高更君，江凱帆

（上海海事大學(xué)物流研究中心，上海201306）

0 引言

隨著城鎮(zhèn)化改革的推進(jìn)，作為連接城市重要節(jié)點(diǎn)的物流園區(qū)的地位日益凸顯，引來眾多資本的競(jìng)相追逐。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，新物流園區(qū)的投資建設(shè)在一定程度上推動(dòng)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，但已建成園區(qū)的經(jīng)營(yíng)狀況并沒有達(dá)到預(yù)期效果，有效需求不足、經(jīng)營(yíng)模式單一、同質(zhì)化等問題比較突出[1-2]。雖然物流園區(qū)運(yùn)營(yíng)方通過整合傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式，拓寬業(yè)務(wù)服務(wù)功能，信息、金融等增值服務(wù)的收入也實(shí)現(xiàn)了逐年增長(zhǎng)，但當(dāng)前園區(qū)的收益大部分來源于利潤(rùn)率不高的物業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，實(shí)質(zhì)問題并沒有解決[3]。物流園區(qū)擁有在政策、資信等方面資源的固有優(yōu)勢(shì)并沒有得到發(fā)揮，園區(qū)中集聚物流企業(yè)的專業(yè)設(shè)施設(shè)備、交通網(wǎng)絡(luò)、倉(cāng)儲(chǔ)、物流技術(shù)等資源也沒有得到充分利用。

物流園區(qū)及其輻射范圍內(nèi)不乏具有經(jīng)濟(jì)活力的中小企業(yè)，而這些推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中普遍存在資金缺口，或稱為“麥克米倫缺口”[4]，而且在一定時(shí)期內(nèi)持有的原材料、成品等動(dòng)產(chǎn)更加劇了企業(yè)流動(dòng)資金的緊張。雖然物流園區(qū)內(nèi)也有個(gè)體信譽(yù)好的物流企業(yè)能通過銀行的授信開展動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)，相比從銀行直接貸款，降低了融資門檻，但單個(gè)物流企業(yè)未成規(guī)模的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)與無法分?jǐn)偟谋O(jiān)管成本無形中轉(zhuǎn)嫁到了中小企業(yè)的融資成本上。掌控資金流的銀行在動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)中占據(jù)主導(dǎo)地位，而作為控制著貨權(quán)的物流方容易成為被忽略的一環(huán)。

近年來，動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的物流監(jiān)管企業(yè)各自為政、信息不透明、公信力缺失，引起了多方的關(guān)注與研究[5]。在信用風(fēng)險(xiǎn)研究方面，陳華[6]提出通過信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算和相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系來度量物流金融中的信用風(fēng)險(xiǎn)；在質(zhì)押率研究方面，白世貞等[7]提出需求不確定情形下最優(yōu)質(zhì)押率模型，用以保證各參與方在存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)中的利益；在物流監(jiān)管方的選擇研究方面，李向前等[8]引入信號(hào)博弈模型，使銀行在存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)中可以選擇更合適的物流企業(yè)。以上動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)的研究對(duì)象主要針對(duì)一個(gè)物流監(jiān)管企業(yè)，沒有考慮到個(gè)體的監(jiān)管成本及監(jiān)管水平的局限，這同樣是中小企業(yè)融資過程中產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的誘因。因此，在既有研究的基礎(chǔ)上把握物流園區(qū)內(nèi)沉沒資本信用聯(lián)合價(jià)值的實(shí)現(xiàn)及聯(lián)盟內(nèi)集聚資源共享后監(jiān)管成本的降低 2 個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，將動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟的方式轉(zhuǎn)化為在園區(qū)輻射范圍內(nèi)囊括眾多具有經(jīng)濟(jì)活力的中小企業(yè)對(duì)低成本、安全、高效融資方式的需求，進(jìn)一步使動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)朝著更規(guī)范、更安全的方向發(fā)展?；诖?，在共享經(jīng)濟(jì)視角下，通過梳理聯(lián)盟內(nèi)聯(lián)合的沉沒資本信用，以及物流園區(qū)中企業(yè) (以物流企業(yè)為主) 閑置的設(shè)備、交通網(wǎng)絡(luò)、倉(cāng)儲(chǔ)等資源，提出物流園區(qū)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟的發(fā)展模式，并給出動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟發(fā)展的對(duì)策。

1 共享經(jīng)濟(jì)與動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟相關(guān)理論

1.1 共享經(jīng)濟(jì)

