王 純

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)，安徽 蚌埠 233000）

一、引言與文獻(xiàn)綜述

從支付寶的支付結(jié)算業(yè)務(wù)起步，余額寶的存款業(yè)務(wù)，再到P2P貸款，互聯(lián)網(wǎng)金融給傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)帶來了不可忽視的影響。作為較早的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，第三方支付業(yè)務(wù)規(guī)模一直保持快速增長(zhǎng)，同時(shí)其成熟度越來越高，第三方支付平臺(tái)不僅具備支付功能，同樣提供理財(cái)、信貸和轉(zhuǎn)賬等功能。2011年5月3日央行發(fā)放首批27家第三方支付牌照，截至2017年6月26日，全國(guó)共有247張有效支付牌照。近年來第三方支付交易規(guī)模的快速增長(zhǎng)得益于用戶支付習(xí)慣的養(yǎng)成和不同年代的不同熱點(diǎn)，2016年第三方支付規(guī)模達(dá)到80萬億，同比增長(zhǎng)率接近300%。第三方支付將覆蓋更廣闊的場(chǎng)景。由于智能手機(jī)用戶的增多和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)通信技術(shù)的增強(qiáng)，移動(dòng)支付占據(jù)了第三方支付越來越大的比重，2016年移動(dòng)支付占比達(dá)到75%。第三方移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)支付給傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)帶來了不可忽視的影響。

國(guó)外學(xué)者M(jìn)anuchehr Shahrokhi[1]將互聯(lián)網(wǎng)金融定義。Qin Jianwen,WangTao和HuangBangdingJianwen[2]基于全組合的DEA-PCA模型研究互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的中國(guó)上市銀行效率的增長(zhǎng)模式，對(duì)中國(guó)16家上市商業(yè)銀行業(yè)務(wù)績(jī)效的增長(zhǎng)模式進(jìn)行了實(shí)證研究。發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行是否考慮互聯(lián)網(wǎng)因素對(duì)各上市銀行績(jī)效評(píng)估存在顯著差異。此外，基于全組合DEA模型應(yīng)用PCA模型的結(jié)果來分類，每一組銀行都有它自身的力量和弱點(diǎn)。Yong Tan[3]通過對(duì)商業(yè)銀行在2003-2013年間數(shù)據(jù)的實(shí)證研究，分析商業(yè)銀行的盈利能力以及影子銀行對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響。研究結(jié)果顯示,與存款相比，非利息收入市場(chǎng)具有更高的競(jìng)爭(zhēng)水平市場(chǎng)和貸款市場(chǎng)。最后結(jié)果表明，影子銀行提高了銀行的盈利能力。

國(guó)內(nèi)謝平和鄒傳偉[4]最早提出并以信息技術(shù)知識(shí)闡互聯(lián)網(wǎng)金融模式概念。以移動(dòng)支付為基礎(chǔ)融合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)大大區(qū)別于銀行,互聯(lián)網(wǎng)金融模式下資源配置的資金供需信息不經(jīng)過銀行中介。許多學(xué)者從對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的角度出發(fā)，研究互聯(lián)網(wǎng)金融的影響。王錦虹[5]先梳理了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展動(dòng)力、模式、趨勢(shì)和對(duì)金融市場(chǎng)的影響的理論；再由專家意見構(gòu)造出模糊測(cè)度矩陣測(cè)算互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的利潤(rùn)、負(fù)債等盈利能力的影響。也有許多通過測(cè)算互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)進(jìn)行研究?；ヂ?lián)網(wǎng)金融指數(shù)由沈悅,郭品[6]提出，從技術(shù)溢出角度，在DEA模型中引入了Malmquist指數(shù)，把銀行全要素生產(chǎn)率作為被解釋變量，創(chuàng)新性的構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)作為解釋變量進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)；針對(duì)不同類型商業(yè)銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出的反應(yīng)程度提出作者的建議。黃銳,黃劍[7]按照功能從支付清算、風(fēng)管、信息功能和資源配置計(jì)算出互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)，構(gòu)造動(dòng)態(tài)函數(shù)，研究對(duì)銀行盈利、風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)模的影響程度，根據(jù)研究結(jié)果建議商業(yè)銀行積極應(yīng)對(duì)，發(fā)展線上場(chǎng)景金融，應(yīng)用大數(shù)據(jù)發(fā)展客戶，同時(shí)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控。李文亮[8]利用銀行中間收入的指標(biāo)代表商業(yè)銀行的創(chuàng)新績(jī)效，同樣的構(gòu)建了互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)著重分析了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)其的作用程度，同時(shí)還分析了高管團(tuán)隊(duì)的任期異質(zhì)性因素與外部治理因素對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響。

