張曉耀　李玉婷

摘要：央行獨立性是經(jīng)濟政策研究的重要問題，長期以來備受關(guān)注，而獨立性的度量問題又是重中之重，由于中央銀行測度中會牽涉到眾多因素，導(dǎo)致度量方法的選取存在不同的觀點；圍繞著央行獨立性與通貨膨脹之間的關(guān)系，也存在著諸多爭論。文章基于文獻研究的視角研究以下兩個問題：中央銀行獨立性的測度方法；獨立性與通脹的關(guān)系。結(jié)論認為目前在我國通貨膨脹與央行獨立性之間的關(guān)系尚不明確；LS測度更符合我國的實際情況。

關(guān)鍵詞：中央銀行獨立性；獨立性測度；通貨膨脹

一、問題的提出

隨著全球化的發(fā)展，金融自由化逐漸成為國際金融發(fā)展的大趨勢，中國要想與國際金融市場接軌，必須加快金融自由化的進程。而中央銀行作為國家金融的管控者，不僅具有調(diào)控宏觀經(jīng)濟的功能，還承擔(dān)著對國內(nèi)金融機構(gòu)的監(jiān)督與管理，因此央行是否獨立是一個國家金融自由化程度的風(fēng)向標(biāo)，由于主觀變量較多，且涉及許多難以量化的指標(biāo)，因此如何量化央行獨立性又是其中的難點，現(xiàn)階段我國的研究多參考國外的研究成果，缺乏根據(jù)我國實際情況建立起來的測度體系，因此有必要進一步研究我國中央銀行獨立性的測度問題，根據(jù)我國的現(xiàn)實情況來建立一套完整的測度體系。

央行獨立性與通脹之間究竟存在著怎樣的關(guān)系，至今仍沒有得出一致的結(jié)論，大部分學(xué)者認為二者之間存在著反向變動的關(guān)系，即央行獨立程度越高，通脹率越低，反之亦然，但很多學(xué)者持相反的觀點，他們認為這種關(guān)系是缺乏理論依據(jù)的，并認為央行獨立性與通脹之間并不存在必然的聯(lián)系。而通貨膨脹會影響到國家宏觀經(jīng)濟的發(fā)展和人民的生活水平，若未能有效控制，會引起嚴重的社會問題，因此進一步研究央行獨立性和通貨膨脹之間的關(guān)系具有重要的現(xiàn)實意義。

二、中央銀行獨立性測度

中央銀行獨立性的度量，由于涉及較多變量，變量的選擇與樣本數(shù)據(jù)的選取會對研究結(jié)果產(chǎn)生較大影響，因而成為獨立性問題研究的難點。目前國際上主要采用GMT、BP、DF、CWN、ES、LS 和 MA指標(biāo)對央行獨立性進行測度。

（一）中央銀行獨立性指數(shù)測度

張旭（2002）認為發(fā)達國家的測度體系是建立在對其法律分析的基礎(chǔ)之上，因此工業(yè)化程度不高的國家不易采用適用于發(fā)達國家的LL指數(shù)和立法指數(shù)，建議工業(yè)欠發(fā)達國家采用政治變動指數(shù)和官員換任頻率，LS指數(shù)對于經(jīng)濟欠發(fā)達和轉(zhuǎn)軌制國家指具有較強的實用性，但也有許多地方需要改進，而TOR指標(biāo)也只能在一定程度上彌補立法總指數(shù)的不足，因此將各種指數(shù)綜合起來可信度會更高；紀晴（2009）認為GMT指標(biāo)將權(quán)數(shù)選擇舍棄，因此極大地降低了主觀性，但由于操作過于簡單，必然會降低最終結(jié)果的說服力；LS指數(shù)在分析中放棄了對央行權(quán)力結(jié)構(gòu)的考察，重點強調(diào)中央銀行政治和目標(biāo)的獨立性，這對于研究處于起始階段的央行具有現(xiàn)實性；與經(jīng)濟欠發(fā)達國家的DF、SIB指數(shù)和工業(yè)化國家的CMT指數(shù)相比，TOR指數(shù)的計算最為簡便，能夠較好地反映發(fā)展中國家實際情況，但該法難以反映實際運行過程中產(chǎn)生的變量；任碧云（2011）認為單獨的指標(biāo)存在著某種程度的缺陷，因此將CWN、LS和 MA指標(biāo)進行綜合，建立起能夠真實客觀地反映我國情況的指標(biāo)體系。