共享經(jīng)濟(jì)來源于 Felson 和 Spaeth 教授[9]共同提出的“協(xié)同消費(fèi)”理念。共享經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵是借助一個(gè)載體，完成閑置資源使用權(quán)在供需雙方的轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)資源的最大價(jià)值[10]。共享經(jīng)濟(jì)中最關(guān)鍵的要素是要有一個(gè)能夠?qū)崿F(xiàn)供需匹配信息的載體或平臺(tái)，并對(duì)整個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)控和管理。共享經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展得益于其具有去中間化、便捷、成本低等優(yōu)勢(shì)。共享經(jīng)濟(jì)最基本的商業(yè)形式如圖1 所示。

圖1 共享經(jīng)濟(jì)最基本的商業(yè)形式Fig.1 The most basic business form of sharing the economy

1.2 動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟

聯(lián)盟就是通過共享多方資源，實(shí)現(xiàn)各自利益的一種機(jī)制。隨著戰(zhàn)略聯(lián)盟、動(dòng)態(tài)聯(lián)盟逐步得到認(rèn)可，伴隨著社會(huì)分工的專業(yè)型聯(lián)盟應(yīng)運(yùn)而生，物流企業(yè)聯(lián)盟就是其中的產(chǎn)物。物流企業(yè)聯(lián)盟通常是出于擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需求、尋求資源互補(bǔ)的物流企業(yè)組建的一種契約聯(lián)盟[11]。聯(lián)盟伙伴之間的業(yè)務(wù)各有優(yōu)勢(shì)，通過彌補(bǔ)對(duì)方的弱勢(shì)增強(qiáng)自身資源規(guī)?；?，實(shí)現(xiàn)收益的合理分配和企業(yè)的多方發(fā)展。

動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資是指中小企業(yè)以閑置的庫(kù)存、交通設(shè)施、交通網(wǎng)絡(luò)等動(dòng)產(chǎn)作為質(zhì)押物，質(zhì)押在銀行指定物流監(jiān)管方倉(cāng)庫(kù)，以獲取一定數(shù)額比例貸款來緩解流動(dòng)資金緊張的一種融資方式[12]。動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押分為委托監(jiān)管和統(tǒng)一授信2 種模式，為了突出聯(lián)盟聯(lián)合的資本信用優(yōu)勢(shì)，僅在統(tǒng)一授信的前提下對(duì)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟展開研究。物流監(jiān)管方作為協(xié)調(diào)融資方與銀行之間重要的一環(huán)，必須具備個(gè)體信譽(yù)資質(zhì)高、監(jiān)管規(guī)范、人員技術(shù)過硬等要求，但就目前而言，獨(dú)立的物流企業(yè)很難在達(dá)到這些要求的前提下控制合理的監(jiān)管成本。因此，在參照物流企業(yè)聯(lián)盟的基礎(chǔ)上提出構(gòu)建動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟的設(shè)想，通過集中聯(lián)盟成員的資本信用和共享聯(lián)盟內(nèi)閑置的設(shè)施、交通網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)的質(zhì)押人員等資源專注于開展動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)，有效減少動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押過程中的監(jiān)管成本，降低原來因物流企業(yè)作為監(jiān)管方獨(dú)立開展質(zhì)押操作帶來的風(fēng)險(xiǎn)，逐步建立起圍繞動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟的統(tǒng)一信用、評(píng)估與監(jiān)管體系，為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押行業(yè)規(guī)范安全化建設(shè)提供范例。

2 物流園區(qū)中動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟的發(fā)展模式

物流園區(qū)容納了眾多物流企業(yè)，企業(yè)間更容易產(chǎn)生基于業(yè)務(wù)合作或競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系形成的信任基礎(chǔ)，這也給企業(yè)的聯(lián)盟環(huán)境提供了有效的信息對(duì)稱和保障的基礎(chǔ)。結(jié)合上述理論，通過對(duì)共享資源要素的分析，探討動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟的發(fā)展模式。

