杜靖緯

[提要] 近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)消費金融快速發(fā)展及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)飛速進(jìn)步，消費金融市場結(jié)構(gòu)也逐步轉(zhuǎn)變，銀行消費金融、消費金融公司、互聯(lián)網(wǎng)消費金融及其他機構(gòu)蓬勃發(fā)展。本文主要探索信托公司與持牌類消費金融公司合作模式。

關(guān)鍵詞：消費金融；消費金融公司；信托公司

中圖分類號：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2018年3月12日

引言

2015年，國務(wù)院常務(wù)會議決定放開市場準(zhǔn)入，審批權(quán)下放，鼓勵符合條件的民間資本、國內(nèi)外銀行機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)起設(shè)立消費金融公司，政策松綁預(yù)示著消費金融蓬勃發(fā)展。

截止到2016年底，我國金融機構(gòu)人民幣信貸收支表中住戶部門的短期消費貸款余額達(dá)到5.3萬億元，再加上非金融機構(gòu)消費金融平臺貸款，我國目前消費金融市場規(guī)模（不含房貸）估計接近6萬億元，如果按20%的增速預(yù)測，我國消費信貸的規(guī)模到2020年可超過12萬億元。

隨著消費金融的迅猛發(fā)展及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速進(jìn)步與征信體系的完善，消費金融市場結(jié)構(gòu)也逐步轉(zhuǎn)變，由原先銀行消費信貸一家獨大，發(fā)展為現(xiàn)在的銀行消費金融、消費金融公司、互聯(lián)網(wǎng)消費金融及其他機構(gòu)百花齊放的格局。

一、消費金融行業(yè)概述

（一）政策及市場環(huán)境。2015年，國務(wù)院常務(wù)會議決定放開市場準(zhǔn)入，審批權(quán)下放，鼓勵符合條件的民間資本、國內(nèi)外銀行機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)起設(shè)立消費金融公司，政策松綁預(yù)示著消費金融蓬勃發(fā)展。

截至2016年底，我國金融機構(gòu)人民幣信貸收支表中住戶部門的短期消費貸款余額達(dá)到5.3萬億元，再加上非金融機構(gòu)消費金融平臺貸款，我國目前消費金融市場規(guī)模（不含房貸）估計接近6萬億元，如果按20%的增速預(yù)測，我國消費信貸的規(guī)模到2020年可超過12萬億元。

隨著消費金融的迅猛發(fā)展及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速進(jìn)步與征信體系的完善，消費金融市場結(jié)構(gòu)也逐步轉(zhuǎn)變，由原先銀行消費信貸一家獨大，發(fā)展為現(xiàn)在的銀行消費金融、消費金融公司、互聯(lián)網(wǎng)消費金融及其他機構(gòu)百花齊放的格局。

（二）消費金融市場參與主體。從機構(gòu)上分，目前市場上從事消費金融業(yè)務(wù)的大致分為四類：一是商業(yè)銀行；二是銀監(jiān)會批準(zhǔn)成立的消費金融公司，擁有消費金融合法牌照；三是互聯(lián)網(wǎng)消費金融，包括電商平臺和互聯(lián)網(wǎng)分期平臺；四則是其他機構(gòu)，包括部分小貸公司和其他類型機構(gòu)，也在通過變通的渠道參與消費金融市場。（表1）

（三）消費場景。目前，消費金融場景化已覆蓋3C產(chǎn)品消費、租房、二手車、大學(xué)生、藍(lán)領(lǐng)消費、裝修、旅游等細(xì)分領(lǐng)域，部分市場上的競爭已趨白熱化。從場景上，消費金融類產(chǎn)品主要分為基于線上場景的消費金融產(chǎn)品和基于線下場景的消費金融產(chǎn)品。線上場景主要包括電商平臺的賒銷類產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)消費貸款類產(chǎn)品。線下場景包括線下零售場景以及教育、房租、婚慶、醫(yī)療美容類等線下細(xì)分場景。銀行主要聚焦于線下場景，而互聯(lián)網(wǎng)消費金融機構(gòu)除了傳統(tǒng)的線上場景之外，也開始通過支付、與銀行合作、信用積分等多種渠道拓展線下場景。

