王 華， 喬 業(yè)， 王海軍(沈陽工業(yè)大學(xué) 管理學(xué)院， 沈陽 110870)

伴隨著城市人口數(shù)量的快速增長(zhǎng)、城市規(guī)模的不斷擴(kuò)大，我國(guó)新型城鎮(zhèn)化得到了快速發(fā)展，給城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來了巨大的挑戰(zhàn)。加快城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要投入大量的資金。一直以來，我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金主要依靠財(cái)政投入和土地收入，這種方式嚴(yán)重限制了城市基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，PPP模式的運(yùn)用有力地解決了這一問題。PPP(Public Private Partnership)模式就是通過政府部門與私營(yíng)部門之間的合作，將政府部門的政策擁護(hù)能力和私營(yíng)部門充足的資金、先進(jìn)的管理理念以及成熟的管理經(jīng)驗(yàn)有機(jī)地結(jié)合起來，以實(shí)現(xiàn)減少政府部門財(cái)政壓力、滿足私營(yíng)部門投資收益、提高整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)效率的多贏目標(biāo)。但是，由于城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目通常具有建設(shè)周期較長(zhǎng)、投資規(guī)模極大、融資結(jié)構(gòu)繁雜等特點(diǎn)，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)要比普通項(xiàng)目更加復(fù)雜，因此城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)能否被公平合理地分擔(dān)，成為決定項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵[1]。

一、文獻(xiàn)綜述

目前，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的研究主要有以下方法：李永強(qiáng)等運(yùn)用博弈論的方法對(duì)PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例進(jìn)行探討[2]；劉新平等通過合同締約的具體條款對(duì)各參與方進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)[3]；呂俊修等運(yùn)用文獻(xiàn)分析法對(duì)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)流程進(jìn)行總結(jié)，得到了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的基本框架[4]；亓霞等通過對(duì)我國(guó)PPP項(xiàng)目失敗案例主要風(fēng)險(xiǎn)因素的分析，闡釋了我國(guó)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的慣例[5]；章昆昌基于博弈論和問卷調(diào)查法對(duì)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例進(jìn)行研究[6]。

國(guó)外文獻(xiàn)方面：Li等通過問卷調(diào)查及對(duì)獲得的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，得到了英國(guó)PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)矩陣[7]；Jin等通過問卷調(diào)查法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例的確定[8]；Lam等利用模糊數(shù)學(xué)的方法，將PPP/BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原則和具體案例中專家的意見轉(zhuǎn)化為數(shù)學(xué)模型來求解風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的最優(yōu)比例[9]；Nasirzadeh等基于系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)、模糊邏輯和仿真模擬等方法求得業(yè)主和承包商之間的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例[10]。

二、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原則及流程

1. 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原則

要對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理分擔(dān)，就要遵循一定的原則，以便降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)造成的損失和風(fēng)險(xiǎn)管理成本。本文總結(jié)了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則的觀點(diǎn)，如表1所示。

根據(jù)各位學(xué)者的觀點(diǎn)，城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)應(yīng)遵循以下原則：(1)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)由最具有控制力的一方來承擔(dān)；(2)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)與得到的收益相匹配；(3)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要有上限。

表1 國(guó)內(nèi)外代表學(xué)者對(duì)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則的觀點(diǎn)

2. 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的流程

風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)性和階段性決定了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)不可能一次完成，政府部門和私營(yíng)部門雙方的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)過程應(yīng)該分為兩個(gè)階段，如圖1所示。

圖1 城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)流程

第一階段：風(fēng)險(xiǎn)的初次分擔(dān)。首先對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目全壽命周期的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，然后根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原則確定各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)能否被政府部門和私營(yíng)部門各自承擔(dān)，將風(fēng)險(xiǎn)分為政府部門承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、私營(yíng)部門承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)以及共同承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

第二階段：風(fēng)險(xiǎn)的再分擔(dān)。這個(gè)階段的主要任務(wù)是雙方進(jìn)行協(xié)商談判，依據(jù)法經(jīng)濟(jì)學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原理建立拉格朗日函數(shù)模型，確定共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)比例。

三、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型的建立

法經(jīng)濟(jì)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原理是運(yùn)用法經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方式探討怎樣才能更有效率地分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，即從經(jīng)濟(jì)學(xué)的效率視角出發(fā)對(duì)法律制度進(jìn)行剖析：如果一項(xiàng)法律制度的更改導(dǎo)致獲利方得到的收益大于損失方的損失，從而能夠在理論上對(duì)損失方賠償后仍有剩余，達(dá)到理論上的Pareto最優(yōu)比例，那么此項(xiàng)法律制度的變化就是有效率的[16]。由此可知，法經(jīng)濟(jì)學(xué)的根本目的是實(shí)現(xiàn)社會(huì)利益的最大化。對(duì)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而言，在確定各方需要承擔(dān)的比例時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)轉(zhuǎn)移到最有能力承擔(dān)的一方，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一方要補(bǔ)償承擔(dān)該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的一方，如果至少還存在一方在對(duì)任何一方?jīng)]有造成惡化的情況下得到改善，那么此項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是有效的。此時(shí)，政府部門和私營(yíng)部門各自承擔(dān)的共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到Pareto最優(yōu)比例，見圖2。

