發(fā)展。

（五）投資評估體系不完善。目前，國內(nèi)在企業(yè)年金投資運(yùn)營方面沒有完善的評估體系，僅有的評估應(yīng)用還局限于資產(chǎn)評估，其參考標(biāo)準(zhǔn)主要依據(jù)銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)對資產(chǎn)評估的要求，評估停留在對投資風(fēng)險(xiǎn)防控及投資業(yè)績的評比，方式較為單一。雖然能夠反映一定的投資狀況，但還存在諸多問題，尤其是沒有對投資組合、投資標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效評估，這就無法確保投資的安全性和收益穩(wěn)定性。

四、提高企業(yè)年金運(yùn)營水平的措施

（一）完善相關(guān)法律制度。企業(yè)實(shí)施年金程序復(fù)雜，管理困難，運(yùn)營環(huán)節(jié)多。因此，要進(jìn)一步完善我國年金運(yùn)營中的相關(guān)法律制度、個(gè)稅優(yōu)惠制度，為企業(yè)年金的運(yùn)營提供一個(gè)良好的法律環(huán)境。在立法過程中，一定要從實(shí)際情況出發(fā)，考慮企業(yè)年金所面臨的現(xiàn)狀和問題，分清各部門職責(zé)，參考借鑒國外先進(jìn)制度，結(jié)合我國具體情況，制定以企業(yè)及職工利益、基金安全為中心的企業(yè)年金發(fā)展、運(yùn)營體系，減環(huán)節(jié)、減費(fèi)用、減稅收，重市場、重產(chǎn)品、重評估，確保年金實(shí)施、運(yùn)營各環(huán)節(jié)規(guī)則清楚，并著力推進(jìn)年金運(yùn)營市場化進(jìn)程，確保我國企業(yè)年金的健康運(yùn)行。

（二）提高政府履職能力，加強(qiáng)引導(dǎo)與監(jiān)管。企業(yè)年金是國家養(yǎng)老保障的重要補(bǔ)充，因此要加強(qiáng)企業(yè)年金的運(yùn)營監(jiān)管力度，確保企業(yè)年金的安全性。企業(yè)年金的規(guī)模逐年擴(kuò)大，發(fā)展迅速，養(yǎng)老金缺口問題卻日益突顯，為了充分發(fā)揮企業(yè)年金養(yǎng)老第二支柱的作用，要倒逼政府制定標(biāo)準(zhǔn)、完善的年金制度。在完善的體系下，政府應(yīng)加強(qiáng)引導(dǎo)、監(jiān)管，指導(dǎo)企業(yè)建立管理及考核評估體系健全的年金方案，加快企業(yè)年金普及，與此同時(shí)還要做好角色定位，做好規(guī)則的制定者和裁判員，避免成為運(yùn)動(dòng)員。企業(yè)年金運(yùn)營監(jiān)管涉及多個(gè)政府部門，要提高監(jiān)管效率就必須明確各部門的職責(zé)和義務(wù)，避免監(jiān)管的重復(fù)性。監(jiān)管應(yīng)覆蓋企業(yè)年金運(yùn)營的各個(gè)環(huán)節(jié)，受托公司、托管公司、投資公司、賬管公司，各類產(chǎn)品評估、統(tǒng)計(jì)，各類從業(yè)人員資質(zhì)、從業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等，都需要完善的監(jiān)管體制。政府部門可以建立高效統(tǒng)一的監(jiān)管委員會(huì)，提高履職能力。

（三）強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識和能力。在我國金融市場發(fā)展還不完善的情況下，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識是非常重要的，企業(yè)年金是緩解國家養(yǎng)老負(fù)擔(dān)的重要工具，因此要不斷強(qiáng)化企業(yè)年金的投資運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)防范意識和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。首先，在企業(yè)年金建立階段，委托人及受托管理人就應(yīng)建立起完善的管理、考核及評估體系，比如受托人考核管理辦法、賬管人考核管理辦法、托管人考核管理辦法以及投資管理人考核管理辦法，有條件的大型企業(yè)還應(yīng)成立專職部門，推廣學(xué)習(xí)相關(guān)知識，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意思，適度監(jiān)管投資運(yùn)營過程；其次，受托管理人應(yīng)充分發(fā)揮“大管家”的作用，勤勉管控，及時(shí)匯集投資管理人數(shù)據(jù)，完善各類報(bào)告。要根據(jù)國家制度及市場情況設(shè)計(jì)分析評估系統(tǒng)，加強(qiáng)市場動(dòng)態(tài)感知，及時(shí)提示市場風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，對投資管理人可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)投資行為進(jìn)行預(yù)案處理；再次，托管人應(yīng)及時(shí)準(zhǔn)確地核準(zhǔn)數(shù)據(jù)、監(jiān)控基金安全，杜絕受托人、投資管理人一切不規(guī)范操作；最后，投資管理人是年金基金的直接投資管理團(tuán)隊(duì)，必須建立科學(xué)嚴(yán)格的投資標(biāo)的篩選評估體系、投資組合風(fēng)控體系、風(fēng)險(xiǎn)控制預(yù)案，將投資經(jīng)理的個(gè)人投資行為納于體系約束之中。

（四）拓寬投資渠道，提高收益水平。目前，可供企業(yè)年金投資的渠道偏少，主要就是通過投資管理人進(jìn)行投資管理。在現(xiàn)有規(guī)范下，委托人還可以通過設(shè)置專項(xiàng)組合的方式，進(jìn)行招標(biāo)，對專項(xiàng)資金進(jìn)行有明確目標(biāo)的投資，以保證資金安全，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的較高收益。也可以申請受托直投，在受托人有較好投資標(biāo)的的情況下，減少投資環(huán)節(jié)，確保投資收益。

政府要推進(jìn)投資的市場化，整合受托、投管資源，建立投資標(biāo)的產(chǎn)品的開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)、準(zhǔn)入及退出機(jī)制，讓專業(yè)公司向市場提供穩(wěn)定的產(chǎn)品，擴(kuò)大成熟產(chǎn)品的選擇面，最終形成委托人可通過專業(yè)投資公司建立投資組合，直接面向市場選擇產(chǎn)品的模式。

（五）完善投資評估體系。完善的投資評估體系，是檢驗(yàn)投資產(chǎn)品、投資組合是否健康的標(biāo)尺。以市場化為方向建立高效、完善的評估體系，是年金基金安全、收益穩(wěn)定的重要保證。

在產(chǎn)品評估方面，首先，政府應(yīng)建立標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和評估指標(biāo)，并利用現(xiàn)有渠道做好數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與分析，按期如實(shí)向社會(huì)公布；其次，政府應(yīng)鼓勵(lì)和支持第三方自主開展評估業(yè)務(wù)，對投資產(chǎn)品進(jìn)行信用評級、收益評級，避免投資公司本身片面和傾向性評價(jià)。

在投資行為方面，政府應(yīng)加強(qiáng)宏觀監(jiān)控，重點(diǎn)監(jiān)管企業(yè)年金建立及運(yùn)營的制度建設(shè)、考核評估制度。建立年金的企業(yè)，必須要求受托人強(qiáng)化職責(zé)履行能力，對投資管理人的投資組合進(jìn)行跟蹤、考核、評估，并依據(jù)考核結(jié)果做出動(dòng)態(tài)調(diào)整，保證收益，避免虧損。

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