2.1 動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟共享資源要素分析

通過對(duì)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟的分析，可以得出 2 方面資源的共享：①資本信用層面。聯(lián)盟將成員共享的信用聯(lián)合，銀行憑借對(duì)聯(lián)盟整體信用的總和進(jìn)行評(píng)估統(tǒng)一授信，聯(lián)盟在授信額度內(nèi)開展動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)。聯(lián)盟成員共享的信用越多，對(duì)應(yīng)銀行所授信的額度也越多，使得可供聯(lián)盟開展的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資規(guī)模也越大，因而聯(lián)盟成員所共享的信用多少也直接影響了最后的收益分配比例。②動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)所使用的監(jiān)管資源層面。動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)所使用的監(jiān)管資源主要包括各類設(shè)備，倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸資源，專業(yè)評(píng)估監(jiān)管人員等，這些資源的使用成本也直接影響了質(zhì)押監(jiān)管成本的高低，通過分類可以發(fā)現(xiàn)其主要涉及質(zhì)押物的運(yùn)輸成本、倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管成本、質(zhì)押評(píng)估及專業(yè)人員等管理成本。

質(zhì)押物的運(yùn)輸成本是指融資企業(yè)將質(zhì)押物運(yùn)輸?shù)絼?dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟監(jiān)管倉(cāng)庫(kù)所付出的費(fèi)用成本。一般來說，融資企業(yè)將質(zhì)押物送去融資就需要自行支付這部分運(yùn)輸費(fèi)用。物流園區(qū)中動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟相對(duì)于物流企業(yè)獨(dú)立開展動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)在于，聯(lián)盟內(nèi)多家物流企業(yè)聯(lián)合的運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)輻射更廣，聯(lián)盟可以通過就近匹配方式，改善各物流企業(yè)的回城空載運(yùn)輸情況，從而充分利用這部分閑置運(yùn)輸資源在提高聯(lián)盟成員自身運(yùn)營(yíng)效益的同時(shí)降低融資企業(yè)成本。在貨物質(zhì)押過程中，倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管成本占重要一環(huán)，往往倉(cāng)儲(chǔ)資源的初期建設(shè)投入比較大，投資回報(bào)期較長(zhǎng)，聯(lián)盟通過匹配成員共享的閑置倉(cāng)儲(chǔ)資源的方式可以降低倉(cāng)儲(chǔ)資源的使用成本，直接降低了融資企業(yè)在質(zhì)押監(jiān)管中付出的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，間接能夠充分利用部分物流企業(yè)空置的倉(cāng)儲(chǔ)資源，并避免新建倉(cāng)儲(chǔ)資源的資金投入。作為聯(lián)盟成員的物流企業(yè)掌握著各自的客戶和市場(chǎng)信息，以及各類專業(yè)人員，依托聯(lián)盟實(shí)現(xiàn)這些共享，相比于單個(gè)物流監(jiān)管方能夠更加全面地把握融資企業(yè)的信息完整性與質(zhì)押過程中的規(guī)范性，可以降低動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)與成本。

2.2 動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟發(fā)展模式的構(gòu)建

動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟發(fā)展模式的構(gòu)建以物流園區(qū)的空間聚集環(huán)境為基礎(chǔ)，和以往所構(gòu)建的物流企業(yè)動(dòng)態(tài)聯(lián)盟相比，最大優(yōu)勢(shì)在于在物流園區(qū)這樣一個(gè)地域空間信息透明度高、企業(yè)間認(rèn)識(shí)度高、外生風(fēng)險(xiǎn)較低，而且相互關(guān)系僅存在于動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，成員之間是合作協(xié)同關(guān)系大于競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因而該動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟的穩(wěn)定性和可持續(xù)性較強(qiáng)。物流園區(qū)中動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟的發(fā)展模式示意圖如圖2 所示。

從動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟的內(nèi)部來看，聯(lián)盟由物流園區(qū)管委會(huì)領(lǐng)導(dǎo)，與園區(qū)內(nèi)各物流企業(yè)組成聯(lián)盟開展動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。由物流園區(qū)管委會(huì)與動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟成員的部分固定資產(chǎn)組成聯(lián)盟的信用保障。動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟由園區(qū)管委會(huì)，各物流企業(yè)成員，貨物池和資金池 4 部分組成。其中，貨物池由融資企業(yè)質(zhì)押的動(dòng)產(chǎn)構(gòu)成，資金池由銀行授信與收益構(gòu)成。物流園區(qū)管委會(huì)作為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟的領(lǐng)導(dǎo)者，對(duì)各聯(lián)盟成員在園區(qū)的信息系統(tǒng)平臺(tái)上共享的各種資源進(jìn)行供求匹配，充分調(diào)動(dòng)成員企業(yè)的閑置資源為質(zhì)押融資服務(wù)，并以各企業(yè)參與到質(zhì)押融資過程中的資源收益作為激勵(lì)，維持聯(lián)盟的可持續(xù)性發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)整個(gè)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押過程中物流企業(yè)成本降低和自身增值的雙贏。

