趙淑月

摘要：“一帶一路”的建設(shè)加速了我國(guó)企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程，企業(yè)在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，匯率波動(dòng)勢(shì)必會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)產(chǎn)生不同程度的影響。因此，企業(yè)應(yīng)提高匯率波動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)影響的關(guān)注程度，加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。本文主要分析了匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)各個(gè)方面的影響，并提出了規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)措施。

關(guān)鍵詞：匯率波動(dòng)；財(cái)務(wù)影響；對(duì)策研究

基金項(xiàng)目：陜西省教育廳專項(xiàng)資金項(xiàng)目資助（編號(hào)：14JK2038）

近年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了重大的調(diào)整和變化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)。“一帶一路”加速了我國(guó)企業(yè)國(guó)際化的進(jìn)程，中國(guó)企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中，必然會(huì)面臨各種機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)。在此過(guò)程中，企業(yè)的對(duì)外經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)越來(lái)越多，涉及的外匯業(yè)務(wù)也越來(lái)越多，因此，外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響應(yīng)引起我國(guó)企業(yè)的高度關(guān)注和重視。

一、匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響

（一）匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的影響

在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中，資產(chǎn)包括流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)，匯率波動(dòng)對(duì)各類資產(chǎn)的影響程度是不同的。流動(dòng)資產(chǎn)中按流動(dòng)性強(qiáng)弱依次排列為貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等。對(duì)于持有外幣的企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果僅持有一種外幣，且持有金額較高，匯率波動(dòng)的不確定性和客觀存在性會(huì)使企業(yè)遭受損失的可能性增大，同時(shí)，持有過(guò)多貨幣資金的機(jī)會(huì)成本加大，資產(chǎn)的營(yíng)利性也降低，因此企業(yè)應(yīng)根據(jù)交易情況和資產(chǎn)管理狀況，更科學(xué)的來(lái)確定所應(yīng)持有外幣的種類、時(shí)間及持有量。對(duì)于應(yīng)收賬款而言，當(dāng)收賬期較短時(shí)，匯率波動(dòng)所產(chǎn)生的影響也較小；而當(dāng)賬期較長(zhǎng)時(shí)，匯率波動(dòng)的影響便會(huì)加大。因此，企業(yè)應(yīng)盡量做到及時(shí)催收賬款，也可采取簽訂遠(yuǎn)期合同或其他衍生金融工具進(jìn)行套期保值，來(lái)降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率波動(dòng)對(duì)存貨的影響主要體現(xiàn)為存貨歷史成本（按交易發(fā)生日即期匯率計(jì)量）與期末計(jì)價(jià)（按資產(chǎn)負(fù)債表日即期匯率計(jì)量）之間的差異，當(dāng)匯率發(fā)生波動(dòng)時(shí)，會(huì)影響存貨的價(jià)值，進(jìn)而也會(huì)影響到企業(yè)的損益?？傊?，對(duì)于這些以外幣計(jì)量的流動(dòng)資產(chǎn)，當(dāng)本國(guó)貨幣貶值時(shí)，資產(chǎn)折算為本國(guó)貨幣的金額就減少，在會(huì)計(jì)核算中將減少部分計(jì)入?yún)R兌損益，使得企業(yè)資產(chǎn)減少，進(jìn)而影響到企業(yè)整體價(jià)值；反之，如果貨幣增值，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)會(huì)增大資產(chǎn)的價(jià)值，是一種利好現(xiàn)象。

（二）匯率波動(dòng)對(duì)非流動(dòng)資產(chǎn)投資的影響

匯率波動(dòng)對(duì)非流動(dòng)資產(chǎn)的影響主要表現(xiàn)為非流動(dòng)資產(chǎn)的入賬價(jià)值和攤銷成本上。比如，匯率波動(dòng)對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響：當(dāng)企業(yè)購(gòu)進(jìn)的固定資產(chǎn)需要先通過(guò)在建工程進(jìn)行核算時(shí)，往往需要經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)一段時(shí)間的過(guò)渡，在較長(zhǎng)期限內(nèi)，匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)較大，在人民幣對(duì)外幣匯率升值時(shí)，企業(yè)往往會(huì)減少固定資產(chǎn)的投資規(guī)模；而當(dāng)人民幣匯率保持穩(wěn)定狀態(tài)時(shí)，更有助于企業(yè)增加投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)，這時(shí)候企業(yè)所面臨的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較低。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)匯率波動(dòng)的走勢(shì)，合理確定固定資產(chǎn)的投資時(shí)間和投資比例。

