張玉 狄春玉

[提 要]綠色發(fā)展已成為化解區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展矛盾的內在要求和必然選擇。金融支持是綠色發(fā)展的助推劑，探討金融支持區(qū)域綠色發(fā)展的有效路徑具有重要意義。首先，構建了涵蓋區(qū)域發(fā)展質量、自然資源、社會民生、消耗排放和環(huán)境治理的綠色發(fā)展指標體系和金融支持指標體系。然后，以江西省為例，采用熵權法計算指標得分并采用通徑系數(shù)法測算金融支持影響綠色發(fā)展指標的主要路徑。最后，從金融創(chuàng)新方面提出推動區(qū)域綠色發(fā)展的政策建議。

[關鍵詞]區(qū)域經(jīng)濟;綠色發(fā)展;金融支持;通徑分析

[作者簡介]張 玉（1984—），女，東華理工大學經(jīng)濟與管理學院講師，經(jīng)濟學博士生，研究方向為資源與環(huán)境經(jīng)濟;狄春玉（1994—），女，東華理工大學經(jīng)濟與管理學院碩士研究生，研究方向為環(huán)境會計。（江西南昌 330013）

一、背景與問題

隨著經(jīng)濟的增長，資源枯竭、環(huán)境污染等問題日益嚴重，以資源消耗、粗放經(jīng)營、先污染后治理為特征的發(fā)展難以為繼。據(jù)統(tǒng)計，2016年全國近80%的地級市空氣污染超標，酸雨城市比例約占23%，水質較差的地下水水質監(jiān)測點約占43%[1]。黨的十八屆五中全會提出將綠色發(fā)展作為經(jīng)濟社會發(fā)展的重要理念。黨的十九大報告中指出，我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段，正處在轉變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結構、轉換增長動力的攻關期，必須堅定不移地推進綠色發(fā)展。綠色發(fā)展有助于解決物質需求與資源枯竭、經(jīng)濟增長與環(huán)境污染兩對主要矛盾。但從地方實踐來看，綠色發(fā)展仍然處于探索階段，如北京推行的綠色生態(tài)空間計劃、浙江實施的林權改革和安徽部分地市探索的生態(tài)旅游，從地方反饋的情況來看，綠色發(fā)展的推進正面臨著資金瓶頸的困擾。國務院發(fā)展研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2015至2020年預計我國的財政收入總額為127萬億元左右，綠色發(fā)展的總投入將占到預計財政收入的14%以上，大大超出了財政的負擔程度。因此，金融支持顯得尤為重要。從資源的配置來看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級換代、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都伴隨著金融資本流向的改變。隨著金融化程度不斷提高，金融市場將成為核心的資金融通中介，極大地推動區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構轉型升級[2]。區(qū)域綠色發(fā)展離不開金融支持，金融在推動綠色發(fā)展中的作用主要體現(xiàn)在資金支持、優(yōu)化資源配置和宏觀調控三個方面。

學術界從理論和實證兩方面探討了金融支持地方經(jīng)濟發(fā)展或產(chǎn)業(yè)轉型升級的作用機理和實踐經(jīng)驗。張同功和劉江薇測算了各省份和東、中、西三大經(jīng)濟區(qū)的金融支持效率，發(fā)現(xiàn)直轄市和沿海地區(qū)省份效率高于其他地區(qū)，金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的效率存在顯著的地區(qū)差異，而直接融資比重、產(chǎn)業(yè)結構等因素是產(chǎn)生差異的主要原因[3]。徐馮璐圍繞中小企業(yè)融資難的現(xiàn)實問題討論了浙江金融發(fā)展對“一帶一路”建設的支持策略[4]。李文研究了甘肅省金融對地方新型城鎮(zhèn)化建設的貢獻，發(fā)現(xiàn)缺少政府財政支持導致金融的“造血”功能沒有充分發(fā)揮出來[5]。鄒薇和樊增對大灣區(qū)的實證表明地方財政支出對非金融機構融資有擠出效應[6]。劉力臻和王慶龍的研究表明基于體制機制創(chuàng)新的金融支持對東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構轉型升級具有重要的引導作用[7]。馮珗和成春林在分析長江經(jīng)濟帶產(chǎn)業(yè)轉型升級時論述了產(chǎn)業(yè)結構升級、綠色發(fā)展和綠色金融的關系，提出綠色債券和綠色保險是該地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構轉型升級的主要著力點[8]?，F(xiàn)有文獻豐富了經(jīng)濟發(fā)展等理論，同時在金融支持促進經(jīng)濟發(fā)展方面達成了共識。從研究動態(tài)和趨勢來看，測度金融支持對經(jīng)濟發(fā)展的影響是當前熱點。江西肩負打造生態(tài)文明樣板重任，該地區(qū)金融支持地方經(jīng)濟綠色發(fā)展過程存在的問題對中西部省份具有借鑒意義。本文擬基于金融支持的通徑分析結果，為江西綠色發(fā)展提出有針對性的對策建議。

