文/舒燕君

淺析幣值匯率變動帶來的經(jīng)濟影響

文/舒燕君

本文主要探究了幣值匯率變動的原因以及帶來的經(jīng)濟影響，并對人民幣匯率的走勢作出了預(yù)測。

匯率變動；因素；人民幣；經(jīng)濟影響

1 引言

1.1 匯率的定義

“匯率”又被稱為“外匯行市”或“匯價”，是指某一國貨幣在兌換他國貨幣時的比率，通過匯率還可以用不同的貨幣來表示同一商品的價格。由于各國的貨幣名稱及幣種都不同，所以需要一個兌換率用來表示不同貨幣間的比率，即匯率。

1.2 影響匯率的因素

1.2.1 中國經(jīng)濟的持續(xù)高增長

眾所周知，世界上只有少數(shù)的國家能夠保持GDP兩位數(shù)的增長狀況，中國就是其中一位。在改革開放之后，我國的綜合國力在不斷增強，有著超前的生產(chǎn)力，對外貿(mào)易范圍也逐漸在擴大，并成為了世界貿(mào)易組織的一員。隨著經(jīng)濟實力和國力不斷提升，加之投資環(huán)境得到了大幅優(yōu)化，我國吸引了不少的外來投資者。隨著投資行為增多，我國的資本項目狀況呈現(xiàn)順差，人民幣憑此得以升值。

1.2.2 中美兩國的利率差異

利率平價理論曾提出，無論是哪兩種貨幣，其存款收益應(yīng)該對等。由于人民幣升值，則會有不少人選擇拋出美元并換取人民幣的方式獲得利潤差，國外資金的流入會使人民幣相對增值，美元相對貶值；反之，假如美元的收益率更高，就會有很多的本幣被引入美國，美元則會相對于人民幣升值。從理論上來說，利率的上升會導(dǎo)致本幣和外幣間出現(xiàn)差額，使得本幣升值。例如，美國在2008年至2010年兩年期間，一直維持著低利率政策，甚至出現(xiàn)了歷史最低的利率，而和美國的存款利率相比較，我國2011年4月6日已將一年期存款利率調(diào)為3.25%，即我國的存款利率遠高于美國利率，中美兩國的貨幣出現(xiàn)利率差，便影響了匯率的變化，使得人民幣升值。因此利率調(diào)整也會明顯引起匯率的變化。

1.2.3 國際收支“雙順差”

我國國際收支長期處于“雙順差”狀況，根據(jù)外管局提供的數(shù)據(jù)，2016年一季度我國經(jīng)常賬戶順差為2569億元人民幣。根據(jù)國際收支理論的觀點，影響匯率最直接的因素之一就是外貿(mào)的收支狀況，假設(shè)一國的國際收支狀況是處于順差，這說明本國的外匯收入增加，外匯支付減少，外匯供給大于外匯支出，同時其他國家對本國的貨幣需求增加，這會引起本幣對外幣升值，外匯匯率下跌。反之則本幣貶值，外匯匯率上升。

1.2.4 西方國家的政治壓力

許多西方國家對中國出口的商品實行很高的貿(mào)易壁壘，以此來維護他們的經(jīng)濟利益，與此同時，他們還強烈要求人民幣升值。美國曾建立各種聯(lián)盟來抵制人民幣的匯率問題，其結(jié)盟行動主要有倡議、要求政治捐款、發(fā)布論文等來給中國壓力，以達到迫使人民幣升值的目的。

2 幣值匯率變動帶來的影響

2.1 本國貨幣貶值對經(jīng)濟的影響

2.1.1 本幣貶值對國際收支的影響

如果本幣貶值，則會影響到進出口的收入情況。假設(shè)一國貨幣出現(xiàn)貶值，只有降低本國的商品價格，才能使本國產(chǎn)品相比于進口產(chǎn)品有優(yōu)勢，這樣會增加國外消費者對國內(nèi)產(chǎn)品的需求。本國的居民減少對國外產(chǎn)品的需求，這樣不僅有利于本國物品出口，還能抑制本國的貨物進口，因此外國貨幣的購買力就會相對提高。本國的勞動力、服務(wù)、差旅費、交通出行等費用都會相對便宜，這樣有利于我國的旅游業(yè)發(fā)展，能夠吸引外來游客，推動就業(yè)增加和國民收入的增長。其次，本幣如果貶值還會影響到資本的流動情況，假如貶值的趨勢不斷發(fā)展，就會引起資金流出，人們會將本國的資金轉(zhuǎn)移至其他國家來進行保值。

