王若晨+張立忠

摘要：廣西風(fēng)險投資在發(fā)展過程中存在著起步較晚，發(fā)展緩慢，機構(gòu)過少，規(guī)模較小等諸多問題。首先從機構(gòu)數(shù)量、資本管理規(guī)模、機構(gòu)規(guī)模、資金來源、投資特征等幾個方面對廣西風(fēng)險投資現(xiàn)狀進行了簡單介紹，并進一步對目前廣西風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進行了分析，最終針對廣西風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展與完善提出了對策建議。

關(guān)鍵詞：廣西；風(fēng)險投資；現(xiàn)狀分析；對策建議

中圖分類號：F83文獻標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2018.09.049

1引言

自1985年，我國首家風(fēng)險投資機構(gòu)——中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司成立，我國風(fēng)險投資行業(yè)幾經(jīng)周折，到2015年我國風(fēng)險管理資本總額已經(jīng)達到6653，3億元，成為名副其實的風(fēng)險投資大國。在近二十年以來，風(fēng)險投資對我們來說看似遙遠卻又無處不在，從阿里巴巴、京東、搜狐、新浪、騰訊等我們熟知的高新技術(shù)公司，到最近的滴滴出行、共享單車，這些企業(yè)的發(fā)展都有著風(fēng)險投資的支持與引入。毫無疑問風(fēng)險投資對高新技術(shù)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)起著至關(guān)重要的作用，而這些企業(yè)的成功也會促進經(jīng)濟的迅猛發(fā)展。

2風(fēng)險投資的定義

風(fēng)險投資，一般來說，廣義的風(fēng)險投資泛指一切具有高風(fēng)險、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。在我國，風(fēng)險投資被認為是通過聚集社會閑散資金，形成一定規(guī)模的風(fēng)險資本，投入高新技術(shù)研究與開發(fā)、科技成果的轉(zhuǎn)化等領(lǐng)域，從而緩解高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)資本缺乏的壓力，以提高科研成果轉(zhuǎn)化率，促進科研成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。風(fēng)險投資具有高風(fēng)險、高投入、高收益的特點，在我國由于天使投資、私募基金（PE）、風(fēng)險投資（VC）界限模糊、業(yè)務(wù)重疊，所以可統(tǒng)稱為風(fēng)險投資。

3廣西風(fēng)險投資現(xiàn)狀

3.1風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量與管理資本規(guī)模

自2000年廣西第一家風(fēng)險投資機構(gòu)——南寧聯(lián)合創(chuàng)新投資有限責(zé)任公司成立，至2015年廣西風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量僅為6家，風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量居于全國倒數(shù)第3位。與之相比，江蘇風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量已經(jīng)超過1000家，而浙江、北京、廣東等地的風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量也有數(shù)百家之多。2015年，全國風(fēng)險投資機構(gòu)管理資本規(guī)模達6653.3億元，其中江蘇、北京、浙江三地風(fēng)險投資機構(gòu)管理資本規(guī)模皆超過1000億元，而廣西風(fēng)險投資機構(gòu)管理資本規(guī)模僅為2.5億元，同樣居于全國倒數(shù)第3位。與全國風(fēng)險投資行業(yè)的從盲目不斷擴張到逐步理性發(fā)展的階段相比，廣西風(fēng)險投資行業(yè)還處于剛剛起步期，無論是數(shù)量還是資本管理規(guī)模都存在著極大的差距。

3.2廣西風(fēng)險投資機構(gòu)規(guī)模分布

目前來說，從我國整體來看，我國風(fēng)險投資機構(gòu)管理資本規(guī)模以1億-2億元機構(gòu)居多，其次是2億-5億元。而廣西風(fēng)險投資管理資本規(guī)模集中在5000萬-1億元和2億-5億元之間，各占50%的比例，對于5000萬以下和5億元以上的風(fēng)險投資機構(gòu)都十分缺乏。雖然這一方面與廣西風(fēng)險投資行業(yè)發(fā)展緩慢和風(fēng)險投資機構(gòu)缺乏，但另一方面也反映出了廣西地區(qū)風(fēng)險投資機構(gòu)分布十分不均衡，亟待發(fā)展一批中小型的風(fēng)險投資機構(gòu)，以及發(fā)展大型成熟的風(fēng)險投資投資機構(gòu)，使廣西風(fēng)險投資業(yè)逐步平衡發(fā)展。

