楊繼紅

摘要：眾籌即用預購的形式向網(wǎng)絡上的大眾籌集項目資金的模式，為籌資者提供產品或服務研發(fā)生產所必需的資金支持，并進一步為項目開拓市場渠道或潛力。文章首先對現(xiàn)今與眾籌相關的研究成果進行了分類梳理，對眾籌的商業(yè)模式做出簡要總結并對如今我國眾籌的發(fā)展現(xiàn)狀做出描述，最后對眾籌這一商業(yè)模式在我國的發(fā)展提出了建議。

關鍵詞：眾籌；互聯(lián)網(wǎng)；商業(yè)模式

一、眾籌商業(yè)模式的概念及類型

（一）眾籌的含義

眾籌（crowdfunding），又被稱為大眾籌資，是指項目發(fā)起人基于互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)布項目并預設一定的目標金額，利用社交網(wǎng)絡面向社會大眾，以無償募捐或有償融資的形式來籌集資金。眾籌為小微企業(yè)和個人創(chuàng)業(yè)者提供了一種嶄新的融資途徑。

（二）眾籌商業(yè)模式的主要類型

1. 股權眾籌模式

股權型眾籌是以現(xiàn)金或公司股權作為投資者投資回報的，因此該模式更加適合新建的中小企業(yè)進行初期融資。在股權型眾籌中，企業(yè)進行籌資前先預設一個目標金額，一旦資金達到此標準，平臺便將資金全數(shù)交給企業(yè)，而投資者則根據(jù)投資金額獲得企業(yè)的一定股權。股權模式的運營方式主要分為天使投資者式和憑證式，這其中的主要區(qū)別在于投資者是否能成為企業(yè)股東。

相較于其他模式，股權型眾籌是目前規(guī)模最小的眾籌模式。股權型眾籌在一定程度上抹除了“私募”和“公募”間存在的界線，使企業(yè)的融資活動由傳統(tǒng)的線下模式轉入線上，傳統(tǒng)的線下私募有時會變成網(wǎng)絡私募，有觸及公募范圍的可能，這使股權型眾籌很容易觸到法律警戒線而造成違法。

2. 獎勵眾籌模式

獎勵眾籌模式是現(xiàn)今應用最普遍的模式，美國的Kickstarter網(wǎng)站以及中國的“眾籌網(wǎng)”、“淘寶眾籌”、“京東眾籌”等都使用該種模式，也可能是眾籌未來的發(fā)展主要趨勢。在該籌資模式下，籌資者先將產品或服務的創(chuàng)意發(fā)布在眾籌平臺中吸引投資者，項目被投資者相中并獲得所需資金后，籌資者將資金投入來進行產品或服務的研發(fā)生產，并在籌資者預先承諾的期限內將該產品或服務發(fā)送給投資者。因此，“先以創(chuàng)意收費，之后交付產品”是獎勵眾籌的一個重要的特征，即先用精彩的創(chuàng)意獲得投資者的關注并向投資者描述未來的產品特征，之后才將收集到的資金作為產品或服務的研發(fā)生產啟動資金。獎勵型模式下的籌資流程由籌資者開始，首先籌資者發(fā)起籌資項目，發(fā)布項目具體內容、籌資目標額、籌資期限、回報細則等，籌資項目必須在籌資者預先設定的時間范圍內達到或超過目標融資額，否則會被平臺下架并將已獲得的資金全數(shù)退還給投資者。

獎勵型眾籌平臺的運作模式如圖1所示。投資者想要參與眾籌時，需先注冊并登陸眾籌平臺以獲取各項目相關信息，根據(jù)自身興趣喜好選擇籌資者預設的資金額度選擇支持并在線完成支付，項目籌資成功后獲得與投資額度相對應的回報。在項目發(fā)起人預設的眾籌時間內，項目所得總金額不小于預設目標值即表示眾籌成功，籌資者將得到資金，否則視為眾籌失敗，所有資金全數(shù)退還投資者。

3. 債權眾籌模式

債權眾籌的最早雛形其實是P2P網(wǎng)絡借貸模式，這一模式最早在2003年出現(xiàn)在英國市場，由于我國內部較長歷史時期都存在金融抑制和信貸方面的約束，P2P借貸模式在2007年被引入中國后對傳統(tǒng)借貸市場起到了有效的補充作用，使參與方能更便捷的進行個人對個人的借貸方式，大大簡化了資金周轉渠道。債權眾籌模式同樣依托于網(wǎng)絡眾籌平臺，平臺負責對借貸雙方的相關信息進行盡可能多地搜集，對借款者所提供的資產進行評估，為借貸提供一處安全可靠的資金流轉平臺。債權眾籌模式最典型的便是P2P借貸，它通過實現(xiàn)個人對個人的快捷借貸，可以有效解決個人和新建小微企業(yè)的資金問題，在以往的傳統(tǒng)借貸市場中，這類借款群體是很難通過審核并獲得貸款的，而且在線借貸也在很大程度上節(jié)省了傳統(tǒng)金融機構所要求的借貸成本（如運營成本、復雜流程所造成的時間成本等），也成為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展新鮮勢力。