二、綠色發(fā)展與金融支持的測度

綠色發(fā)展是指經(jīng)濟發(fā)展和資源消耗脫鉤的狀態(tài)，也是在資源、環(huán)境約束下，經(jīng)濟收益最大化的過程。綠色發(fā)展是一種可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略理念，這一概念較可持續(xù)發(fā)展更重視生態(tài)和環(huán)境在發(fā)展中的貢獻[9]。不同領域的研究人員對綠色發(fā)展的理解并不相同。社會學家認為綠色發(fā)展是在生存不超出維持生態(tài)系統(tǒng)承載力的情況下，提高人類的生活質量，常用物質生活質量指數(shù)、社會進步指數(shù)來測度綠色發(fā)展程度。經(jīng)濟學家認為綠色發(fā)展是在保護環(huán)境的質量和其所提供服務的前提下，使經(jīng)濟發(fā)展的凈利益增加到最大程度，傾向于采用EDP、真實儲蓄等指標描述綠色發(fā)展。技術人員則強調綠色發(fā)展就是轉向更清潔、更有效的技術，盡可能接近“零排放”，盡可能減少能源和其他自然資源的消耗，提倡使用生態(tài)足跡、能值分析等方法測度綠色發(fā)展。以上方法均為單一指數(shù)法，其主要缺點在于不能反映綠色發(fā)展的全貌。綠色發(fā)展統(tǒng)計測度的根本目標在于描述經(jīng)濟、環(huán)境和社會復合系統(tǒng)的全貌以及要素之間的交互影響。為了綜合反映綠色發(fā)展的內涵，需要造出一套超越GDP指標的評價體系。

綜合參考戴鵬[10]、張玉[11]、劉冰和張磊[12]等人的研究成果，為了更全面的反映綠色發(fā)展，從發(fā)展質量、社會民生、自然資源、消耗排放和環(huán)境治理五個方面構建了指標體系。其中發(fā)展質量指數(shù)由第三產(chǎn)業(yè)比重、科技研發(fā)支出、企業(yè)人均利潤率和GDP增長率等指標構成。社會民生指數(shù)由人口撫養(yǎng)比、人均可支配收入、房價收入比、人均社會保障財政支出、每萬人擁有衛(wèi)生技術人員數(shù)等指標構成。自然資源指數(shù)由人均林業(yè)產(chǎn)值、人均水資源量、森林覆蓋率等指標構成。消耗排放指數(shù)包括單位能耗GDP、單位水耗GDP、單位廢水排放量工業(yè)產(chǎn)值、單位二氧化硫排放量工業(yè)產(chǎn)值等指標構成。環(huán)境治理指數(shù)包括廢水處理能力、廢氣處理能力和工業(yè)固體廢物綜合利用率?，F(xiàn)代金融包括貨幣市場、證券市場、保險市場和衍生品市場等，拓展成為一個大金融的概念。為了測度金融支持，構建了一個由金融業(yè)對GDP的貢獻率、吸納存款額度、信貸額度、保險密度、保險深度和股市融資額等構成的金融支持指數(shù)。采用熵權法擬合綜合指數(shù)。首先將所有單一指標調整為正向指標，并采用歸一化方法將原始數(shù)據(jù)壓縮到[0，1]區(qū)間，以消除量綱的影響;其次對所有數(shù)據(jù)做平移處理;然后求單一指標得分在總得分中的比重和熵值;最后求得每個單一指標的信息效用及權重。設Zij表示單一指標j在第i個觀測值上的得分，Yij表示指標j平移后的值，參數(shù)A表示平移的距離，取值0.1，平移公式為Yij=Zij+A。將第i個觀測值在第j項指標中所占的比重記作Kij，第j項指標的熵值記作ej，信息效用值記作uj，權重記作wj，計算過程如下：

