社會(huì)影響力投資符合“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大新發(fā)展理念的要求，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展由高速向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變的過程中，引入社會(huì)影響力投資，以社會(huì)力量的參與來增加醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、文化、體育等方面供給，通過公益與金融的有效結(jié)合，可以形成解決社會(huì)問題的合力。

南方周末特約撰稿 汪徐秋林

因推行一系列領(lǐng)先于全國(guó)的嘗試方案，深圳市福田區(qū)受到中國(guó)公益界高度關(guān)注。

2017年底，共青團(tuán)福田區(qū)委為解決福田區(qū)單身男女婚戀難的問題，與深圳市慈善會(huì)、國(guó)內(nèi)某實(shí)體婚戀品牌進(jìn)行合作，統(tǒng)籌了多個(gè)投資方和執(zhí)行方，為注冊(cè)在福田區(qū)企業(yè)的單身青年們搭建聯(lián)誼平臺(tái)，在福田區(qū)人流密集的商業(yè)圈設(shè)立共青團(tuán)公益相親角，還免費(fèi)為單身青年建檔匹配，促進(jìn)單身男女們的交友互動(dòng)。這一系列活動(dòng)，是福田區(qū)近年來借用影響力投資，通過純商業(yè)模式的“嫁接”，解決群體性問題的創(chuàng)新舉措之一。

打造社會(huì)影響力投資高地，正在成為福田發(fā)展的新名片。這個(gè)匯集了全深圳市三分之二以上持牌金融機(jī)構(gòu)和一半以上創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的城區(qū)，自2011年起，就確立了“首善之區(qū)”的發(fā)展戰(zhàn)略，提出在發(fā)展中不僅要追求效率與增長(zhǎng)，也要追求公平與共享。2017年12月，福田區(qū)進(jìn)一步提出，要力爭(zhēng)在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)“打造社會(huì)影響力投資高地，引領(lǐng)全國(guó)乃至全球社會(huì)影響力投資的發(fā)展，推動(dòng)人類命運(yùn)共同體建設(shè)”的發(fā)展目標(biāo)。

義利并舉的新事物

社會(huì)影響力投資是指一種能夠兼顧社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益的投資方式，即在取得投資回報(bào)的同時(shí)，也對(duì)社會(huì)產(chǎn)生正面影響。其核心就是用商業(yè)手段解決社會(huì)問題。

何為社會(huì)影響力投資？

2007年，洛克菲勒基金會(huì)首次提出了這一概念。2010年，摩根大通和洛克菲勒基金會(huì)在合作研究報(bào)告《影響力投資：一種新興的投資類別》中，將其界定為一種區(qū)別于傳統(tǒng)投資方式的新興投資類別。目前，國(guó)際社會(huì)對(duì)社會(huì)影響力投資尚無統(tǒng)一定義，根據(jù)通行的觀念，它是指一種能夠兼顧社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益的投資方式，即在取得投資回報(bào)的同時(shí)，也對(duì)社會(huì)產(chǎn)生正面影響。其核心就是用商業(yè)手段解決社會(huì)問題。

自這一概念提出以來，社會(huì)影響力投資就吸引了來自政府、投資界和公益界的廣泛關(guān)注。2010年3月，全球第一份“社會(huì)影響力債券（項(xiàng)目）”在英國(guó)問世。2010年10月，社會(huì)責(zé)任指南標(biāo)準(zhǔn)（ISO26000）正式發(fā)布。2013年6月，G8輪值主席、英國(guó)時(shí)任首相卡梅倫發(fā)表以“影響力投資的威力”為題的主題演講，指出影響力投資能“解決即便連政府都感到束手無策的社會(huì)棘手問題”。同期，社會(huì)股票交易所在倫敦正式成立。2016年11月，聯(lián)合國(guó)開發(fā)計(jì)劃署影響力金融（UNSIF）成立，意在促進(jìn)公私營(yíng)部門合作推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展……

據(jù)二十國(guó)集團(tuán)（G20）成立的全球基礎(chǔ)設(shè)施中心（GIH）預(yù)估，到2030年，世界范圍內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資市場(chǎng)將存在10萬(wàn)億至20萬(wàn)億美元的投資缺口，每年在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域內(nèi)的投資需求約為2萬(wàn)億美元，其中半數(shù)資金需求無法得到滿足。