（三）不同眾籌商業(yè)模式的比較

在上述三種類型中，債權眾籌模式和獎勵眾籌模式發(fā)展比較早、規(guī)模較大，對互聯(lián)網(wǎng)金融的影響也相對深刻。其中獎勵眾籌模式是當下應用最廣泛、最受歡迎的眾籌模式，也可能是眾籌市場未來發(fā)展的主要方向。另外，在實際運作中，由于我國法律法規(guī)的限制以及市場成熟度不夠，股權型眾籌平臺難以操作實現(xiàn)，故本文研究主要針對獎勵眾籌模式。并且相比其他兩類眾籌商業(yè)模式，獎勵模式目前的發(fā)展規(guī)模也最龐大，我國幾個比較大的眾籌平臺幾乎都是屬于獎勵型模式（如淘寶眾籌、京東眾籌等），眾籌模式適合更多人使用，市場需求廣大，也更好地體現(xiàn)了線上眾籌融資低成本、及時便捷的特點，且獎勵型模式眾籌平臺的數(shù)據(jù)收集也相對方便。

各類不同商業(yè)模式的眾籌大致含義以及代表平臺如表1所示。

二、眾籌在我國的發(fā)展

眾籌融資這一新型模式在我國的起步雖然比較晚，但發(fā)展態(tài)勢迅猛，特別是隨著當下互聯(lián)網(wǎng)金融的爆發(fā)式增長，眾籌融資更有了諸多新嘗試。目前，電商平臺京東和淘寶也開始涉足眾籌領域，已設立京東眾籌和淘寶眾籌欄，借助其電商平臺的可觀流量，其中京東眾籌于2014年上線后，僅幾個月內便籌資過億，并出現(xiàn)了千萬級的權益眾籌項目，成為中國首個億級權益類眾籌平臺。

由于我國法律禁止股權作為回報的股權類眾籌模式，因此目前我國眾籌模式主要以獎勵型眾籌為主。據(jù)不完全統(tǒng)計，2015年年底全國正常運營的眾籌平臺數(shù)量為283家，截至2016年6月30日，我國正常運營的眾籌平臺數(shù)量為370家，同比增長30.74%，同時也是2014年正常運營平臺數(shù)量的2.6倍。僅2016年上半年，我國眾籌行業(yè)的成功籌資額共計79.41億元，幾乎是2015年全年成功籌資額的七成，同時是2014年全年眾籌行業(yè)成功籌資額的約3.7倍。據(jù)可靠數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014年眾籌行業(yè)成功融資額約為21.58億元，而在2013年及之前的這個數(shù)字僅為3.35億元。截至2016年6月30日，全國眾籌行業(yè)歷史累計成功籌資金額已超過218億元。截至2016年6月月底，新增平臺有163家，但有72家眾籌平臺倒閉（平臺網(wǎng)站無法打開時間超過30天）或眾籌版塊下架，4家眾籌平臺轉型。倒閉的原因多為平臺規(guī)模小，資源方面無法與巨頭平臺競爭，且又未及時調整細分方向，加之政策趨嚴，導致經營難以為繼。endprint

我國的獎勵型眾籌平臺可以分為兩大方向，一是涉獵多個領域的綜合類眾籌平臺，如京東眾籌和淘寶眾籌等；另一便是專注藝術、農業(yè)、影視、娛樂、二手汽車、房地產等細分領域的專業(yè)垂直眾籌平臺。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2016年6月月底，我國獎勵型眾籌平臺共計存在138家，其中綜合類方向的平臺共有72家；其次是二手車類為20家；影視音類以17家的數(shù)量排在第三位；房產類眾籌平臺以15家緊隨其后，排名第四；農業(yè)類排名第五，共有10家；體育、游戲、藝術品類平臺最少，每個僅有1家還在運行。