從動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟的外部來看，一方面動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟將信用保障質(zhì)押給銀行，獲得銀行的統(tǒng)一授信，經(jīng)營(yíng)過程中聯(lián)盟自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與收益，銀行只收取授信約定的收益；另一方面聯(lián)盟在授信額度內(nèi)開展動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資，直接負(fù)責(zé)融資企業(yè)資質(zhì)的審核、質(zhì)押物的評(píng)估與融資額度的確定、質(zhì)押物運(yùn)輸及倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管等服務(wù)，并由此逐步建立聯(lián)盟的信用評(píng)估和監(jiān)督體系。

圖2 物流園區(qū)中動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟發(fā)展模式示意圖Fig.2 Sketch map of the development mode of the chattel pledge alliance in logistics park

3 物流園區(qū)中動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟發(fā)展對(duì)策

（1）加強(qiáng)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟間的協(xié)同與融合。每個(gè)物流園區(qū)都相當(dāng)于一個(gè)輻射中心，全國(guó)物流園區(qū)的輻射范圍加起來基本能覆蓋絕大多數(shù)地區(qū)性經(jīng)濟(jì)活力的中小企業(yè)，通過加強(qiáng)各物流園區(qū)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟間的協(xié)同與融合，進(jìn)一步提高信息的透明性與規(guī)模化效應(yīng)，有助于規(guī)范整個(gè)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)的流程，降低參與各方的成本與風(fēng)險(xiǎn)，給中小企業(yè)帶來更加安全、高效的融資途徑。

（2）促進(jìn)聯(lián)盟與成員的信息共享。很多動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)的誘因，很大程度上是由于信息的不透明，加強(qiáng)與聯(lián)盟成員的信息共享互動(dòng)，有利于豐富各類信息，提高對(duì)融資企業(yè)資質(zhì)審查、質(zhì)押物評(píng)估等環(huán)節(jié)的精確性，這也是目前各自為政的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押物流監(jiān)管方所缺乏的環(huán)境基礎(chǔ)。

（3）優(yōu)化聯(lián)盟成員選擇與聯(lián)盟收益分配。信用的聯(lián)合與閑置資源的共享無疑會(huì)提高整體的收益，但聯(lián)盟成員的資源過于重疊和缺乏互補(bǔ)性將加劇成員之間的競(jìng)爭(zhēng)。因此，應(yīng)充分考慮動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟可共享資源要素之間的比重、聯(lián)盟成員的信用、資源分布的廣度與互補(bǔ)性等因素來選擇聯(lián)盟成員，有利于動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟的穩(wěn)定與長(zhǎng)足發(fā)展。另外，根據(jù)貢獻(xiàn)進(jìn)行收益分配，可以對(duì)聯(lián)盟成員起到激勵(lì)作用，推動(dòng)聯(lián)盟的良性發(fā)展。

（4）完善信用評(píng)估與監(jiān)督體系。加強(qiáng)物流園區(qū)管委會(huì)與聯(lián)盟成員的配合，依靠以往的經(jīng)驗(yàn)制定動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押各環(huán)節(jié)的標(biāo)準(zhǔn)與制度，聯(lián)合政府、銀行等相關(guān)部門進(jìn)行監(jiān)督，制定嚴(yán)格賞罰制度與聯(lián)盟成員的加入和退出制度相配合，在物流園區(qū)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟的生態(tài)中建立融資企業(yè)與物流企業(yè)相結(jié)合的信用體系，扭轉(zhuǎn)因個(gè)別企業(yè)的失信行為對(duì)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押行業(yè)公信力破壞的局面。

4 結(jié)束語(yǔ)

通過抓住信用和閑置資源的關(guān)鍵點(diǎn)，將物流園區(qū)中動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟沉沒信用的聯(lián)合和聯(lián)盟內(nèi)閑置資源的共享，構(gòu)建物流園區(qū)中動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟發(fā)展模式，實(shí)現(xiàn)銀行、物流園區(qū)、物流企業(yè)和融資企業(yè)的共贏。物流園區(qū)中動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押聯(lián)盟，可以發(fā)揮物流園區(qū)的集聚優(yōu)勢(shì)、改善園區(qū)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，充分利用園區(qū)內(nèi)物流企業(yè)的閑置資源，降低融資企業(yè)成本與風(fēng)險(xiǎn)，是動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)長(zhǎng)期缺失統(tǒng)一信用與監(jiān)管體系后的一次嘗試。

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