（三）匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)負(fù)債的影響

當(dāng)本國(guó)貨幣升值時(shí)，相對(duì)應(yīng)的外幣價(jià)值出現(xiàn)貶值現(xiàn)象，企業(yè)以該外幣計(jì)量的負(fù)債價(jià)值就會(huì)降低，即企業(yè)債務(wù)的賬面價(jià)值降低。反之，當(dāng)本國(guó)貨幣貶值時(shí)，所對(duì)應(yīng)的外幣增值，相應(yīng)以外幣計(jì)價(jià)的負(fù)債價(jià)值增加，企業(yè)承擔(dān)的債務(wù)負(fù)擔(dān)相應(yīng)加重。另外，基于負(fù)債的期限不同也會(huì)使匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)負(fù)債產(chǎn)生不同程度的影響。如果企業(yè)短期外幣負(fù)債比重較大，其在短期內(nèi)受匯率波動(dòng)的影響比較明顯，企業(yè)的償債壓力波動(dòng)較大。如果企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債占比較大，企業(yè)雖然短期內(nèi)現(xiàn)金流出及償債壓力不會(huì)太大，但匯率波動(dòng)的不確定性也會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流出及資金安排產(chǎn)生影響。因此，企業(yè)可以根據(jù)匯率的預(yù)期波動(dòng)情況，適度的調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，也可采用套期保值工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。

（四）匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)損益的影響

匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)損益的影響，主要表現(xiàn)在對(duì)企業(yè)收入和成本、費(fèi)用的影響上。對(duì)于有進(jìn)出口業(yè)務(wù)的企業(yè)而言，匯率波動(dòng)對(duì)其收益的影響是顯著的。當(dāng)本國(guó)貨幣升值時(shí)，貨幣的購(gòu)買力上升，也就是說(shuō)同樣數(shù)量的本國(guó)升值貨幣可以購(gòu)買到更多數(shù)量的原材料及商品，從另一方面講，也就是大大減少了進(jìn)口企業(yè)的采購(gòu)成本或生產(chǎn)成本。而對(duì)于出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)本國(guó)貨幣升值時(shí)，企業(yè)出口產(chǎn)品的價(jià)格也會(huì)增大，而外國(guó)貨幣的購(gòu)買力下降，這就使其產(chǎn)品的低成本優(yōu)勢(shì)逐漸弱化，競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)不斷減弱，從而會(huì)造成產(chǎn)品的出口量大幅降低。反之，如果本國(guó)貨幣貶值時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格下降，能夠體現(xiàn)其低成本優(yōu)勢(shì)?？梢?jiàn)，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，除了合理預(yù)防和規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，最關(guān)鍵的還是要提高企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)產(chǎn)品的定價(jià)和議價(jià)能力，即便有匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也不會(huì)對(duì)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生過(guò)大影響。

二、應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)措施

（一）樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立防范制度

對(duì)于涉及國(guó)際業(yè)務(wù)往來(lái)較多的企業(yè)，高層領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)提高外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。企業(yè)可通過(guò)引進(jìn)專業(yè)人員，建立財(cái)務(wù)外匯管理的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，成立風(fēng)險(xiǎn)管理部門，并制定科學(xué)可行的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范制度?？蓮囊韵聨讉€(gè)方面入手：首先，在成立風(fēng)險(xiǎn)管理部門時(shí)，應(yīng)由具有財(cái)務(wù)管理能力且具有金融和國(guó)際經(jīng)濟(jì)等專業(yè)知識(shí)的高素質(zhì)專業(yè)人員來(lái)領(lǐng)導(dǎo)和開(kāi)展外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門的相關(guān)工作；其次，風(fēng)險(xiǎn)管理部門可與財(cái)務(wù)部門相結(jié)合，共同制定一套較科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)管理部門主要對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)行預(yù)期和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，企業(yè)應(yīng)重視專業(yè)人才的培養(yǎng)，培養(yǎng)專業(yè)人員對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)向的敏感性，對(duì)各種金融衍生工具及各種匯率避險(xiǎn)工具的熟悉和運(yùn)用；最后，公司財(cái)務(wù)部門應(yīng)配合風(fēng)險(xiǎn)管理部門采取適當(dāng)措施進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。