（二）經(jīng)濟發(fā)展程度不同的國家適用不同方法

不同的國家有不同的國情，面臨的問題也有很大的差異，方芳（2011）相信不同國家有不同的適用方法，工業(yè)化國家使用最廣泛的是GMT分析方法；LS指數(shù)適用于轉(zhuǎn)軌制國家；DF法主要強調(diào)央行的操作與目標(biāo)的獨立性，TOR（央行官員換任頻率）和POL（政治變動指數(shù)）是測度發(fā)展中國家央行獨立性的兩種主要指標(biāo)；陳丹（2008）指出在測度央行獨立性的眾多指標(biāo)中，GMT法對發(fā)展中國家來說會出現(xiàn)實際值弱于測度值的情況，因而只適用于經(jīng)濟發(fā)展程度較高的國家，CWN法也適用于經(jīng)濟發(fā)展較好的國家，但測度結(jié)果往往會出現(xiàn)偏差。LS法對政治獨立性的關(guān)注，使得LS法更加適宜經(jīng)濟轉(zhuǎn)型國家，雖然TOR法也適用于發(fā)展中國家，但TOR法過只不過是央行行長任期平均數(shù)的倒數(shù)，也不適宜用來度量發(fā)展中國家央行的獨立性，LS法對轉(zhuǎn)軌制國家的度量準確性更高。

（三）轉(zhuǎn)型國家的測度指數(shù)

經(jīng)過多年的快速發(fā)展，我國在各方面都取得了矚目的成就，現(xiàn)在已經(jīng)到了經(jīng)濟社會結(jié)構(gòu)快速轉(zhuǎn)型的節(jié)點，因此迫切需要建立適合我國情況的測度指數(shù)，高遠，王世磊（2005）通過對獨立性內(nèi)涵的界定，匯總計算出符合我國情況的CBI指數(shù)，認為Maliszewski法打破了過去的劃分框架， 增加了對貨幣委員會職能與結(jié)構(gòu)的考察，強調(diào)對央行信用約束的度量，而經(jīng)濟轉(zhuǎn)型國家往往存在著較高的通貨膨脹率，因此認為該法對轉(zhuǎn)軌制國家意義重大；譚燕（2008）認為GMT和CWN指數(shù)適合于我國的實際情況，但是卻各有缺陷，因此采用改進的GMT和CWN指數(shù)來測度我國中央銀行的獨立性；而李勝蘭（2008）認為轉(zhuǎn)軌制國家情況會比較特殊，因此采用常規(guī)方法是行不通的，WM指數(shù)考慮了轉(zhuǎn)軌制國家的特殊情況，因而此法比LS指數(shù)更好；但黃蓓（2012）卻認為LS法更適合于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌制國家，但是存在一定的缺陷，因此建議將LS、CWN和MA指標(biāo)綜合來進行檢驗。

三、央行獨立性與通脹的關(guān)系

央行獨立性與通脹之間的關(guān)系一致是現(xiàn)代金融領(lǐng)域中頗具爭議的問題，諸多經(jīng)濟學(xué)家都圍繞著二者負相關(guān)這一假設(shè)進行研究，但至今仍未形成一致的結(jié)論。

（一）央行獨立性與通脹負相關(guān)

任碧云（2011）認為加強央行的獨立性有助于抑制通脹，固定資產(chǎn)投資率額越大，通貨膨脹率越高，因而應(yīng)該用合理的收入分配政策來抑制基尼系數(shù)的增加，而且應(yīng)該加強央行的獨立性，抑制因固定資產(chǎn)投資增加而帶來的通貨膨脹；王茜（2013）持一致的觀點，并認為雖然央行獨立性與通脹之間呈反方向變化的關(guān)系，但中央銀行獨立性能夠多大程度上緩解通貨膨脹尚存在一定的爭議，就目前經(jīng)濟形勢來看，提高央行獨立性對于減緩物價上漲壓力是十分有效的，也有不少學(xué)者通過實證研究二者之間的關(guān)系，劉麗巍等（2008）通過對我國1984～2006年通貨膨脹率和央行獨立系數(shù)的觀察，認為二者之間的確存在著負相關(guān)關(guān)系， 因此要想在長期中穩(wěn)定物價，提高央行的獨立性是必要的；二者之間的關(guān)系能持續(xù)多久也是學(xué)者關(guān)注的重點，鄭雅雯（2016）通過回歸分析，得出短期內(nèi)中國央行獨立性與通膨之間存反向變動關(guān)系，但是在長期影響下將會消失，因此央行獨立性不能夠解釋長期通貨膨脹的原因。endprint

（二）央行獨立性與通貨膨脹率無明顯關(guān)系

不少學(xué)者持相反的觀點，楊新松，李明揚（2004）指出中央銀行的制度安排是由合約規(guī)定的，央行獨立性是內(nèi)生的，與通貨膨脹之間并沒有實質(zhì)性的聯(lián)系，但是由于央行是貨幣政策的制定者，因而也會間接地影響通脹率；曹強（2014）也提出了類似的觀點，并認為二者之間并不存在任何長期關(guān)系，以降低通脹為目的而提高央行獨立性的做法不值得提倡。但為了穩(wěn)定經(jīng)濟，改進央行獨立性還是有必要的；張莉（2005）認為在評價某國央行獨立性程度時，CBI指數(shù)僅能作為其中的一個參考因素，因此凡是認為二者之間存在著絕對關(guān)系的觀點都很難被廣泛接受；李勝蘭，賈茜（2008）從政府的角度出發(fā)，認為央行獨立性較低時，政府為了彌補財政收入的不足，可能會選擇通過央行來透支貨幣，從而導(dǎo)致通貨膨脹，但作者認為收入不平等是高通脹的根本原因。

