◇楊 萍

我國(guó)中小企業(yè)在數(shù)量上占到企業(yè)總數(shù)的絕大部分，創(chuàng)造了全國(guó)一半以上的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，毫無(wú)爭(zhēng)議地成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要力量。雖然近幾年來(lái)國(guó)家不斷支持中小企業(yè)的發(fā)展，但現(xiàn)實(shí)中廣大中小企業(yè)面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題還沒(méi)有得到很好解決，籌資風(fēng)險(xiǎn)依然是中小企業(yè)破產(chǎn)的重要原因。解決好我國(guó)中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)難題，才能更好地發(fā)揮中小企業(yè)繁榮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定社會(huì)發(fā)展的重要作用。

一、企業(yè)籌資概述

企業(yè)籌資是指企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中獨(dú)立的籌資主體，為了企業(yè)發(fā)展高效籌措和集中使用資金的行為。由于每個(gè)企業(yè)所處的內(nèi)部小環(huán)境和外部大環(huán)境都存在差異，所以每個(gè)企業(yè)所選擇的籌資方式也有一定區(qū)別?；I資方式可以依據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分成不同的類型，不同劃分標(biāo)準(zhǔn)之間并不沖突，有的甚至可以重疊。企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)則主要分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)與收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國(guó)中小企業(yè)籌資存在的問(wèn)題分析

（一）內(nèi)部經(jīng)營(yíng)問(wèn)題

1.盈利水平低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大

負(fù)債是企業(yè)籌資的主要方式之一，但是負(fù)債要控制在合理范圍內(nèi)，如果負(fù)債規(guī)模過(guò)大，超過(guò)了企業(yè)能夠接受的范圍，不僅不會(huì)促進(jìn)企業(yè)進(jìn)步，還會(huì)影響企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。很多中小企業(yè)盲目籌資，導(dǎo)致負(fù)債規(guī)模較大。大多數(shù)中小企業(yè)由于企業(yè)規(guī)模小，盈利水平普遍較低，且經(jīng)營(yíng)收入波動(dòng)較大，效益不高，整體實(shí)力比較弱，其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力差，如果資產(chǎn)負(fù)債率高，利息費(fèi)用支出就會(huì)增多，企業(yè)要承擔(dān)較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

2.資本結(jié)構(gòu)不合理，管理不規(guī)范

權(quán)益資本和負(fù)債資本所占的差別比重是企業(yè)決策資本結(jié)構(gòu)的主要問(wèn)題。一般情況下，權(quán)益資本成本比債務(wù)資本成本高，且債務(wù)資本的利息費(fèi)用不能從應(yīng)納稅所得中扣除，不利于企業(yè)整體收益的增加。很多中小企業(yè)為了盡快做大做強(qiáng)，占領(lǐng)市場(chǎng)份額，忽視資本結(jié)構(gòu)的合理安排，過(guò)度使用財(cái)務(wù)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)策略，導(dǎo)致債務(wù)比例較高，籌資的成本不斷上升，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。

3.管理不規(guī)范，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)決策體系不完善

我國(guó)中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的素質(zhì)普遍不高，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮和顧全大局的理念，片面追求資金數(shù)量和盡快使用資金，而資金的成本有多大，時(shí)間、結(jié)構(gòu)和企業(yè)資金需求匹配與否這些問(wèn)題很少關(guān)注。另外，很多中小企業(yè)沒(méi)有設(shè)立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)，根本不可能對(duì)企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)工作，也就不能提供相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資料來(lái)幫助管理決策。多數(shù)中小企業(yè)沒(méi)有建立規(guī)范完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息指數(shù)，內(nèi)部監(jiān)督部門幾乎是不存在的，所有的事情都是企業(yè)管理者具有最后發(fā)言權(quán)。

（二）外部籌資環(huán)境問(wèn)題

1.金融市場(chǎng)供求關(guān)系變化

中小企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)所處的外在狀況有很大的聯(lián)系。國(guó)家會(huì)依據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況在不同時(shí)期采取相應(yīng)有差異的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。國(guó)家貨幣政策的變化和央行政策的調(diào)整，會(huì)導(dǎo)致貸款利率的升高或降低，時(shí)刻影響著企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的變化。金融市場(chǎng)供求關(guān)系的變化也會(huì)使得中小企業(yè)的籌資成本發(fā)生變動(dòng)，當(dāng)資金供不應(yīng)求時(shí)，企業(yè)籌資成本就會(huì)上升。另外，通貨膨脹也加劇了我國(guó)中小企業(yè)資金供需矛盾，致使中小企業(yè)資金占用壓力不斷加大，使得這一問(wèn)題變得更加棘手。