3.3廣西風(fēng)險投資資本來源

從機構(gòu)所有制方面來看，2015年我國各地區(qū)風(fēng)險投資機構(gòu)資本主要來源于政府財政資金、民營投資機構(gòu)和個人幾個方面。總體來說，我國風(fēng)險投資機構(gòu)資本來源仍然是以政府資金為主要來源，全國有9個地區(qū)的風(fēng)險投資機構(gòu)的政府資金占比超過50%。此外，民間機構(gòu)投資和私人投資也進一步成為我國風(fēng)險投資機構(gòu)的重要來源。而廣西風(fēng)險投資機構(gòu)資本來源主要來源于混合所有制企業(yè)，占比高達80%，其次主要來源于民間機構(gòu)投資與政府資金兩個方面。從資金來源來看，廣西風(fēng)險投資機構(gòu)資本來源相對比較單一，私人投資相對缺乏。由此可見，廣西地區(qū)還需進一步擴大風(fēng)險投資資本來源，使各種資本能夠充分投入到風(fēng)險投資行業(yè)中去，使廣西風(fēng)險投資行業(yè)能夠得到進一步發(fā)展。

從上市公司和非上市公司方面來看，我國整體上各地區(qū)風(fēng)險投資主要來源于非上市公司。一般來說，風(fēng)險投資行業(yè)主要投資于風(fēng)險較高的企業(yè)和產(chǎn)品，不確定性比較大，并且投資資本規(guī)模一般較高，所以很容易投資失敗，難以取得收益，甚至難以收回投資本金；而上市公司由于需要定期公布財務(wù)信息，有較大的業(yè)績要求，故而不愿意投資于風(fēng)險較高的產(chǎn)品或企業(yè)，所以風(fēng)險投資資本主要來源于非上市企業(yè)。而廣西風(fēng)險投資機構(gòu)資本中上市公司來源占比高達42%，遠遠高于我國其他地區(qū)風(fēng)險投資中上市公司資本所占的比例。故廣西需要大力促進非上市公司對風(fēng)險投資行業(yè)的投入，增加風(fēng)險投資來源。

3.4廣西風(fēng)險投資的投資特征

從風(fēng)險投資機構(gòu)所在地來看，2015年我國風(fēng)險投資機構(gòu)進行投資的機構(gòu)主要集中于江蘇、浙江、廣東和北京等地，占比高達66.2%。與之相比，2015年廣西風(fēng)險投資機構(gòu)投資占比近乎為0。從項目所在地來看，2015年我國風(fēng)險投資項目集中在江蘇、浙江、北京、廣東、上海等地，項目合計占我國總數(shù)為69.3%。而廣西風(fēng)險投資項目數(shù)僅占全國風(fēng)險投資項目0.1%，近乎為0。此外，從風(fēng)險投資強度來看，2015年我國大部分地區(qū)風(fēng)險投資所投資項目平均規(guī)模在1000萬-4000萬元，而廣西風(fēng)險投資所投資項目平均規(guī)模在200萬元左右，不僅大大低于江蘇、浙江、廣東、北京等地，甚至低于青海、新疆、甘肅等地。從風(fēng)險投資的投資特征角度來看，廣西地區(qū)風(fēng)險投資不僅投資機構(gòu)、投資項目的數(shù)量低于全國平均水平，甚至風(fēng)險投資所投資項目平均規(guī)模也低于全國平均水平。

4廣西風(fēng)險投資行業(yè)分析

4.1廣西風(fēng)險投資行業(yè)的優(yōu)勢與機遇

首先，從政策方面來看，近年來國家出臺了一系列利于廣西發(fā)展的政策，比如：廣西地區(qū)享受著《關(guān)于實施西部大開發(fā)若干政策措施的意見》和《關(guān)于西部大開發(fā)若干政策措施的實施意見》等國家西部大開發(fā)政策中所規(guī)定的一系列優(yōu)惠政策，并且廣西進一步享受著《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》和《中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)目錄》中規(guī)定的一系列產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策，如按照相關(guān)政策，符合政策企業(yè)可享受15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。此外，廣西還根據(jù)國家相關(guān)規(guī)定，出臺了相關(guān)的投資、土地、稅收、收費和價格等方面的措施，以及提高對外開放水平、改善投資環(huán)境等重要文件，進一步地使廣西政策優(yōu)勢更加明顯。同時，近年來國家大力支持“加快西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重點加強綜合交通網(wǎng)絡(luò)、信息基礎(chǔ)實施和水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，并且在近幾年內(nèi)對廣西投入上萬億人民幣開發(fā)廣西基礎(chǔ)設(shè)施和公共設(shè)施，極大程度上在政策上促進著風(fēng)險投資的投入。其次，廣西擁有良好的地域優(yōu)勢，廣西東鄰廣東、港澳和海南，南瀕北部灣，北接湖南，西南與越南交接，西靠貴州、云南，位處于西南、華南、東盟等經(jīng)濟圈的結(jié)合部，具有良好的沿海、沿江、沿河等開發(fā)優(yōu)勢。廣西是中國和東盟兩個地區(qū)的連接紐帶，位于中國-東盟自貿(mào)區(qū)的中心地帶，隨著中國-東盟自貿(mào)區(qū)的正式建成，關(guān)稅壁壘的逐漸消除，必將進一步擴大雙方人員、貨物資本的流動規(guī)模，會進一步促進投資向廣西流入，從而使廣西風(fēng)險投資行業(yè)的進一步發(fā)展。endprint