2.1.2 本幣貶值對國內(nèi)經(jīng)濟的影響

本幣出現(xiàn)貶值后，外貿(mào)收益在一國的經(jīng)濟體系中的比重會增大，此時還會改善一國的貿(mào)易收入狀況。本幣貶值可以使本國產(chǎn)品相對于國外產(chǎn)品有更大的競爭力，提升本國的對外開放程度。其次本幣如果貶值的話，還會影響到物價，一方面，本幣貶值會擴大出口量，而需求量大于供給量時就會拉動物價上漲；另一方面，國內(nèi)的生產(chǎn)成本升高，物價也會出現(xiàn)上漲。假如貨幣貶值，對物價的影響力則會漸漸擴大到所有商品，一旦發(fā)生這樣的情況，很容易引起通貨膨脹。

2.1.3 本幣貶值對世界經(jīng)濟的影響

一般來說，貿(mào)易小國的匯率出現(xiàn)變化，只會輕微影響到它的合作國。而一旦貿(mào)易大國出現(xiàn)本幣貶值的情況，則會對其他國家的貿(mào)易收支產(chǎn)生影響，甚至可能引起貿(mào)易不協(xié)調(diào)和匯率不融洽的情況，并影響國際金融體系的穩(wěn)定性。

假設(shè)主要工業(yè)國家的匯率波動，還會影響到世界經(jīng)濟狀況的發(fā)展，在各國貿(mào)易活動中，即將獲得便知貨幣的國家就會因為利差而遭受損失，而即將使用貶值貨幣進行支付的一方，就能獲得利益。1997年的亞洲金融危機的導(dǎo)火索就是由于泰國貨幣出現(xiàn)貶值的現(xiàn)象，后來日元相對美元持續(xù)跌價，最后跌到了最低點，這種事情的產(chǎn)生對亞洲國家的經(jīng)濟狀況都是一個很大的波動，而且對美國的股市和外匯市場都是一場很大的沖擊。

中國政府鄭重宣布：人民幣不會貶值。這不僅表現(xiàn)出中國具有強大的國力和不可替代的經(jīng)濟地位，更能表現(xiàn)出中國在國際金融市場上擔(dān)任著重要的角色和責(zé)任，并越來越有影響力和話語權(quán)！

2.2 本國貨幣升值對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響

2.2.1 本幣貶值對國際收支的影響

貨幣升值會導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟不景氣，久而久之就會拖垮一個國家的經(jīng)濟狀況，此時會影響世界范圍的資源配置問題，給國際金融體系帶來不好的影響。貨幣升值雖然短期內(nèi)會吸引大量資金涌入，但這些熱錢的目的是賺錢差價，最后還是會流出本國，甚至?xí)痈嗟呢泿帕魅雵?，從而使一國的貨幣更加稀缺?/p>

2.2.2 本幣升值對國內(nèi)經(jīng)濟的影響

貨幣升值，人類勞動力和勞動產(chǎn)品相應(yīng)貶值，人們的勞動產(chǎn)品和勞動力必須以相對廉價的價格賣出，從而減少了產(chǎn)業(yè)規(guī)模，縮減了社會崗位供應(yīng)量，也會引發(fā)許多社會問題。進一步的影響便是經(jīng)濟衰退、公民收入減少、消費水平降低、社會經(jīng)濟不景氣。國內(nèi)外的進出口也會因此縮減，此時出現(xiàn)的情況就是本國經(jīng)濟拖累世界經(jīng)濟。

2.2.3 本幣升值帶來的后果

一個國家的貨幣升值后，等量本國的貨幣相比以前可以兌換出更多他國貨幣，而且該國貨幣的信譽以及這個國家在金融市場上的地位隨之上升，對于償還外債也是有利的，本幣也會更有可能成為通用貨幣。盡管貨幣升值的好處很多，但一般來說，不到迫不得已的情況，無論哪一個國家都不會將其貨幣主動增值，因為貨幣增值會帶來諸多嚴重后果，例如：①貨幣升值會引起商品的出口價格提高，進口價格降低，這樣一來就會抑制國家的出口，利于進口，產(chǎn)生國際逆差，不利于國際收支的穩(wěn)定。②貨幣升值，會使得該國的對外貿(mào)易環(huán)境惡化，會造成大量失業(yè)，甚至產(chǎn)生許多社會矛盾。③貨幣升值，造成物價全面下跌。進口商品的價格會由于本幣升值而降低，本國商品也會隨著匯率變動下調(diào)價格。出口量也會因為本幣升值而減少，造成國內(nèi)企業(yè)裁員，下調(diào)物價，最終會帶動國內(nèi)物價的全面下跌。④貨幣升值，會導(dǎo)致本國獲得的外來資金兌換成本幣后相應(yīng)減少，這樣不利于本國引入外匯儲備。