2.擔(dān)保機(jī)構(gòu)不發(fā)達(dá)，運(yùn)營(yíng)不規(guī)范

擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為銀行與企業(yè)之間的樞紐，發(fā)揮著積極促進(jìn)銀行與企業(yè)之間相互合作的重要作用，它們?yōu)槠髽I(yè)提供融資擔(dān)保的融資方式在其他國(guó)家已經(jīng)被廣泛接受和認(rèn)可。在我國(guó)，現(xiàn)有的信用擔(dān)保覆蓋規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中小企業(yè)的實(shí)際需要；擔(dān)保機(jī)構(gòu)的管理水平普遍較低，而且缺少有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，也沒(méi)有成立規(guī)范的行業(yè)協(xié)會(huì)承擔(dān)起整個(gè)行業(yè)準(zhǔn)入、退出、執(zhí)業(yè)資格認(rèn)定、行業(yè)自律等工作，這些都對(duì)我國(guó)中小企業(yè)成長(zhǎng)造成了很大的障礙。

3.相關(guān)法律法規(guī)相對(duì)滯后

我國(guó)現(xiàn)有的《公司法》《企業(yè)破產(chǎn)法》所調(diào)整的范圍主要是國(guó)有企業(yè)或者國(guó)有控股企業(yè)，這些法律并不適合中小企業(yè)?，F(xiàn)有的法律體系中存在很多妨礙中小企業(yè)順利籌資的規(guī)定，我國(guó)中小企業(yè)籌資的法律法規(guī)并不健全，規(guī)范中小企業(yè)融資的法律法規(guī)相對(duì)較少，不能為中小企業(yè)籌資起到護(hù)航的作用。

三、我國(guó)中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

（一）加強(qiáng)自身建設(shè)

1.樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

我國(guó)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，意味著企業(yè)必須承擔(dān)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，這就要求中小企業(yè)要梳理正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。將風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和薪酬制度與企業(yè)的人事制度相結(jié)，員工薪酬和獎(jiǎng)勵(lì)與日常業(yè)績(jī)相掛鉤，以此不斷提高企業(yè)各個(gè)層次人員的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，特別是高層人員的風(fēng)險(xiǎn)觀念。另外，企業(yè)可以去創(chuàng)造和培養(yǎng)一些良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，將風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)歸納在企業(yè)文化建設(shè)中，使每個(gè)員工達(dá)成共識(shí)并成為他們?nèi)粘５淖杂X(jué)行動(dòng)，以此來(lái)有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。

2.完善籌資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

籌資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是從資金財(cái)務(wù)的角度出發(fā)，經(jīng)過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)和相關(guān)資料研究，及時(shí)利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)管理模式進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警分析，為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防與轉(zhuǎn)化制定相應(yīng)的措施的機(jī)制。完善的籌資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)包括存量和流量?jī)蓚€(gè)方面。中小企業(yè)要積極設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)，明確專門機(jī)構(gòu)的工作內(nèi)容和責(zé)任，建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)系統(tǒng)和財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系。預(yù)警職能部門不同于其他部門，獨(dú)立存在的同時(shí)也不能去直接干涉企業(yè)其他業(yè)務(wù)活動(dòng)。企業(yè)的其他制度應(yīng)該與籌資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)相互結(jié)合，相互配合、促進(jìn)才能發(fā)揮應(yīng)有的作用。

3.增強(qiáng)企業(yè)預(yù)防、抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力

對(duì)于企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是必須考慮的問(wèn)題。企業(yè)的速動(dòng)比率與本企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力之間有著很大的聯(lián)系，如果一個(gè)企業(yè)的速動(dòng)比率較大，則表明該企業(yè)抵御潛在危險(xiǎn)的實(shí)力就越強(qiáng)。另外，一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該保持在55%～65%的合理波動(dòng)內(nèi)，如果超過(guò)了70%意味著企業(yè)長(zhǎng)期償還債務(wù)的實(shí)力不足，企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)比較大。所以，中小企業(yè)在通過(guò)一定渠道和方式籌措資金時(shí)，要充分考慮企業(yè)自身?xiàng)l件，做到合理確定籌資數(shù)量、準(zhǔn)確計(jì)算企業(yè)所需資金的時(shí)效性、科學(xué)安排籌資結(jié)構(gòu)、多樣化籌資組合。