已有的文獻(xiàn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模或者發(fā)展程度的刻畫多是互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)定性描述，側(cè)面或部分反映互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展；而對(duì)商業(yè)銀行的某一能力及其影響因素的研究主要的是盈利能力，沒有全面的反應(yīng)商業(yè)銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的受影響程度。梁燕子[9]先從理論角度分析互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行的積極影響和消極影響；再設(shè)計(jì)模型測(cè)算解釋了互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付在盈利、成長(zhǎng)和存貸款規(guī)模方面對(duì)不同規(guī)模的商業(yè)銀行的影響程度。本文參考梁燕子的第三方支付額的計(jì)算方法，用移動(dòng)支付和互聯(lián)網(wǎng)支付的總和來代表，著重分析第三方支付對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力以及發(fā)展能力的影響，并且比較不同類型商業(yè)銀行在應(yīng)對(duì)第三方支付時(shí)的表現(xiàn)。

二、理論分析與指標(biāo)體系構(gòu)建

（一）理論分析

第三方支付與商業(yè)銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)烈。支付業(yè)務(wù)是銀行的重要業(yè)務(wù)，第三方互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付更為便利，使得商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入減少。第三方支付平臺(tái)除了最初的支付功能，同樣具有理財(cái)和信貸等功能，搶占商業(yè)銀行的市場(chǎng)，加上現(xiàn)階段基準(zhǔn)利率下降，銀行的存款量減少，而商業(yè)銀行的主要運(yùn)營(yíng)資金來源于客戶存款獲取的收益。

第三方支付對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生了積極影響。第三方支付客戶支付資金來源是商業(yè)銀行的賬戶，第三方支付平臺(tái)通過向客戶收取支付手續(xù)費(fèi)獲取利潤(rùn),但是第三方支付平臺(tái)因?yàn)樾枰ㄟ^銀行支付結(jié)算，需要給銀行一個(gè)基本的手續(xù)費(fèi),大大增加了銀行的非利息收入。移動(dòng)支付覆蓋場(chǎng)景廣泛，原來在部分情況下不使用銀行賬戶的群體通過移動(dòng)支付間接使用了銀行賬戶；辦理銀行的業(yè)務(wù)存在一些地域限制，但是互聯(lián)網(wǎng)金融可以克服，尤其是對(duì)一些城商行，第三方支付增加了商業(yè)銀行的客戶?？梢哉莆崭嗫蛻舻男畔?，通過分析挖掘數(shù)據(jù)，完善商業(yè)銀行的信用系統(tǒng)，也可以更準(zhǔn)確的拓展客戶。

第三方支付對(duì)商業(yè)銀行的正向影響與負(fù)向影響同時(shí)存在，并且難以分辨哪種影響對(duì)商業(yè)銀行的影響更大。所以本文通過建立面板模型來進(jìn)行實(shí)證研究。

（二）變量設(shè)定

本文從盈利、營(yíng)運(yùn)和發(fā)展能力三個(gè)方面反應(yīng)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效，即被解釋變量有盈利能力指標(biāo)：總資產(chǎn)報(bào)酬率（roa）；營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（tta）；發(fā)展能力指標(biāo)：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（ita）；

第三方支付額即解釋變量：第三方互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付發(fā)生金額（pay）；

控制變量：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，證券市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展程度都會(huì)對(duì)銀行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響，因此選擇國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（gdp）代表宏觀經(jīng)濟(jì)的水平，境內(nèi)上市公司數(shù)（stock）代表證券業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入（insurance）代表保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。

