王宇

優(yōu)質(zhì)的頭部平臺已開始率先向合規(guī)靠攏，開啟“去剛兌”行動。業(yè)內(nèi)人士稱，在沒有用戶保障機(jī)制的情況下，投資者的選擇會更加謹(jǐn)慎，傾向更加優(yōu)質(zhì)的平臺

近期，網(wǎng)貸平臺“去剛兌化”行動引起了業(yè)內(nèi)及投資者的注意。《投資者報》記者根據(jù)公開報道并向所涉企業(yè)具體調(diào)查求證發(fā)現(xiàn)，目前網(wǎng)貸行業(yè)已經(jīng)有7家平臺已經(jīng)開展了“去剛兌化”嘗試。

不過，這一行動只是在悄悄進(jìn)行著。不愿聲張的背后，是否因?yàn)榫W(wǎng)貸平臺擔(dān)心投資者會因此離去？此舉是否意味著風(fēng)險前置，對平臺的風(fēng)控要求更高？

針對以上問題，接受《投資者報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“去剛兌”是大環(huán)境之下的必然趨勢。金融專家董希淼呼吁，市場應(yīng)該“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”，大家應(yīng)理性看待剛性兌付被打破之后可能出現(xiàn)的情況。

“去剛兌”行動引起關(guān)注

近日，人人貸發(fā)布公告稱，自2017年11月30日起，該平臺取消原有的用戶利益保障機(jī)制，借款人與出借人在此后通過人人貸平臺的居間撮合服務(wù)達(dá)成的借貸交易，不再適用用戶利益保障機(jī)制；11月30日前成交的存量借款不受影響。

《投資者報》記者就此第一時間聯(lián)系到了人人貸一位內(nèi)部人士，該人士表示：“我們已經(jīng)落后了，基本頭部平臺（網(wǎng)貸行業(yè)排名靠前的平臺）都在取消用戶利益保障機(jī)制，這是監(jiān)管的大趨勢?！?/p>

一家廣東地區(qū)網(wǎng)貸平臺的高管告訴《投資者報》記者，像人人貸這種對外明確用戶利益保障機(jī)制取消的時間界限的做法是可取的。畢竟，從長期來看，“去剛兌化”是大勢所趨，具體政策一定要對投資者明示。

隨后，記者通過調(diào)查了解到，在人人貸之前，已有6家網(wǎng)貸平臺做過“去剛兌化”的嘗試，只不過未曾引起廣泛注意。

公開資料顯示，去年8月和9月，在美上市的宜人貸和拍拍貸這兩家網(wǎng)貸平臺曾將“風(fēng)險備用金”更名為“質(zhì)保服務(wù)?？睢?；今年2月，PPmoney取消質(zhì)量保證金墊付規(guī)則；到了今年3月，愛錢進(jìn)不再發(fā)布風(fēng)險準(zhǔn)備金的相關(guān)任何報告；與愛錢進(jìn)同時被披露的玖富，也不再設(shè)置風(fēng)險備付金，而是引入國有保險公司、擔(dān)保公司提供履約保證保險和保障計劃；4月，有利網(wǎng)將風(fēng)險準(zhǔn)備金更名為風(fēng)險緩釋金。

此后，“去剛兌”行動停滯半年，直到近期人人貸再次行動，業(yè)界才真正對這一舉動重視起來。正如人人貸內(nèi)部人士所說：“頭部平臺肯定更在意的是合規(guī)。”言下之意，網(wǎng)貸平臺此舉也是為了應(yīng)對監(jiān)管的積極舉措。

“去剛兌”不妨礙投資熱情

《投資者報》記者對以上7家網(wǎng)貸平臺進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，這些平臺成交量在百億級別以上，用戶數(shù)從百萬到千萬不等，網(wǎng)貸行業(yè)成交量和用戶數(shù)均排名靠前，正是前述業(yè)內(nèi)人士口中的“頭部平臺”，且它們均在2015年以前上線，其中拍拍貸更是歷經(jīng)了10年的發(fā)展。這些平臺在監(jiān)管落地后都在積極推進(jìn)合規(guī)整改。

“春江水暖鴨先知”。既然頭部平臺已經(jīng)行動起來，那更多的行業(yè)平臺跟進(jìn)也只是時間問題。更何況，今年上半年，北京、深圳、上海等地出臺的整改文件中都明確提出要取消風(fēng)險準(zhǔn)備金、禁止變相承諾保本保息。對于明年即將迎來的備案落地，這是其中重要一項(xiàng)。

新聯(lián)在線CEO陳智誠向《投資者報》記者指出，今年11月出臺的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》明確要求金融機(jī)構(gòu)向投資者傳遞“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”的理念，打破剛性兌付。大家都以為這一新規(guī)只對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)有影響，其實(shí)對P2P網(wǎng)貸行業(yè)來說也是一樣的。

但要是真正“去剛兌”了，投資者是否棄這些平臺而去呢？陳智誠認(rèn)為不會。在他看來，在沒有用戶保障機(jī)制的情況下，投資者的選擇會更加謹(jǐn)慎，會傾向更加優(yōu)質(zhì)的平臺。

《投資者報》記者通過愛錢進(jìn)的運(yùn)營數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，自今年3月愛錢進(jìn)不再發(fā)布風(fēng)險準(zhǔn)備金相關(guān)的任何報告以后，4月到10月的投資用戶數(shù)一直保持穩(wěn)步增長，顯示投資人數(shù)未受這一變化的負(fù)面影響。

賣者盡責(zé)，買者自負(fù)

既然“去剛兌”是大勢所趨，那么失去了后續(xù)的“安?！?，是否會造成網(wǎng)貸平臺風(fēng)險前置，對風(fēng)控要求更加嚴(yán)格呢？

陳智誠向《投資者報》記者分析到，無論何時，風(fēng)控水平都是金融機(jī)構(gòu)的安身立命之本。所以不管要不要“去剛兌”，平臺的風(fēng)控責(zé)任和風(fēng)控壓力都必然是很高的。在“剛兌”時代，風(fēng)控影響的是平臺的利潤空間；在“去剛兌”時代，風(fēng)控影響的是平臺的用戶信任度。

他說，“去剛兌”是大勢所趨，隨著“讓適合的投資者購買恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品”這一原則在金融領(lǐng)域的全面推行，投資人更應(yīng)該認(rèn)真判斷自己的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力，未來的金融市場會更多層次地滿足不同風(fēng)險偏好和收益偏好的用戶，大家需要做好知識儲備。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼在接受《投資者報》記者采訪時表示，如果金融機(jī)構(gòu)（包括網(wǎng)貸平臺）在信息披露和底層資產(chǎn)的投向方面有問題，當(dāng)然要狠狠處罰它。但如果都做到了盡職，那么虧損應(yīng)該投資者自己承擔(dān)，“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)?！辈稍L到最后，他還呼吁大家一起理性看待剛性兌付被打破之后可能出現(xiàn)的各種情況。