國(guó)際公益學(xué)院董事會(huì)主席、招商銀行原行長(zhǎng)馬蔚華接受南方周末采訪時(shí)表示，近年來全球化、信息化的發(fā)展，讓社會(huì)財(cái)富急劇增長(zhǎng)，但同時(shí)也造成了環(huán)境污染、相對(duì)貧困化、不平等加劇等國(guó)際問題。社會(huì)影響力投資讓企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)效益回報(bào)的同時(shí)，也注意社會(huì)責(zé)任的體現(xiàn)，如果越來越多的企業(yè)都能從社會(huì)影響力的角度出發(fā)，解決社會(huì)問題的資金缺口就會(huì)越來越小，社會(huì)問題也能從根本上得到解決。

據(jù)中國(guó)社會(huì)影響力投資研究團(tuán)隊(duì)“善與志”研究員、德國(guó)聯(lián)邦總理獎(jiǎng)訪問學(xué)者于澄分析，社會(huì)影響力投資發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，是社會(huì)成員在希望推動(dòng)社會(huì)生態(tài)良性發(fā)展的共識(shí)下，供給側(cè)和需求側(cè)雙方發(fā)生的變化：資金的供給方希望看到資金產(chǎn)生切實(shí)的效用，而不僅僅是退稅或避稅；資金的需求方——非營(yíng)利組織也在探索培養(yǎng)自我造血的能力。

“義利兼顧、以義為先”，社會(huì)發(fā)展一直以來就有“良善資本”的影子。20世紀(jì)70年代末，孟加拉國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家穆罕默德·尤努斯在孟加拉國(guó)開展格萊珉銀行（Grameen Bank，意為“鄉(xiāng)村銀行”）項(xiàng)目，為因貧窮而無法獲得傳統(tǒng)銀行貸款的創(chuàng)業(yè)者提供“微額貸款”。2011年，比爾和梅林達(dá)·蓋茨基金會(huì)出資1000萬(wàn)美元投資Liquidia Technologies公司，助力其開發(fā)并商業(yè)化一種用于預(yù)防傳染病的疫苗。2017年12月，中國(guó)的社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟發(fā)布《“義利99”評(píng)估報(bào)告》，通過Aim（目標(biāo)驅(qū)動(dòng)力）、Approach（方法創(chuàng)新力）、Action（效益轉(zhuǎn)化力）及其合一性對(duì)“義利并舉”的社會(huì)價(jià)值理念進(jìn)行量化表達(dá)，以滬深300成分股為對(duì)象，將評(píng)估得分居前99位的A股上市公司稱為“義利99”。

據(jù)全球影響力投資者網(wǎng)絡(luò)GIIN （Global Impact Investing Network）2017年發(fā)布的統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，社會(huì)影響力投資的分布領(lǐng)域更加廣泛，小微金融、能源、住房、食品、金融服務(wù)、林業(yè)、教育、制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等都成為了主要的投資熱點(diǎn)行業(yè)。

“社會(huì)影響力投資解決了純商業(yè)不能做的事情，因?yàn)樗疹櫟搅谁h(huán)境和社會(huì)的正面效應(yīng)；也解決了純公益不能做的事情，因?yàn)樗芡ㄟ^資本運(yùn)作，給公益事業(yè)帶來效率和創(chuàng)新。它可以投資某個(gè)立志于解決社會(huì)問題需求的企業(yè)，可以投資某個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)，可以投資保護(hù)某一特定人群的項(xiàng)目……在社會(huì)的方方面面，例如醫(yī)療、健康、廉租房等，只要有商業(yè)需求和盈利模式，社會(huì)影響力投資都能給予相應(yīng)幫助。”“善與志”聯(lián)合創(chuàng)始人、紐約佩斯大學(xué)公共管理系助理教授何莉君進(jìn)一步對(duì)南方周末解釋道。

據(jù)GIIN發(fā)布的研究報(bào)告顯示，社會(huì)影響力投資平均可以獲得6.9%的回報(bào)率，其中那些在新興市場(chǎng)上運(yùn)作的基金表現(xiàn)最佳，回報(bào)率平均可達(dá)到9.1%，而針對(duì)非洲的基金甚至可以達(dá)到9.7%。社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟（深圳）2017年12月15日發(fā)布《“義利99”評(píng)估報(bào)告》同樣顯示，“義利99”公司不僅在“義”的范疇內(nèi)能夠作出杰出貢獻(xiàn)，在“利”上與滬深300相比，它們的盈利能力、運(yùn)營(yíng)效率、償債能力、成長(zhǎng)能力和財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)同樣表現(xiàn)更好，在近22個(gè)月的市場(chǎng)回測(cè)中，它們的模擬指數(shù)持續(xù)領(lǐng)先于上證50、滬深300，現(xiàn)金分紅比例也高于滬深300，更能獲得A股市場(chǎng)投資方的青睞。