2.3 匯率變動對各國的影響程度

根據(jù)有關(guān)的數(shù)據(jù)及報告顯示，各個國家的經(jīng)濟都會受到匯率變動的影響，共體現(xiàn)在四個方面：第一，假如進出口占GNP的比重越大，國內(nèi)的經(jīng)濟就越容易被匯率所影響；第二，假設(shè)該國在國際市場的參與度越高，對外的開放程度越高，則匯率對其經(jīng)濟的影響就會越大；第三，貨幣具有越強的兌換性，在國際支付中的地位越高，則匯率變動的影響就會越大；第四，假如該國的經(jīng)濟越好，則投機方式就會很多，與此同時其市場管理機制就越完善，因而匯率變動的影響就越容易影響本國的經(jīng)濟?？偠灾?，匯率是衡量一國經(jīng)濟狀況的重要標桿，其變動情況也會產(chǎn)生諸多影響。

3 匯率趨勢預(yù)測

從短期來看，美元并不能快速擺脫走低的趨勢。從2010年開始，美元出現(xiàn)疲軟狀態(tài)，同時對多國貨幣出現(xiàn)匯率降低的現(xiàn)象，且對其他貨幣的貶值幅度大大高于對人民幣的貶值幅度，導(dǎo)致人民幣對美元的匯率升值，而相對其他貨幣處于貶值狀態(tài)。最近幾年，美元雖然有過短暫回升，但是大體上來說人民幣對美元的匯率依舊是升值趨勢。同時，歐洲、日本的經(jīng)濟局面在短期內(nèi)很難有較大改變，基本把握一個原則：不支持本國貨幣走強。因此人民幣相對于美元、日元、歐元的匯率很有可能出現(xiàn)全面上升。我國目前的經(jīng)濟形勢處于平穩(wěn)增長的狀態(tài)，對于通貨膨脹的預(yù)期仍然存在。隨著我國的經(jīng)濟形勢不斷穩(wěn)定，貨幣政策不斷成熟，很有可能會再次加息。

從長期角度來看，主導(dǎo)長期的匯率因素仍然是購買力平價理論，匯率的高低仍然由國內(nèi)外相對的物價水平來決定。在亞洲經(jīng)濟體的全面帶動下，新興經(jīng)濟體的占有的GDP份額在穩(wěn)步上升，2010年占47%，在2016年時已經(jīng)上升到60%。根據(jù)IMF預(yù)計，在2017年的GDP份額中，新興經(jīng)濟體可能會占70%。這表明，美國為了獲取高回報而發(fā)行的大量美元最后進入了新興經(jīng)濟體。而中國也是新興經(jīng)濟體的代表之一，所以人民幣很可能再次升值，面臨著巨大的壓力。

據(jù)專家分析，人民幣的短期匯率變動可能會導(dǎo)致更多的美元供給，這些美元來源很可能是大規(guī)模企業(yè)以往的存量，這樣外匯市場的供求情況可能會取代美元指數(shù)，成為影響短期匯率變動的主要因素之一。

根據(jù)以上的分析，我們可以對未來的人民幣匯率作出預(yù)測：接下來人民幣很可能持續(xù)升值，其靈活性會隨著匯率政策的穩(wěn)固而不斷加強。但升值的幅度，并不能隨意確定。因為無論是美元、歐元或者日元的相對匯率變動，還是各個新興經(jīng)濟體國家的貨幣升值，都會對人民幣的匯率產(chǎn)生影響，同時，中國政府對于人民幣匯率管理政策也會決定人民幣的升值幅度。

[1]段瑞君.人民幣升值原因及對我國宏觀經(jīng)濟影響分析[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè).2010(23).

[2]趙坤,趙碩剛.2010年世界主要貨幣匯率走勢及2011年展望發(fā)展研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè).2011(02)