圖2 共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)Pareto比例

由圖2可知，風(fēng)險(xiǎn)從最初的狀態(tài)O轉(zhuǎn)移到Pareto比例區(qū)域，在該區(qū)域里公私雙方不會(huì)繼續(xù)進(jìn)行有效率的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，也就是說，在不使風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)比例發(fā)生改變的情況下，不發(fā)生下列情況：(1)公私雙方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的效果都得到改善；(2)公私雙方中一方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的效果有所改善，另一方則保持不變。

1. 模型假設(shè)

在城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目各種風(fēng)險(xiǎn)因素的影響下，PPP項(xiàng)目受到風(fēng)險(xiǎn)因素的影響都能歸結(jié)為對(duì)PPP項(xiàng)目成本和收益的影響[17]。眾多研究結(jié)果表明，針對(duì)需要由公私雙方共同承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，隨著政府部門不斷地將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給私營(yíng)部門，PPP項(xiàng)目的效率將會(huì)提高，總成本將會(huì)不斷降低；當(dāng)其達(dá)到一定水平時(shí)，若繼續(xù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，必然會(huì)降低PPP項(xiàng)目的整體效率，使總成本增加，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與效率和總成本的關(guān)系如圖3所示。

圖3 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與效率和總成本的關(guān)系注：陰影區(qū)域?yàn)樽顑?yōu)分擔(dān)比例，其邊框?yàn)楹侠矸謸?dān)比例。

由圖3可知，城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)存在這樣的狀態(tài)：當(dāng)公私雙方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的比例達(dá)到一定數(shù)值時(shí)，PPP項(xiàng)目的整體效率達(dá)到最大，PPP項(xiàng)目的總成本達(dá)到最小。本文將風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的這種狀態(tài)定義成最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)狀態(tài)，此時(shí)公私雙方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的比例就是最優(yōu)的共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例，也就是期望求得的Pareto風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例。想要達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例的最優(yōu)，需要作出以下假設(shè)：

假設(shè)1風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型中，只有政府部門和私營(yíng)部門這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主體被考慮。

假設(shè)2引起PPP項(xiàng)目成本和收益變化的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)之間都是互不相干的，即PPP項(xiàng)目成本和收益的變動(dòng)是由某一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素所造成的，且各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)情況也是互不相干的，如果各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)都達(dá)到了最佳分擔(dān)比例，實(shí)現(xiàn)了最優(yōu)化分擔(dān)，則總體風(fēng)險(xiǎn)也達(dá)到了最優(yōu)分擔(dān)比例。

假設(shè)3雖然政府部門和私營(yíng)部門沒有完全承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，但是他們有能力承擔(dān)需要自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，即風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后他們都有能力承受風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失。

假設(shè)4政府部門和私營(yíng)部門都能夠?qū)π枰约撼袚?dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，給出預(yù)估的風(fēng)險(xiǎn)前期控制成本。

假設(shè)5政府部門和私營(yíng)部門都擁有完全和對(duì)稱的與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的信息。

2. 模型構(gòu)建

對(duì)于PPP項(xiàng)目中的共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，公私雙方希望通過公平合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)來滿足自己的期望效用。對(duì)于公私雙方來講，可以通過承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)獲得收益的方式來增加自己的效用；同理，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理控制，減少風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)過程中的成本一樣能夠增加自己的效用。因此，城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目中政府部門和私營(yíng)部門承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的效用函數(shù)可以表示為收益V和風(fēng)險(xiǎn)控制成本C的函數(shù)U=U(V，C)[18-20]。

私營(yíng)部門的收益由私營(yíng)部門要求的投資收益率和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所獲得的收益兩部分構(gòu)成。私營(yíng)部門的收益函數(shù)可以表示為

V1=γTC+(Cp1-Ca1)+k(TC-B)

(1)

政府部門的收益是指政府部門因承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的收益。政府部門的收益函數(shù)可以表示為

V2=(Cg2-Ca2)+(1-k)(TC-B)

(2)

式中：V1、V2分別為私營(yíng)部門和政府部門的收益；γ為私營(yíng)部門要求的投資收益率；TC為PPP項(xiàng)目的總成本；Cp1、Cg2分別為私營(yíng)部門和政府部門對(duì)自己所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的預(yù)估成本；Ca1、Ca2分別為私營(yíng)部門和政府部門進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)際成本；k為私營(yíng)部門承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn)的比例，且0≤k≤1，1-k為政府部門承擔(dān)的比例；B為風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的實(shí)際總成本。