1、線上場景：電商消費?，F(xiàn)在不少電商平臺紛紛推出賒賬消費，為符合條件的用戶提供“先消費、后付費”的信用分期付款服務(wù)。2014年2月，從京東消費金融推出業(yè)內(nèi)第一款互聯(lián)網(wǎng)消費金融產(chǎn)品——京東白條起，隨后阿里巴巴推出天貓分期，百度推出百度有錢，蘇寧消費金融推出蘇寧任性付等也紛紛進(jìn)入該領(lǐng)域。

2、線下場景：旅游、安居、教育等。基于電商平臺的互聯(lián)網(wǎng)消費金融更具有即時性消費的特征，場景單一、金額有限，多場景延伸成為互聯(lián)網(wǎng)消費金融的必然選擇。這些延伸的場景基本離不開“住、行、學(xué)”，目標(biāo)客戶定位為年輕人。目前，互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺已覆蓋旅游、安居（租房、裝修）、教育（職業(yè)技能培訓(xùn)等類型）、汽車（二手車）、醫(yī)療美容、婚慶等多個場景。

以京東金融為例，目前已布局電商、旅游、教育、住房購車、醫(yī)美和婚慶等場景。2015年4月起，“白條”開始走出京東電商，為消費者提供一次性信用貸款。京東金融與線下消費場景商家合作，通過京東金融旗下小貸公司給用戶授信。一次性授信，額度不循環(huán)，分期還款。

3、線上+線下優(yōu)勢互補。在消費金融領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融公司與銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)合作可以到達(dá)雙贏的目的。銀行網(wǎng)點眾多，互聯(lián)網(wǎng)金融公司與之合作有助于拓寬線下開放式的消費場景；而銀行對零售金融的風(fēng)控技術(shù)的成本很高，互聯(lián)網(wǎng)公司基于大量的電商數(shù)據(jù)可以向其輸出技術(shù)服務(wù)，同時機會共享等特性化的設(shè)計也有助于雙方的獲客。

一是聯(lián)合貸款。這種模式又細(xì)分為兩種：一種是互聯(lián)網(wǎng)公司只提供技術(shù)和數(shù)據(jù)等后臺支持，而貸款僅由銀行放出；一種是互聯(lián)網(wǎng)公司不僅提供后臺支持，還與銀行聯(lián)合放出貸款。

二是黏住支付。信用卡這一消費金融產(chǎn)品的競爭主要是看是否黏住了客戶的支付需求，銀行在服務(wù)零售客戶方面由于其產(chǎn)品設(shè)置的多樣化和網(wǎng)點眾多有很多先天的優(yōu)勢，對于互聯(lián)網(wǎng)金融公司來說，支付一直是競爭白熱化的領(lǐng)域。

以螞蟻花唄為例，依托支付寶的強勢地位迅速覆蓋多種場景。目前，除了支持天貓?zhí)詫毜荣徫锲脚_，還接入了滴滴打車、12306、口碑、線下的大型超市、便利店、商場等高頻生活場景；音樂、游戲等娛樂場景；醫(yī)院、水電煤、杭州公交平臺、我愛我家、房租等便民服務(wù)場景，以及韓國樂天等8萬多家境外門店，也可以使用花唄。

三是打通線上線下。在現(xiàn)在的市場環(huán)境中，很多銀行為了吸引用戶黏性，通過消費積分兌換給予相應(yīng)的消費權(quán)益。但通常積分兌換有時效限制，并且大多平臺兌換的商品有限，并沒有一定的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。對于沉淀在銀行體系內(nèi)的龐大的信用卡積分，目前內(nèi)部管理還比較混亂，缺乏集中積分兌換和價值分享平臺。因此，要整合積分資產(chǎn)管理，把線上和線下的消費支付場景相連接。

（四）產(chǎn)品類型。目前，市場上的消費金融產(chǎn)品主要分為三類：現(xiàn)金貸、商品貸、循環(huán)額度。

1、現(xiàn)金貸。目前，各家消費金融公司最主要的消費金融產(chǎn)品為現(xiàn)金貸，即在客戶申請通過審核后，直接將資金轉(zhuǎn)入借款人賬戶，借款人按期還本付息即可。

2、商品貸。商品貸一般為有消費場景的消費貸款，基本操作為客戶在需要購買某商品時申請消費貸款，一般在幾分鐘內(nèi)審核通過后客戶就可以直接拿走商品，消費金融公司會在T+1日與商家結(jié)算T日貨款，客戶按期向消費金融公司還本付息。