（二）加強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)的管理

首先，企業(yè)應(yīng)合理選擇外幣結(jié)算幣種和確定貨幣資金的持有量。企業(yè)可結(jié)合經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的需要，并根據(jù)匯率波動(dòng)的走勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系測(cè)算出的風(fēng)險(xiǎn)值，合理選擇外幣結(jié)算幣種，適度持有外幣資金，一方面降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，降低貨幣資金持有的機(jī)會(huì)成本，一方面又能夠提高資產(chǎn)的營(yíng)利性。其次，企業(yè)應(yīng)加快應(yīng)收賬款的回款速度，及時(shí)催收賬款。應(yīng)收賬款期限越長(zhǎng)，受匯率波動(dòng)的影響較顯著，匯率風(fēng)險(xiǎn)也較大。當(dāng)企業(yè)能夠?qū)ξ磥?lái)匯率變動(dòng)的走勢(shì)有更大把握時(shí)，則可簽訂遠(yuǎn)期協(xié)議方式或用金融衍生工具進(jìn)行套期保值，從而降低匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。最后，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨的管理，減少市場(chǎng)環(huán)境變化和匯率波動(dòng)引起的資產(chǎn)減值損失等。

（三）調(diào)整資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)的負(fù)債水平和償債能力受匯率波動(dòng)的影響，企業(yè)可根據(jù)制定的外匯風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制科學(xué)預(yù)測(cè)匯率的走勢(shì)，同時(shí)根據(jù)評(píng)估出的匯率風(fēng)險(xiǎn)水平，確定企業(yè)外幣負(fù)債的合理比例并及時(shí)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，以此來(lái)規(guī)避匯率波動(dòng)所帶來(lái)的不利影響。比如，當(dāng)人民幣匯率升值時(shí)，相對(duì)應(yīng)的外幣則為貶值的狀態(tài)，此時(shí)，企業(yè)可適當(dāng)提高外幣負(fù)債比例，這樣可以減少企業(yè)對(duì)外幣負(fù)債的實(shí)際償付額。從負(fù)債的期限來(lái)看，當(dāng)人民幣升值時(shí)，企業(yè)應(yīng)盡量選擇長(zhǎng)期負(fù)債，適度提高外幣長(zhǎng)期負(fù)債的比例，同時(shí)也可以加列合同保值條款規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)財(cái)務(wù)資源達(dá)到有效配置，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加強(qiáng)成本管理，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力

匯率波動(dòng)會(huì)影響企業(yè)進(jìn)口原材料的成本，企業(yè)應(yīng)根據(jù)匯率走勢(shì)合理確定進(jìn)口原材料的采購(gòu)量。比如，當(dāng)人民幣升值時(shí)，貨幣購(gòu)買力增強(qiáng)，相應(yīng)的進(jìn)口原材料成本降低，此時(shí)可以結(jié)合庫(kù)存及原材料質(zhì)量適當(dāng)加大采購(gòu)量。同樣，匯率波動(dòng)也會(huì)影響企業(yè)出口產(chǎn)品的價(jià)格，當(dāng)人民幣升值時(shí)，出口產(chǎn)品的低成本優(yōu)勢(shì)大大減弱，可能會(huì)降低產(chǎn)品的銷售量。因此，企業(yè)應(yīng)盡可能提高產(chǎn)品的差異化優(yōu)勢(shì)，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)對(duì)出口產(chǎn)品的議價(jià)能力，適當(dāng)提高價(jià)格可以抵消人民幣對(duì)外幣升值后的損失。另外，企業(yè)應(yīng)做好納稅籌劃，靈活運(yùn)用我國(guó)對(duì)出口企業(yè)的相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，從節(jié)稅的角度來(lái)降低企業(yè)成本。

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