為什么義利99模擬指數(shù)會(huì)跑贏大市？“一方面是投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變：近兩年投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化，主流機(jī)構(gòu)性投資者回歸價(jià)值投資，其估值方式也由單維的財(cái)務(wù)價(jià)值向三維的綜合價(jià)值轉(zhuǎn)換；另一方面是投資理念的轉(zhuǎn)變。機(jī)構(gòu)性投資者發(fā)覺，在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)內(nèi)、外部效應(yīng)加速轉(zhuǎn)化，‘越積德的企業(yè)越賺錢，市場(chǎng)效率和社會(huì)公平可同向提升。”社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟常務(wù)理事兼秘書長(zhǎng)白虹對(duì)南方周末分析道。

降低社會(huì)再犯罪率的實(shí)踐

結(jié)果顯示，在跟蹤評(píng)估時(shí)間內(nèi)（2010-2012年），首批參與試點(diǎn)的刑滿釋放人員再犯罪率與全國(guó)標(biāo)準(zhǔn)相比，降低了8.4%，而同時(shí)期內(nèi)英國(guó)該類人群的再犯罪率又上漲了16%。

相關(guān)資料顯示，2010年，全球首個(gè)社會(huì)影響力投資項(xiàng)目“彼得伯勒社會(huì)影響力債券（項(xiàng)目）”在英國(guó)誕生。

社會(huì)影響力債券的發(fā)行組織——公益金融組織（Social Finance）與英國(guó)司法部簽訂合作協(xié)議，為英格蘭彼得伯勒監(jiān)獄的3000名男性服短刑人員提供各項(xiàng)幫助，以降低此類群體的再犯罪率。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，彼時(shí)英國(guó)監(jiān)獄此類群體中有約六成人在出獄一年后會(huì)再次觸犯法律，該項(xiàng)目就是為了給目標(biāo)幫助人群提供為期12個(gè)月的，包括飲食、住房、培訓(xùn)課程、心理幫助在內(nèi)的“一站式服務(wù)”，以幫助他們重新融入社會(huì)。這一項(xiàng)目的開展，同時(shí)可以為英國(guó)政府在監(jiān)獄、警方、法庭、對(duì)罪犯的處置等方面帶來相當(dāng)有效的財(cái)政節(jié)約。

公益金融組織為此向包括洛克菲勒基金會(huì)在內(nèi)的17家投資機(jī)構(gòu)籌措了約500萬(wàn)英鎊的資金，并將資金交由一專門為目標(biāo)對(duì)象提供各種服務(wù)的非營(yíng)利機(jī)構(gòu)圣·賈爾斯基金（the St. Giles Trust）。在項(xiàng)目進(jìn)程中，這3000名幫扶對(duì)象被分成3組，并設(shè)立了兩個(gè)預(yù)期指標(biāo)：每一組罪犯的再次犯罪率要降低10%以上；若有任意一組未達(dá)到10%的預(yù)定目標(biāo)，則最終三組的整體犯罪率需降低7.5%以上。2016年項(xiàng)目結(jié)束后，英國(guó)政府會(huì)根據(jù)項(xiàng)目評(píng)估結(jié)果付費(fèi)：如果至少實(shí)現(xiàn)了其中一個(gè)目標(biāo)，公益金融組織就可以得到英國(guó)政府返還的投資和收益，其收益率年化處于2.5%-13%之間，項(xiàng)目完成結(jié)果越好，回報(bào)越高；而若犯罪率的下降沒有達(dá)到7.5%以上，投資人就會(huì)血本無歸。

2014年，英國(guó)司法部發(fā)布了第一期由第三方機(jī)構(gòu)評(píng)估的項(xiàng)目結(jié)果。結(jié)果顯示，在跟蹤評(píng)估時(shí)間內(nèi)（2010-2012年），首批參與試點(diǎn)的刑滿釋放人員再犯罪率與全國(guó)標(biāo)準(zhǔn)相比，降低了8.4%，而同時(shí)期內(nèi)英國(guó)該類人群的再犯罪率又上漲了16%。2017年，項(xiàng)目公布了實(shí)施第二期的評(píng)估結(jié)果，數(shù)據(jù)顯示，2012-2014年間，幫助對(duì)象的再次犯罪率降低了9.7%。