4.2廣西風(fēng)險投資行業(yè)的劣勢與挑戰(zhàn)

從總體來說，廣西風(fēng)險投資行業(yè)還存在著諸多問題與缺陷，面臨著許多挑戰(zhàn)。第一，廣西風(fēng)險投資行業(yè)資本匱乏。目前來說，廣西在桂林、柳州、南寧等地的高新開發(fā)區(qū)所成立的企業(yè)多為中小型企業(yè)，企業(yè)發(fā)展不完善，處于成長擴張階段，毫無疑問的資本匱乏將嚴(yán)重制約著廣西風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展。并且，廣西風(fēng)險投資機構(gòu)缺乏、風(fēng)險投資機構(gòu)管理資本規(guī)模較小、風(fēng)險投資資本來源單一、風(fēng)險投資平均投資規(guī)模太小等問題都極大程度上阻礙著廣西風(fēng)險投資行業(yè)的不斷成長。第二，廣西缺少風(fēng)險投資方面的相關(guān)人才。風(fēng)險投資由于自身具有高

風(fēng)險與不確定性，所以對于其從業(yè)人員有著極高的要求，并且風(fēng)險投資主要投資于高

技術(shù)產(chǎn)業(yè)，也要求風(fēng)險投資機構(gòu)需要具備相關(guān)的技術(shù)人才，從而能夠與被投資者進行全面深入的交流，而廣西風(fēng)險投資機構(gòu)缺乏，使得廣西風(fēng)險投資相關(guān)從業(yè)人才匱乏，難以進一步促進風(fēng)險投資的發(fā)展。并且廣西也缺少成功的風(fēng)險投資者，風(fēng)險投資是一個需要考慮各種因素的投資過程，成功的風(fēng)險投資者所具有的風(fēng)險投資經(jīng)驗，對于一項風(fēng)險投資的成功與否起著十分重要的作用。而廣西至今為止，由于風(fēng)險投資過少缺少成功的風(fēng)險投資者，這也會一定程度上制約著廣西風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展。第三，廣西風(fēng)險投資行業(yè)缺少政府支持。毫無疑問的是，風(fēng)險投資需要當(dāng)?shù)卣闹С?，根?jù)目前廣西風(fēng)險投資的投資來源和規(guī)模來看，廣西政府對廣西的風(fēng)險投資力度并不大，政府性風(fēng)險投資項目較少，這些問題都需要進一步的解決。

5廣西發(fā)展風(fēng)險投資對策建議

為了進一步促進廣西風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展，提出了以下幾點建議：第一，政府應(yīng)該加大政府資金對風(fēng)險投資行業(yè)的投入，引導(dǎo)資金向風(fēng)險投資行業(yè)流入。只有進一步加強政府對風(fēng)險投資的投入與引導(dǎo)，才能為風(fēng)險投資的發(fā)展?fàn)I造一個良好的投資環(huán)境，使投資資本充分流入到風(fēng)險投資行業(yè)中去。第二，推出廣西風(fēng)險投資行業(yè)的鼓勵與扶持政策。資本是逐利的，只有預(yù)期收益大于成本時，投資資本才會向風(fēng)險投資行業(yè)流入。對風(fēng)險投資行業(yè)采取鼓勵與扶持政策，使投資者享受到實際的優(yōu)惠，投資者才會將投資投入到廣西風(fēng)險投資行業(yè)中去。第三，引進和培養(yǎng)風(fēng)險投資人才，完善廣西風(fēng)險投資人才培養(yǎng)體系。風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展離不開專業(yè)的風(fēng)險投資人才，目前來說，廣西風(fēng)險投資人才十分匱乏，只有不斷引進專業(yè)的風(fēng)險投資人才，并且逐步培養(yǎng)出廣西自己的風(fēng)險投資人才，才能逐步建立起完善的風(fēng)險投資人才體系。政府應(yīng)該一方面在風(fēng)險投資機構(gòu)與金融機構(gòu)引入高水平的風(fēng)險投資人才，另一方面在廣西各大高校開展風(fēng)險投資課程，使廣西逐步建立起完備的風(fēng)險投資人才體系。第四，加快與促進風(fēng)險投資機構(gòu)的建立。目前來說，廣西風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量過少，不利于廣西風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展。只有加快廣西風(fēng)險投資機構(gòu)的建立，使廣西風(fēng)險投資機構(gòu)進一步完備，才能對廣西風(fēng)險投資行業(yè)形成具有規(guī)模的投資產(chǎn)業(yè)。

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