很多學(xué)者也另辟蹊徑，從其他方面分析引發(fā)通貨膨脹的真實原因，易志強（2008）認為很多因素都會影響通脹率，比如預(yù)算赤字或高就業(yè)目標(biāo)，因此只是一味強調(diào)提高央行獨立性來治理通脹率不光成本高昂，而且也治標(biāo)而不治本。尹繼志（2008）認為我國前幾次較高的通貨膨脹率都與政治周期有關(guān)，地方政府換屆后，為了取得政績而實施擴張性的財政政策，因而造成貨幣的大量流通，導(dǎo)致通貨膨脹；張文路，李青（2007）認為生產(chǎn)初期央行會以穩(wěn)定物價為目標(biāo)，因此預(yù)期通脹率為零，但是隨著通貨膨脹預(yù)期的改變，央行的貨幣政策也會跟著改變，也就是說政府的行為存在“動態(tài)不一致性”。

四、結(jié)論

（一）改進的LS法更適合我國

LS指標(biāo)更適合于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌國家央行獨立性測度，TOR指數(shù)同樣也適合于經(jīng)濟欠發(fā)達國家央行獨立性的測度，且與其他指標(biāo)的原理相似，都是根據(jù)不同的法律和制度規(guī)定，對不同的項目給予不同的權(quán)重，然后進行對比研究，但是不同國家法律的解釋力度和實施情況差別巨大，因此進行解釋的時候會帶有較強的主觀性。我國是發(fā)展中國家，也是經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌國家，工業(yè)化帶來的資源短缺、環(huán)境問題已經(jīng)成為制約經(jīng)濟發(fā)展的障礙，因此LS和TOR指標(biāo)都適用于我國的實際情況，雖然TOR指數(shù)所采用的方法計算較為便捷，但其優(yōu)點也是其缺點，因為TOR指標(biāo)難以對央行獨立性進行全面的評判，因為它只是一項單獨的指標(biāo)，因此LS法在我國有更強的實用性，但是LS指數(shù)也存在著很多缺陷，因此建議將改進的LS指數(shù)和其他方法結(jié)合使用。

（二）我國中央銀行獨立性與通脹之間的關(guān)系尚不明確

目前很多學(xué)者認為央行獨立性與通脹之間存在著反向變動的關(guān)系，因而建議大力提高我國央行的獨立性，而且應(yīng)該通過避免政府的干預(yù)來降低通脹的幅度。但也有不少學(xué)者對這種關(guān)系提出質(zhì)疑，認為即使二者之間的確存在著負相關(guān)的關(guān)系，也并不意味著它們之間一定有必然的聯(lián)系，高通貨膨脹率有可能不是央行獨立性較低而引起的，而是第三方因素導(dǎo)致的，相反，如果一個國家央行的獨立性較低，那么國家就對各種政策具有較強的決定力，因此能夠制定強有力的貨幣政策來抑制通貨膨脹率，因而通脹率反而會更低，也有不少學(xué)者通過實證來研究央行獨立性與通脹率之間的關(guān)系，但現(xiàn)在學(xué)界還未形成統(tǒng)一的觀點，關(guān)于這個問題的爭論還將持續(xù)很長一段時間。

（三）需要建立適合我國國情的測度方法

對于中央銀行的測度，無論是測度體系還是權(quán)數(shù)的設(shè)置，我國現(xiàn)有文獻大多是照搬國外的方法，這些方法雖然已經(jīng)在很多國家經(jīng)過檢驗，具有很強的參考價值，但由于我國國情具有特殊性，會導(dǎo)致運用這些方法進行測度時存在不同程度的偏差，因此在運用不同的方法進行測度時，應(yīng)該加入符合我國情況的變量，或是重新研究符合我國實際情況的測度體系，建立符合我國國情的測度方法。

參考文獻：

[1]張旭.多重視角下的我國中央銀行獨立性測度[J].財經(jīng)理論與實踐，2002（03）.

[2]紀晴.基于LS指標(biāo)對我國中央銀行獨立性的測度[J].知識經(jīng)濟，2009（10）.

[3]任碧云，黃蓓，楊雪梅.我國央行相對獨立性的測度與通貨膨脹關(guān)系[J].上海金融，2011（06）.

[4]張莉.我國中央銀行獨立性問題研究[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2005.

[5]方芳.我國中央銀行獨立性對宏觀經(jīng)濟的影響[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2011.

（作者單位：貴州大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院）endprint