謝孟晨

摘要：隨著期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的推出，該業(yè)務(wù)成為中國(guó)現(xiàn)代金融市場(chǎng)，特別是期貨交易市場(chǎng)的新興產(chǎn)品。本文試圖通過(guò)對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)存在風(fēng)險(xiǎn)的分析，提出對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的幾點(diǎn)對(duì)策。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)管理 風(fēng)險(xiǎn)管理 內(nèi)部控制

一、期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)概述

根據(jù)《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》（中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令【2012】81號(hào)），所謂期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受單客戶或者特定多個(gè)客戶的書(shū)面委托，根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)及委托合同約定，運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

二、期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理屬于公司風(fēng)險(xiǎn)管理中的一部分，受到公司層面戰(zhàn)略制度制訂的影響，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)有其般性和特殊性。按照資產(chǎn)管理產(chǎn)品推出的流程將涉及的風(fēng)險(xiǎn)列為以下幾點(diǎn)：

（一）產(chǎn)品設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)主要風(fēng)險(xiǎn)

產(chǎn)品設(shè)計(jì)若未按照《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》及《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則（試行）》的規(guī)定，制訂相關(guān)的運(yùn)營(yíng)操作流程及風(fēng)險(xiǎn)控制體系，或未經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的論證，并在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，就無(wú)法確保相關(guān)制度符合法律法規(guī)的要求。

（二）產(chǎn)品銷(xiāo)售環(huán)節(jié)主要風(fēng)險(xiǎn)

在產(chǎn)品銷(xiāo)售環(huán)節(jié)上，客戶經(jīng)理可能存在對(duì)客戶夸大產(chǎn)品收益、欺騙客戶等不合規(guī)的行為。目前，僅靠客戶經(jīng)理與客戶日常溝通交流而判斷客戶的資產(chǎn)狀況、收入水平、風(fēng)險(xiǎn)偏好、個(gè)人信譽(yù)等是比較困難的。因此，對(duì)客戶適當(dāng)性的正確把握存在障礙。

（三）賬戶開(kāi)立及授權(quán)環(huán)節(jié)主要風(fēng)險(xiǎn)

在開(kāi)戶階段的法律風(fēng)險(xiǎn)主要有兩點(diǎn)：合同是否符合《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》及《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則（試行）》等法律法規(guī)的規(guī)定和開(kāi)戶過(guò)程是否符合監(jiān)管要求。

在運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)上的風(fēng)險(xiǎn)起于開(kāi)戶，若開(kāi)戶崗和業(yè)務(wù)人員不分開(kāi)，無(wú)防火墻設(shè)計(jì)，從開(kāi)戶到文件存檔沒(méi)有足夠的監(jiān)督和管理，易造成開(kāi)戶的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）交易及產(chǎn)品運(yùn)行環(huán)節(jié)的主要操作風(fēng)險(xiǎn)

主要為期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品本身的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)主要取決于合同約定的產(chǎn)品期限和提前終止的約定。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可能在利益上存在沖突，在交易環(huán)節(jié)上更是存在與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶成為對(duì)手的可能，因此，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的交易若與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)無(wú)法有效隔離，易造成利益上的沖突，從而造成風(fēng)險(xiǎn)。

（五）產(chǎn)品終止環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)

在產(chǎn)品終止環(huán)節(jié)的法律風(fēng)險(xiǎn)主要有：資產(chǎn)管理授權(quán)終止書(shū)等文件文本不符合法律法規(guī)；可終止授權(quán)的條件沒(méi)有滿足；因授權(quán)終止導(dǎo)致的額外損失的責(zé)任由誰(shuí)承擔(dān)。

當(dāng)某個(gè)產(chǎn)品終止時(shí)，期貨公司需要有一定的制度，對(duì)這些客戶進(jìn)行回訪，另外，公司內(nèi)應(yīng)設(shè)專有部門(mén)負(fù)責(zé)全面檢查存檔文件，確定在產(chǎn)品的推廣、開(kāi)戶、交易、終止時(shí)沒(méi)有存在主觀損害客戶利益的情形。

三、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

筆者認(rèn)為，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策如下：

（一）制訂資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)格式合同文本，保障資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)依法合規(guī)

期貨公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》及《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則（試行）》的相關(guān)規(guī)定，參考《期貨公司資產(chǎn)管理合同指引》的必備條款，結(jié)合本公司自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)，制訂符合本公司業(yè)務(wù)實(shí)際的《資產(chǎn)管理合同格式文本》，供本公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)使用。

（二）確定風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)，完善公司內(nèi)部治理

首先，期貨公司應(yīng)當(dāng)建立完善的資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，主要有：期貨公司資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好程度，計(jì)算所有主要風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)資本、風(fēng)險(xiǎn)容忍程度，測(cè)量整體償還能力、比較并遵循外部監(jiān)管政策要求、設(shè)定公司整體限額、指定總體政策并監(jiān)督執(zhí)行等等方面相關(guān)組成。

其次，應(yīng)當(dāng)對(duì)公司治理層面重新進(jìn)行構(gòu)建，主要有董事會(huì)、高級(jí)管理層、監(jiān)事會(huì)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)、內(nèi)審部門(mén)、業(yè)務(wù)管理層，以及后勤保障的部門(mén)等等相關(guān)部門(mén)組成。公司層面上合理的組織結(jié)構(gòu)能夠以組織內(nèi)部協(xié)調(diào)、制約、均衡為基本原則，將風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)價(jià)、控制和反饋各個(gè)環(huán)節(jié)落實(shí)到各個(gè)部門(mén)中，發(fā)揮各組織機(jī)構(gòu)的功能和特點(diǎn)。

（三）加強(qiáng)從業(yè)人員與投資者教育，落實(shí)客戶適當(dāng)性制度

首先，期貨公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為的教育和監(jiān)督，把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品賣(mài)給適當(dāng)?shù)耐顿Y者，并使投資者充分理解“買(mǎi)者自負(fù)”的原則。其次，期貨公司作為投資者參與期貨交易的服務(wù)商，有責(zé)任、有義務(wù)向投資者充分揭示期貨風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)投資者在自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力范圍內(nèi)理性投資。另外，期貨公司應(yīng)當(dāng)建立健全客戶適當(dāng)性制度，對(duì)客戶和資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行分級(jí)分類，根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力，銷(xiāo)售適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)管理計(jì)劃，提供適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)管理服務(wù)。

四、結(jié)束語(yǔ)

目前，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為期貨公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了巨大的力量。然而，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，在大力發(fā)展期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的同時(shí)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理尤為重要。期貨公司應(yīng)當(dāng)從內(nèi)部治理、制度建設(shè)、合規(guī)教育、合同制訂等方面認(rèn)真做好資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，保障資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)依法合規(guī)進(jìn)行，促進(jìn)期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。