根據(jù)2011至2017年江西省統(tǒng)計年鑒公布的各地級市統(tǒng)計數(shù)據(jù)，計算出各級權重值，經(jīng)過合成可分別得到綠色發(fā)展指數(shù)和金融支持指數(shù)。

圖1和圖2分別給出了2010年、2016年江西省各地區(qū)金融支持和綠色發(fā)展指數(shù)得分情況。對比發(fā)現(xiàn)2010年金融支持和綠色發(fā)展水平較低，且各地區(qū)綠色發(fā)展水平差距較大。2016年各地區(qū)金融支持指數(shù)和綠色發(fā)展指數(shù)均有大幅增加，綠色發(fā)展的差距正逐步縮小，而各地區(qū)金融支持水平出現(xiàn)不均衡增長。其中南昌金融支持指數(shù)增幅最大，但綠色發(fā)展水平增幅較小，說明金融支持綠色發(fā)展遇到了瓶頸。隨著金融資源在南昌的集聚，金融支持當?shù)鼐G色發(fā)展出現(xiàn)了邊際遞減效應。江西省其他地區(qū)的金融支持滯后于綠色發(fā)展，政府應引導金融資源流向這些地區(qū)，以提升金融支持的效果。

三、金融支持影響綠色發(fā)展的主要路徑

通徑分析可用于分析多個自變量與因變量之間的線性關系，是回歸分析的拓展，可以處理較為復雜的變量關系。當自變量數(shù)目比較多，且自變量間相互關系比較復雜或者某些自變量是通過其他的自變量間接地對因變量產(chǎn)生影響，這時可以采用通徑分析。

將金融支持、發(fā)展質量、社會民生、自然資源、消耗排放、環(huán)境治理對綠色發(fā)展的直接影響記作P1、P2、P3、P4、P5和P6，金融支持與發(fā)展質量、社會民生、自然資源、消耗排放、環(huán)境治理、綠色發(fā)展各個指數(shù)的相關系數(shù)分別為r21、r31、r41、r51、r61。則金融支持與綠色發(fā)展的影響路徑可以分解為一條直接路徑P1和五條間接路徑P2×r21、P3×r31、P4×r41、P5×r51和P6×r61。為了求解每個參數(shù)值，首先利用江西省2010-2016年各地市的統(tǒng)計數(shù)據(jù)求得各指數(shù)之間的21組相關系數(shù)，然后根據(jù)如下的通徑系數(shù)方程組（5）求得直接通徑系數(shù)P1、P2、P3、P4、P5和P6。

求解線性方程組，得到直接通徑系數(shù)為0.001、0.384、0.282、0.211、0.317和0.491。由此可知，金融支持對綠色發(fā)展的直接影響幾乎為零，主要是通過社會經(jīng)濟的其他方面來影響到綠色發(fā)展。金融支持通過自然資源、社會民生、發(fā)展質量、消耗排放和環(huán)境治理五條路徑影響綠色發(fā)展，間接通徑系數(shù)分別為-0.045、0.108、0.284、0.189和0.017。由此可以得到江西省金融支持對綠色發(fā)展的主要路徑（圖3）。由圖3可知，金融支持主要通過提升經(jīng)濟發(fā)展質量，提高能源利用效率并降低污染排放強度，改善社會民生條件三條路徑促進了江西省的綠色發(fā)展。與綠色發(fā)展關系最密切的是環(huán)境治理，但金融支持通過環(huán)境治理對綠色發(fā)展的影響并不大，原因主要在于目前缺乏引導金融資本進入環(huán)保行業(yè)的體制機制創(chuàng)新，導致金融支持與環(huán)境治理的關聯(lián)太弱。另外，雖然自然資源對綠色發(fā)展的影響為正數(shù)，但由于江西省森林、水等自然資源豐富的地區(qū)金融發(fā)展落后，金融支持與自然資源表現(xiàn)為負數(shù)。這也反映出金融支持尚未將贛州、吉安等江河上游地區(qū)的森林、水等資源稟賦優(yōu)勢轉化為區(qū)域綠色發(fā)展優(yōu)勢。