（三）數(shù)據(jù)選取

研究樣本選擇16家商業(yè)銀行，包括工行、農(nóng)行、中行、建行和交行5家國(guó)有股份制大型商業(yè)銀行，平安、浦發(fā)、華夏、民生、招商、興業(yè)、光大和中信8家全國(guó)股份制商業(yè)銀行，寧波、南京和北京3家城市商業(yè)銀行，時(shí)間區(qū)間為2010—2016年，數(shù)據(jù)來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫、各上市銀行2010—2016年年報(bào)、中國(guó)統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站和中國(guó)人民銀行發(fā)布的支付體系發(fā)展報(bào)告。

三、實(shí)證分析

（一）方法介紹

面板數(shù)據(jù)模型：面板數(shù)據(jù)由橫截面數(shù)據(jù)和時(shí)間序列數(shù)據(jù)組成，變量可以用雙下標(biāo)變量表示：yit(i=1,2,…，N;T=1,2,…，T)為被回歸變量，N 表示面板數(shù)據(jù)中含有N個(gè)個(gè)體,T表示時(shí)間序列的最大長(zhǎng)度，αi表示截距項(xiàng)，x'it為k×1階回歸變量列向量，β為k×1階回歸系數(shù)列向量，εit為誤差項(xiàng)，則面板數(shù)據(jù)模型可以用公式表示：

面板模型包括混合回歸模型、隨機(jī)效應(yīng)模型和固定效應(yīng)模型。F檢驗(yàn)可以用來判定選擇混合模型亦或固定效應(yīng)模型，混合模型的α是常值；Hausman檢驗(yàn)可以用來判別是采用固定效應(yīng)模型還是采用隨機(jī)效應(yīng)模型。個(gè)體固定效應(yīng)模型中αi是與x'it有關(guān)的隨機(jī)變量，表示對(duì)i個(gè)個(gè)體有i個(gè)不同的截距；隨機(jī)效應(yīng)模型中的αi是與x'it無關(guān)的隨機(jī)變量。

（二）模型構(gòu)建

1、平穩(wěn)性檢驗(yàn)

首先對(duì)選取的變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果：roa、tta、ita和pay都是0階單整的，而控制變量指標(biāo)都是非平穩(wěn)的。為了避免偽回歸，對(duì)gdp、stock和insurance取對(duì)數(shù)，命為lgdp、lstock和linsurance，進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)：

表1平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果

可知，在5%的置信水平下lgdp、lstock和linsurance都是平穩(wěn)的。

2、F檢驗(yàn)與Hausman檢驗(yàn)

為確定本文數(shù)據(jù)到底適用哪一類面板模型，首先對(duì)模型進(jìn)行F檢驗(yàn)，

表2 F檢驗(yàn)結(jié)果

由p值選擇拒絕原假設(shè)，不采用混合回歸模型。

對(duì)判定究竟應(yīng)選隨機(jī)效應(yīng)模型還是固定效應(yīng)模型進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)，

表3 Hausman檢驗(yàn)結(jié)果

三個(gè)被解釋變量檢驗(yàn)出來的結(jié)果皆為不能拒絕原假設(shè)，即采用隨機(jī)效應(yīng)模型。

結(jié)合F檢驗(yàn)和霍斯曼檢驗(yàn)結(jié)果，采用變截距的隨機(jī)效應(yīng)模型檢驗(yàn)第三方支付對(duì)商業(yè)銀行的影響，即以下計(jì)量模型：

（三）面板模型實(shí)證分析

1、面板模型回歸

表4面板模型估計(jì)結(jié)果

模型統(tǒng)計(jì)結(jié)果中的F統(tǒng)計(jì)量的值和P概率值以及R2通過了1%顯著性水平下的檢驗(yàn)，模型有效。同時(shí)根據(jù)回歸結(jié)果，可得如下隨機(jī)效應(yīng)模型方程：

通過對(duì)指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)力的估計(jì)結(jié)果進(jìn)行分析，可知第三方支付規(guī)模通過了1%顯著性水平下的檢驗(yàn)，自變量第三方支付對(duì)商業(yè)銀行營(yíng)運(yùn)能力的影響為微弱的負(fù)向影響，第三方支付每增加一個(gè)單位，商業(yè)銀行的營(yíng)運(yùn)水平就減少0.0081個(gè)單位；宏觀經(jīng)濟(jì)的水平通過了10%顯著性水平下的檢驗(yàn)，對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)能力存在正向影響；證券業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r也通過了10%顯著性水平下的檢驗(yàn)，保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)都對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)能力為負(fù)向影響。