（二）改善外部環(huán)境

1.拓寬籌資渠道

籌資渠道狹窄是我國(guó)中小企業(yè)籌資面臨的主要問(wèn)題，其中一個(gè)很重要原因就是我國(guó)金融服務(wù)范圍和信用擔(dān)保體系不健全。各個(gè)金融機(jī)構(gòu)要正常為中小企業(yè)提供財(cái)務(wù)管理、匯兌、轉(zhuǎn)賬、信托和自營(yíng)交易等多種多樣的服務(wù)業(yè)務(wù)，同時(shí)應(yīng)主動(dòng)創(chuàng)新各種金融工具，積極健全我國(guó)中小企業(yè)金融服務(wù)體系，通過(guò)一些針對(duì)中小企業(yè)的保函、票據(jù)貼現(xiàn)、保理等業(yè)務(wù)，積極擴(kuò)寬我國(guó)中小企業(yè)的籌資渠道。

2.加強(qiáng)融資體系建設(shè)

在我國(guó)，大多金融政策被銀行中的國(guó)有獨(dú)資銀行占有，商業(yè)銀行實(shí)際上壟斷了我國(guó)的金融市場(chǎng)。為此，完善我國(guó)現(xiàn)存的融資制度，建立自由競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)是解決企業(yè)籌資困難的重要方法。西方國(guó)家廣泛關(guān)注和支持中小企業(yè)，在這些國(guó)家的發(fā)展過(guò)程中已經(jīng)形成了相對(duì)完善的金融體系和機(jī)制，來(lái)確保相關(guān)金融機(jī)構(gòu)正常經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，間接的保障和支持了中小企業(yè)籌資。在我國(guó)，相關(guān)部門可以把已經(jīng)相對(duì)成熟的股權(quán)融資市場(chǎng)分為多個(gè)層次，以便更好發(fā)揮投資者和中介機(jī)構(gòu)的積極作用。

3.財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠

國(guó)家為推動(dòng)企業(yè)發(fā)展給中小企業(yè)很多的優(yōu)惠政策，但是實(shí)際效果從總量上、支持的范圍和成效上來(lái)說(shuō)還需要進(jìn)一步加強(qiáng)，各項(xiàng)政策措施還有待于不斷完善提升。政府應(yīng)該強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)資金投入的力度，擴(kuò)大各類資金投入范圍，細(xì)化補(bǔ)貼類目。政府政策也依據(jù)中小企業(yè)的不同類型規(guī)模而采取不同的支持方式；在稅收方面，政府可以適當(dāng)提高增值稅、營(yíng)業(yè)稅的起征點(diǎn)，對(duì)符合優(yōu)惠條件的眾多小型微利企業(yè)減少所得稅實(shí)際征收額度；對(duì)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，政府可以增加稅前抵扣項(xiàng)目，來(lái)促進(jìn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng)壯大；金融方面，可以進(jìn)一步降低中小企業(yè)貸款利息，適當(dāng)增加貸款額度。

4.建立完善的法律制度和司法體系

與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)中小企業(yè)融資體系、擔(dān)保體系等都缺乏詳盡充分的制度保障，也沒(méi)有形成全面的法律保護(hù)系統(tǒng)。所以，要增進(jìn)國(guó)家各類法律法規(guī)制度，加強(qiáng)企業(yè)信用管理工作，健全商業(yè)銀行信貸體系，來(lái)保障中小企業(yè)的籌資過(guò)程規(guī)范合理、資金的使用情況更加有效安全。按《中小企業(yè)促進(jìn)法》的規(guī)定，國(guó)家應(yīng)該加強(qiáng)資金支持的力度，促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)的快速健康發(fā)展；盡快推出我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保的法律規(guī)定，營(yíng)造有利于中小企業(yè)籌資的法治環(huán)境。