同時，2016年也是我國眾籌實實現(xiàn)迅速發(fā)展和有效變革的一年，平臺數(shù)量呈指數(shù)型迅猛增長、眾多的傳統(tǒng)金融機構、網(wǎng)絡電商巨頭以及新興媒體的勢力介入，使眾籌行業(yè)整體迅速膨脹擴大，來自多方的勢力也使眾籌的格局發(fā)生了巨大的變化。截至2016年6月月底，我國獎勵型眾籌累計融資額已達到41.32億元，其中有15個項目的籌資額超過1500萬元。電商方面，京東和淘寶雙寡頭仍是占市場份額過半。我國各主要眾籌平臺2016年上半年（截至6月月底）的融資情況如表2所示。

三、眾籌模式在我國發(fā)展的策略建議

由于我國現(xiàn)階段仍為發(fā)展中國家，人民物質文化需求具有普遍性，個性化需求不高，少數(shù)人會去眾籌中獲得個性化產品。另外，目前我國創(chuàng)新水平較之國外仍存在一定差距，國內大多眾籌平臺為完全復制國外模式，并沒有根據(jù)我國大眾實際偏好情況進行調整，使得眾籌在我國的認知度、參與度較低。本文對我國眾籌平臺的發(fā)展、籌資者者（創(chuàng)業(yè)者）提出了一定的建議。

1. 對籌資者而言。大多籌資者進行眾籌主要是為展示自身創(chuàng)意以及獲得項目的啟動資金。創(chuàng)新式創(chuàng)業(yè)者能夠通過眾籌平臺實現(xiàn)自己的創(chuàng)業(yè)夢，與此同時也能使市場種產品種類得以豐富，填補消費者需求中的空白。了解投資者的投資行為偏好便是找到了提高項目績效的捷徑。投資者喜歡那些回報豐富、折扣幅度大、發(fā)起人經驗豐富、項目進展更新快、發(fā)起人與投資者互動頻繁、關注度高的項目，另外公司性質的籌資者比團隊和個人籌資者更容易獲得資金。因此，籌資者應按照以上的投資者偏好，盡力調整自身的籌資項目，使項目達到投資者心中最“完美”的狀態(tài)。創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)在創(chuàng)新產品時，應盡量使產品兼具有創(chuàng)意和實用兩種特性。重點了解市場中消費者的需求，在眾籌籌資結束后能為自己的產品找尋到比較廣闊的市場?？扑乖芯恐赋龉镜氖滓康氖菧p少交易成本，他認為由于商品很難在消費者所需的時間、數(shù)量精準地出現(xiàn)在市場，因此市場并不總是效率的。所以企業(yè)應著重思考如何最大限度滿足消費者需求，盡管消費者通常被認為是產品鏈的終端，但眾籌的出現(xiàn)使消費者同時成為產品研發(fā)的資金來源，消費者的角色正發(fā)生翻天覆地的變化。因此，企業(yè)應將工作重心放在與消費者的溝通交流中，將消費者意見直接反饋到產品研發(fā)設計、生產、銷售和服務中。企業(yè)可在官網(wǎng)開放能與消費者進行直接溝通的渠道，廣泛收集消費者的有效意見，從而研發(fā)出更能符合消費者需求的產品，提高盈利能力。

2. 對眾籌平臺而言。眾籌平臺作為中介的角色，在篩選眾籌項目進行上線時，也應按第一點中的投資者行為偏好著重了解哪些項目更容易獲得投資者青睞，更容易籌資成功，將符合要求的項目挑選出來并優(yōu)先展示，可以有效提高平臺的整體收益。另外，我國現(xiàn)存的眾籌平臺模式基本都是模仿自美國的眾籌平臺Kickstarter，Kickstarter在美國的運營可以說是十分成功的，而完全復制其模式的中國眾籌平臺卻始終表現(xiàn)平平。中國現(xiàn)有眾籌平臺不少，但我國眾籌模式發(fā)展是不成熟的，如此一來，充分競爭會造成平臺匆匆下線。眾籌平臺應將著力點放在如何吸引公眾參與而不是如何踩下競爭對手。在網(wǎng)絡社交時代，社交網(wǎng)站是吸引人氣的最便捷途徑，國外眾籌平臺大多與社交網(wǎng)站合作以擴大自身知名度、吸引更多項目和參與者，我國的眾籌網(wǎng)平臺雖也與微博、微信、豆瓣等社交平臺有所合作，但后期維護和跟進卻有所欠缺。最后，眾籌平臺要特別重視日益嚴重的網(wǎng)絡安全問題，注意保護用戶的私人信息和眾籌項目的資金安全，更加重視保護創(chuàng)新型眾籌項目的知識產權。

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（作者單位：江蘇聯(lián)合職業(yè)技術學院南京財經分院）endprint