在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)之前，公私雙方對(duì)需要分擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面評(píng)估，關(guān)鍵是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)前期控制成本進(jìn)行估計(jì)：Cp為私營(yíng)部門對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)前期控制的預(yù)估總成本，Cp1與私營(yíng)部門承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的比例有關(guān)，計(jì)算公式為Cp1=kCp；政府部門對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制預(yù)估總成本為Cg，Cg2與政府部門承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的比例有關(guān)，計(jì)算公式為Cg2=(1-k)Cg；Ca與雙方各自承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比例有關(guān)，計(jì)算公式為Ca=Ca1+Ca2，Ca1=kCa=G(Cp1)，Ca2=(1-k)Ca=H(Cp2)，其中G、H分別為私營(yíng)部門和政府部門對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的有效性函數(shù)。

私營(yíng)部門和政府部門承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)就是為了通過承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到自身效用的最大化，公私雙方風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的最優(yōu)模型可以表示為

U*=max[U1(V1，C1)+U2(V2，C2)]

(3)

(4)

式中，ω1+ω2=1。政府部門和私營(yíng)部門在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)過程中的談判權(quán)重系數(shù)也能在公私雙方自身效用上得以體現(xiàn)。將ω1、ω2引入式(3)，得出一個(gè)綜合的效用目標(biāo)函數(shù)，即

U*=max[ω1U1(V1，C1)+ω2U2(V2，C2)]

(5)

綜合以上分析，構(gòu)建城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)比例優(yōu)化模型，即

maxf(U1，U2)= max[ω1U1(V1，C1)+ω2U2(V2，C2)]=

max{ω1U1[γTC+k(TC-B)+

k(Cp-Ca)，kCa]+ω2U2[(1-k)(TC-

B)+(1-k)(Cg-Ca)，(1-k)Ca]}

(6)

3. 模型求解

對(duì)f(U1，U2)中私營(yíng)部門所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比例k求偏導(dǎo)，則有

(7)

由式(7)可以求出私營(yíng)部門對(duì)于共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的最優(yōu)比例k0是關(guān)于ω1和ω2的函數(shù)。令ω1=ω，ω2=1-ω，則有k0=β(ω)，可以將此問題轉(zhuǎn)換為拉格朗日函數(shù)進(jìn)行優(yōu)化求解。根據(jù)所提供的條件作拉格朗日函數(shù)得

ω[U1(γTC+k0(TC-B)+k0(Cp-Ca)，k0Ca)]+

(1-ω)[U2((1-k0)(TC-B)+

(1-k0)(Cg-Ca)，(1-k0)Ca)]+

(8)

k0(Cp-Ca)，k0Ca)-(1-ω)[(TC-B)·

(1-k0)(Cg-Ca)，(1-k0)Ca)=0

(9)

(10)

將式(9)、(10)聯(lián)立成方程組進(jìn)行求解，可以得到Ca是關(guān)于ω的函數(shù)，即Ca=φ(ω)，并求得私營(yíng)部門承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的比例k。

建立城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型是為了確定公私雙方各自應(yīng)當(dāng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的比例，以此對(duì)需要公私雙方共同承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更加公平合理的分擔(dān)。模型以公私雙方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)效用最大化為目標(biāo)，以風(fēng)險(xiǎn)控制成本為約束條件。通過對(duì)模型的優(yōu)化求解得到分擔(dān)比例，在兼顧公私雙方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)效用的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了降低風(fēng)險(xiǎn)控制成本的目的，達(dá)到了所期望的Pareto最優(yōu)比例。

四、案例分析

以沈陽市某生活垃圾焚燒發(fā)電廠新建工程項(xiàng)目為例：該項(xiàng)目占地面積為114 938 m2，總建筑面積為59 285 m2，建設(shè)規(guī)模為日處理生活垃圾3 000 t，配置4臺(tái)750 t的焚燒爐及2臺(tái)30 MW的汽輪發(fā)電機(jī)組，總投資15億元，主要來源于金融機(jī)構(gòu)融資、私營(yíng)企業(yè)融資以及政府財(cái)政支持。

五、結(jié) 語

城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)能否在政府部門和私營(yíng)部門之間進(jìn)行合理的分擔(dān)決定著PPP項(xiàng)目的成敗，本文針對(duì)必須由政府部門和私營(yíng)部門共同承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，從實(shí)現(xiàn)PPP項(xiàng)目效用最大化的角度出發(fā)，引入風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則和風(fēng)險(xiǎn)控制成本，研究了城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)在公私雙方之間的分擔(dān)比例模型。通過實(shí)際案例驗(yàn)證了最優(yōu)的分擔(dān)比例，滿足了公私雙方對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的效用和風(fēng)險(xiǎn)控制成本的要求，為城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)提供借鑒。

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