每期項(xiàng)目結(jié)束后，評(píng)估機(jī)構(gòu)還需對(duì)目標(biāo)人群進(jìn)行兩年左右的跟蹤考察，因此第三期（2014-2016）評(píng)估結(jié)果尚未發(fā)布。但在2015年整個(gè)項(xiàng)目即將結(jié)束時(shí)，英國(guó)司法部網(wǎng)站登載了一份蘭德公司有關(guān)“彼得伯勒社會(huì)影響力債券”實(shí)施效果的評(píng)估報(bào)告。報(bào)告顯示，在評(píng)估項(xiàng)目除了經(jīng)濟(jì)回報(bào)之外的收益時(shí)，幾乎所有受幫扶對(duì)象都對(duì)他們接受的幫助和項(xiàng)目中的志愿服務(wù)表示了高度滿意，同時(shí)那些志愿者和股東，也在服務(wù)對(duì)象、數(shù)據(jù)分析、與地方機(jī)構(gòu)取得良好合作等不同方面得到了廣泛回報(bào)。在全面評(píng)估這只社會(huì)影響力債券的實(shí)施效果后，報(bào)告認(rèn)為，“彼得伯勒社會(huì)影響力債券”無論在推進(jìn)再犯罪率的降低還是在推進(jìn)社會(huì)影響力投資債券的具體操作上，都積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。蘭德公司因此也對(duì)該項(xiàng)目給予了高度評(píng)價(jià)。

社會(huì)影響力投資在中國(guó)

我國(guó)其實(shí)有很多企業(yè)都在涉足社會(huì)影響力投資，但因?yàn)楝F(xiàn)在缺少一個(gè)具體的衡量標(biāo)準(zhǔn)，所以無法精確統(tǒng)計(jì)投資的規(guī)模大小。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)全年人均GDP為59660元，若以美元計(jì)，則逼近9000美元。如果此后幾年我國(guó)人均GDP和收入可維持2017年的增速，在2022年左右，我國(guó)將進(jìn)入高收入國(guó)家行列。

那我們?yōu)槭裁催€需要社會(huì)影響力投資？

2018年國(guó)務(wù)院《政府工作報(bào)告》中指出：“我國(guó)仍處于并將長(zhǎng)期處于社會(huì)主義初級(jí)階段，仍是世界最大發(fā)展中國(guó)家，發(fā)展不平衡不充分的一些突出問題尚未解決……脫貧攻堅(jiān)任務(wù)艱巨，農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)仍然薄弱，城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展和收入分配差距依然較大……在空氣質(zhì)量、環(huán)境衛(wèi)生、食品藥品安全和住房、教育、醫(yī)療、就業(yè)、養(yǎng)老等方面，群眾還有不少不滿意的地方?！?/p>

采訪中多位受訪者均向南方周末表示，社會(huì)影響力投資符合“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大新發(fā)展理念的要求，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展由高速向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變的過程中，引入社會(huì)影響力投資，以社會(huì)力量的參與來增加醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、文化、體育等方面供給，通過公益與金融的有效結(jié)合，可以形成解決社會(huì)問題的合力。

社會(huì)影響力投資進(jìn)入中國(guó)的時(shí)間不長(zhǎng)，與國(guó)際普遍水平相比，我國(guó)社會(huì)影響力投資的規(guī)模和公眾認(rèn)知度上還有待進(jìn)一步深化。一直以來，公益應(yīng)不應(yīng)該獲利的質(zhì)疑和爭(zhēng)議就不停息，但越來越多專業(yè)論壇、創(chuàng)業(yè)基金也在逐漸涉足、深耕影響力投資。像“殘友”“鶴童”這樣關(guān)注殘疾人和老人的項(xiàng)目，以及中和農(nóng)信這類小額貸款扶貧企業(yè)，近些年在我國(guó)也有了一定發(fā)展。