3、循環(huán)額度。循環(huán)額度為消費金融公司對自己的客戶進(jìn)行一定額度的授信，在授信范圍內(nèi)，客戶可以隨借隨還。

二、信托公司與消費金融公司的合作

（一）持牌類與非持牌類消費金融公司區(qū)別

1、持牌消費金融。持牌類消費金融公司是指有銀監(jiān)會頒發(fā)的金融許可證的非銀行金融機構(gòu)，其余消費金融公司均為非持牌類。持牌消費金融公司其特點如下：（1）持牌經(jīng)營，運營規(guī)范（中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)的為個人提供以消費為目的貸款的非銀行金融機構(gòu)；（2）業(yè)務(wù)覆蓋全國范圍（不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，業(yè)務(wù)范圍覆蓋全國）；（3）行業(yè)準(zhǔn)入門檻高（注冊資本至少3億元人民幣；主出資人有5年以上消費金融從業(yè)經(jīng)驗，金融機構(gòu)總資產(chǎn)不低于600億元人民幣，非金融機構(gòu)營業(yè)收入則不低于300億元。股東實力雄厚且具有消費金融行業(yè)經(jīng)驗，準(zhǔn)入門檻高）；（4）低成本資金渠道豐富（可接受股東存款、金融機構(gòu)借款、金融債券、同業(yè)拆借等，作為非銀行業(yè)金融機構(gòu)具有通過多渠道獲取低成本資金優(yōu)勢）。

2、非持牌消費金融。無特殊要求。

（二）與持牌消費金融公司合作。信托公司目前與持牌類消費金融公司主要以直接向消費金融公司發(fā)放信托貸款為主，正在探索聯(lián)合貸款的模式。

1、信托貸款模式。因持牌類消費金融公司可以直接向借款人發(fā)放消費貸款，故信托公司一般將信托資金用于向消費金融公司發(fā)放信托貸款。每次貸款發(fā)放前，由消費金融公司以其原先發(fā)放消費貸款形成的應(yīng)收賬款作為質(zhì)押擔(dān)保，質(zhì)押率通常不超過83%。（圖1）

2、聯(lián)合貸款模式。在該模式下，信托公司與持牌類消費金融公司合作。由消費金融公司提供借款人和風(fēng)控模型，信托公司和消費金融公司按比例出資，由消費金融公司向借款人發(fā)放消費貸款。信托公司和消費金融公司按出資比例獲得相應(yīng)貸款利息，同時消費金融公司向信托公司收取一定比例的服務(wù)費。（圖2）

（三）與非持牌消費金融公司合作。因非持牌消費金融公司沒有貸款發(fā)放資質(zhì)，故信托公司與非持牌類消費金融公司的合作重點在于信托公司的小額放款系統(tǒng)開發(fā)投入，需依賴信托公司直接向借款人發(fā)放消費貸款。在交易結(jié)構(gòu)方面主要分為兩種，一種為結(jié)構(gòu)化信托模式，另一種為財產(chǎn)險模式。

1、結(jié)構(gòu)化信托模式。信托公司募集優(yōu)先級資金，消費金融公司出資劣后，成立集合信托計劃。由信托公司根據(jù)消費金融公司的借款人推薦名單進(jìn)行消費貸款的發(fā)放，同時由消費金融公司進(jìn)行底層資產(chǎn)的差額補足。（圖3）

2、財產(chǎn)險模式。信托公司募集資金成立集合信托計劃，全部信托資金用于向消費金融公司推送的已投財產(chǎn)險的借款人發(fā)放消費貸款。信托存續(xù)期間，底層資產(chǎn)若產(chǎn)生逾期則由保險公司進(jìn)行代償。（圖4）

主要參考文獻(xiàn)：

[1]邵騰偉，呂秀梅.新常態(tài)下我國互聯(lián)網(wǎng)消費金融的表現(xiàn)、作用與前景[J].西部論壇，2017.1.

[2]劉玉.我國互聯(lián)網(wǎng)消費金融的現(xiàn)狀和趨勢研究[J].中國集體經(jīng)濟(jì)，2015.24.

[3]謝平，鄒傳偉，劉海二.互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[J].金融研究，2012.12.11.

[4]侯小雪.我國銀信合作業(yè)務(wù)發(fā)展研究[D].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2011.

[5]陳瓊.銀信合作：中國信托業(yè)的戰(zhàn)略選擇[J].中國金融，2007.22.