四、政策建議

金融介入?yún)^(qū)域綠色發(fā)展是以發(fā)展成果共享為前提的，金融支持的表現(xiàn)主要是為綠色發(fā)展提供資金。綠色金融是一系列推動區(qū)域綠色發(fā)展的創(chuàng)新性金融工具的集合。地方政府可以借助綠色金融創(chuàng)新補齊金融服務地方發(fā)展的短板，實現(xiàn)環(huán)境資源的有償使用，引導資金流向環(huán)境友好型產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)金融服務與環(huán)境治理的對接，將生態(tài)優(yōu)勢轉化為發(fā)展機遇。

（一）以服務綠色發(fā)展為目標，統(tǒng)籌構建綠色金融體系

從發(fā)達國家推進綠色金融發(fā)展的實踐經(jīng)驗來看，綠色金融體系的構建和完善是個長期、漸進的系統(tǒng)工程。在戰(zhàn)略規(guī)劃方面，由國家層面制定綠色金融發(fā)展規(guī)劃，理順綠色發(fā)展與金融支持的關系，將綠色金融納入?yún)^(qū)域發(fā)展規(guī)劃，明確綠色金融的戰(zhàn)略定位、總體發(fā)展思路、政策框架、重點支持領域以及金融改革的重點任務，推動重點領域實現(xiàn)優(yōu)先突破。在組織架構方面，在省級層面成立負責具體事務的綠色金融委員會等機構，負責落實發(fā)展規(guī)劃、協(xié)調各地市綠色金融的發(fā)展、管控綠色金融發(fā)展中潛在的風險。在體制機制方面，為引導社會資本服務綠色發(fā)展，事前應制定好共享發(fā)展成果的分配機制、風險共擔機制和退出機制，事中做好金融制度和產(chǎn)品的創(chuàng)新，為綠色金融發(fā)展提供交易的空間和對象，事后做好監(jiān)測和考核，為綠色金融發(fā)展提供大數(shù)據(jù)支撐。

（二）創(chuàng)新綠色金融制度，推動環(huán)境資源的有償使用

根據(jù)環(huán)境資源的特點和產(chǎn)權特征，在資源稅費管理、存量核算等方面進行差別化管理。依據(jù)不同地區(qū)的環(huán)境資源稟賦，合理界定、厘清產(chǎn)權。一方面做好產(chǎn)權分割，通過制度安排促進物權轉化為股權，實現(xiàn)投資證券化、產(chǎn)權證券化和收益證券化;另一方面安排交易制度，搭建交易平臺，因地制宜培育碳匯、水權、林權、排放權等交易市場。借助市場機制推動環(huán)境資源的資本化，通過市場發(fā)現(xiàn)環(huán)境資源的使用價值，將綠水青山轉化為金山銀山。當產(chǎn)權無法界定時，采用多種方法科學測度無法通過市場交易體現(xiàn)的環(huán)境資源價值，對這部分價值做好財政補貼和生態(tài)補償。

（三）創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，引導資金服務環(huán)境治理

以服務環(huán)保項目為抓手推動金融資本對接綠色發(fā)展。以加大合作開發(fā)、共享發(fā)展成果為目標，引導各金融機構合作創(chuàng)新支持區(qū)域綠色發(fā)展的金融產(chǎn)品和服務，盡快推出支持環(huán)保項目建設的綠色債券、綠色證券、綠色保險、綠色指數(shù)、碳基金等創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，為社會資本參與環(huán)境治理提供便利。建議由地方財政部門和政策性金融機構牽頭引導，商業(yè)銀行、保險公司、以及其他具有長期投資意愿的機構共同出資籌建綠色發(fā)展基金，通過PPP模式運作經(jīng)營，投資節(jié)能、環(huán)保、新能源和清潔交通領域符合國家和地區(qū)綠色發(fā)展要求的大中型、中長期戰(zhàn)略型綠色項目和示范效應的綠色項目。主管部門應盡快制定“綠色信貸”目錄指引，做好企業(yè)環(huán)保數(shù)據(jù)的收集和公布，同時做好對綠色項目的財政貼息、稅收減免和風險補償，降低綠色環(huán)保項目的融資成本和投資風險。

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[責任編輯：熊文瑾]