通過對(duì)指標(biāo)總資產(chǎn)收益率的估計(jì)結(jié)果進(jìn)行分析，可知第三方支付規(guī)模通過了1%顯著性水平下的檢驗(yàn)，自變量第三方支付對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響同樣為微弱的負(fù)向影響，第三方支付每增加一個(gè)單位，商業(yè)銀行的盈利水平就減少0.0037個(gè)單位；宏觀經(jīng)濟(jì)的水平、證券業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r都通過了10%顯著性水平下的檢驗(yàn)，證券業(yè)發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)水平都對(duì)商業(yè)銀行盈利存在正向影響，而保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)商業(yè)銀行盈利產(chǎn)生了負(fù)向影響。

通過對(duì)指標(biāo)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的估計(jì)結(jié)果進(jìn)行分析，可知第三方支付規(guī)模通過了10%顯著性水平下的檢驗(yàn)，自變量第三方支付對(duì)商業(yè)銀行發(fā)展能力的影響為正向影響，第三方支付每增加一個(gè)單位，商業(yè)銀行的發(fā)展能力就增加0.0895個(gè)單位；宏觀經(jīng)濟(jì)的水平、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r未通過了10%顯著性水平下的檢驗(yàn)，影響并不顯著。

隨機(jī)效應(yīng)變截距面板數(shù)據(jù)模型包括時(shí)間序列數(shù)據(jù)和截面數(shù)據(jù)，觀測(cè)的結(jié)果除了上表顯示的整體影響，還可得出個(gè)體效應(yīng)的估計(jì)。

2、個(gè)體效應(yīng)估計(jì)

TTA ROA ITA PINGAN--C 0.1125 -0.1876 2.9872 NINGBO--C -0.0970 -0.0303 9.9439 PUFA--C -0.1527 -0.0208 1.3704 HUAXIA--C -0.0914 -0.2020 -3.4981 MINSHENG--C 0.3900 0.0694 4.0197 ZHAOSHANG--C 0.4584 0.1298 -2.6674 NANJING--C -0.2665 -0.0356 13.7292 XINGYE--C -0.1384 -0.0356 5.5290 BEIJING--C -0.5171 -0.0817 3.1348 NONGYE--C 0.2200 0.0040 -6.9244 JIAOTONG--C -0.1571 -0.0494 -4.6525 GONGSHANG--C 0.1911 0.2653 -8.3082 GUANGDA--C -0.1484 -0.0715 0.2396 JIANSHE--C 0.3563 0.2727 -7.1361 ZHONGGUO--C -0.1230 0.0390 -8.1572 ZHONGXIN--C -0.0367 -0.0656 0.3903

從第三方互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率估計(jì)結(jié)果可以看出，對(duì)于工農(nóng)中建交以及招商民生銀行，第三方支付對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的影響為正，或者微弱的負(fù)向影響，對(duì)大多數(shù)股份制商業(yè)銀行和城商行，呈明顯負(fù)向影響。

第三方互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率影響整體微弱，但是對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模大的銀行，國(guó)有銀行中的工商銀行和建設(shè)銀行，股份制商業(yè)銀行中的招商民生銀行為正向效應(yīng)：中小型商業(yè)銀行的系數(shù)是負(fù)數(shù)，說明互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)銀行的盈利產(chǎn)生了負(fù)向影響。

從第三方互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付對(duì)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的估計(jì)結(jié)果可以看出,對(duì)于大型銀行，例如工農(nóng)中建交和招商銀行的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為顯著地負(fù)向影響；而對(duì)于城商行，例如南京銀行、寧波銀行，顯著地大幅的正向效應(yīng)。

（四）結(jié)論與分析

對(duì)于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，支付業(yè)務(wù)是銀行的重要業(yè)務(wù)，第三方互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付更為便利，使得商業(yè)銀行從支付清算獲得的中間業(yè)務(wù)收入減少。存款業(yè)務(wù)是銀行運(yùn)營(yíng)資金的來源，也是商業(yè)銀行進(jìn)行放貸的基礎(chǔ)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展，第三方支付平臺(tái)除了最初的支付功能，同樣具有理財(cái)和信貸等功能，一定程度上搶占了商業(yè)銀行的市場(chǎng)，加上現(xiàn)階段基準(zhǔn)利率下降，銀行的存款量減少，商業(yè)銀行來源于客戶存款獲取的收益大大減少。使得商業(yè)銀行的營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力降低。國(guó)有銀行和大型股份制銀行憑借資產(chǎn)規(guī)模體量大、客戶群體覆蓋廣，大型國(guó)有銀行在應(yīng)對(duì)第三方支付沖擊時(shí)，營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力的抵抗力較小規(guī)模商業(yè)銀行抵抗力強(qiáng)。