2018年兩會(huì)，習(xí)近平總書記在參加廣東代表團(tuán)審議時(shí)，要求廣東在營(yíng)造共建共治共享社會(huì)治理格局上走在全國(guó)前列。作為中國(guó)三大金融聚集區(qū)之一，深圳市福田區(qū)近年來就一直致力于在推進(jìn)社會(huì)影響力投資上發(fā)揮更大作用。在“打造成初具規(guī)模的社會(huì)影響力投資高地”總目標(biāo)下，還將“實(shí)現(xiàn)構(gòu)建社會(huì)影響力投資生態(tài)圈，建成社會(huì)影響力投資的國(guó)際交流平臺(tái)和信息匯集與交易平臺(tái)，成為社會(huì)影響力投資的研發(fā)核心區(qū)、產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)、創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，引領(lǐng)全國(guó)乃至全球社會(huì)影響力投資，推動(dòng)人類命運(yùn)共同體建設(shè)”作為下一步工作的具體目標(biāo)。

為此，福田區(qū)制定出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)社會(huì)影響力投資的政策文件，召開了“全球公益金融論壇暨2017年社會(huì)影響力投資峰會(huì)”，支持?jǐn)?shù)十家金融、公益、實(shí)業(yè)、媒體等機(jī)構(gòu)共同發(fā)起《香蜜湖共識(shí)》，并提出鼓勵(lì)相關(guān)法人、自然人發(fā)行社會(huì)影響力債券、社會(huì)影響力投資引導(dǎo)子基金、慈善信托、建設(shè)社會(huì)企業(yè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)在內(nèi)的18項(xiàng)措施，激勵(lì)社會(huì)影響力投資和相關(guān)主體在福田的快速創(chuàng)新發(fā)展。

據(jù)福田區(qū)副區(qū)長(zhǎng)何杰介紹，下一步，福田區(qū)還計(jì)劃拿出一部分資金，對(duì)在社會(huì)影響力投資領(lǐng)域具有重要影響的學(xué)術(shù)成果給予相應(yīng)支持，同時(shí)，全國(guó)第一只社會(huì)影響力基金也在籌備當(dāng)中，按照規(guī)劃，這只基金除了主要將資金投向社會(huì)領(lǐng)域外，還會(huì)由政府引導(dǎo)收益讓利，拿出一部分收益作為特定捐贈(zèng)。

從銀行家投身公益的馬蔚華，近年來也為社會(huì)影響力投資在中國(guó)的推進(jìn)而奔走。他在國(guó)際公益學(xué)院創(chuàng)建了公益金融中心，組織編寫了第一部公益金融的教材，還準(zhǔn)備建立公益金融案例庫(kù)，探索中國(guó)公益金融的標(biāo)準(zhǔn)和網(wǎng)絡(luò)生態(tài)的創(chuàng)建。

據(jù)馬蔚華介紹，我國(guó)其實(shí)有很多企業(yè)都在涉足社會(huì)影響力投資，但因?yàn)楝F(xiàn)在缺少一個(gè)具體的衡量標(biāo)準(zhǔn)，所以無法精確統(tǒng)計(jì)投資的規(guī)模大小，下一步工作，第一要在理念上推動(dòng)、宣傳影響力投資內(nèi)涵與中國(guó)高質(zhì)量增長(zhǎng)之間的關(guān)系，第二要培育影響力投資的主體、建立相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、認(rèn)可一批影響力投資機(jī)構(gòu)并引導(dǎo)其他企業(yè)朝此方向發(fā)展，此外還要建立影響力投資的生態(tài)，并讓更多政府部門了解并重視它。

以“善與志”為代表的第三方研究團(tuán)隊(duì)，也是社會(huì)影響力投資在國(guó)內(nèi)發(fā)展的一個(gè)縮影：這群擁有高學(xué)歷、復(fù)合專業(yè)背景的青年學(xué)者們，近年來不斷從觀察、理論的視角出發(fā)，向社會(huì)公眾、企業(yè)普及社會(huì)影響力投資的相關(guān)知識(shí)。

“國(guó)內(nèi)很多資本和企業(yè)，他們?cè)诎l(fā)展中想要產(chǎn)生社會(huì)效應(yīng)的目的就已經(jīng)涉及社會(huì)影響力投資了，但他們自己并沒有意識(shí)到。也正因如此，他們需要進(jìn)入專業(yè)社群中尋找經(jīng)驗(yàn)，也需要將他們的需求和資本進(jìn)行對(duì)接的平臺(tái)，以改變這樣無意識(shí)、隨意的狀態(tài)。這也就需要讓更多人了解‘社會(huì)影響力這一概念?！焙卫蚓f道。