而對(duì)于發(fā)展能力，第三方支付對(duì)商業(yè)銀行的影響為正向，說明商業(yè)銀行在積極開展新型業(yè)務(wù)和產(chǎn)品與互聯(lián)網(wǎng)金融融合競(jìng)爭(zhēng)，尤其是城商行和部分股份制銀行，吸收能力、學(xué)習(xí)能力和創(chuàng)新能力強(qiáng)，能夠有效借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融的理念和方法，通過創(chuàng)新發(fā)展了許多能夠與互聯(lián)網(wǎng)金融競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，提高業(yè)務(wù)水平和服務(wù)質(zhì)量，增強(qiáng)自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展能力。

四、政策建議與研究不足

（一）政策建議

1、堅(jiān)持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，強(qiáng)化金融創(chuàng)新能力

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的基礎(chǔ)和優(yōu)勢(shì)，即使是互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也不可被丟棄。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展正倒逼商業(yè)銀行進(jìn)行金融改革，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)意識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，意識(shí)到創(chuàng)新才是保證核心競(jìng)爭(zhēng)力的前提。我國(guó)銀行可以借助品牌優(yōu)勢(shì)以手機(jī)銀行為中心開拓發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)和產(chǎn)品與互聯(lián)網(wǎng)金融競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)兩者以及金融體系整體的健康發(fā)展。

2、加強(qiáng)數(shù)據(jù)開發(fā)，加強(qiáng)大數(shù)據(jù)應(yīng)用

第三方支付客戶支付資金來源是商業(yè)銀行的賬戶，伴隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)支付的運(yùn)用，商業(yè)銀行可以掌握更多客戶源的信息。通過分析挖掘數(shù)據(jù)，完善商業(yè)銀行的信用系統(tǒng)，加強(qiáng)監(jiān)管，加強(qiáng)安全保障。也可以更準(zhǔn)確的拓展客戶，對(duì)不同的客戶的進(jìn)行不同的管理與營(yíng)銷。

3、加強(qiáng)與通信運(yùn)營(yíng)商、第三方支付平臺(tái)的合作

銀行與第三方支付平臺(tái)和通信運(yùn)營(yíng)商的合作，發(fā)展線上業(yè)務(wù)，減少人工和網(wǎng)點(diǎn)，可以降低了銀行的運(yùn)營(yíng)成本。第三方支付平臺(tái)通過向客戶收取支付手續(xù)費(fèi)獲取利潤(rùn),但是第三方支付平臺(tái)因?yàn)樾枰ㄟ^銀行支付結(jié)算，需要給銀行一個(gè)基本的手續(xù)費(fèi),大大增加了銀行的非利息收入。移動(dòng)支付覆蓋場(chǎng)景廣泛，原來在部分情況下不使用銀行賬戶的群體通過移動(dòng)支付間接使用了銀行賬戶；辦理銀行的業(yè)務(wù)存在一些地域限制，但是互聯(lián)網(wǎng)金融可以克服，尤其是對(duì)一些城商行，第三方支付可以增加商業(yè)銀行的客戶，增加收益。使互聯(lián)網(wǎng)金融和商業(yè)銀行互利共贏。

（二）研究不足

考慮到數(shù)據(jù)獲取的便捷性，本文選取的樣本只有16家，商業(yè)銀行的區(qū)域和業(yè)務(wù)范圍都會(huì)使本文的研究結(jié)果的準(zhǔn)確性降低。此外隨著第三方支付的發(fā)展，政策監(jiān)管力度同時(shí)在加深；隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，其對(duì)商業(yè)銀行的擠出效應(yīng)和替代效應(yīng)會(huì)越來明顯，但商業(yè)銀行也在進(jìn)一步與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的深入合作?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的影響并不是一成不變，有待于進(jìn)一步研究。

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